辉隆股份(002556)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-24 辉隆股份：工贸一体化成果斐然，多措并举助力乡村振兴 (东北证券 李强,陈科诺)

●依托上游资源和渠道网络优势，公司春耕旺季销售良好，2025年一季度扣非归母净利润实现大幅增长，未来公司将继续推进工贸一体化建设，巩固核心主业优势并打开成长空间。预计公司2025-2027年净利润2.3/3.1/3.6亿元，对应EPS分别0.25/0.32/0.38元，对应当前PE估值分别23.5/17.8/15.1倍。首次覆盖，给与增持评级。

●2025-04-24 辉隆股份：扣非净利大增，彰显主业韧性 (华西证券 周莎,杨伟)

●基于此，下调公司2025年营业收入257.43亿元至169.66亿元，新增预测2026-2027年营收为187.60/203.27亿元，下调2025年归母净利润10.16亿元至2.10亿元，新增预测2026-2027年归母净利润为2.63/3.09亿元，下调公司2025年EPS1.06元至0.22元，新增预测2026-2027年EPS为0.28/0.33元，2025年4月23日收盘价5.54元/股对应25-27年PE分别为25/20/17X，维持“买入”评级。

●2023-08-24 辉隆股份：业绩承压，农资景气有望触底回升 (安信证券 张汪强,乔璐)

●预计公司2023-2025年归母净利润分别为5.3亿元、6.8亿元、8.8亿元，对应PE13.2、10.2、7.9倍。给予公司2023年15倍PE，对应目标价8.29元，维持买入-A评级。

●2023-05-11 辉隆股份：农资流通行业领先企业，薄荷醇国产化工艺突破，成长可期 (安信证券 张汪强,乔璐)

●预计公司2023-2025年归母净利润分别为6.75亿元、8.94亿元、11.8亿元，对应PE11.7、8.8、6.7倍。给予公司2023年16倍PE，对应目标价11.32元，首次覆盖给予买入-A评级。

●2023-04-28 辉隆股份：农资主业发展稳健，精细化工全产业链打通 (华西证券 周莎,杨伟)

●我们维持预测2023年营收入228.01亿元不变，维持预测2023年归母净利润8.07亿元不变，下调公司2024年公司的营业收入242.46亿元至241.07亿元，下调公司2024年归母净利润10.17亿元至9.05亿元，新增预测公司2025年营业收入为257.43亿元，归母净利润为10.16亿元，维持公司2023年EPS为0.85元不变，下调2024年EPS1.07元至0.95元，新增预测公司2025年EPS为1.06元，2023年4月28日收盘价8.29元/股对应23-25年PE分别为10/9/8X，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:零售业

●2025-08-12 万辰集团：万店筑起量贩业态，供应制胜千亿蓝海 (山西证券 刘清羽)

●预计公司2025-2027年营业收入为551.32、670.39、792.89亿元，同比增长70.53%、21.60%、18.27%；预计公司2025-2027年实现归母净利润7.08、9.33、11.29亿元，分别同比增长141.36%、31.66%、21.04%，对应25-27年EPS为3.78/4.97/6.02元，PE为42.8/32.5/26.9X。首次覆盖，给予“增持-A”评级。

●2025-08-12 万辰集团：加速收购少数股东股权，4-5月盈利稳健 (华泰证券 樊俊豪,熊承慧,季珂)

●考虑到该事项尚未落地，我们暂不调整盈利预测，预期公司2025-2027年归母净利润分别为8.2、11.4、14.1亿元，对应EPS分别为4.34、6.05、7.54元。可比公司25年Wind一致预期PE均值为21倍，考虑公司所处的量贩零食业态景气度高企，公司在全国具备全面的智能仓配网络，并有望借助万店规模采购优势增强上下游议价能力，核心壁垒突出，我们给予公司25年49倍PE，上调目标价至212.66元(前值182.22元，对应25年40倍PE)，维持“买入”评级。

●2025-08-10 三夫户外：具备品牌资源优势，行业发展有望增厚公司业绩 (华源证券 丁一)

