一心堂(002727)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-11-02 一心堂：2025年三季报点评：业绩短期承压，门店调改稳步推进 (西南证券 杜向阳)

●公司发布2025年三季度报告，前三季度实现营业收入130亿元(-4.3%)，实现归母净利润2.7亿(-8.2%)，实现扣非归母净利润2.5亿元(-26.3%)。2025Q1/Q2/Q3公司实现营业收入47.7/41.5/40.9亿元(-6.5%/-1.4%/-4.6%)，实现归母净利润1.6/0.9/0.2亿元(-33.8%/+124%/+78.7%)，扣非归母净利润1.6/0.9/0.1亿元(-36.3%/+66%/-78%)。预计2025-2027年营业收入分别为184/200/218亿元，分别同增2.1%/8.8%/8.8%。

●2025-09-25 一心堂：2025年中报点评：业绩承压，推进多元化改革 (东方证券 伍云飞,陆佳晶)

●根据2025年中报，我们下调毛利率预测和费用率预测，上调减值预测，调整2025-2027年每股收益预测分别为1.00、1.17、1.31(原预测25-27年为1.01、1.28、1.39)元，根据可比公司给予25年17倍PE，对应的目标价为17.00元，维持“买入”评级。

●2025-09-05 一心堂：门店分类分级改造，H2利润端或将加速增长 (中信建投 贺菊颖,刘若飞,袁全,沈兴熙)

●我们预计公司2025-2027年实现营业收入分别为187.72亿元、206.62亿元和229.04亿元，分别同比增长4.3%、10.1%和10.9%，归母净利润分别为6.01亿元、6.92亿元和7.96亿元，分别同比增长426.6%、15.1%和15.1%，折合EPS分别为1.03元/股、1.18元/股和1.36元/股，分别对应估值14.6X、12.6X和11.0X，维持买入评级。

●2025-08-31 一心堂：中报点评：2Q25业绩增速改善，推进多元化建设 (华泰证券 代雯,孔垂岩,王殷杰)

●我们维持盈利预测，预测25-27年归母净利润6.0/6.7/7.5亿元，同比+427%/+12%/+12%，对应EPS1.03/1.15/1.28元。我们给予25年18xPE估值(可比公司25年Wind一致预期均值18x)，目标价18.47元(前值17.45元，25年17xPE)。

●2025-05-23 一心堂：24年报及25年一季报点评：利润短期承压，向省外及县市拓展 (东方证券 伍云飞,陆佳晶)

●根据2024年度报告，我们下调收入并上调毛利率预测，调整2025-2027年每股收益预测分别为1.01、1.28、1.39(原预测25-26年为1.21、1.59)元，根据可比公司给予25年18倍PE，对应的目标价为18.18元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:零售业

●2025-11-18 家家悦：持续加强供应链优化，盈利能力提升 (财通证券 耿荣晨,杨澜)

●强化“生鲜+熟食”一站式竞争力。11月2日，公司与得利斯集团达成战略合作，将在产业链协同，渠道深耕、消费服务等领域的合作全面升级。得利斯是山东老牌肉制品企业，主业覆盖生猪屠宰、生鲜猪肉、预制菜等，在山东、北京、陕西等地布局了5大生产基地，具备“从牧场到餐桌”的全链条能力。我们预计公司2025-2027年实现营业收入182.7/187.6/194.8亿元，归母净利润2.22/2.42/2.45亿元。对应PE分别为30.9/28.3/28.0倍，维持“增持”评级。

●2025-11-18 大参林：头部连锁药房，立足华南翼展全国 (国信证券 陈曦炳,彭思宇)

●我们预计公司2025-2027年营业收入272.05/300.71/333.63亿元，同比+2.7%/+10.5%/+11.0%；预计公司2025-2027年归母净利润12.08/14.85/17.98亿元，同比增速+32.0%/23.0%/21.1%，当前股价对应PE=17.6/14.3/11.8倍。综合两种估值方法，我们认为公司合理市值区间为241.52-253.59亿元，较当前有14.0%-19.7%溢价空间。首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2025-11-16 王府井：季报点评：奥莱强化性价比，免税有望受益政策拉动 (国盛证券 李宏科)

●公司为国内零售百货业标杆，具备丰厚行业积淀与产业资源，2020年获批免税牌照后积极推进入税业务体系搭建，万宁王府井离岛免税港已于2023年1月正式营业。考虑公司2025Q3业绩表现、当前线下消费仍然承压，我们调整2025-2027年营业收入预测至106.6/112.0/116.4亿元，归母净利润至1.6/2.6/3.3亿元，当前股价对应估值分别为107.0/65.5/52.1X，维持“买入”评级。

