三七互娱(002555)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-06 三七互娱：年报点评报告：Q1利润高增，关注《Last Asylum》后续流水表现 (国盛证券 刘文轩,赵海楠)

●公司当前拥有26款重点储备产品，包括《代号K3》《斗破苍穹》《斗罗千陆》《赘婿》等，其中自研11款、代理15款。品类覆盖SLG、MMORPG、模拟经营及休闲游戏，多元化布局有望打造多个增长极。随着新品陆续上线，预计将推动公司收入与利润持续增长。

●2026-04-30 三七互娱：26年一季报点评：多款新游上线，期待《Last Asylum：Plague》贡献长周期增量 (东方证券 项雯倩,李雨琪,金沐阳)

●我们预期26年公司在自研项目品类多元化有所优化，随着储备项目上线，自研游戏占比得以提升从而优化毛利率。我们预测公司26-28年归母净利润为35.34/41.64/44.86亿(26-27前值为32.34/35.46亿，因根据游戏上线进度、投放数据调整收入、毛利率、费率、投资收益等，从而调整盈利预测)，我们根据可比公司26年调整后平均P/E15X，给予公司目标价24.00元，维持“增持”评级。

●2026-04-30 三七互娱：新游密集上线，出海游戏表现突出 (国投证券 王利慧)

●考虑到公司出海游戏增长强劲、在研产品管线丰富以及AI技术赋能带来的效率提升，我们看好公司的长期发展，预计2026-2028年实现收入为182.63/208.90/238.95亿，归母净利润为30.14/34.18/40.28亿，对应EPS为1.36/1.54/1.82元。公司进入新品周期或带来业绩弹性，享受一定估值溢价，给予公司2026年20倍PE，对应6个月目标价为27.2元，给予“买入-A”评级。

●2026-04-29 三七互娱：季报点评：一季度利润高增长，新品表现优异 (中原证券 乔琪)

●分析师预计公司2026-2028年EPS分别为1.44元、1.52元和1.60元，对应PE为15.06倍、14.24倍和13.51倍，维持“买入”评级。风险包括新产品表现不及预期、买量成本上升及存量游戏流水下滑。

●2026-04-28 三七互娱：季报点评：收入环比回升，期待出海产品增长 (华泰证券 夏路路,田鹏)

●公司新产品周期已逐步开启，海外SLG增长动能释放，AI赋能有望持续提升经营效率。我们基本维持公司26-28年归母净利润预测为31.92/34.60/37.26亿元。当前可比公司2026年平均PE为14.7X（前值为26年15.1X），考虑公司新品储备丰富、海外增长确定性较高，并具备AI赋能估值溢价空间，给予公司26年19.6XPE，维持目标价28.25元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:互联网

●2026-05-06 神州泰岳：2025年报及26Q1季报点评：运营效率优化，关注新游进展 (东吴证券 张良卫,周良玖)

●考虑公司新游上线节奏变化，我们调整2026-2027年归母净利润预期至10.6/11.7亿元(前值为13.4/14.6亿元)，并预计公司2028年实现归母净利润13.6亿元，2026年4月30日收盘价对应2026/2027/2028年PE分别为18/16/14倍。我们看好公司新游上线后的业绩弹性及AI业务潜力，维持“买入”评级。

●2026-05-05 若羽臣：2026Q1点评：自有品牌持续高增，盈利能力大幅释放 (信达证券 范欣悦,陆亚宁)

●公司作为国内领先的品牌管理公司，已成功转型为自有品牌驱动的平台型企业，品牌孵化与管理能力得到充分验证。我们预计26-28年公司归母净利润分别为3.95/5.53/7.31亿元，当前股价对应PE估值为24.5x/17.5x/13.2x，维持“买入”评级。

●2026-05-05 恺英网络：2025年报及26Q1季报点评：业绩超预期，盒子稳健增长 (东吴证券 张良卫,周良玖)