●公司深耕户外用品经销赛道，多年行业深耕积累了诸多国际核心品牌，核心品牌X-BIONIC有望通过研发创新及高质量渠道扩张获得品牌力及营收的提升，其他代理品牌有望随公司运营及户外行业发展不断贡献业绩增长。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别0.46亿元/0.68亿元/0.85亿元，同比分别增长-/48.00%/24.10%。我们选择与公司同属户外运动品赛道的牧高笛及探路者为可比公司。根据我们的盈利预测，考虑到公司多个品牌仍处于品牌发展期且有望在具备规模化效应后提升运营效率，叠加公司具备的品牌稀缺性及精准卡位户外高景气赛道，因此给予一定估值溢价，首次覆盖给予“买入”评级。

●2025-08-08 红旗连锁：中报点评：经营提质增效，盈利能力稳步改善 (华泰证券 樊俊豪,石狄)

●考虑到下游需求复苏尚存不确定性，我们下调2025-27年营收-8.1%/-8.1%/-8.2%至94.4/96.6/98.6亿元，结合公司门店经营管理的持续优化，预计毛利率及经营费率将持续改善，维持同期年净利润预期5.5/6.0/6.1亿元。基于Wind可比公司25年PE均值41x，考虑公司经营转型节奏仍待观察追踪，维持公司25E16x PE，目标价6.55元，维持“增持”评级。

●2025-08-07 步步高：胖东来调改即是反内卷 (中信建投 刘乐文)

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●2025-08-07 莱绅通灵：利润端扭亏为盈，金镶钻贡献增量 (华鑫证券 孙山山)

●公司自2023年开展黄金业务，2024年黄金业务销售大增驱动整体营收企稳回升，已形成第二增长曲线，随着产品矩阵丰富、门店升级和区域拓展，公司业绩有望持续回升。根据2025年半年度业绩预盈公告，我们预计2025-2027年EPS分别为0.18/0.33/0.47元，当前股价对应PE分别为54/30/21倍，首次覆盖，给予“买入”投资评级

●2025-08-05 上海医药：上海和黄完成并表，工商业创新业务持续布局 (兴业证券 黄翰漾,孙媛媛)

●我们预计公司2025/2026/2027年实现营业收入2887/3040/3198亿元，同比增长4.9%/5.3%/5.2%；归母净利润58.0/57.3/64.5亿元，根据2025年8月4日收盘价计算，对症PE12.3/12.4/11.0倍，考虑到公司医药工商业均居国内领先地位，创新业务快速发展，维持“增持”评级。

●2025-07-31 永辉超市：拟定增融资40亿元，主要用于支持门店调改 (东吴证券 吴劲草,阳靖)

●我们期待公司加速调改和关闭长尾门店之后，中长期业绩逐步实现修复。考虑公司调改和关店进度快于预期，我们对公司财务模型进行调整，将2025-27年归母净利润预期从-8.7/2.4/14.3亿元，调整至-8.7/4.4/10.9亿元，考虑调改店推进和关闭长尾门店之后公司远期业绩有望展现较好弹性，仍维持“增持”评级。

●2025-07-22 永辉超市：轻装上阵，永辉焕新出发 (东莞证券 邓升亮)

●基于公司调改门店的业绩表现、持续性和低效门店的关闭，我们看好公司门店调改完成后轻装上阵，坪效和盈利能力有望得到提升，预计公司2025-2026年每股收益分别为-0.06元和0.05元，对应估值分别为-84.97倍和105.83倍，给予公司“增持”评级。

●2025-07-15 迪阿股份：激励计划彰显信心，渠道优化效果初显 (华鑫证券 孙山山)

●公司深耕高端钻戒及珠宝行业，面对终端需求短期萎靡影响，积极优化渠道结构，聚焦门店运营降本增效，2025Q1收入缺口企稳，同店稳步回升，目前渠道调整基本完成，随着调改成效显化、毛利率企稳，利润端有望企稳回升，同时公司布局黄金镶嵌品类第二曲线，有望贡献业绩增量，实现困境反转。预计2025-2027年EPS分别为0.40/0.51/0.66元，当前股价对应PE分别为72/56/43倍，首次覆盖，给予“增持”投资评级。