华林证券(002945)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-08-29 华林证券：科技金融战略成果初显，财富管理业务逆势增长 (中信建投 赵然,吴马涵旭)

●预计公司2022-2024年营业收入分别为14.34亿元、15.51亿元、18.71亿元，对应同比增速2.8%、14.9%、20.6%，归母净利润分别为5.45亿元、6.36亿元、7.26亿元，对应同比增速12.6%、16.7%、14.2%，BVPS为2.62、3.07、3.50元/股；对应2022-2023年PB估值约为5.5倍和4.7倍，给予“买入”评级。

●2022-08-28 华林证券：业绩随景气度波动，数字化转型稳步推进 (招商证券 郑积沙,刘雨辰,曾广荣)

●展望未来，我们看好公司未来科技金融战略，收购海豚App助推互联网业务模式加速转型，通过线上业务拓宽客户资源，打造特色券商，长期有利于实现股东利益最大化，发挥差异化竞争优势，建议保持关注。

●2020-04-29 华林证券：轻型营业部业绩改善，自营表现亮眼 (东北证券 王凤华)

●华林证券2019年全年实现营业收入10.11亿元，同比增加0.98%；归属于上市公司股东的净利润4.42亿元，同比增加28.14%；EPS由0.14元/股上升至0.16元/股，同比增加14.29%。公司2020年一季度收入3.13亿元，净利润1.66亿元，增速分别为46.01%、79.77%。我们预测华林证券2020、2021、2022年的EPS分别为0.19、0.21、0.23元，首次给予“增持”投资评级。

●2019-07-03 华林证券：公司经营机制灵活，自营收益弹性大 (渤海证券 张继袖,洪程程)

●中性假设下我们预计2019年公司实现营业收入10.32亿元，同比上涨3.07%；实现归母净利润3.79亿元，同比上涨10.10%。预计ROE为8.51%。每股净资产为1.83元，结合当前股价我们得出PB为10.13X，较当前收盘价17.71元有6%的上升空间。但证券板块β属性强，受市场情绪影响，且公司为次新股，因此我们认为，在中美贸易摩擦缓和的大背景下，我们给予公司增持评级。

◆同行业研报摘要◆行业:券商

●2025-10-31 华泰证券：2025年三季报点评：经纪、自营业务同比大幅增长，带动前三季度扣非净利润同比翻倍 (东吴证券 孙婷,何婷)

●市场持续活跃，我们维持此前盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为158.82/175.50/186.60亿元，对应同比增速分别为+3.46%/+10.50%/+6.32%。公司当前市值对应2025-2027年PB估值分别为1.01/0.95/0.90倍。维持“买入”评级。

●2025-10-31 兴业证券：2025年三季报点评：经纪、自营业务带动公司3Q归母净利润同比增长超两倍 (东吴证券 孙婷,何婷)

●市场交投持续活跃，我们维持公司此前的盈利预测，预计公司2025-2027年的归母净利润为32.82/35.21/38.39亿元，分别同比+52%/+7%/+9%，对应2025-2027年PB为0.98/0.93/0.89倍。公司财富管理及大资管业务均有亮点，维持“买入”评级。

●2025-10-31 招商证券：2025年三季报点评：3Q净利润同比增长超50%，主要系经纪业务驱动 (东吴证券 孙婷,何婷)

●市场交投延续活跃，我们维持此前盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为125/131/140亿元，分别同比+21%/4%/7%，对应2025-2027年PB为1.22x/1.11x/1.02x。资本市场改革持续优化，宏观经济逐渐复苏，大型券商控制风险能力更强，能更大程度的享受政策红利，维持“买入”评级。

●2025-10-31 国泰海通：总资产破2万亿，收费类业务稳健，用表常态化在途 (招商证券 郑积沙)

●维持“强烈推荐”评级。国君、海通并表落地，轻资本和信用业务市占率明显跃升，期待公司高效用表、构建起收费类业务和用资类业务的双向循环、推动业绩更上台阶。考虑到市场火热、市场风偏向好，利好券商多数板块。公司作为头部券商有望优先受益、业绩实现全方位增长，预计公司25/26/27年归母净利润分别为287亿/247亿/270亿，同比+121%/-14%/+9%。

●2025-10-31 中金公司：受经纪投资业务推动，低基数下实现高增长 (中信建投 吴马涵旭,何泾威)

●预计2025-2027E公司营收分别为310.18/325.46/344.15亿元，同比+45.4%/+4.9%/+5.7%；归母净利润分别为88.04/95.21/103.67亿元，同比+54.6%/+8.1%/+8.9%。10/30收盘价对应公司25-27E动态PB分别为1.46/1.38/1.29倍，维持“买入”评级。

●2025-10-30 中金公司：投资规模和收益高增，财富管理转型推进 (国信证券 孔祥,陈莉)

●基于公司前三季度数据及市场表现，我们对公司的盈利预测分别上调14.7%/13.9%/11.9%，预计2025-2027年公司归母净利润为78.4亿元、86.5亿元、93.3亿元，同比增长37.7%/10.3%/7.8%，当前股价对应的PE为24.0/21.8/20.2x，PB为1.5/1.5/1.4x。公司综合实力强劲、持续推进业务转型，对公司维持“优于大市”评级。

●2025-10-30 中金公司：业绩大幅增长，国际业务优势稳固 (国联民生证券 刘雨辰,耿张逸)

●考虑到两市交投活跃度持续提升，我们预计公司2025-2027年营收分别为255/274/303亿元，分别同比+19.4%/+7.4%/+10.8%；归母净利润分别为91/104/122亿元，分别同比+60.6%/+13.3%/+18.2%；EPS分别为1.89/2.15/2.54元/股。我们认为公司国际业务领先，财富管理业务有望随权益市场回暖修复，并结合公司历史情况，维持“买入”评级。

●2025-10-30 财通证券：2025三季报点评：业绩超预期，投资收益高增 (开源证券 高超,卢崑)

●考虑公司自营投资表现超预期，我们上修2025-2027年归母净利润预测为29/34/39亿元(调前24/32/36)，同比+24%/+18%/+14%。公司区位优势突出，财富管理转型持续深化，当前股价对应PB1.0/1.0/0.9倍，具有安全边际，维持“买入”评级。

●2025-10-30 中金公司：2025年三季报点评：业绩高增，投行优势有望持续兑现 (西部证券 孙寅,陈静)

●公司买方投顾竞争力持续提升，境内外投行竞争优势显著，我们看好权益市场回暖和A/H股发行修复下公司盈利能力的持续改善。我们上调盈利预测，预计2025-2027年归母净利润为83.93、87.25、93.56亿元，同比分别+47.4%、+4.0%、+7.2%，2025年10月29日收盘价对应PB分别为1.76、1.62、1.50倍，维持“买入”评级。

●2025-10-30 国泰海通：2025年三季报点评：三季度扣非净利润同比增长超100%，经纪业务及负债成本下降为业绩增长主因 (东吴证券 孙婷,何婷)

●国泰海通发布2025年三季报业绩，实现营业收入458.9亿元，同比+101.6%；归母净利润220.7亿元，同比+131.8%；对应EPS1.44元，ROE8.1%，同比+2.1pct。市场延续活跃，我们维持此前盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为303/277/299亿元，对应PB为1.11/1.03/0.98倍，维持“买入”评级。