●考虑公司新品节奏，我们调整公司2026-2027年归母净利润预期至25.9/29.8亿元(原值为23.5/25.0亿元)，并预期公司2028年实现归母净利润33.6亿元，对应2026年4月30日收盘价PE分别为15/13/11倍，看好公司夯实强势品类优势，探索新品类增量，维持“买入”评级。

●2026-05-05 巨人网络：《超自然行动组》持续优良表现，新游潜力较大 (国信证券 张衡,陈瑶蓉)

●看好公司研发实力和长线运营能力，维持“优于大市”评级。公司的“征途”和“球球大作战”长青IP运营稳健、《超自然行动组》爆火且长线运营潜力大、新游戏储备丰富，我们维持盈利预测，预计2026-2027年净利润分别为45.3/51.0亿、新增2028年盈利预测56.4亿，EPS分别为3.04/3.43/3.79元，对应PE为10x/9x/8x；公司产品研发实力强、长线运营能力优秀，《超自然行动组》表现有望维持、新游持续贡献增量，维持“优于大市”评级。

●2026-05-05 焦点科技：经营层面利润增长稳健，AI+跨境电商业务稳步推进 (国信证券 张峻豪,柳旭,孙乔容若)

●整体上，中国制造网凭借品牌优势、完善的服务能力及AI工具生态闭环，在中国企业出海趋势中有望持续承接增长红利。同时增值服务配套进一步完善继续提升单个会员的贡献值，实现量价齐升。我们维持公司2026-2028年归母净利润预测为5.88/6.97/7.92亿元，对应PE分别为21.4/18/15.9倍，维持“优于大市”评级。

●2026-05-04 若羽臣：26Q1业绩超预期，自有品牌持续高增 (华源证券 丁一)

●我们预计公司26-28年实现归母净利润3.8/5.5/7.4亿元，同比增速分别为95.4%/43.8%/35.8%，当前股价对应PE分别为25/18/13倍。考虑到公司作为国内头部数字化品牌管理优质公司，已在保健品、母婴、美妆个护、食品饮料等品类成功建立起显著竞争优势，未来随着公司持续孵化自有品牌及拓展品牌管理矩阵，或有望进一步打开业绩增长空间，维持“增持”评级。

●2026-05-04 完美世界：2025年报及26Q1季报点评：《异环》新品周期可期 (东吴证券 张良卫,周良玖)

●考虑公司新品节奏，我们调整公司2026-2027年归母净利润预期至16.2/20.3亿元(原值为14.3/17.5亿元)，并预计公司2028年实现归母净利润22.4亿元，对应4月30日收盘价PE分别为18/15/13倍。看好公司新游周期驱动业绩重启增长，维持“买入”评级。

●2026-05-04 若羽臣：2026年一季报点评：自有品牌持续发力，26Q1开局亮眼 (华安证券 邓欣)

●26Q1公司业绩超预期，预计2026-2028年营业收入59/78/95亿元（维持前值），同比+72%/+33%/+21%；归母净利润4.0/5.8/7.8亿元（维持前值），同比+105%/+46%/+34%，对应PE24/17/12x，维持“买入”评级。

●2026-05-03 焦点科技：2026年一季报业绩点评：付费会员持续增长未来AI持续变现可期 (东吴证券 张良卫,张家琦,戴晨)

●由于公司整体经营情况稳健，各项业务持续推进，因此我们维持公司2026-2028年的归母净利润盈利预测为6.45/8.31/9.96亿元，2026-2028年现价对应PE为14.98/11.62/9.70倍。我们认为公司是被低估的数字经济平台龙头，有望受益于“科技赋能+SaaS模式+政策利好”三大优势，迎来加速增长，维持“买入”评级。

●2026-05-03 完美世界：26年一季报点评：《异环》全球上线，有望获得更长周期流水增量 (东方证券 项雯倩,李雨琪,金沐阳)

●公司核心游戏《异环》预期26年上线贡献增量，我们预测公司26-28年归母净利润为16.30/17.82/19.35亿(26-27原值为15.71/16.07亿，我们根据游戏的进度调整收入、毛利率、费率假设，从而调整盈利预测)。我们维持可比公司26年20倍PE，给予目标价16.80元，维持“增持”评级。