一心堂(002727)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-02 一心堂：2025年三季报点评：业绩短期承压，门店调改稳步推进 (西南证券 杜向阳)

●公司发布2025年三季度报告，前三季度实现营业收入130亿元(-4.3%)，实现归母净利润2.7亿(-8.2%)，实现扣非归母净利润2.5亿元(-26.3%)。2025Q1/Q2/Q3公司实现营业收入47.7/41.5/40.9亿元(-6.5%/-1.4%/-4.6%)，实现归母净利润1.6/0.9/0.2亿元(-33.8%/+124%/+78.7%)，扣非归母净利润1.6/0.9/0.1亿元(-36.3%/+66%/-78%)。预计2025-2027年营业收入分别为184/200/218亿元，分别同增2.1%/8.8%/8.8%。

●2025-09-25 一心堂：2025年中报点评：业绩承压，推进多元化改革 (东方证券 伍云飞,陆佳晶)

●根据2025年中报，我们下调毛利率预测和费用率预测，上调减值预测，调整2025-2027年每股收益预测分别为1.00、1.17、1.31(原预测25-27年为1.01、1.28、1.39)元，根据可比公司给予25年17倍PE，对应的目标价为17.00元，维持“买入”评级。

●2025-09-05 一心堂：门店分类分级改造，H2利润端或将加速增长 (中信建投 贺菊颖,刘若飞,袁全,沈兴熙)

●我们预计公司2025-2027年实现营业收入分别为187.72亿元、206.62亿元和229.04亿元，分别同比增长4.3%、10.1%和10.9%，归母净利润分别为6.01亿元、6.92亿元和7.96亿元，分别同比增长426.6%、15.1%和15.1%，折合EPS分别为1.03元/股、1.18元/股和1.36元/股，分别对应估值14.6X、12.6X和11.0X，维持买入评级。

●2025-08-31 一心堂：中报点评：2Q25业绩增速改善，推进多元化建设 (华泰证券 代雯,孔垂岩,王殷杰)

●我们维持盈利预测，预测25-27年归母净利润6.0/6.7/7.5亿元，同比+427%/+12%/+12%，对应EPS1.03/1.15/1.28元。我们给予25年18xPE估值(可比公司25年Wind一致预期均值18x)，目标价18.47元(前值17.45元，25年17xPE)。

●2025-05-23 一心堂：24年报及25年一季报点评：利润短期承压，向省外及县市拓展 (东方证券 伍云飞,陆佳晶)

●根据2024年度报告，我们下调收入并上调毛利率预测，调整2025-2027年每股收益预测分别为1.01、1.28、1.39(原预测25-26年为1.21、1.59)元，根据可比公司给予25年18倍PE，对应的目标价为18.18元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:零售业

●2026-04-14 菜百股份：京华金铺差异化业务布局，显著受益于税改 (长城证券 郭庆龙,吕科佳)

●公司凭借上金所会员身份+全直营渠道，占据投资金业务强势地位，同时黄金饰品等业务凭借出色的设计、优质的销售渠道获得消费者的认可。我们选取黄金珠宝行业上市公司作为可比公司，包括港股的老铺黄金、周生生、周六福，参考ifind一致预期，对应2026年可比公司PE估值均值为8.3X；以及A股的老凤祥、曼卡龙、莱绅通灵、潮宏基、周大生，参考ifind一致预测数据，对应2026年可比公司PE估值均值为15.6X。我们看好公司的发展，预测公司2025-2027年实现归母净利润11.06亿元、15.03亿元、16.85亿元，对应PE16.0X、11.8X、10.5X，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-04-14 吉宏股份：业绩高增+资本升级共振，全球化战略再提速 (长城证券 刘鹏,蔡航)

●公司作为中国B2C出口社交电商行业领先企业及纸制快消品包装行业领先企业，随着公司持续推动跨境电商与包装业务的全球化布局，持续开拓销售区域，深化海外市场渗透，未来有望形成双轮驱动的可持续增长模式。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.66亿元、4.62亿元、5.68亿元，EPS分别为0.81元、1.03元、1.26元，2026年4月13日股价对应PE分别为20X、16X、13X，维持“买入”评级。

●2026-04-13 上海医药：基石业务持续巩固升级，重视工业营销转型及创新布局 (信达证券 唐爱金,章钟涛)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为2979.97亿元、3140.29亿元、3317.78亿元，同比增速分别约为5.1%、5.4%、5.7%，实现归母净利润分别为52.54亿元、56.3亿元、60.5亿元，同比分别增长约-8.2%、7.2%、7.5%，对应当前股价PE分别为12倍、11倍、10倍。

