盛通股份(002599)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-24 盛通股份：深耕科学教育，期待乐博运营改善 (天风证券 孙海洋)

●我们预计公司归母净利分别为1.31/2.21/2.51亿元，EPS分别为0.06/0.19/0.23元/股，对应PE分别为126/38/32X。

●2023-11-02 盛通股份：季报点评：教育业务扭亏，千店目标不变 (天风证券 孙海洋)

●目前公司教育业务修复良好，学员人数已经恢复到2019年状态。从财务角度，公司合同负债数据向好，从2020年2.8亿下降到2亿，有利于公司在政策收紧的情况下把控风险。公司23Q3收入同减6.9%，归母净利同减73.9%，考虑到前三季度业绩表现，我们调整盈利预测。预计23-25年公司归母净利0.31/1.01/1.22亿元(前值分别为0.76/1.35/1.54亿元)，EPS分别为0.06/0.19/0.23元/股，对应PE分别为120/36/30x。

●2023-11-01 盛通股份：季报点评：Q3业绩扭亏为盈，教育业务有望逐季改善 (国盛证券 孟鑫)

●出版综合服务+科技教育服务双轮发展，旗下乐博乐博作为我国少儿编程领先企业，疫后运营端恢复显著，基本面拐点可期。根据公司2023三季报，我们对盈利预测进行调整，预计2023-2025年归母净利润分别为66/6227/6723万元，同比变动-86.4%/+9344.3%/+8.0%，对应EPS0.00/0.12/0.13元，现价对应PE5324.4/56.4/52.2X，维持“买入”评级。

●2023-10-31 盛通股份：2023年三季报点评：前三季度收入+6.2%，印刷业务承压影响利润 (东吴证券 吴劲草)

●公司是我国A股青少年机器人培训第一股，旗下乐博乐博品牌享有较好口碑，AI浪潮下，公司机器人编程课程未来有望享有更广阔的增长空间，考虑到印刷业务受到经济波动性影响较大，2023年业绩可能会存在较大的不确定性，我们下调公司2023-2025年归母净利润从0.7/1.5/2.4亿元至0.05/0.85/1.74亿元，最新收盘价对应公司2023-25年PE分别为758/41/20倍，我们下调评级至“增持”。

●2023-10-01 盛通股份：卡位青少素质培训，深耕编程迎合产业方向 (天风证券 孙海洋)

●公司立足出版综合印刷服务行业多年，在课程教具研发、教育人才引进方面不断加大投入力度，打造第二增长曲线。公司可依托双主业及平台优势，实现有序可持续发展。我们预计公司23-25年营业收入分别为26.0/29.5/33.0亿元，归母净利润分别为0.76/1.35/1.54亿元，EPS分别为0.14/0.25/0.29元/股，对应PE分别为45/25/22x。参考可比公司PE均值，24年目标价为9.32元，首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:造纸印刷

●2024-03-25 百亚股份：年报点评报告：市场份额提升加速，盈利提升可期 (国盛证券 姜文镪)

●预计2024年随新产线投产&品牌竞争力进一步强化，电商&非核心市场盈利改善，业绩有望持续表现靓丽。我们预计2024-2025年归母净利润分别为2.9/3.8亿元，对应PE分别为23.7X/18.5X，维持“买入”评级。

●2024-03-25 百亚股份：2023年年报点评：产品高端化成效良好，电商+外围市场持续扩张 (西南证券 蔡欣,赵兰亭)

●预计2024-2026年EPS分别为0.7元、0.88元、1.1元，对应PE分别为23倍、18倍、15倍。考虑到公司产品结构持续优化，区域扩张步伐稳健，电商渠道保持高增，维持“买入”评级。

●2024-03-25 百亚股份：23Q4电商增速亮眼，外围市场提速 (兴业证券 赵树理,王凯丽,侯宜芳)

