恒铭达(002947)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-08-28 恒铭达：25H1业绩同比高增长，持续看好AI成长机遇 (长城证券 邹兰兰)

●公司将在消费电子、数通及新能源三大领域持续推进战略落地，一方面深化与现有客户的合作，通过技术创新与质量提升巩固核心竞争力；另一方面稳步推进惠州生产基地建设，优化产能布局并打造智能化生产体系。公司深度绑定大客户，随着AI持续驱动消费电子及服务器结构件量价齐升，公司未来业绩有望实现高速增长，故我们上调至买入评级，预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.99亿元、9.09亿元、12.02亿元，EPS分别为2.73元、3.55元、4.69元，PE分别为16X、12X、9X。

●2025-08-24 恒铭达：Q2单季度业绩同比快速成长 (国联民生证券 郇正林,王晔)

●考虑到下游客户需求放量较为平缓，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为36.37/50.52/65.74亿元，同比增速分别为46.29%/38.91%/30.12%；归母净利润分别为7.02/9.39/12.65亿元，同比增速分别为53.74%/33.76%/34.69%；3年CAGR为40.44%，EPS分别为2.74/3.67/4.94元，对应PE分别为15/11/8倍。鉴于公司和全球知名品牌客户合作紧密，且服务器业务拓展顺利，建议保持关注。

●2025-08-13 恒铭达：与行业翘楚共舞，AI时代有望开启新一轮腾飞 (东北证券 李玖)

●自2011年创立，2019年登陆深交所主板，持续在精密制造行业深耕，于消费电子、通信、新能源赛道精准布局，以定位之准、策略之效、经营之优，逐步在市场中崭露头角，如今已成功打入苹果和华为等全球顶级客户供应链，与行业翘楚相互成就。预计2025-2027年营收分别为30.95/38.10/45.96亿元，归母净利润分别为7.00/8.84/10.71亿元，对应PE分别为13.94、11.04、9.11倍，给予“买入”评级。

●2025-05-12 恒铭达：精密器件智能制造综合供应商 (国联民生证券 郇正林,王晔)

●我们预计公司2025-2027年营业收入分别为39.82/58.73/72.65亿元，同比增速分别为60.18%/47.46%/23.71%；归母净利润分别为7.21/9.19/11.35亿元，同比增速分别为57.82%/27.51%/23.49%；3年CAGR为35.45%，EPS分别为2.81/3.59/4.43元，对应PE分别为12/9/8倍。鉴于公司和全球知名品牌客户合作紧密，且正在拓展服务器业务，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-04-03 恒铭达：2024年年报点评报告：消费电子和通讯双轮驱动，业绩符合预期 (东北证券 李玖)

●公司于2025年3月31日盘后发布2024年年报，2024年公司实现营收24.86亿元/yoy+36.74%，归母净利润4.57亿元/yoy+62.36%，扣非归母净利润4.49亿元/yoy+67.95%，其中Q4实现营收7.87亿元(yoy+28.27%，qoq+3.90%)，归母净利润1.46亿元(yoy+69.28%，qoq-0.62%)，公司全年消费电子业务增长稳健，通信业务毛利率增长显著，业绩符合预期。维持“买入”评级。预计公司2025-2027年营业收入分别为33.62/41.72/48.33亿元，归母净利润分别为7.01/8.65/9.73亿元，对应PE分别为13.93/11.29/10.03。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2025-08-28 宸展光电：2025年半年报点评：三大业务协同发展，切入加密支付新场景 (信达证券 宿一赫)

●宸展光电通过参股鸿通科技进入智能座舱业务领域，提供中高端市场的触控显示总成方案。同时，公司与Satogate达成战略合作，利用自身在工业级触控显示与POS终端方面的积累，推动加密支付方式如稳定币在日常场景中的应用落地。预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.27亿、2.95亿和3.77亿元，市盈率分别为31/24/18倍。

●2025-08-28 水晶光电：半年报点评：上半年稳健增长，AR眼镜开辟新蓝海 (国盛证券 郑震湘,佘凌星,钟琳)

●基于当前经营状况及市场前景，分析师预计2025-2027年公司营业收入分别为76亿、90亿、104亿元，归母净利润分别为12.7亿、15.7亿、18.3亿元，对应PE分别为30/24/21倍。维持“买入”评级，但需警惕下游需求不及预期、研发进展延迟以及市场竞争加剧等潜在风险。

●2025-08-28 华勤技术：半年报点评：多业务协同发力，收入及利润创季度新高 (国盛证券 郑震湘,佘凌星,钟琳)

