纳尔股份(002825)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-08-26 纳尔股份：汽车保护膜业务增长迅速，氢电材料项目稳步推进 (太平洋证券 于庭泽)

●公司去年受上游PVC价格上涨阶段性影响盈利，随着上游原材料价格逐步回归理性以及公司自身不断向上游延伸，盈利能力得到显著修复，汽车保护膜业务增速迅速，并积极发展氢电材料，拥抱新能源产业链打造新材料平台，公司未来业绩增长确定。我们预计公司22-24年实现归母净利润4.08/2.71/3.47亿，EPS1.67/1.11/1.42，对应PE10.1/15.2/11.9倍，维持“买入”评级。

●2021-12-18 纳尔股份：横向纵向持续扩张，打造功能性膜材平台型企业 (财通证券 路辛之)

●预测公司2021/22/23年归母净利润0.99/1.55/2.27亿元，EPS0.67/1.06/1.55元，对应现价PE37.35/23.70/16.21倍。参考可比公司给予公司2023年20倍PE，目标价31元。我们看好公司清晰的横向纵向发展思路，数码喷印墨水、汽车保护膜与燃料电池膜均是增速较快的赛道，公司有望成为功能性膜材平台型企业。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2021-12-07 纳尔股份：积极卡位蓝海赛道，一体两翼打造新材料平台 (太平洋证券 于庭泽)

●公司今年受上游PVC价格上涨阶段性影响盈利，随着上游原材料价格逐步回归理性以及公司自身不断向上游延伸，同时积极卡位蓝海赛道，一体两翼战略布局下成长属性确定，发展氢电材料，拥抱新能源产业链打造新材料平台，公司未来业绩增长确定，拐点已至。我们预计公司21-23年实现归母净利润0.98/2.03/2.75亿，EPS0.57/1.18/1.60，对应PE36.1/17.5/12.9倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2021-01-25 纳尔股份：数码喷印材料隐形冠军，一体两翼打造新材料平台 (首创证券 于庭泽)

●公司立足核心主业，拓宽产品结构，数码喷印材料市占率第一，国内隐形冠军；外延进入数码墨水市场延伸产业链，率先布局汽车保护膜蓝海赛道，未来增长可期；募投项目扩产同时延伸上游产业链，我们预计公司20-22年实现营业收入11.4亿/15.5亿/18.5亿，归母净利润1.00亿/1.28亿/1.54亿，同比增速136.3%/27.6%/20.2%，按照非公开发行上限考虑增发摊薄，EPS0.68/0.67/0.81，对应PE21.4/21.8/18.2，首次覆盖予以“买入”评级。

●2020-07-08 纳尔股份：中报业绩超预期，预增71%-84% (国联证券 吴程浩,马群星)

●预计2019-2021年EPS分别为0.71元、0.91元、1.04元，未来三年归母净利润有50%的复合增长率。维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:橡胶塑料

●2026-06-03 永新股份：产能扩张、价格提升，盈利有望呈现弹性 (信达证券 姜文镪,李晨)

●我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为5.0、5.8、6.6亿元，对应PE为12.8X、11.2X、9.7X。公司2020年后分红率普遍在80%左右，按照当前盈利假设&25年分红率计算，股息率高达6%。

●2026-06-03 金富科技：并购落地，进军液冷赛道 (中邮证券 吴文吉,徐铭婉)

●我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入14.0/17.6/21.9亿元，分别实现归母净利润2.2/3.0/4.0亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-06-03 东宏股份：年报点评报告：信用减值冲回推动25年业绩大涨，公司或将受益于管网建设高景气 (天风证券 鲍荣富,蹇青青)

●考虑到近年来基建投资增速放缓，我们下调公司26-27年归母净利润为2.2、2.4亿元（26-27年前值为2.4、2.9亿元），并预计28年归母净利润为2.6亿元，维持“买入”评级。

●2026-06-03 恩捷股份：2025 annual report and 1Q26 results review:Industry landscape improves,earnings enter a recovery track (中信建投 许琳)

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●2026-06-02 恩捷股份：25年报&26Q1季报点评：行业格局改善，盈利进入修复通道 (中信建投 许琳)

●预计26/27年出货160/200亿平，业绩21.8/40.7亿元，对应当前股价PE为32/17x。

●2026-05-31 普利特：改性塑料扩张强化格局，钠锂共振打开成长空间 (西部证券 杨敬梅,朱北岑)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为108.72/125.86/150.87亿元，同比+9.8%/+15.8%/+19.9%；归母净利润为4.06/7.15/9.51亿元，同比+10.4%/+76.3%/+33.1%。考虑到（1）公司改性塑料产能持续扩张，规划到2029年全球产能提升至100万吨/年，2026~2028年出货量有望保持约17%复合增速，伴随汽车轻量化趋势与机器人及低空飞行等非汽车领域的需求放量，有望打开新的增量盈利空间。（2）随着6G频段演进带来手机等终端设备高频UWB天线普及，以及脑机接口在医疗等领域的应用落地，LCP薄膜业务有望迎来放量。（3）随着马来西亚、珠海制造基地的持续扩产，公司新能源业务正加速迈向规模化发展阶段。（4）公司重点布局钠离子电池与半固态电池两大方向均已实现技术突破。综合考虑公司远期成长空间，给予27年28XPE估值，对应目标价18.00元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-05-31 海安集团：巨胎国产替代破局者，研发实力及客户认可构筑护城河 (兴业证券 董晓彬)

●公司是矿卡巨胎领域稀缺标的，且为国内龙头、盈利能力较强，在采矿高景气度的背景下，看好公司领先的研发实力转化为产品力，伴随核心客户放量持续扩大销售规模并不断开拓国内外新客户。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为6.75/8.51/10.94亿元，同比分别+20.7%/+26.1%/+28.5%，对应2026年5月29日股价，PE分别为14.6X/11.6X/9.0X，维持“增持”评级。

●2026-05-30 英科医疗：汇兑影响短期利润，看好公司产能持续提升 (中信建投 袁清慧,王在存,朱红亮,吴严,贺菊颖)

●我们预计2026-2028年公司营业收入分别为141、160、177亿元，分别同比增长42%、13%和11%；归母净利润分别为22.00、25.17和29.04亿元，分别同比增长118%、14%和15%，根据2026年5月12日收盘价计算，对应2026-2028年PE分别为16、14和12倍，维持“买入”评级。

●2026-05-30 中仑新材：海外基地同步完善，BOPP新能源膜材打开增量空间 (天风证券 鲍荣富,王丹)

●考虑到公司2025年收入及利润端阶段性承压，我们下调公司整体营收预测，并相应调整2026-2028年归母净利预测至1.2亿元/2.2亿元/3.4亿元（此前26-27年预测为3.96亿元/6.0亿元）。中长期来看，公司膜材料产品矩阵持续完善，其中BOPP新能源膜材可应用于薄膜电容器等领域，相关需求有望受益于AI数据中心资本开支持续提速及电力设备配套需求增长，公司中长期成长逻辑仍在，继续维持“买入”评级。

●2026-05-29 科创新源：拟收购东莞兆科，有望业绩与估值双击 (国海证券 张建民,徐菲)

●基于审慎性原则，暂不考虑拟收购事项影响，我们预计，2026-2028年，公司营业收入分别为25、37、50亿元，同比增长116%、48%、37%，归母净利润分别为2.0、3.2、5.0亿元，同比增长463%、60%、55%，对应PE59、37、24倍。考虑到公司在AI液冷领域的内生外延增长，维持“买入”评级。