新乳业(002946)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-12 新乳业：2026年一季报点评：管理精益，盈利提升 (东方证券 李耀,张玲玉)

●一季度公司业绩表现超预期，我们略上调盈利预测，预计公司2026-2028年每股收益分别为1.05、1.28、1.46元(原值为1.02、1.23、1.43元)，参考行业平均估值水平，给予2026年22倍市盈率，给予目标价23.1元，维持买入评级。

●2026-05-08 新乳业：26Q1收入稳增，盈利高增（更正） (国投证券 蔡琪,燕斯娴,尤诗超)

●公司产品创新能力在乳制品公司中表现突出，通过总部管理与大单品赋能，子公司经营能力不断提升，同时积极拥抱多元新零售渠道增长机会，长期盈利水平仍具备提升空间。预计公司2026年-2028年的收入增速分别为7.1%、6.0%、5.0%，净利润的增速分别24.8%、15.8%、13.4%；参考可比公司26年的算术平均PE，给予公司26年22倍PE估值，6个月目标价为23.27元，首次给予买入-A的投资评级。

●2026-05-07 新乳业：一季度表现亮眼，低温品类延续快速增长 (东海证券 姚星辰)

●公司坚持“鲜立方战略”，以低温产品为主导，DTC渠道为核心，产品不断创新。公司产品结构优化、渠道多元化布局，盈利能力持续增强，预计2026-2028年归母净利润分别为8.55/10.01/11.3亿元，对应EPS分别为0.99/1.16/1.31元，对应当前股价PE分别为20/17/15倍，维持“买入”评级。

●2026-05-06 新乳业：26Q1营收高增，员工激励目标积极 (国投证券 蔡琪,燕斯娴,尤诗超)

●公司产品创新能力在乳制品公司中表现突出，通过总部管理与大单品赋能，各子公司经营能力不断提升，同时积极拥抱多元新零售渠道增长机会，长期盈利水平仍具备提升空间。我们预计公司2026年-2028年的收入增速分别为7.1%、6.0%、5.0%，净利润的增速分别24.8%、15.8%、13.4%；参考可比公司26年的算术平均PE，给予公司26年22倍PE估值，6个月目标价为23.27元，首次给予买入-A的投资评级。

●2026-05-01 新乳业：2026年一季报点评：低温增长，盈利亮眼 (西部证券 于佳琦,田地)

●低温延续新增长，盈利能力再提升。26Q1低温业务延续双位数增长、常温有望回暖，毛利率改善叠加资产处置与投资收益释放利润弹性；中期凭借奶源与冷链优势，结构优化有望持续，盈利提升与收入加速增长可期。我们预计26-28年公司EPS为1.02/1.19/1.37元，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2026-06-08 安井食品：反转加速，业绩超预期，经营拐点确立 (山西证券 熊鹏,刘清羽)

●预计公司2026-2028年EPS分别为5.37\6.30\7.23，对应公司2026年6月5日收盘价86.68元，2026-2028年PE分别为18.3\15.6\13.6。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为17.91亿元、20.99亿元、24.09亿元，yoy分别为31.7%/17.2%/14.7%；公司基本面正处于明确向上的拐点：2026Q1归母净利润同比+42.7%、扣非净利润同比+53.0%已充分验证其盈利弹性，我们首次覆盖，给予“买入-A”评级。

●2026-06-07 千禾味业：未来三年分红计划提振信心，线上业务静待修复 (浙商证券 张潇倩,孙天一)

●从分红水平看，公司自23年以来持续高分红比率，重视股东回报；从基本面看，25年受舆情影响公司经营承压，26Q1线上渠道仍未完全恢复，但线下渠道已经开始呈现修复态势。我们预计公司2026-2028年营业收入为29.1/31.6/33.3亿元，同比+13.0%/+8.6%/+5.4%；归母净利润为5.0/5.6/5.9亿元，同比+43.6%/+11.8%/+6.3%，维持增持评级。

●2026-06-03 妙可蓝多：原制奶酪降本增收，国产替代驱动增长 (万联证券 陈雯)

