实丰文化(002862)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-07 实丰文化：落地多个合作，推动玩具行业新“智”造时代 (天风证券 孙海洋)

●公司将紧密跟踪AI技术的迭代发展，深度挖掘AI与IP融合的潜力，探索AI玩具在全年龄段的广泛应用，计划将产品矩阵从现有的儿童领域，逐步拓展至成年人、老年人的AI陪伴产品，致力于让更多消费者畅享AI玩具带来的便捷与乐趣。我们维持盈利预测，预计24-26年EPS分别为0.08元、0.53元以及0.85元。

●2025-03-26 实丰文化：AI+IP赋能玩具业务发展 (天风证券 孙海洋)

●公司玩具业务聚焦“智能、IP、潮流”三大产品矩阵，AI+IP深度融合有望打造人气商品、释放增量；休闲游戏业务保持创新开发，加深出海及AI领域布局。我们预计24-26年归母净利润分别为0.1/0.6/1.0亿，25-26年对应PE分别为50X/31X，首次覆盖给予“增持”评级。

●2024-11-20 实丰文化：小游戏业态高速增长，“IP+AI”带动玩具业务破圈 (信达证券 冯翠婷)

●游戏业务高速增长有望为公司带来数千万利润增亚，藏至2024年11月19日，公司估值的30亿，公司24H1归母净利246.95万，叠加我们对公司游戏业务增量的假设，我们预计公司2025年有望实现过亿归母净利。而目前P+A有关公司如奥飞娱乐、上海电影等，PE(ttm)估值在100x左右，重点关注AI应用催化下AI陪伴、结合P楚势对实丰文化的估值和业喷提升。

●2017-09-19 实丰文化：玩具领域深耕者，文化产业探索者 (长城证券 刘浩然)

●考虑到公司在玩具产业链的完整布局，产能扩张以及后续扩大国内市场份额的计划，我们预测公司17-19年EPS分别为0.53、0.59和0.68，对应PE分别为60x、53x和46x，首次覆盖给予“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2025-10-28 荣信文化：季报点评：业绩同比改善显著，AI产品矩阵加速扩张 (国盛证券 顾晟,阮文佳)

●尽管公司短期内仍存在亏损压力，但毛利率同比提升，费用率下降，经营效率有所提高。国盛证券维持对公司的“买入”评级，预计2025-2027年归母净利润将分别达到0.14/0.38/0.59亿元，同比增长132.1%/167.4%/54.2%。随着全域营销计划持续推进，盈利能力有望进一步增强。

●2025-10-28 中文在线：2025年三季报点评：罗小黑出海顺利，FlareFlow增势良好 (东吴证券 张良卫,周良玖,张文雨)

●我们认为利润短期将受到海外短剧投入影响，将2025年归母净利润预测从0.1亿元下调至-4.9亿元；并维持2026-2027年归母净利润为0.8/5.6亿元，当前股价对应2025-2027年PE分别为-/256/35倍，我们看好海外短剧长期趋势和reelshort的领先优势，维持“买入”评级。

●2025-10-28 行动教育：2025年三季报业绩点评报告：2025Q3业绩高增，“百校计划”成效显著 (华龙证券 王芳)

●我们预计2025年/2026年/2027年公司营业收入分别为8.33亿元/8.98亿元/9.77亿元，同比增长6.33%/7.75%/8.81%；归母净利润分别为3.03亿元/3.28亿元/3.59亿元，同比增长12.68%/8.35%/9.43%；对应2025年10月23日收盘价，PE分别为16.3X/15.0X/13.7X，首次覆盖，我们给予公司“增持”评级。

●2025-10-27 荣信文化：收入利润改善明显，IP+AI生态成果丰硕 (中泰证券 康雅雯,李昱喆)

