华西证券(002926)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-08-25 华西证券：2023年中报点评：经纪业务核心指标排名稳定，投资业务实现反转 (中原证券 张洋)

●预计公司2023、2024年EPS分别为0.26元、0.34元，BVPS分别为8.89元、9.28元，按8月24日收盘价8.85元计算，对应P/B分别为1.00倍、0.95倍，维持公司“增持”的投资评级。

●2023-05-06 华西证券：2022年年报点评：自营短期承压较重，经纪业务竞争力较强 (中原证券 张洋)

●预计公司2023、2024年EPS分别为0.44元、0.48元，BVPS分别为8.89元、9.28元，按5月4日收盘价8.76元计算，对应P/B分别为0.99倍、0.94倍，首次覆盖给予“增持”的投资评级。

●2021-04-13 华西证券：经营业绩稳健增长，债券发行业务规模创新高 (东北证券 王凤华)

●我们预计2021—2023年公司收入分别为52.17、59.55、68.08亿元，归母公司净利润为21.47、25.49、29.59亿元，维持“增持”投资评级。

●2020-04-28 华西证券：证券投资驱动高增长，投行表现亮眼 (东北证券 王凤华)

●公司证券投资业务规模大，固收、权益都有良好收益，收入占比高，我们看好公司的投资能力，预计2020-2022年公司每股收益分别为0.59,0.68,0.79元。首次给予“增持”投资评级。

●2019-08-20 华西证券：深耕四川，依靠经纪、固收优势，打造综合竞争实力 (山西证券 刘丽)

●我们看好公司在经纪业务、投行业务、自营业务、风险控制方面的优势，预计公司2018-2020年的营收分别为39.35亿元、43.57亿元和45.23亿元，归母净利润分别为17.32亿元、18.14亿元和19.09亿元，EPS分别为0.66元、0.69元、0.73元，每股净资产为7.09元、7.32元、8.35元，对应PB分别为1.28倍、1.06倍和1.09倍。首次覆盖给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:券商

●2024-01-16 广发证券：顺应公募化发展浪潮，借力基金深耕资管业务 (东莞证券 雷国轩)

●公司为头部券商，深耕资产管理领域，财富管理业务领先行业。基金费率改革政策推动下，资管行业规模有望持续扩大，公司通过易方达基金和广发基金有望在资管领域持续做大做强。首次覆盖，给予公司“增持”评级。预计公司2023至2024年每股收益分别为1.17元和1.39元，对应PE估值分别为11.89倍和10.01倍。

●2024-01-06 财通证券：券商股掘金系列之二：重新认识被低估的财通证券 (中信建投 赵然,吴马涵旭)

●券商市占率的提升有内生扩张和外延并购两种方式，我们认为，财通证券不仅有实施并购的条件和实力，也有补齐短板、全面提升公司市占率的明确规划和能力，因此综合考虑基本面因素和主题特征，我们对财通证券首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-12-24 南华期货：高成长的期货国际业务龙头 (太平洋证券 夏芈卬)

●公司凭借国际化布局和完整清算系统优势，美联储加息背景下，境外业务将成为未来重要增长点。因此我们预计公司2023-2025年营业收入分别为90.15、110.78、119.78亿元，同比增速分别为32.14%、22.87%、8.12%。归母净利润分别为4.13、5.17、6.19亿元。

●2023-12-24 中油资本：“中特估”加持、ESG投资价值凸显，产融业务稳定增长 (川财证券 陈雳)

●我们预计2023-2025年，公司可实现营业收入342.4、363.2和380.1亿元；毛利率分别为32.3%、32.8%、33.1%。归属于母公司净利润58.5、64.1和69.2亿元。对应EPS0.46、0.49和0.54元。2023-2025年PE约为13.1、11.9和10.8倍。

●2023-12-23 兴业证券：双轮驱动，数智协同 (国信证券 孔祥,陈莉,林珊珊)

●预计公司2023年至2025年归母净利润分别为28.04/32.91/36.49亿元，同比增速为6.3%/17.4%/10.9%；EPS分别为0.32/0.38/0.42元；PB分别为1.0/0.9/0.9倍。我们采用相对估值法，考虑到兴业证券的特色化定位及发展战略，我们给予公司2024年目标价为7.55-7.87元/股，目前仍有26%以上上升空间。我们首次覆盖给予“增持”评级。

●2023-12-19 兴业证券：季报点评：自营业务承压，公司第三季度出现亏损 (海通证券 孙婷,何婷)

●预计公司2023-2025E每股净利润分别为0.29、0.45、0.49元，每股净资产分别为6.25、6.62、6.98元。参考可比公司估值水平，我们给予其2023E1.2-1.3x P/B，对应合理价值区间为7.50-8.13元/股，维持“优于大市”评级。

●2023-12-19 中国银河：季报点评：债券承销规模提升显著，单季经纪、自营有待改善 (海通证券 孙婷,何婷)

●我们预计公司2023-25E年EPS分别为0.77/0.89/0.95元，BVPS分别为8.77/9.31/9.04元。我们给予其2023年1.5-1.6x P/B，对应合理价值区间13.16-14.04元，维持“优于大市”评级。

●2023-12-19 兴业证券：季报点评：自营业务承压，公司第三季度出现亏损 (海通证券(香港) Ting Sun,Vivian Xu)

●预计公司2023-2025E每股净利润分别为0.29、0.45、0.49元，每股净资产分别为6.25、6.62、6.98元。参考可比公司估值水平，我们给予其2023E1.3xP/B，对应目标价8.13元/股，维持“优于大市”评级。

●2023-12-19 中国银河：季报点评：债券承销规模提升显著，单季经纪、自营有待改善 (海通证券(香港) Ting Sun,Vivian Xu)

●我们预计公司2023-25E年EPS分别为0.77/0.89/0.95元(原预测为0.90/0.91/0.99元)，BVPS分别为8.77/9.31/9.04元(原预测为8.97/9.59/10.23元)。我们给予其2023年1.6x P/B(原为2023年1.5x P/B)，对应目标价14.04元(原为13.45元，+4%)，维持“优于大市”评级。

●2023-12-19 中国银河：Q3点评：传统经纪业绩承压，ROE维持行业领先 (太平洋证券 夏芈卬)

●公司自营收入增长带动ROE领先，未来风控指标的调整或促进自营、机构业务成为第二增长曲线。我们预计2023-2025年公司EPS分别为0.80/0.90/1.01元，对应2023年PE为15.36x，维持“买入”评级。