易明医药(002826)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-04-24 易明医药：2017年一季报点评：新进医保有望推动产品快速放量 (西南证券 朱国广)

●预计2017-2019年EPS分别为0.42元、0.68元、0.97元，对应PE分别为62倍、38倍、27倍。考虑到公司产品新进医保有望迎来放量高速增长，我们首次覆盖，给予“增持”评级，给予公司2017年70倍PE，对应目标价为29.40元。

●2016-11-22 易明医药：自主研发与合作开发相结合的优秀制药企业 (上海证券 魏赟)

●我们预计2016-2018年归于母公司净利润增速22.40%、23.68%和29.05%，相应的稀释后每股收益为0.32元、0.40元和0.52元。考虑到公司的业务结构及市场竞争状况，我们认为给予公司16年每股收益30倍市盈率这一估值水平较为合理，以该市盈率为中枢且正负区间为20%的公司合理估值区间为8.80-10.56元，相对于2015年的静态市盈率(发行后摊薄)为33.38-40.06倍。预计募集资金总额28,742.58万元，计划发行股份不超过4,743万股，对应每股发行价为6.06元，对应15、16年PE为22.98、18.77。

●2016-11-17 易明医药：合伙人性质、第三方合作和自产产品结合的优秀药企 (海通证券 余文心,孙建)

●考虑IPO发行上限4743万股，我们预计发行前2016-18年EPS分别为0.42、0.58、0.75元(发行后2016-18年对应EPS分别为：0.32、0.44、0.57元)。公司为合伙人性质的药品研发、生产、销售企业，销售优势突出，参考可比公司估值情况，按照摊薄后EPS给予2016年35-40倍PE估算，公司合理股价区间为11.2-12.8元。我们预计本次发行价格6.06元/股[(募集资金净额25182.58万元+发行费用3560万元)/4743万股]，建议申购。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-04-28 济川药业：25年四季度业绩表现亮眼，高股息+BD催化 (长城证券 吴天昊,丁健行)

●我们预计2026-2028年归母净利润19.33/21.55/24.31亿元，同比+8.7%/+11.5%/+12.8%，EPS为2.10/2.34/2.64元，对应PE12.7x/11.4x/10.1x。考虑到公司具有较强的品牌优势和渠道优势，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-04-28 马应龙：2025年报&26年一季报点评：肛肠龙头稳健增长，大健康提速+高分红彰显价值 (东吴证券 朱国广,向潇)

●考虑到公司经营结构有所调整，我们将公司2026-2027年的归母净利润由7.3/8.34亿元略微下调至7.23/8.29亿元，同时预计2028年归母净利润为9.08亿元，对应当前市值的PE为15/14/12X。公司为细分行业龙头，核心产品稳健放量，大健康业务态势良好，维持“买入”评级。

●2026-04-27 天士力：Q1业绩表现亮眼，华润赋能成效显现 (中银证券 刘恩阳,苏雪儿)

●我们维持盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润为12.77/14.04/15.73亿元；对应EPS分别为0.85/0.94/1.05元，截止到4月24日收盘价，对应PE为17.1/15.6/13.9倍。公司与华润业务协同持续深入，核心品种放量有望提速，同时在研品种储备丰富，有望为公司贡献增长动能，我们维持买入评级。

●2026-04-27 新和成：25年业绩稳健增长，26年营养品板块主要产品价格上涨 (中银证券 余嫄嫄,范琦岩)

●考虑到公司营养品板块主要产品价格上涨，调整盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润分别为82.40/86.61/89.11亿元，每股收益分别为2.68/2.82/2.90元，对应PE分别为13.0/12.3/12.0倍。看好公司营养品业务景气度有望提升，新材料项目持续推进，维持买入评级。

●2026-04-27 艾力斯：业绩延续高增：伏美替尼多适应症接力，全球化突破夯实发展壁垒 (国瑞证券 胡晨曦)

●我们预计公司2026-2028年的归母净利润分别为25.33/29.42/32.86亿元，EPS分别为5.63/6.54/7.30元，当前股价对应PE为16/14/12倍。考虑公司核心产品伏美替尼正处于快速放量中，随着多项新适应症获批上市及海外临床稳步推进，其销售峰值有望持续上修；与此同时，戈来雷塞与普拉替尼的商业化进程亦全面提速，正逐步构建起多元化的增长梯队，我们维持其“买入”评级。

●2026-04-27 热景生物：2025年报及2026年一季报点评：IVD业绩短期承压，SGC001 II期启动打开成长空间 (东吴证券 朱国广)

●由于IVD业务集采承压影响，我们将2026-2027年营业收入预测由5.97/6.67亿元下调至4.89/5.92亿元，实现归母净利润由-0.14/0.16亿元下调至-0.59/0.08亿元。我们预测2028年营业收入7.18亿元，实现归母净利润0.67亿元。考虑公司创新药管线推进节奏理想，核心产品SGC001临床进展顺利，维持"买入"评级。

●2026-04-27 爱尔眼科：2025年业绩稳健增长，屈光视光维持较好增长 (开源证券 余汝意,阮帅)

●考虑国内眼科医疗政策持续落地，我们下调2026-2027年业绩预测(原预测归母净利润为45.08/51.77亿元)，新增2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润为37.18/41.94/48.06亿元，当前股价对应PE为27.6/24.4/21.3倍，考虑公司眼科医疗领域品牌实力，估值性价比高，维持“买入”评级。

●2026-04-27 京新药业：地达西尼快速放量，创新管线持续推进 (开源证券 余汝意)

●基于新药推广仍需时间，我们下调2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为8.42、9.43及10.69亿元(原预测为9.53/11.06亿元)，EPS为0.98元、1.10元和1.24元，当前股价对应PE为15.4、13.8以及12.2倍，我们看好公司创新转型潜力，维持公司“买入”评级。

●2026-04-27 天士力：26Q1业绩开门红，“十五五规划”剑指工业收入及利润双翻番 (信达证券 唐爱金,章钟涛)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为89.45亿元、96.32亿元、103.7亿元，同比增速分别约为8.6%、7.7%、7.7%，实现归母净利润分别为12.48亿元、13.9亿元、15.49亿元，同比分别增长约13%、11.3%、11.5%，对应当前股价PE分别约为18倍、16倍、14倍。

●2026-04-27 爱尔眼科：2025年报&2026年一季度点评：26Q1经营改善，H股上市计划开启全球化新篇章 (东吴证券 朱国广,冉胜男,苏丰)

●考虑宏观环境等因素影响，我们将公司2026-2027年归母净利润由46.80/53.50亿元调整至37.97/45.55亿元，2028年为54.91亿元，对应当前市值的PE估值分别为27/22/18倍。考虑公司为民营眼科龙头，行业仍受益消费复苏及老龄化需求等因素，维持“买入”评级。