●2025-11-14 菜百股份：黄金投资需求高增，公司业绩表现亮眼 (首创证券 郭琦)

●金价大幅上涨驱动投资金需求高增，公司业绩表现亮眼。伴随渠道扩张稳步推进，公司品牌影响力及市占率有望逐步提升。我们预计公司25/26/27年归母净利润为7.97/9.05/10.22亿元，对应11月13日市值PE为15/13/11倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-11-13 来伊份：坚守品质，重塑门店，合作创新，期待逐步突破 (东兴证券 孟斯硕,王洁婷)

●我们认为公司在坚持品质和高端的同时通过与养馋记的深入合作进入量贩零食赛道，并通过开设生活店、仓储会员店探索新的零食零售业态，在多条赛道上探索有望走出自己的特色之路。公司有望通过上述赛道实现收入的提升从而逐步提升公司盈利能力。我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为-1.34/-0.53/0.06亿元，分别同比-57.70%/71.31%/175.24%；对应EPS分别为-0.40/-0.16/0.02元。当前股价对应2025-2027年PE值分别为-33/-83/684倍，首次覆盖给予“推荐”评级。

●2025-11-12 华东医药：DR10624的2期结果闪耀公布，SHTG结果优异 (开源证券 余汝意)

●华东医药控股子公司道尔生物公布DR10624用于治疗重度高甘油三酯血症(SHTG)的Ⅱ期临床(DR10624-201)的主要结果：在12周治疗期间内实现了高效且持续降低甘油三酯水平(最高达74.5%)、快速高效地消除肝脏脂肪(最高达67%)及多项代谢指标的改善。其主要不良事件多为轻至中度。这些数据支持DR10624进一步探索在MASH等患者中的治疗潜力。我们维持公司2025-2027年归母净利润40.61、47.16、55.37亿元，EPS为2.32元、2.69元和3.16元，当前股价对应PE为18.3、15.8以及13.5倍，维持“买入”评级。

●2025-11-12 华东医药：公司业绩稳健向好，创新管线进入加速增长期 (兴业证券 黄翰漾,孙媛媛,杨希成)

●公司作为传统医药白马，医药工业板块持续保持较快增长，商业板块逐步企稳，创新药有望进入商业化放量期，早期管线布局丰富，工业微生物业务持续保持高速增长，美护板块逐步推进新产品布局。我们调整对于公司的盈利预测，预计公司2025-2027年EPS分别为2.20、2.43、2.69元，对应2025年11月12日收盘价，PE估值分别为19.5、17.6、15.9倍，维持“买入”评级。

●2025-11-11 老百姓：全面启动转型变革，业绩有望稳步改善 (中信建投 贺菊颖,刘若飞,袁全,沈兴熙)

●我们预计公司2025–2027年实现营业收入分别为227.10亿元、245.46亿元和269.86亿元，分别同比增长1.6%、8.1%和9.9%，归母净利润分别为6.49亿元、7.47亿元和8.60亿元，分别同比增长25.1%、15.0%和15.2%，折合EPS分别为0.86元/股、0.98元/股和1.13元/股，分别对应估值19.9X、17.3X和15.0X，维持买入评级。

●2025-11-11 益丰药房：头部连锁药房，稳健运营扩张维持增长动力 (国信证券 陈曦炳,彭思宇)

●公司为国内领先的连锁药房企业，在中南、华东、华南地区拥有较高市场份额，在行业转型的背景下，公司未来有望通过精细化运营以及新零售体系的发展进一步提升行业地位，维持收入与利润的稳健增长。我们预计公司2025-2027年营业收入245.46/272.92/304.44亿元，同比增速2.0%/11.2%/11.5%；预计公司2025-2027年归母净利润17.25/20.07/23.16亿元，同比增速12.8%/16.4%/15.4%，当前股价对应PE=16.3/14.0/12.2倍，首次覆盖，给予“优于大市”评级。

●2025-11-11 上海医药：资产减值影响利润，看好主业稳健增长 (中信建投 贺菊颖,刘若飞,袁全,沈兴熙)

●我们预计公司2025–2027年实现营业收入分别为2889.31亿元、3058.46亿元和3248.01亿元，分别同比增长5.0%、5.9%和6.2%，归母净利润分别为58.92亿元、52.05亿元和56.82亿元，分别同比增长29.4%、-11.7%和9.2%，25年利润增速较快主要由于股权重估带来的一次性影响，预计26年扣非归母净利润仍保持稳健增长，折合EPS分别为1.59元/股、1.40元/股和1.53元/股，对应PE为11.3X、12.8X、11.7X。维持买入评级。