龙大美食(002726)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-08-29 龙大美食：中报点评：25H1营收利润双降，屠宰&食品毛利率提升 (华泰证券 樊俊豪,熊承慧,季珂)

●我们维持公司25-27年归母净利润为1.46/2.12/2.65亿元，对应EPS为0.13/0.20/0.25元。参考可比公司25E估值均值29XPE，考虑到公司精益降费，注重提质增效，给予公司25E49XPE，维持目标价6.34元，维持“增持”评级。

●2025-06-08 龙大美食：24FY扭亏为盈，关注预制食品板块发展 (华西证券 寇星,周莎,吴越)

●参考公司最新财报，我们将公司25-26年营收为119.06/133.01亿元的预测下调至117.30/126.56亿元，新增27年营收为137.17亿元的预测；将公司25-26年EPS为0.19/0.29元的预测下调至0.10/0.14元，新增27年EPS为0.18元的预测。对应6月6日收盘价6.01元/股，PE分别为62/43/33倍，维持“增持”评级。

●2025-05-08 龙大美食：盈利能力显著改善，推动业务提质增效 (华鑫证券 孙山山)

●公司通过淘汰低效工厂、调整资源投放和布局黑猪养殖平滑市场行情波动影响，聚焦食品板块并保持高频推新，以推动整体业务结构优化，实现2024年全年扭亏为盈，后续伴随行情持续回暖，推进客户开发，业绩有望持续改善。根据2024年年报与2025年一季报，我们预计2025-2027年EPS分别为0.06/0.14/0.19元，当前股价对应PE分别为99/43/33倍，维持“买入”投资评级。

●2025-05-06 龙大美食：24年主动调整扭亏为盈，25年持续优化待需求回暖 (华福证券 刘畅,童杰)

●考虑到公司24年业绩低于此前预期，以及25年开年至今猪价表现较为低迷，影响公司屠宰业务盈利表现，我们下调公司盈利预测，预计公司2025-26年归母净利润为1.05/1.68亿元(前次2.04/2.49亿元)，同比+385%/+60%，并引入2027年盈利预测2.29亿元，同比+37%，对应EPS分别为0.10/0.16/0.21元/股，当前股价对应P/E为66x/41x/30x，维持“持有”评级。

●2025-05-01 龙大美食：扭亏为盈，努力改善 (开源证券 张宇光,方勇)

●因猪价低迷，我们下调2025-2026年归母净利润预测至0.48/1.07亿元(前次2.12/3.30亿元)，新增2027年预测2.34亿元，对应2025-2027年EPS0.04/0.10/0.22元，当前股价对应2025-2027年133.2/60.1/27.6倍PE，预制菜业务有望改善，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2025-10-30 盐津铺子：渠道结构主动调整，净利率持续提升 (开源证券 张宇光,陈钟山)

●我们下调盈利预测，预计公司2025-2027年实现收入归母净利润8.0(-0.4)、9.3(-0.7)、11.1(-2.1)亿元，看好后续公司产品端持续发力魔芋核心单品铺货和鱼豆腐果冻等其他单品，渠道端调整抖音线上费效比，线下持续拥抱量贩，提升品牌力构建，当期股价对应PE分别为24.1、20.7、17.3倍，维持“买入”评级。

●2025-10-30 新乳业：【华创食饮】新乳业：低温强势拉动，盈利高质提升 (华创证券 欧阳予,范子盼)

●新乳业长期深耕低温奶领域，凭借卓越的消费者洞察和研发能力，持续推出创新产品，年内新品占营收比重超过10%。其分布式子公司经营模式能够快速响应市场需求，并率先与新兴渠道如量贩零食系统展开合作。此外，针对常温奶占比高的子公司进行整改已初见成效，有力支持“鲜战略”的落地实施。随着低温产品盈利能力远超常温，未来即使原奶成本红利减弱，产品结构优化仍将是盈利提升的重要保障。

●2025-10-30 安琪酵母：【华创食饮】安琪酵母：经营质量仍高，改善周期明确 (华创证券 欧阳予,范子盼)

●安琪酵母发布2025年三季报，前三季度实现营收117.86亿元，同比增长8.01%，归母净利润11.16亿元，同比增长17.13%。单三季度营收38.87亿元，同比增长4%，但受制糖和包装业务加快剥离的影响，国内营收略有下滑，同比减少3.49%。分产品看，酵母及深加工产品保持稳定增长，而制糖和包装业务收入下降明显。海外业务延续高增态势，同比增长17.72%，成为主要驱动力。

●2025-10-30 宝立食品：【华创食饮】宝立食品：业绩稳健兑现，增长势能延续 (华创证券 欧阳予,严文炀)

