和胜股份(002824)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-28 和胜股份：年报点评：业绩承压，看好CTP/CTC结构件放量 (华泰证券 申建国,边文姣,陈爽)

●考虑到下游市场需求增速放缓且竞争激烈，我们下调公司电池结构件出货假设，预计公司24-26年对应EPS分别为0.87/1.14/1.33元(24-25年前值1.22/1.60元)。参考可比公司Wind一致预期下24年平均PE15倍，考虑到公司配套下游客户发展电池车身一体化、持续赋能公司增长，给予公司24年PE19倍，对应目标价16.62元(前值19.91元)，维持“增持”评级。

●2023-10-30 和胜股份：季报点评：业绩稳步修复，电池托盘加速释放 (华泰证券 申建国,边文姣)

●和胜股份发布三季报，2023年Q1-Q3实现营收19.89亿元(yoy-6.40%)，归母净利1.05亿元(yoy-25.90%)，扣非净利9229万元(yoy-31.20%)。其中Q3实现营收8.32亿元(yoy+7.59%，qoq+32.73%)，归母净利5168万元(yoy-8.93%，qoq+80.97%)。考虑到下游行业需求放量不及预期，我们下调电池托盘销量预测，对应公司2023-2025年EPS分别为0.66、1.22、1.60元(前值2023-2025年0.83、1.31、1.73元)。可比公司24年Wind一致预期PE均值为14.55倍，考虑公司与头部电池厂深度合作电池下箱体，有望充分受益于客户需求放量，给予公司24年16倍PE，维持目标价19.91元，维持“增持”评级。

●2023-08-30 和胜股份：中报点评：Q2环比修复，CTP/CTC增量可期 (华泰证券 申建国,边文姣)

●公司新能源电池结构件成功打入头部电池厂供应链且订单获取能力强、有望充分受益其规模释放，参考可比公司23年Wind一致预期下PE均值21倍，给予公司23年目标PE24倍，对应目标价19.91元(前值41.60元)，下调至“增持”评级。

●2023-06-05 和胜股份：动力电池托盘龙头，CTP技术变革下迎来高增长 (华安证券 尹沿技)

●我们预测公司2023-2025年营业收入分别为43.97/61.39/84.18亿元，归母净利润分别为3.53/5.56/8.26亿元，按2023年6月5日收盘价计算，对应PE为17/11/7倍。根据iFinD一致预测，同行业可比公司2023年平均PE为16倍。公司作为电池托盘一体化龙头企业，深度绑定头部电池厂，CTP技术变革下有望实现量利齐升。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-06-02 和胜股份：产品结构持续优化，业绩有望逐步修复 (中原证券 刘智)

●预计公司2023、2024和2025年全面摊薄后的EPS分别为1.90元、3.08元和3.98元，按照6月1日26.22元的收盘价计算，对应的PE分别为13.82倍、8.51倍和6.59倍。考虑到下游新能源汽车、储能等产业的快速增长需求，随着未来公司新建产能的建成和释放，预计公司营收和盈利会继续保持增长；目前公司估值水平相对合理，结合行业发展前景及公司行业地位，首次覆盖，给予公司“增持”投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2025-08-28 电投能源：2025年半年报点评：25Q2业绩同比增长，资产收购助力未来成长 (民生证券 周泰,李航,王姗姗,卢佳琪)

●不考虑资产注入，我们预计2025-2027年公司归母净利润为50.62/53.57/57.35亿元，对应EPS分别为2.26/2.39/2.56元/股，对应2025年8月27日股价的PE倍数分别为9/8/8倍。维持“推荐”评级。

●2025-08-28 盛新锂能：2025年半年报点评：减值拖累业绩，加速资源一体化布局 (民生证券 邱祖学)

●津巴锂矿项目通过技改提升产能，木绒锂矿品位高、规划产能大，自有资源陆续投产放量，虽然2025年因存货减值大幅拖累业绩，但是伴随后续锂价的上涨，我们预计公司2026-2027年归母净利实现扭亏，分别为3.0、6.2亿元，对应8月27日收盘价的PE为52、25倍，维持“谨慎推荐”评级。

●2025-08-28 天山铝业：2025年半年报点评：业绩稳定，电解铝产能增量落地在即 (银河证券 华立)

