麦格米特(002851)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-30 麦格米特：年报点评：AI电源步入批量化交付阶段 (华泰证券 刘俊,边文姣,杨景文)

●我们下调公司26-27年归母净利润(-25.14%，-12.03%)为8.24亿元、16.20亿元，并预计28年归母净利润为24.47亿元(26-28年CAGR为156%)，对应EPS为1.42、2.79、4.21元。下调主要是考虑到原材料价格波动，我们下调毛利率假设。考虑到公司AI电源业务26年步入批量交付阶段，27年有望迎来更稳定、更大规模的出货放量与客户拓展，我们将估值切换至27年以反映更远期的成长空间。可比公司27年Wind一致预期PE均值为44.37倍，考虑到公司AI电源业务积极卡位英伟达线条，已开启批量交付，长期盈利弹性可期，给予公司27年54倍PE估值，对应目标价为150.44元(前值151.38元，对应26年80倍PE)。

●2026-04-29 麦格米特：2025年年报&2026年一季报点评：业绩略超市场预期，AI产品矩阵迎来放量元年 (东吴证券 曾朵红,司鑫尧)

●考虑到公司新业务仍需持续投入，短期有汇兑压力，我们下修公司26-27年归母净利润为8.0/16.1亿元(此前8.0/18.7亿元)，同比+449%/+101%，新增28年预测25.6亿元，同比+59%，对应现价PE分别为76x、38x、24x，考虑到公司AIDC业务的高增量，维持“买入”评级。

●2026-04-29 麦格米特：2025年年报及2026年一季报点评：持续拓展海外市场，AIDC业务放量业绩可期 (兴业证券 王帅,侯立森)

●我们预计2026-2028年公司归母净利润为8.64/17.21/25.50亿元，以2026年4月29日收盘价计算市盈率为77.8/39.1/26.4倍，维持“增持”评级。

●2026-04-08 麦格米特：深耕电力电子行业积淀深厚，AIDC业务迎来飞跃期 (东吴证券 曾朵红,司鑫尧)

●公司在电源及相关控制行业耕耘多年，依托技术积累和海外积淀进入NV AI服务器电源链，近年来业绩受主业竞争加剧和持续高研发投入影响有所承压，AIDC业务26年起有望带来较高增量，我们调整公司2025-2027年归母净利润预测为1.25/8.01/18.72亿元(此前预测1.33/8.01/17.19亿元)，同比-71%/+542%/+134%，对应现价PE分别为478x、74x、32x，考虑到公司作为大陆少有的进入NV链的服务器电源供应商，PSU、HVDC进度领先，AIDC业务具备高增量，维持“买入”评级。

●2026-03-05 麦格米特：锚定AI，智驭电能 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2025/2026/2027年分别实现收入93/136/184亿元，实现归母净利润分别为1.4/10.7/17.9亿元，维持“买入”评级。2025年全年，公司经营整体稳健，主营总收入持续增长、经营规模稳步扩大，多业务多点突破，进一步彰显经营韧性与抗风险能力，在全球业内的认可度与知名度实现快速提升。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-04-30 德方纳米：25年报及26Q1点评：Q1盈利拐点已现，业绩超市场预期 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●由于公司业绩超市场预期，26Q1铁锂出货高增，叠加单位盈利明显改善，环比扭亏，我们预计26-27年归母净利润9.4/11.5亿元（原预期3.4/6.2亿元），新增28年归母净利润14亿元，同比+215%/+22%/+21%，对应PE16x/13x/11x，由于铁锂环比扭亏，单位盈利明显改善，上调至“买入”评级。

●2026-04-30 四方股份：2026年一季报点评：业绩符合市场预期，SST步步为营值得期待 (东吴证券 曾朵红,司鑫尧)

●公司发布26年一季报，26Q1营收21.6亿元，同环比+18.1%/+4.7%，归母净利润2.7亿元，同环比+12.1%/+116.5%，扣非净利润2.6亿元，同环比+13.0%/+119.2%，毛利率31.5%，同环比-0.4/+2.8pct；归母净利率12.5%，同环比-0.7/+6.5pct。公司Q1业绩符合市场预期。我们维持公司26-28年归母净利润预测分别为9.7/11.3/15.0亿元，同比+17%/17%/33%，现价对应PE分别为46x、40x、30x，维持“买入”评级。

●2026-04-30 格力电器：经营表现逐步改善，高分红+回购增厚股东回报 (国投证券 余昆,陈伟浩)

