华林证券(002945)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-08-29 华林证券：科技金融战略成果初显，财富管理业务逆势增长 (中信建投 赵然,吴马涵旭)

●预计公司2022-2024年营业收入分别为14.34亿元、15.51亿元、18.71亿元，对应同比增速2.8%、14.9%、20.6%，归母净利润分别为5.45亿元、6.36亿元、7.26亿元，对应同比增速12.6%、16.7%、14.2%，BVPS为2.62、3.07、3.50元/股；对应2022-2023年PB估值约为5.5倍和4.7倍，给予“买入”评级。

●2022-08-28 华林证券：业绩随景气度波动，数字化转型稳步推进 (招商证券 郑积沙,刘雨辰,曾广荣)

●展望未来，我们看好公司未来科技金融战略，收购海豚App助推互联网业务模式加速转型，通过线上业务拓宽客户资源，打造特色券商，长期有利于实现股东利益最大化，发挥差异化竞争优势，建议保持关注。

●2020-04-29 华林证券：轻型营业部业绩改善，自营表现亮眼 (东北证券 王凤华)

●华林证券2019年全年实现营业收入10.11亿元，同比增加0.98%；归属于上市公司股东的净利润4.42亿元，同比增加28.14%；EPS由0.14元/股上升至0.16元/股，同比增加14.29%。公司2020年一季度收入3.13亿元，净利润1.66亿元，增速分别为46.01%、79.77%。我们预测华林证券2020、2021、2022年的EPS分别为0.19、0.21、0.23元，首次给予“增持”投资评级。

●2019-07-03 华林证券：公司经营机制灵活，自营收益弹性大 (渤海证券 张继袖,洪程程)

●中性假设下我们预计2019年公司实现营业收入10.32亿元，同比上涨3.07%；实现归母净利润3.79亿元，同比上涨10.10%。预计ROE为8.51%。每股净资产为1.83元，结合当前股价我们得出PB为10.13X，较当前收盘价17.71元有6%的上升空间。但证券板块β属性强，受市场情绪影响，且公司为次新股，因此我们认为，在中美贸易摩擦缓和的大背景下，我们给予公司增持评级。

◆同行业研报摘要◆行业:券商

●2025-08-21 东方财富：2025年半年度报告点评：业绩实现快速增长，妙想AI赋能业务发展 (国元证券 耿军军,王朗)

●公司是国内较为稀缺的互联网服务平台，伴随着中国资本市场的健康发展，未来持续成长空间广阔。参考上半年的经营情况，调整公司2025-2027年的营业收入预测至142.22、157.23、171.96亿元，调整归母净利润预测至117.57、131.85、145.35亿元，EPS为0.74、0.83、0.92元/股，对应的PE为36.40、32.46、29.45倍。考虑到行业的成长空间和公司业务的持续成长性，维持“买入”评级。

●2025-08-21 东方财富：25H点评：市场活跃+份额提升带来亮眼业绩 (中泰证券 蒋峤,葛玉翔)

●考虑到市场整体回暖，以及东财龙头优势，我们上调公司盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为121/138/159亿元(前次盈利预测2025-2026年为102/122亿元)，同比增速分别为25%/15%/15%，对应PE分别为36/31/27倍。我们重点看好公司作为互金券商龙头地位，流量+AI等技术优势持续提升市场份额，“买入”评级。

●2025-08-21 东方财富：证券业务支撑业绩增长，持续看好AI赋能下的发展前景 (长城证券 刘文强)

●假定市场A股股基交易量后续保持平稳，证券化率进一步提升，新发基金平均增速总体迎来改善趋势，经纪业务佣金率、两融费率等基本平稳，利润率总体保持稳健，公司的股基市占率及两融市占率稳步提升，经纪业务佣金率及两融费率总体平稳，预计公司2025、2026、2027年的摊薄EPS分别为0.81、0.91、0.99元，对应的PE为32.99、29.57、27.16倍，维持“买入”评级。

