新乳业(002946)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-31 新乳业：立足西南布局全国，鲜立方引领五年新征程 (中信建投 安雅泽,菅成广)

●预计2023-2025年公司实现收入110.63、124.61、140.36亿元，实现归母净利润4.70、6.52、8.24亿元，对应EPS为0.54、0.75、0.95元，对应PE为19X、14X、11X。

●2024-01-02 新乳业：“鲜战略”致胜正当时，继往开来谱新篇 (东海证券 姚星辰)

●我们预计，公司2023-2025年公司实现营业收入110.56/125.99/139.68亿元，同比增长10.48%/13.96%/10.87%；实现归母净利润4.59/5.93/7.53亿元；EPS分别为0.53/0.68/0.87，对应PE估值为21.64/16.76/13.19倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-12-26 新乳业：五年规划指明前路，区域龙头笃志前行 (东方证券 叶书怀,蔡琪)

●我们预测公司2023-2025年每股收益分别为0.52、0.74、0.96元。结合可比公司，我们认为目前公司的合理估值水平为2024年的18倍市盈率，对应目标价为13.32元，首次给予买入评级。

●2023-11-16 新乳业：鲜战略发力，业绩稳健增长 (开源证券 张宇光,叶松霖)

●由于短期费用投放增加，我们下调2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年净利为4.7、6.1、7.9亿元(前值为5.0、6.2、8.1亿元)，EPS为0.55、0.71、0.91元，当前股价对应PE为23.4、18.1、14.1倍，公司坚持鲜战略，盈利能力持续提升，维持“增持”评级。

●2023-11-05 新乳业：主营业务稳健增长，利润率提升趋势不改 (中邮证券 蔡雪昱,华夏霖)

●由于乳制品需求端总体弱复苏，我们小幅下调此前盈利预测，预计公司2023-2025年实现营收110.42/123.52/136.48亿元（前值为112.33/129.89/148.76亿元），同比增长10.35%/11.87%/10.49%（前值为12.25%/15.64%/14.52%）；实现归母净利润4.62/6.23/8.08亿元（前值为4.96/6.28/8.18亿元），同比增长27.85%/34.81%/29.65%（前值为37.17%/26.57%/30.27%，对应EPS为0.53/0.72/0.93元（前值为0.57/0.72/0.94元），对应当前股价PE为25/18/14倍。公司所处的鲜奶赛道仍处于成长阶段，公司今年在乳制品行业普遍复苏偏弱背景下，预计仍能获得双位数营收增长，同时净利率提升趋势延续，我们继续看好公司未来营收保持双位数复合增速，同时利润率达成5年翻倍的目标，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2024-04-25 海大集团：饲料价值龙头持续成长，猪周期反转共振受益 (开源证券 陈雪丽)

●我们上调公司2024-2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为45.89/52.81/53.94(2024-2025年原预测分别为42.09/52.03)亿元，对应EPS分别为2.76/3.17/3.24元，当前股价对应PE为17.8/15.5/15.2倍。公司饲料业务多维发力持续成长，猪周期反转共振受益，维持“买入”评级。

●2024-04-25 晨光生物：业绩落于预告中枢，植提业务表现稳健 (华鑫证券 孙山山)

●公司在稳固主力产品基本盘的同时，加速打造梯队产品，植提业务竞争优势不断加强。2024年大宗产品价格大幅回落，行情波动下公司棉籽业务承压，而棉籽加工产品需求端仍然旺盛，同时公司通过复用植提技术/扩大产能规模，建立相对竞品的成本优势，尽管短期受周期波动影响，但我们仍然看好中长期公司棉籽业务的回报率。根据一季报，预计2024-2026年EPS为0.61/0.99/1.32元，当前股价对应PE分别为15/9/7倍，维持“买入”投资评级。

●2024-04-25 巴比食品：2024年一季报点评：团餐增速回暖，期待单店改善 (民生证券 王言海,张玲玉)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为18.3/20.3/22.4亿元，同比+12.2/10.8/10.3%；归母净利润分别为2.4/2.7/3.0亿元，同比+14.1/12.0/10.7%；预计公司2024-2026年EPS分别为1.0/1.1/1.2元，当前股价对应P/E分别为17/15/14x，维持“推荐”评级。

●2024-04-25 劲仔食品：2024年一季报点评：电商拖累收入降速，盈利水平稳健向好 (东吴证券 孙瑜,罗頔影)

●鹌鹑蛋大单品势能强劲，锚定三年倍增目标不变。我们维持前期公司盈利预测，预期2024-2026年公司收入分别为26.9/33.9/40.8亿元，同增30%/26%/20%；归母净利润分别为3.05/3.99/4.97亿元，同增46%/31%/25%，EPS分别为0.68/0.88/1.10元，对应当前PE为23x、17x、14x，维持“买入”评级。

●2024-04-25 劲仔食品：2024年一季报点评：线上主动调整，升级逻辑不变 (光大证券 叶倩瑜,陈彦彤,杨哲,李嘉祺,董博文)

●我们维持2024-2026年EPS分别为0.61/0.78/0.95元，当前股价对应P/E分别为25/20/16倍。公司产品策略明晰，多渠道拓展顺利，维持“买入”评级。

●2024-04-25 中炬高新：2024年一季报点评：24Q1业绩显著改善，变革红利或持续释放 (银河证券 刘光意)

●根据公告调整盈利预测，仅考虑内生增长，预计2024-2026年归母净利润为8.1/9.7/11.5亿元，PE为29/24/20X，公司变革红利已经在24Q1部分释放，持续看好后续变革对业绩改善的推动作用，维持“推荐”评级。

●2024-04-25 佩蒂股份：出口订单回暖驱动业绩提升，自主品牌拓展顺利 (开源证券 陈雪丽)

●我们维持2024-2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为1.20/1.80/2.42亿元，EPS分别为0.47/0.71/0.96元，当前股价对应PE分别为30.7/20.5/15.2倍，维持“买入”评级。

●2024-04-25 佩蒂股份：2024年Q1业绩亮眼，海外业务逐步修复 (东海证券 姚星辰)

●公司海外客户存货端调整基本结束，预计后续维持稳健，国内自有品牌业务保持较快增长，随着柬埔寨和新西兰基地产能爬坡，公司业绩有望释放，我们调整2024-2025年盈利预测。我们预测公司2024-2026年归属于母公司净利润分别为1.26亿元、1.67亿元及2.11亿元，对应EPS分别为0.50元、0.66元及0.83元，当前股价对应PE分别为25.89倍、19.48倍及15.41倍，维持“买入”评级。

●2024-04-25 劲仔食品：增长势能延续，升级路径清晰 (华鑫证券 孙山山)

●我们看好公司培育大单品的能力，鹌鹑蛋产能释放及深海鳀鱼等新品的培育有望推动盈利能力持续提升。根据一季度报，预计2024-2026年EPS分别为0.70/0.86/1.05元，当前股价对应PE分别为22/18/15倍，维持“买入”投资评级。

●2024-04-25 盐津铺子：2024年一季报点评：业绩高增延续，开局表现亮眼 (民生证券 王言海,张玲玉)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为53.0/66.7/81.1亿元，同比+28.8%/25.8%/21.7%；归母净利润分别为6.9/8.9/11.4亿元，同比+37.1%/28.6%/27.6%；预计每股收益分别为3.54/4.55/5.80元；当前股价对应P/E分别为21/17/13X，维持“推荐”评级。