●格力持续建设新零售体系，不断丰富品牌和产品多层次布局，有助于促进全品类协同发展，满足更广泛的用户需求。公司不断加强数字化运营，推动线上线下融合，有望实现经营效率和零售能力提升。预计公司2026年-2028年的EPS分别为5.50元/5.86元/6.22元，维持买入-A的投资评级，给予公司2026年的PE估值9x，相当于6个月目标价49.46元。

●2026-04-30 美的集团：季报点评：全额回购注销，公司增长稳健 (国盛证券 徐程颖,陈思琪)

●综合考虑公司稳健的基本面、持续的股东回报及B端业务成长潜力，维持“买入”投资评级。主要风险包括原材料价格波动、房地产市场下行压力及行业竞争加剧等因素。

●2026-04-30 九阳股份：季报点评：收入利润短期下滑，期待后续盈利改善 (国盛证券 徐程颖,鲍秋宇)

●考虑到公司2025年盈利尚未完全恢复，国盛证券预计2026-2028年归母净利润分别为1.45亿元、1.55亿元和1.64亿元，同比增长23.5%、6.8%和5.9%。基于未来盈利改善预期，维持“增持”评级。风险提示包括消费恢复不及预期、行业竞争加剧及渠道开拓不及预期。

●2026-04-30 小熊电器：季报点评：外部环境压力加大，公司业绩短期下滑 (国盛证券 徐程颖,鲍秋宇)

●尽管短期业绩承压，分析师认为公司持续拓品拓市场战略有望支撑中长期增长，预计2026-2028年归母净利润分别为4.08亿元、4.40亿元和4.65亿元，同比增长4.0%、7.8%和5.7%。基于此，维持公司“增持”评级。风险提示包括消费恢复不及预期、行业竞争加剧及渠道开拓不及预期。

●2026-04-30 公牛集团：年报点评报告：2026Q1稳步增长，期待拓展新业务 (国盛证券 徐程颖,陈思琪)

●基于公司基本面改善及新业务拓展预期，国盛证券维持“买入”评级，预计2026–2028年归母净利润分别为44.15亿元、46.98亿元和49.77亿元，对应增速8.5%、6.4%和5.9%。当前(2026年4月29日)股价为41.34元，对应2026年PE为16.9倍，P/B为4.1倍，估值处于合理区间。

●2026-04-30 特变电工：季报点评：Q1收入与归母净利润实现稳增长 (华泰证券 刘俊,边文姣,戚腾元)

●我们维持公司26-28年归母净利预测70.1、96.0、107.4亿元。按照SOTP，公司电气设备/煤炭和火电业务/黄金业务可比公司26年PE均值分别为33/13/14X，按公司31.3/26.4/11.4亿元净利润，取目标估值33/13/14X；新能源业务考虑到我们预计公司26年仍处于扭亏边缘，我们按照27年7.5亿净利润计算，参照可比公司2027年Wind一致预期PE为26倍，考虑港股折价等因素，我们给予公司新能源业务2027年21倍PE，按照15%折现率，折算到26年给予该部分业务134亿元目标市值；整体目标市值1679亿元，目标价33.23元，对应26年23.9X(前值33.54元，对应26年24.2X)，维持“买入”评级。

●2026-04-30 晶澳科技：年报点评：26Q1毛利率实现扭亏 (华泰证券 刘俊,边文姣,苗雨菲)

●鉴于行业需求修复不及预期及银浆成本压力，华泰研究下调公司2026–2027年归母净利润至6.28亿元和27.71亿元，新增2028年预测34.04亿元。基于2027年14.72倍PE估值，目标价下调至12.32元，维持“增持”评级。

●2026-04-30 美的集团：季报点评：主业经营韧性延续，全年增长无忧 (华泰证券 樊俊豪,王森泉,周衍峰)

●展望2026年，我们认为公司全年增长逻辑未发生变化：一是家电主业受益内销政策支撑及全球化份额提升；二是楼宇科技、机器人等ToB业务维持中长期扩张；三是全球制造与品牌本地化能力有助于对冲外部扰动。考虑一季度经营表现符合预期，我们维持26-28年预测EPS为6.22/6.83/7.46元。截至2026/4/29，Wind可比行业26年平均PE为15.4x，考虑到公司经营稳健，且多元拓展积极，给予公司26年16xPE，对应A股目标价99.52元(前值87.08元，基于26年14xPE)。以及近1年来AH溢价率1%，并基于过去10日平均港币兑人民币汇率中间价0.8761，对应目标价港元112.47(前值港元97.84)。