好利科技(002729)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-03-03 好利科技：国内熔断器行业领导者，外延打开全新增长空间 (财通证券 张益敏)

●不考虑嘉行并表影响，预计公司2022-2024年实现营业收入2.75/4.00/5.87亿元，归母净利润0.33/0.55/0.81亿元。对应PE分别为172.64/104.04/71.36倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2022-11-28 好利科技：拟收购T3出行旗下上海嘉行，打开智能电动汽车局面！ (天风证券 吴立,孙潇雅,潘暕)

●公司深耕电路安全保护三十载，熔断器产品线丰富、认证齐全、客户认可度高。下游风光储景气度高企，公司电力熔断器加速放量。目前，已批量进入国内外光伏厂商，并与阳光电源、上能电气、科华等储能龙头紧密合作；在风电领域，公司已开始向金风、远景、明阳等多家风电整机厂供货；在EV领域，公司已通过BSI IATF16949认证，有望通过此次合作加速导入主机厂。ADAS方面，公司引入何积丰院士团队，并投资上海嘉行布局出行服务，有望为其ADAS芯片研发提供丰富数据与应用场景，落地可期。我们暂不考虑合肥曲速及上海嘉行并表情况，维持公司2022-2024归母净利润预测0.30/0.82/1.44亿元，维持“增持”评级。

●2022-10-31 好利科技：季报点评：家电及消费电子业务承压，并表曲速、GPU逐渐起量！ (天风证券 吴立,孙潇雅,潘暕)

●公司作为国内电子熔断器隐形冠军企业，在夯实主业的同时，积极布局新兴产业推动业务升级，内生外延战略打开公司成长局面。考虑到公司家电及消费电子业务需求承压以及合肥曲速并表情况，我们调整公司2022-2024归母净利润预测0.30/0.82/1.44亿元(前值为0.50/0.91/1.23亿元)，同比增长22.8%/175.1%/76.9%，维持“增持”评级。

●2022-09-29 好利科技：合伙设立私募基金，加快公司战略转型 (首创证券 翟炜)

●预计公司2022-2024年收入分别为3.91/6.18/8.62亿元，同比增长75.7%/57.9%/39.6%，净利润分别为0.51/0.87/1.18亿元，同比增长111.9%/69.3%/36.5%。当前价格对应2022年的PE为122倍。考虑到公司新业务市场需求旺盛，维持“买入”评级。

●2022-09-29 好利科技：拟投资T3出行控股公司上海嘉行，完善智能驾驶产业链布局！ (天风证券 吴立,孙潇雅,潘暕)

●ADAS方面，公司引入何积丰院士团队，并投资上海嘉行布局出行服务，有望为其ADAS芯片研发提供丰富数据与应用场景，落地可期。我们暂不考虑合肥曲速并表情况，维持公司2022-2024归母净利润预测0.50/0.91/1.23亿元，同比增长108.0%/81.63%/35.07%，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-11-23 源杰科技：25Q3 CW光源产品放量增收，毛利率同、环比改善 (西部证券 陈彤,张璟)

●公司持续加大对高速率光芯片、大功率光芯片、芯片工艺等相关技术和产品的研发投入，持续提升产品竞争力。伴随产品良率提升和高毛利产品占比提升，公司的盈利能力有望继续提升。预计公司25/26/27年归母净利润1.8亿元/3.8亿元/5.2亿元，对应P/E为254/121/90倍，给予“增持”评级。

●2025-11-23 环旭电子：SiP技术行业领导者，步入新一轮成长期 (华金证券 熊军,王臣复)

●我们预计2025年-2027年公司分别实现营收613.61亿元、709.33亿元、818.11亿元，分别实现归属于上市公司股东的净利润18.36亿元、24.41亿元、30.19亿元，对应的PE分别为24.9倍、18.7倍、15.1倍，考虑到公司是SiP微小化技术的行业领导者，多业务线预计将进入新一轮成长周期，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-11-23 海光信息：首次授予激励对象，产业链合作深化 (浙商证券 童非,高宇洋,王凌涛,厉秋迪,张致远)