●基于公司在各领域的顺利推进，分析师上调公司业绩预期，预计2025-2027年营业收入分别为1398.49亿元、1673.48亿元、1972.44亿元，归母净利润分别为37.73亿元、44.50亿元、52.94亿元。当前股价对应PE分别为25.8倍、21.9倍、18.4倍，维持“买入”评级。

●2025-08-28 视源股份：国内教育业务持续回暖，家电控制器业务保持高增长 (国投证券 余昆,陈伟浩)

●公司是国内领先的液晶显示主控板卡、交互智能平板供应商。当前公司积极开拓海外业务、家电控制器、计算设备等新业务方向，有望打造新增长曲线。预计公司2025年-2027年的EPS分别为1.41/1.61/1.82元，维持买入-A的投资评级，给予2026年32倍的市盈率，相当于12个月目标价为51.40元。

●2025-08-28 深南电路：AI驱动结构持续优化，基板随存储景气攀升 (中银证券 苏凌瑶)

●考虑AI及汽车电子驱动公司PCB结构持续优化，国产算力需求提升，封装基板景气度或有望修复。我们调整盈利预测，预计公司2025/2026/2027年分别实现收入213.31/255.80/312.06亿元，实现归母净利润分别为28.53/37.35/44.61亿元，EPS分别为4.28/5.60/6.69元，对应2025-2027年PE分别为39.6/30.3/25.3倍，维持“买入”评级。

●2025-08-28 中际旭创：2025年半年报点评：高端产品出货比重增长，盈利能力提升显著 (东北证券 要文强)

●随着光模块的可靠性要求提高、迭代周期缩短，带来行业技术门槛有望显著提升，光模块头部厂商产品的高度可靠性、领先的研发实力及交付能力等优势将进一步凸显，行业集中度有望进一步提高。公司作为光模块领域的领先者，未来将继续提升核心竞争力，实现高效创新，并及时响应市场需求，推出满足客户需求的光模块解决方案。预计公司2025-2027年实现营收374.39/626.53/800.69亿元，实现归母净利润107.42/180.90/236.04亿元，对应EPS9.67/16.28/21.24亿元，对应PE分别为34/20/15倍，维持“买入”评级。

●2025-08-28 长盈通：2025年半年报点评：1H25净利润同比大增92%，布局空芯光纤拓展AI大数据领域 (民生证券 尹会伟,孔厚融)

●公司主营光纤陀螺核心器件光纤环，是国家级专精特新“小巨人”企业，拥有丰富完备的全系列特种光纤及其他配套产品，同时具备空芯光纤和保偏光纤的研发、生产与销售能力，为未来在大数据、AI、大带宽等领域拓展奠定坚实基础。我们预计，公司2025-2027年归母净利润分别是0.67亿元、1.26亿元、2.00亿元，当前股价对应2025-2027年PE分别是90x/48x/30x。我们考虑到公司在传统领域业务优势及在新兴领域的前瞻性布局，维持“推荐”评级。

●2025-08-28 国力股份：真空器件领先企业，下游半导体与新能源等行业空间广阔 (东兴证券 刘航)

●公司深耕电真空行业，受益于下游半导体和新能源等行业拉动，业绩有望实现快速增长。预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.43亿、2.16亿和3.14亿元，对应EPS分别为1.50、2.27和3.29元。首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2025-08-28 神工股份：硅零部件加速成长 (中邮证券 吴文吉,翟一梦)

●8月22日，公司发布2025年半年度报告：1)2025H1实现营收2.09亿元，同比+66.53%；实现归母净利润4,883.79万元，同比+925.55%；扣非归母净利润4,798.99万元，同比+1,132.44%；销售毛利率37.59%。2)单Q2来看，公司实现营收1.03亿元，同比+53.49%；实现归母净利润2,032.73万元，同比+515.88%；实现扣非归母净利润2,123.59万元，同比+632.75%；销售毛利率35.45%。我们预计公司2025-2027年分别实现营收4.71/7.09/10.05亿元，实现净利润1.08/2.03/3.24亿元，维持“买入”评级。

●2025-08-28 聚和材料：2025年半年报点评：光伏浆料龙头，铜浆实现小规模出货 (民生证券 邓永康,朱碧野,王一如,林誉韬)

●我们预计公司2025-2027年营收分别为134.11、144.05、153.91亿元，归母净利润分别为4.02、5.49、6.89亿元，以8月27日收盘价为基准，对应2025-2027年PE为30X、22X、18X，公司是光伏浆料龙头企业，光伏铜浆有望加速导入，维持“推荐”评级。