●预计公司2024、2025年实现营收26.82、33.54亿元，同比+25.1%、+25%，归母净利润2.99、3.77亿元，同比+25.7%、+26%，对应2024年3月25日收盘价PE为23.3、18.5倍，维持“增持”评级。

●2024-03-24 百亚股份：产品渠道协同成长，高分红重视股东回报 (信达证券 李宏鹏)

●公司多年聚焦中高端产品、精细化渠道管理，实现了川渝区域市场占有率的领先，并通过线上渠道快速发展、线下全国扩张进一步打开成长空间；不断强化品牌和产品力，增强消费者粘性，带动毛利率提升。我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为2.91亿元、3.53亿元、4.29亿元，分别同比增长22.3%、21.0%、21.6%，目前股价对应2024年PE为20x，维持“买入”评级。

●2024-03-24 百亚股份：23年线上高增，线下稳步开拓 (中信建投 叶乐,张舒怡)

●预计百亚股份2024-2026年实现营收26.7、32.0、37.8亿元，同增24.3%、20.2%、17.9%；归母净利润分别为2.95、3.57、4.29亿元，同增23.8%、20.9%、20.2%；对应最新PE分别为23.7x、19.6x、16.3x，维持“买入”评级。

●2024-03-23 百亚股份：高分红回馈股东，看好长期成长 (中泰证券 张潇,郭美鑫)

●我们预计公司2024-2026年实现营收26.75、32.83、39.82亿元，同增24.8%、22.7%、21.3%，归母净利润3.01、3.81、4.81亿元(年报更新，调整盈利预测，24-25年前次预测值为归母净利润3.02、3.75亿元)，同增26.3%、26.5%、26.5%，EPS为0.7、0.89、1.12元，维持“买入”评级。

●2024-03-23 百亚股份：23年业绩亮眼，电商渠道维持高速增长 (招商证券 赵中平,王月)

●维持“强烈推荐”投资评级。公司作为卫生用品区域龙头企业，稳步推进迈向全国市场，成长空间巨大。同时公司不断升级产品结构和加大品牌建设，盈利水平稳步提升。预计24-26年归母净利3.0亿元、3.7亿元和4.6亿元，对应24年PE23.2x。

●2024-03-23 百亚股份：2023年业绩点评报告：收入靓丽兑现，高分红回馈股东 (浙商证券 史凡可)

●公司为川渝走向全国的国产卫生巾龙头，核心五省品牌势能强劲增长稳健，外围省份协同线上有序扩张，线上渠道以多平台布局及畅销款新品为抓手持续放量，推动公司业绩及份额稳增。我们预计24-26年公司收入28.30/36.91/47.22亿元，同比+32.00%/+30.39%/+27.95%；归母净利润3.02/4.01/5.34亿元，同比+26.62%/+32.88%/+33.28%。当前市值对应PE分别为23X/17X/13X，维持“买入”评级。

●2024-03-22 百亚股份：大健康兼外围市场驱动收入增长，结构持续优化扩增盈利 (太平洋证券 刘洁冰)

●公司的品牌壁垒逐渐铸就提升费用投放效率，产品结构不断优化提升盈利空间，我们预计公司24-26年营业收入28/34/41亿元，归母净利润3.09/3.78/4.67亿元，对应EPS(摊薄)0.72/0.88/1.09元，当前股价对应PE为23/18/15倍，维持“买入”评级。

●2024-03-19 松炀资源：主业利润率有望改善，对外投资切入视频彩票高景气赛道 (东吴证券 吴劲草)

●我们预计公司2023-25年归母净利润为-2.4亿/0.2亿/0.6亿元。松炀资源参股公司金陵乐彩为海南省体彩视频型彩票的运维商，属于盈利性较强的轻资产模式，若视频型彩票行业发展良好，公司业绩有望提速发展，实现较强的盈利能力。综合考虑公司传统业务的盈利情况、视频型彩票运营的稀缺性及超预期空间，首次覆盖，给予“增持”评级。