●我们预计公司25-27年分别实现收入142.1亿、207.0亿、291.5亿，同比增速为55%、46%、41%；归属母公司股东的净利润为29.8亿、43.4亿、64.1亿。对应25-27年PE估值分别为161、111、75倍，维持“买入”评级。

●2025-11-22 紫光股份：Q3营收环比超预期，毛利率有所承压 (西部证券 陈彤,张璟)

●高速率交换机、AI服务器仍将是公司业绩增长核心驱动力，看好Scale Up趋势下公司软硬件协调优势、ICT融合解决方案能力及供应链整合能力和海外市场的拓展。预计25/26/27年归母净利润18/20/26亿元，对应P/E为38/34/26倍，给予“增持”评级。

●2025-11-22 天孚通信：25Q3毛利率环比改善，积极推进产能建设 (西部证券 陈彤,张璟)

●2025前三季度公司营收39.18亿元，同比+63.6%，主因全球数据中心建设带动高速光器件产品需求的持续稳定增长；归母净利润14.65亿元，同比+50.1%；经营活动产生的现金流量净额13.44亿元，同比+50.43%，主因销售收入增长带来的回款相应增加。单Q3公司营收14.63亿元，同比+74.4%，环比-3.2%；归母净利润5.66亿元，同比+75.7%，环比+0.8%。预计公司25/26/27年归母净利润分别为21/30/39亿元，对应P/E为55/39/29倍，维持“买入”评级。

●2025-11-22 龙迅股份：车载SerDes已进入小批量量产阶段，PCIe等新品有望拓展至数据中心 (西部证券 葛立凯)

●考虑公司业绩释放节奏，我们预计龙迅股份2025-2027年营收分别为6.04/9.04/12.79亿元(前值7.05/11.19/14.50亿元)，归母净利润1.81/3.19/4.29亿元(前值2.06/3.42/4.28亿元)。公司SerDeS、PCle等新品进展顺利并有望持续贡献增量，我们持续看好公司未来发展，维持“买入”评级。

●2025-11-21 中际旭创：2026需求指引明确，1.6T硅光交付优势明显 (山西证券 张天)

●我们认为1.6T硅光优势明显，盈利能力有望持续上行，同时后续市场风格资金的切换也有望拉动估值修复。预计公司2025-2027年归母净利润分别为105.6/268.0/344.4亿元(前次预测为93.7/181.1/248.9)，暂不考虑H股发行落地，11月20日收盘价对应PE分别为51.8/20.4/15.9，维持“买入-A”评级。

●2025-11-21 当升科技：固态深度布局，三元正极加速出海 (华安证券 张志邦)

●基于对公司技术研发优势的认可以及对未来市场的乐观预期，分析师维持“买入”评级，但下调了部分利润预测。预计2025-2027年的归母净利润分别为7.79亿元、10.91亿元和13.19亿元，对应P/E为40x/29x/24x。不过，报告也指出潜在风险包括新能源车需求不及预期、原材料价格上涨以及行业竞争加剧等因素，投资者需谨慎关注。

●2025-11-21 卓胜微：Q3亏损收窄，Fab-Lite高端射频优势凸显 (长城证券 唐泓翼)

●我们看好公司作为国内射频前端领域领先企业的长期价值。公司通过自建产线深入Fab-Lite模式，在高端射频模组领域构筑核心壁垒。预计公司2026-2027年归母净利润分别为2.57/6.11亿元，对应PE为144/60倍，给予“增持”评级。

●2025-11-21 龙芯中科：自主指令系统筑牢信创根基，高性价比优势拥抱开放市场 (东海证券 方霁)

●首次覆盖，给予“买入”评级。公司为国内稀缺的指令集自主可控CPU厂商，产品性价比优势较高，且目前正处于政策市场向开放市场转型阶段，受益于当前国产CPU自主可控要求提升的时代背景，我们看好公司的长期发展。我们预计公司2025-2027年营业收入分别为6.74、10.25和13.21亿元，同比增速分别为33.63%、52.10%和28.92%；归母净利润分别为-3.86、0.08和2.17亿元，同比增速分别为38.25%、102.01%和2695.01%对应2026、2027年的PE分别为6531、234倍，对应2025-2027年的PS分别为75、49、38倍。