●考虑到公司迎来经营拐点且收入、业绩持续改善，我们维持此前对公司的业绩预期，预计荣信文化2025-2027年营业收入分别为3.67/4.97/6.58亿元，分别同比增长37.91%、35.67%、32.35%；归母净利润分别为0.14/0.39/0.60亿元，分别同比增长131.18%、184.54%、52.29%。当前市值对应公司的估值分别为230.9x、81.1x、53.3x，考虑到公司推进全域营销计划后有效提升产品转化效率，且主业市占率具有较大提升空间，公司主业中长期增长动能强劲，并积极拓展IP+AI生态，我们看好公司长期投资价值，故维持“增持”评级。

●2025-10-27 南方传媒：数智赋能+基本盘稳固，主业稳健增长 (华金证券 倪爽,闫誉怀)

●数智赋能叠加基本盘稳固，税收减免延续叠加“十五五”政策端支持，公司主业有望持续稳健发展。我们维持盈利预测，预计公司2025-2027年营收分别为96.69/101.98/107.60亿元；归母净利润分别为11.18/12.71/13.97亿元；对应PE为10.7/9.4/8.6倍；维持“增持”评级。

●2025-10-27 学大教育：25Q3点评：扩张致成本前置，业绩承压 (信达证券 范欣悦)

●信达证券对公司未来的盈利能力和业绩改善持谨慎乐观态度。随着新网点逐步投入使用并进入爬坡期，预计收入增长空间将被打开，盈利能力有望逐步恢复。基于此预期，信达证券调整了2025年至2027年的归母净利润预测值分别为2.40亿元、2.89亿元和3.45亿元，当前股价对应的市盈率PE估值为23倍、19倍和16倍，并给予“增持”评级。

●2025-10-27 行动教育：25年三季报点评：Q3基本面强势反弹，稳固远期成长信心 (中泰证券 郑澄怀,张骥)

●公司25年前三季度实现收入5.66亿元，yoy+0.5%；实现归母净利润2.15亿元，yoy+10.4%，25年前三季度整体表现符合预期，且基本面底部夯实。维持此前预测，预计25/26/27年公司归母净利润分别为2.91/3.30/3.80亿元，对应PE16.9/14.9/12.9x，维持“增持”评级。

●2025-10-26 南方传媒：2025Q3业绩超预期，AI布局全面拓展 (中泰证券 康雅雯,李昱喆)

●考虑到公司经营与业绩表现良好，我们维持此前对公司的业绩预期，预计南方传媒2025-2027年营业收入分别为95.89/100.18/104.10亿元，分别同比增长4.55%、4.48%、3.91%；归母净利润分别为11.24/12.10/12.89亿元，分别同比增长38.76%、7.66%、6.55%。当前市值对应公司的估值分别为10.6x、9.9x、9.3x，考虑到广东省人口优势显著，对于教材教辅产品需求旺盛，且公司加大力度拓展省外市场，公司主业中长期增长动能向好。另外，公司积极拓展AI布局，有望挖掘业绩增长新动能，故我们看好公司长期投资价值，维持“买入”评级。

●2025-10-26 南方传媒：季报点评：Q3盈利能力提升，原创教材具竞争力 (华泰证券 朱珺)

●我们维持25-27年归母净利润预测为11.19/12.64/14.15亿元。25年可比公司Wind一致预期PE均值12.1X，考虑公司享受广东人口结构优势，且AI+教育布局领先，给予25年13.8XPE估值，目标价为17.51元（前值18.41元，对应25年14.5XPE）。维持“买入”评级。

●2025-10-24 行动教育：2025年三季报点评：Q3业绩回暖，“百校计划”助力发展 (国元证券 李典,郜子娴)

●公司深耕企业管理培训和管理咨询业务，在品牌、师资、营销等方面积累核心竞争优势。公司启动百校计划，Al赋能组织增长，我们预计公司2025-2027年实现归母净利润为3.02/3.40/3.75亿元，对应EPS为2.53/2.85/3.15元/股，对应PE为16/14/13x，维持“买入”评级。