●公司是中国奶酪龙头，近年来公司与蒙牛的合作持续加深，依靠蒙牛赋能，逐渐摆脱对toC奶酪棒产品的依赖，进入BC双轮驱动增长阶段。随着公司原制奶酪生产规模的扩大，公司有望加速原制奶酪国产替代进程，同时实现toB奶酪营收高增和奶酪业务毛利率上升。此外，公司于2026年1月公告确认并购基金和股权投资资产公允价值损失1.19-1.27亿元，该事项对2025年业绩影响较大，但预计不会影响未来业绩。我们预测2026-2028年公司营业收入66.3/77.8/91.2亿元，同比+17.71%/+17.34%/+17.19%；归母净利润2.98/4.43/5.78亿元，同比+151.8%/+48.3%/+30.7%，以2026年6月1日市值计算PE为34.19/23.05/17.64x。由于其他乳制品企业奶酪业务占比较低，我们选择使用绝对估值法对公司进行分析，计算得到每股价值27.19元。综合以上因素，首次覆盖，给予“增持”评级。公司业绩受益于原制奶酪国产替代，针对欧盟奶酪的反补贴税预计加快原制奶酪国产替代进程，公司业绩有望进一步上升。建议关注公司原制奶酪和“极致成本”战略的实施进展、公司产能建设和利用情况，以及公司新产品开发及并购出海的最新动向。

●2026-06-03 宏辉果蔬：跨界并购施美药业，开启医药第二增长曲线 (中邮证券 盛丽华)

●公司正处于从单一农产品服务商向“果蔬+医药”平台转型的关键窗口期。虽然果蔬主业短期受宏观消费环境影响有所波动，但随着施美药业的并表预期落地，公司资产质量与盈利上限有望获得跨越式提升。预计公司2026-2028年营业收入分别为13.15/16.30/17.83亿元，归母净利润分别为0.64/0.91/1.04亿元，EPS分别为0.11/0.15/0.17元，当前股价对应PE分别为91.42/64.36/56.45倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-06-02 妙可蓝多：产品矩阵全面升级，B端+C端双轮驱动 (中邮证券 蔡雪昱,张子健)

●我们预计公司2026-2028年实现营收65.70/78.45/93.28亿元，同比增长16.63%/19.41%/18.91%；实现归母净利润3.25/4.72/6.15亿元，同比增长174.10%/45.36%/30.20%，对应EPS为0.64/0.93/1.21元，对应当前股价PE为31/22/17倍，给予“买入”评级。

●2026-06-01 梅花生物：短期景气低迷业绩承压，中长期产能释放成长可期 (华安证券 王强峰)

●伴随苏氨酸、赖氨酸、味精等核心产品价格回暖与公司高附加值产品矩阵逐步丰富，我们预计公司2026-2028年分别实现归母净利润19.44、25.62、36.28亿元（2026、2027年原值分别为36.24、39.34亿元，新增2028年盈利预测），同比增长-40.8%、31.8%、41.6%，对应PE分别为14、10、7倍，维持“买入”评级。

●2026-05-31 盐津铺子：电商调整进入尾声，大单品持续突破可期 (中信建投 杨骥,高畅)

●我们预计公司2026/2027/2028年收入分别为66.44/76.15/86.28亿元，同比增长15%/15%/13%，净利润分别为8.97/11.15/12.81亿，同比增长20%/24%/15%，维持“买入”评级。

●2026-05-29 伊利股份：经营稳中求进，持续挖掘增长潜力 (首创证券 赵瑞)

●根据2025年及2026年一季度公司经营情况，我们调整盈利预测，预计2026、2027、2028年公司归母净利润分别为124.1亿元、133.7亿元、145.2亿元，同比分别增长7.3%、7.7%、8.6%，当前股价对应PE分别为13、12、11倍。维持买入评级。

●2026-05-29 仙乐健康：聚焦主业轻装上阵，全球化与数字化驱动增长 (华西证券 寇星,李嘉瑞)

●26年公司轻装上阵，期待持续改善。我们调整盈利预测，公司26-27年营业收入由51.9/58.1亿元下调至46.9/52.1亿元，新增28年收入58.0亿元；归母净利润由4.5/5.4亿元下调至3.3/4.2亿元，新增28年归母净利润5.4亿元；EPS由1.46/1.75元下调至1.08/1.36元，新增28年EPS为1.74元；对应2026年05月29日收盘价18.10元，对应PE分别为17/13/10倍，维持“买入”评级。

●2026-05-28 立高食品：高基数下短期承压，大单品放量长期向好 (太平洋证券 郭梦婕,梁帅奇)

●公司坚持“大单品、大客户、多元渠道”战略，蛋挞、肉松小贝等已成商超大单品，UHT奶油及360Pro持续放量。预计2026-2028年收入复合稳健增长，归母净利润分别达3.28/3.84/4.37亿元，对应PE为14X/12X/11X。