●预计公司2025-2027年归属于母公司股东净利润45.69/58.57/64.95亿元，EPS分别为0.98/1.26/1.40元，对应2025-2027年PE为10.19/7.95/7.17倍。公司铝产业链上下游一体化进一步完善，在行业内竞争优势明显，可保障其稳定盈利能力，且是少有的国内电解铝产能有增量的公司，低估值高分红下具备长期配置价值，维持“推荐”评级。

●2025-08-28 驰宏锌锗：2025年半年报点评：产量保持稳定，业绩稳健增长 (民生证券 邱祖学)

●公司铅锌资源丰富，业绩有望保持增长，我们预计2025-2027年分别实现归母净利润18.62/20.17/23.63亿元，EPS分别为0.37/0.40/0.47元/股。以2025年8月27日收盘价计算，公司2024-2026的PE为16/15/12倍，维持“推荐”评级。

●2025-08-28 中国铝业：中报点评：铝价高位，看好公司业绩未来稳增 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●分析师上调了2025-2027年的归母净利润预测值至150.64亿、156.55亿和162.20亿元，对应EPS分别为0.88元、0.91元和0.95元。考虑到公司作为行业龙头的地位，给予2025年12倍PE估值，目标价从此前的7.30元上调至10.56元人民币，H股目标价也相应调整为8.27港元。

●2025-08-28 兴业银锡：2025年半年报业绩点评：短期扰动影响利润释放，不改长期向好趋势 (西部证券 刘博,滕朱军,李柔璇)

●公司发布25年半年报，25H1公司实现营收24.73亿元，同比+12.5%；归母净利润7.96亿元，同比-9.9%；其中Q2公司实现营收13.24亿元，同比-7.7%，环比+15.2%；归母净利润4.21亿元，同比-35.6%，环比+12.5%。我们预计2025-2027年公司EPS分别为1.08、1.39、1.64元，PE分别为19、15、12倍，维持“买入”评级。

●2025-08-28 隆达股份：高温合金业务快速增长，境外收入占比持续提升 (招商证券 王超,战泳壮)

●分析师预计2025-2027年归母净利润将分别达到0.99亿、1.29亿和1.62亿元，对应PE分别为54、41和33倍。基于公司良好的业绩增长前景，维持“强烈推荐”评级，目标估值未明确，当前股价为21.48元。

●2025-08-27 洛阳钼业：完成金矿收购，铜产品量价齐增 (国信证券 刘孟峦,焦方冉)

●预计2025-2027年归母净利润163.15/177.52/189.24亿元(原预测值152.2/172.5/199.5亿元)，同比增速20.6/8.8/6.6%；摊薄EPS分别为0.76/0.83/0.88，当前股价对应PE分别为15.9/14.6/13.7X。公司拥有全球顶级铜钴矿山，两大世界级项目扩产将使公司铜产量迈向百万吨，对铜价和钴价具备高业绩弹性，维持“优于大市”评级。

●2025-08-27 东方钽业：募投项目逐步爬产，Q2业绩超预期 (中邮证券 李帅华,魏欣)

●考虑到公司Q2募投项目仍处于爬产期，下半年产能充分释放，业绩有望继续增长，远期湿法募投项目及半导体、军工周期景气度回升提供新动能，预计公司2025/2026/2027年实现营业收入19.69/25.22/28.22亿元，分别同比变化53.72%/28.12%/11.88%；归母净利润分别为2.91/3.71/4.17亿元，分别同比增长36.57%/27.38%/12.36%。以2025年8月26日收盘价为基准，2025-2027年对应PE分别为36.43/28.60/25.46倍。维持公司“买入”评级。

●2025-08-27 云铝股份：2025年半年报点评：氧化铝价格下行推升公司毛利率，中期分红比例持续提升 (东吴证券 孟祥文,徐毅达)

●我们继续看好公司从上游铝土矿、氧化铝、电解铝，到下游铝加工产品的绿色铝全产业链布局，由于2025H1几内亚频繁对铝土矿施加限制措施，氧化铝价格下行幅度低于预期，我们小幅下调公司2025年归母净利润为69.00亿元（前值为75.58亿元），基于我们对降息预期铝价的乐观判断，我们小幅上调公司2026-27年归母净利润为88.13/97.26亿元（前值为86.84/93.28亿元），对应2025-27年的PE分别为9.47/7.41/6.72倍，维持“买入”评级。