●2025-08-20 东方财富：2025年半年报点评：核心业务弹性较大成增长主力，市场升温背景下高增趋势有望延续 (国海证券 刘熹)

●公司为国内互联网券商龙头，有望受益于A股市场升温及自身流量护城河。我们预计2025-2027年营业收入分别为143.73/168.56/190.47亿元，归母净利润分别为109.10/131.27/145.45亿元，EPS分别为0.69/0.83/0.92元/股，当前股价对应PE分别为38.97/32.39/29.23X，维持“买入”评级。

●2025-08-20 瑞达期货：2025年中报点评：期货资管高增、做市业务保持领先 (西部证券 孙寅,张佳蓉)

●公司经纪、资管及风险管理均有特色，我们看好在期货行业稳中向好的态势下，公司依托自身较强创新能力带来的业绩与份额的提升。后续关注转债转股情况。预计2025年归母净利润同比+10.5%至4.23亿元，维持“买入”评级。

●2025-08-20 瑞达期货：2025年中报点评：资管规模扩张和风险管理亮眼驱动利润大幅增长 (兴业证券 徐一洲,李思倩)

●瑞达期货作为CTA资管业务领跑者，通过拓宽获客渠道、丰富产品体系巩固领先优势，看好公司受益于资管规模增长和大宗商品波动率提升创造业绩弹性。预计公司2025-2026年归母净利润分别为4.69、5.47亿元，同比分别+22.6%、+16.7%，对应8月19日收盘价的PE估值分别为22.6、19.3倍，维持“增持”评级。

●2025-08-19 南华期货：2025年中报点评：国内经纪业务相对承压，境外业务稳健扩张 (东吴证券 孙婷)

●结合公司2025H1经营情况，我们下调此前盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.71/5.37/5.87亿元(原值分别为5.39/5.88/6.66亿元)，同比增速分别为2.95%/13.96%/9.23%，当前市值对应2025-2027年PE分别为31.99/28.07/25.70倍。南华期货凭借国际化战略先发优势打造差异化竞争力，尤其在境外清算方面拥有显著优势。公司有望持续兑现发展潜力，维持“增持”评级。

●2025-08-19 瑞达期货：2025年中报点评：资产管理与风险管理业务表现亮眼，带动上半年净利润大幅增长 (东吴证券 孙婷,曹锟)

●归母净利润1.5亿元，同比大幅+128%，较Q1的+12%明显提升。3)归母净资产30.3亿元，较年初+4.7%，较Q1末+1.8%。4)公司实施中期分红，每股股息0.18元，对应分红率为35%。结合公司2025年上半年经营情况，我们上调2025-2027年公司归母净利润至5.3/6.2/7.0亿元（前值为4.6/5.2/5.9亿元），当前市值对应2025EPE20x，维持“买入”评级。

●2025-08-19 东方财富：市场交易持续活跃，证券业务高增 (华泰证券 谢春生)

●考虑到市场交易有望持续活跃，或对公司证券业务业绩放量带来积极推动，我们预测公司25-27年收入为159.2/185.7/211.5亿元，归母净利润为121.7/141.1/157.5亿元，对应EPS0.77/0.89/1.00元。根据iFinD一致预期，可比公司25E平均PE58.0x，给予公司25年58.0倍PE估值，对应目标价为44.64元(前值30.45元，对应25E PE59.3x)。

●2025-08-19 南华期货：2025年中报点评：业绩增速放缓，资本补充和牌照扩容有望巩固护城河 (兴业证券 徐一洲,李思倩)

●持续看好南华期货在境外业务上的领先优势，全球清算体系健全和资本补充将推动境外客户权益增长，境内业务将长期受益于品类扩容和行业高质量发展，共同驱动公司业绩增长。预计公司2025-2026年归母净利润分别为4.75、5.34亿元，同比分别+3.6%、+12.6%，对应8月18日收盘价的PE估值分别为31.8、28.2倍，维持“增持”评级。