●2026-04-13 上海医药：2025年报点评：商业优势持续巩固，创新管线进入收获期 (浙商证券 王班,胡隽扬)

●我们预计公司2026-2028年营业收入为2981.86/3139.39/3299.65亿元，同比增长5.15%/5.28%/5.11%；归母净利润分别为52.80/56.60/61.77亿元，同比增长-7.77%/7.19%/9.14%。2026年4月10日收盘价对应2026年PE为12倍，维持“买入”评级。

●2026-04-12 上海医药：业绩符合预期，期待主业稳健增长 (中信建投 袁清慧,刘若飞,沈兴熙,袁全,贺菊颖)

●我们预计公司2026–2028年实现营业收入分别为2979.76亿元、3148.32亿元和3344.03亿元，分别同比增长5.1%、5.7%和6.2%，归母净利润分别为52.31亿元、56.14亿元和61.37亿元，分别同比增长-8.6%、7.3%和9.3%，26年归母净利润同比下降主要由于25年上海和黄股权重估带来的一次性影响，导致基数相对较高，预计公司26年剔除一次性损益影响后的经营利润保持稳健增长态势，折合EPS分别为1.41元/股、1.51元/股和1.65元/股，对应PE为12.1X、11.3X、10.3X。维持买入评级。

●2026-04-11 孩子王：发力下沉加盟，拓展丝域协同 (中信建投 刘乐文)

●公司孩子王、乐友及丝域品牌均具有门店拓展空间，公司从母婴服务拓展到家庭综合服务，深度挖掘客户价值，稳占行业龙头地位。我们更新预测2026-2028年公司归母净利润为3.94、4.69、5.60亿元，对应PE为28/23/19倍，维持“增持”评级。

●2026-04-10 孩子王：2025年年报点评：盈利能力显著提升，多线并进拓宽成长边界 (国联民生证券 解慧新)

●公司是母婴渠道龙头，积极推进“三扩”战略夯实业务结构，我们预计26-28年公司营收分别为117.31/130.66/143.16亿元，分别同增14.2%/11.4%/9.6%，归母净利润分别为4.32/5.34/6.38亿元，分别同增45.1%/23.7%/19.5%，当前股价对应PE分别为25/20/17X，维持“推荐”评级。

●2026-04-09 豫园股份：东方生活美学旗舰，有望轻装上阵 (长城证券 郭庆龙,吕科佳)

●考虑到公司收入结构中珠宝时尚业务占比较高，我们选取黄金珠宝行业上市公司作为公司可比公司，包括港股的老铺黄金、周六福，参考ifind一致预期，对应2026年可比公司PE估值均值为10.9X，PS估值均值为1.8X；以及A股的老凤祥、潮宏基、周大生、菜百股份、曼卡龙，参考ifind一致预测数据，对应2026年可比公司PE估值均值为15.0X，PS估值均值为0.8X。我们预计2026-2028年公司收入为401.94、440.34、478.17亿元，同比+10.5%、+9.6%、+8.6%；我们预计2026-2028年公司归母净利润为2.59、5.96、9.19亿元，考虑到公司业绩受到短期减值计提等因素的影响，利润率的大幅波动非经营所致，但随着多项业务的修复，公司收入端仍有望实现稳健增长，我们同时选取了PE、PS估值作为参考，根据我们预计的豫园股份收入及归母净利润，对应2026-2028年PE估值分别为69.4X、30.2X、19.6X，对应2026-2028年PS估值分别为0.45X、0.41X、0.38X，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-04-09 爱婴室：年报点评报告：营收稳步增长，自有品牌占比提升2% (浙商证券 吴安琪)

●爱婴室作为华东、华中和华南区域母婴连锁龙头企业，主业受母婴支持政策+门店拓展提速双重催化，有望加速恢复增长。此外亦助力万代南梦宫加速中国市场拓展，布局大热潮玩IP赛道，授权店有望持续贡献业绩增量。我们预计2026-2028年公司收入分别为41/45/50亿元，同增9%/9%/11%，归母净利润分别为1.3/1.5/1.7亿元，同增55%/16%/19%，当前市值对应PE18/15/13X，维持“买入”评级。

●2026-04-09 万辰集团：浙商重点推荐||万辰集团·满静雅 (浙商证券 满静雅)

●因公司净利率环比持续提升，产业链链主具备议价权，龙头优势有望延续，我们上调预测2026-2028年公司收入分别为683/838/950亿元，增速33%/23%/13%；2026-2028年归母净利润分别为25/32/35亿元，增速分别为82%/29%/10%。当前价格对应2026年PE为16X，仍有较大提升空间。维持“买入”评级。