道道全(002852)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-08-02 道道全：2025年中报点评：主业稳健增长，渠道扩张成效显现 (西南证券 徐卿,赵磐)

●预计2025-2027年EPS分别为0.7元、0.83元、1.02元，25-27年对应动态PE分别为16/14/11倍。维持“买入”评级。

●2025-05-14 道道全：食用油领先企业，多维优势带动业绩释放 (西南证券 徐卿)

●预计2025-2027年EPS分别为0.65元、0.83元、1.02元，对应25-27年动态PE分别为15/12/9倍。予以公司2025年25倍PE，对应目标价16.25元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-05-06 道道全：2024年年报及25年一季报点评：品牌力持续提升，高比例分红延续 (中泰证券 姚雪梅,王佳博,严瑾)

●包装油销量是影响公司业绩及估值的最重要变量，在期货稳健操作下，压榨部分可提供增量。公司提高分红比例回馈投资者，既是重视股东回报，也体现管理层对长期利润稳步增长的信心。考虑终端消费影响，我们调整盈利预测，预计2025-2027年营业收入分别为62.6/66.4/72.5亿元(前次25-26年分别为81.2/89.95)；归母净利润分别为2.22/2.85/3.50亿元(前次25-26年分别为2.92/4.00)，维持“买入”评级。

●2024-05-04 道道全：23年报及24年一季报点评：销量大幅改善，调味油上线丰富品类 (中泰证券 姚雪梅,王佳博,严瑾)

●包装油销量是影响公司业绩及估值的最重要变量，在期货稳健操作下，压榨部分可提供增量。公司提高分红比例回馈投资者，既是重视股东回报，也体现管理层对长期利润稳步增长的信心。基于公司2023年销量同比下滑的表现，我们对公司未来包装油销量增长保持谨慎乐观态度；此外由于原料价格止跌回升，公司包装油的毛利或面临高位回落，我们调整盈利预测，预计24-26年营业收入分别为74.4/81.2/89.95亿元(前值24年113.75亿元)；归母净利润分别为2.16/2.92/4.00亿元(前值24年6.90亿元)。当前股价对应24-26年PE分别为13.2/9.8/7.1。维持“买入”评级。

●2023-08-27 道道全：原材料下跌盈利大增，消费弱复苏销量有所下滑 (浙商证券 孟维肖)

●预计公司2023/24/25年分别实现每股收益0.92/1.24/1.44元/股，对应PE分别为12.11/9.01/7.73X，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2025-08-21 盐津铺子：【华创食饮】盐津铺子：电商策略调整，扣非表现亮眼 (华创证券 欧阳予,范子盼)

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●2025-08-21 盐津铺子：2025年中报点评：魔芋成长性延续，聚焦大单品提质增效 (东吴证券 苏铖,李茵琦)

●考虑到公司主动优化部分低效业务，我们略下调2025-2027年盈利预测，我们预计2025-2027年公司归母净利润分别为8.1/10.0/12.0亿元，(此前为8.3/10.3/12.4亿元)，同比+27%/+22%/+21%，对应PE为25/20/17X。维持“买入”评级。

●2025-08-21 盐津铺子：中报点评：渠道高质量发展，扣非表现优秀 (华泰证券 吕若晨,倪欣雨)

●我们看好公司成长规划清晰、具备持续打造爆款的能力，高目标激励渠道+产品势能延续，考虑公司主动调整电商渠道、线上收入下滑，我们下调公司收入增速与盈利水平，预计25-27年EPS2.95/3.54/4.17元(较前次-5%/-9%/-10%)，参考可比公司25年均值30x，给予公司25年30xPE，目标价88.50元(前次99.84元，对应25年PE32x)。

●2025-08-21 盐津铺子：半年报点评：魔芋亮眼高增，净利率顺利提升 (国盛证券 李梓语,王玲瑶)

●我们认为盐津铺子在多品类全渠道发展路径下成长抓手更为多元，且品类品牌的打造有望带动长期净利率提升，预计2025-2027年公司营收分别同比+21.6%/+19.3%/+18.4%至64.5/76.9/91.1亿元，归母净利润分别同比+27.6%/+23.6%/+22.2%至8.2/10.1/12.3亿元，维持“买入”评级。