●预计2025年全年公司收入将实现双位数左右的增长，利润弹性较大，这主要来源于烘焙减亏和产线转移等因素的推动。展望明年，作为西式复合调味料定制领域的龙头企业，宝立食品即便面临餐饮需求偏弱的情况，依然能够通过拥抱细分景气赛道获得结构性机会。若消费需求改善，B端有望释放更多向上弹性，同时C端凭借新品放量和新渠道拓展继续平稳增长。

●2025-10-30 洽洽食品：成本压力较大，期待明年改善 (东兴证券 孟斯硕,王洁婷)

●由于公司短期成本压力和竞争压力依然较大，新品难以快速放量，我们下调盈利预测。我们预测公司25-27年归母净利润分别为4.59/7.32/8.24亿元，同比增长-45.94%/59.30%/12.58%，EPS分别为0.91/1.44/1.62亿元，对应PE分别为24/15/13，维持“推荐”评级。

●2025-10-30 盐津铺子：大单品维持高增，渠道调整效率进一步提升 (东兴证券 孟斯硕,王洁婷)

●我们看好魔芋以及鹌鹑蛋赛道的高增长，公司打造品类品牌体系逐步成熟，成长性具备可持续性。预计25-27年公司营业收入分别为61.53/73.05/82.46亿元，分别同比+16.01%/18.73%/12.88%，归母净利润分别为8.24/10.08/11.92亿元，分别同比+28.70%/22.44%/18.16%，对应EPS分别为3.02/3.70/4.37，对应PE分别为23/19/16x，维持“推荐”评级。

●2025-10-30 甘源食品：2025年三季度收入增速转正，盈利能力环比改善 (国信证券 张向伟,杨苑)

●因公司占比较高的传统渠道调整仍在进行中，我们小幅下调2025-2027年收入预测，而因公司新品创新化程度高、带动整体经营质量及盈利水平提升，且我们观察到近期棕榈油期货价格已开始回落，预计明年原料成本压力缓解，我们小幅上调2025-2027年利润预测：预计2025-2027年公司实现营业总收入22.4/25.3/28.8亿元(前预测值22.9/26.1/30.4亿元)，同比-0.8%/+12.8%/+14.2%；实现归母净利润2.5/3.3/4.1亿元(前预测值2.4/3.1/4.1亿元)，同比-33.9%/+31.0%/+25.8%；EPS分别为2.67/3.50/4.40元。估值方面，年初以来公司股价下跌近40%，目前股价对应2025-2027年PE分别为20/16/12倍，对比零食行业可比公司处于偏低位置。公司Q3收入增速转正，反映公司产品创新策略取得初步成效，目前公司产品矩阵梳理完毕，并在豆类、风味坚果、膨化零食三大品类上储备了较多新品，后续新品矩阵将逐步铺向渠道，这将帮助公司逐步走出传统渠道调整的阵痛期并有力改善经营质量。综上，我们认为现阶段公司基本面开始出现转好信号，且目前公司估值处于行业偏低水平，故我们上调公司评级至“优于大市”。

●2025-10-30 甘源食品：【华创食饮】甘源食品：经营环比改善，调整成效初显 (华创证券 欧阳予,范子盼)

●甘源食品聚焦豆类及风味坚果品类，通过技术创新和调味优势培育潜力单品，以适配新兴渠道需求。目前，绿蚕豆、翡翠豆、健康豆等产品在盒马、山姆和线上渠道试销反馈良好。KA渠道从直营转经销的调整已基本完成，未来将加强产品合作以释放改革红利。海外市场方面，尽管越南市场受政策影响铺货受阻，但泰国、印尼和马来市场逐步拓展，预计明年有望实现放量增长。随着多渠道调整到位，公司经营有望延续改善。

●2025-10-30 海天味业：Q3行业动销放缓，海天稳健增长韧性足 (中信建投 贺菊颖,夏克扎提·努力木)

●前三季度，公司实现营收216.28亿元，同比增长6.02%；归母净利润53.22亿元，同比增长10.54%；扣非归母净利润51.55亿元，同比增长11.72%。我们预计公司2025-2027年实现收入288.23、317.68、350.75亿元，实现归母净利润70.59、81.40、91.20亿元，对应PE为31.83x、27.61x、24.64x。

●2025-10-30 千味央厨：变革效果初显，推新拓渠稳步推进 (中泰证券 熊欣慰,赖思琪)

●分析师维持对千味央厨的“买入”评级，认为公司凭借领先的定制研发能力和客户服务优势，未来推新拓渠持续推进，具备中长期成长潜力。根据最新盈利预测，2025-2027年公司营业收入将分别达到19.17亿元、20.42亿元和21.99亿元，归母净利润分别为0.79亿元、0.95亿元和1.13亿元，对应EPS为0.81元、0.98元和1.16元，PE分别为48.9倍、40.4倍和34.1倍。