●2025-08-21 盐津铺子：2025年上半年魔芋品类放量，盈利水平提升 (国信证券 张向伟,杨苑)

●公司战略升级为品牌品牌与渠道双轮驱动，考虑到在战略转型过程中，电商等部分渠道进行调整，产品矩阵也同步调整优化，我们小幅下调2025-2027年盈利预测：预计2025-2027年公司实现营业总收入63.3/75.7/88.3亿元(前预测值67.3/82.0/98.7亿元)，同比+19.3%/+19.7%/+16.6%；实现归母净利润8.0/9.8/12.7亿元(前预测值8.3/10.4/13.1亿元)，同比+24.8%/+22.2%/+29.9%；EPS分别为2.93/3.58/4.65元；当前股价对应PE分别为25/21/16倍。目前魔芋品类景气度依然较高，公司“大魔王”品牌延续高势能，3月大魔王月销过亿，此后延续环比改善趋势，近期继续推出新口味魔芋产品，预计全年魔芋制品仍将呈现高成长性。渠道端，定量流通渠道扩张空间广阔，海外市场已借助魔芋自有品牌“Mowon”打通当地主流渠道，未来发展空间可观。公司供应链优势突出、大单品打造能力不断强化，且持续通过现金分红及股份回购的方式加强股东回报，维持“优于大市”评级。

●2025-08-21 盐津铺子：魔芋高景气度持续放量，费用率实现优化 (财通证券 吴文德,黄欣培)

●展望下半年，我们认为魔芋作为超级品类空间广阔，红利将会持续释放。同时伴随公司电商等渠道逐步调整到位，预计2025-2027年实现营业收入62.55/73.61/86.02亿元，归母净利润8.10/9.85/11.92亿元。对应PE分别为24.9/20.5/16.9倍，维持“买入”评级。

●2025-08-21 盐津铺子：2025年半年报点评：魔芋品类持续高增，规模效应逐步显现 (民生证券 王言海,张玲玉)

●公司坚持战略定力，持续聚焦六大核心品类：辣卤零食、烘焙薯类、深海零食、蛋类零食、果干坚果、蒟蒻果冻布丁，通过产品创新、品牌升级、渠道革新等系统性变革，全力打磨和深化供应链，全渠道融合和精耕，全力打磨大单品，精进升级产品力。我们预计公司2025-2027归母净利润分别为8.2/10.9/13.8亿元，同比+27.5%/33.5%/26.9%；当前股价对应P/E分别为25/19/15X，维持“推荐”评级。

●2025-08-20 禾丰股份：饲料业务回暖，禽产业链阶段性低迷 (国联民生证券 王明琦,马鹏)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为355.41/382.86/409.68亿元，同比分别+9.20%/+7.72%/+7.01%；归母净利润分别为5.42/6.21/7.59亿元，同比增速分别为58.28%/14.54%/22.31%，EPS分别为0.59/0.68/0.83元，考虑公司饲料销量逐步回暖，禽畜养殖景气度有所恢复，维持“增持”评级。

●2025-08-20 梅花生物：2025年半年报点评：主业深耕不辍，全球化赋能添力，长期发展空间可期 (民生证券 刘海荣,李金凤)

●公司是全球氨基酸龙头企业，规模及成本优势突出。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为31.73、32.42、33.44亿元，EPS分别为1.11、1.14、1.17元，现价(2025/8/19)对应PE分别为10X、10X、9X。我们看好公司未来成长空间，维持“推荐”评级。

●2025-08-20 嘉必优：下半年依然乐观，重组有望迎来新催化 (开源证券 张宇光,方勇)

●2025H1收入3.07亿元，同比增17.6%；扣非前后归母净利润1.08亿、1.00亿元，同比增59.0%、88.5%。2025Q2营收1.51亿元，同比增4.8%，扣非前后归母净利润0.63、0.59亿元，同比增44.5%、71.4%。收购尚未完成，不考虑欧易生物并购后的影响，仅预测上市公司原有业务部分，我们维持2025-2027年归母净利润1.92/2.30/2.76亿元预测，对应EPS预测1.14/1.37/1.64元，当前股价对应24.8/20.7/17.2倍PE，资产重组有望打开发展空间，维持“买入”评级。