兆威机电(003021)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-04-28 兆威机电：季报点评：管理费用和研发费用拉低净利润 (华泰证券 倪正洋,杨云逍,王自)

●我们维持公司26-28年归母净利润预测为3.09/3.74/4.48亿元，对应EPS为1.15/1.40/1.67元。参考可比公司2026年平均PE107x（前值103x）；考虑到公司在灵巧手领域领先地位，产品开始批产化，给予2026年PE107x（前值103x），目标价123.05元（前值118.45元），维持买入评级。

●2026-04-02 兆威机电：业绩稳健增长，汽车与机器人双轮驱动 (兴业证券 丁志刚,石康)

●兆威机电是微型传动系统国内龙头，下游智能汽车业务是当下业绩核心驱动引擎，公司凭借技术&研发&客户三重优势，切入灵巧手赛道，有望打造第二成长曲线。我们根据最新财报调整盈利预测，预计公司2026-2028年实现归母净利润3.64/4.83/6.20亿元，对应PE为72.4/54.6/42.5倍(2026年4月1日)，维持“增持”评级。

●2026-04-01 兆威机电：年报点评：汽车电子结构化增长推动公司发展 (华泰证券 倪正洋,杨云逍,王自)

●考虑到虽然汽车市场竞争日益激烈，公司有望把握结构性增长机遇，我们调整公司26-28年归母净利润为3.09/3.74/4.48亿元(较前值分别调整-1.96%/-4.94%/-，三年复合增速为20.73%)。参考谐波减速器领先企业绿的谐波、电机领先企业伟创电气、丝杠领先企业浙江荣泰2026年平均PE103x；考虑到公司在灵巧手领域领先地位，产品开始批产化，给予2026年PE103x，目标价118.45元，维持买入评级。

●2026-03-10 兆威机电：H股人形机器人灵巧手唯一标的 (建银国际 龙兆丰)

●H股投资逻辑：利基性和稀缺性。尽管近期港股市场波动加剧，公司H股于3月9日挂牌首日表现稳健，核心支撑因素包括：1)定价合理，较A股折价率达47%；2)基石阵容强劲，高瓴、高毅等头部机构及产业资本深度参与；3)流通盘稀缺，剔除基石后H股流通市值仅约13亿港元。公司H股核心投资价值集中于三点：一是人形机器人灵巧手细分赛道龙头地位，受益于产业落地加速；二是H股市场中机器人核心零部件标的稀缺，具备独特配置价值；三是相较A股及H股同行业公司(鸣志电器、德昌电机等)，估值处于合理区间，具备防御性优势。基于公司现有业务增长韧性及机器人业务发展潜力，结合DCF模型更新，我们上调A股目标价至140.00元，维持“优于大市”评级；对应H股目标价95.00港元，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2025-12-22 兆威机电：微型传动系统龙头，人形机器人、XR、汽车电子打开成长空间 (浙商证券 王华君,周艺轩,吴天佑,姬新悦)

●我们预测公司2025-2027年营业收入分别为18.98/24.09/31.37亿元，归母净利润为2.84/4.04/5.29亿元，当前股价对应PE为87/61/46。我们认为公司品牌、研发实力在相关领域具有较强优势，有望随下游汽车电子、人形机器人、XR的发展打开空间。首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-04-29 麦格米特：2025年年报&2026年一季报点评：业绩略超市场预期，AI产品矩阵迎来放量元年 (东吴证券 曾朵红,司鑫尧)

●考虑到公司新业务仍需持续投入，短期有汇兑压力，我们下修公司26-27年归母净利润为8.0/16.1亿元(此前8.0/18.7亿元)，同比+449%/+101%，新增28年预测25.6亿元，同比+59%，对应现价PE分别为76x、38x、24x，考虑到公司AIDC业务的高增量，维持“买入”评级。

●2026-04-28 科士达：2026年一季报点评：数据中心产品及订单发展提速，新能源重回增长通道 (东吴证券 曾朵红,郭亚男)

●考虑到公司部分交付递延，我们将公司2026-2027年归母净利润预测由11.2/15.3亿元下调至9.25/14.2亿元，并新增2028年归母净利润预测19.51亿元，同比+51%/+53%/+38%，对应PE为30/20/14x。考虑公司AIDC产品储备完善、储能业务修复、且目标价较当前股价仍具备较大上行空间，给予26年40xPE，对应目标价64元，维持“买入”评级。

●2026-04-28 永兴材料：2025年报及2026年一季报点评：碳酸锂贡献利润弹性，积极推进新产能布局 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●考虑碳酸锂价格弹性与产能扩张，我们预计26-27年归母净利润20.1/25.7亿元(原预期9.8/14.1亿元)，新增28年归母净利润预测31.2亿元，同比+205%/+28%/+21%，对应PE为22/17/14倍，维持“买入”评级。

●2026-04-28 汇川技术：2025年报及26年一季报点评：工控需求进一步复苏，新能源车受成本&价格压力短期承压 (东吴证券 曾朵红,许钧赫)

●考虑到新能源车业务有所承压，预计公司26-27年归母净利润60.1/72.4亿元(原值为63.50/79.52亿元)，预计28年为87.1亿元，同比+19%/+20%/+20%，对应现价PE分别为30x、25x、20x，考虑到公司工控业务拐点已至，机器人星辰大海，给予26年40x PE，目标价88.8元，维持“买入”评级。

●2026-04-28 阳光电源：26一季报点评：高基数+汇兑致Q1同比下滑，储能持续高增，AI储能及AIDC潜力可期 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,余慧勇,胡隽颖)

●考虑光伏逆变器及电站业务营收略有下降，我们略微下调此前盈利预测，预计公司26-28年归母净利润为140/170/221亿元(前值为150/182/228亿元)，同比+4%/+21%/+30%，对应PE为19/16/12倍，由于储能行业高增，AI储能和AIDC业务贡献弹性，维持“买入”评级。

●2026-04-28 远东股份：电能筑基，算力领跑 (中邮证券 吴文吉)

●我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入331/378/424亿元，实现归母净利润分别为7.5/11.5/16.4亿元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-04-28 锦浪科技：25年报及26一季报点评：费用增加拉低业绩，26年储能高增可期 (东吴证券 曾朵红,郭亚男,余慧勇,胡隽颖)

●考虑公司户储及工商储高增，我们上调26-27盈利预测，新增28年盈利预测，预计公司26-28年归母净利润为17/26/33亿元(26-27年前值为14.5/17.7亿元)，同增130%/50%/30%，对应PE为24/16/12倍，维持“买入”评级。

●2026-04-28 特锐德：季报点评：看好电力设备出海进程提速 (华泰证券 刘俊,边文姣,杨景文)

●我们维持公司26-28年归母净利润为15.41亿元、20.09亿元和23.78亿元(CAGR为24%)，对应EPS为1.46、1.90、2.25元。参考可比公司26年Wind一致预期PE29.52倍，给予公司26年29.52倍PE估值，对应目标价为43.10元(前值39.10元，对应26年26.78倍PE)。

●2026-04-28 阳光电源：季报点评：项目交付节奏与汇兑短期扰动盈利 (华泰证券 刘俊,边文姣,苗雨菲,王嵩)

●公司正积极拓展三大储能新场景：工商业源网荷储一体化、AIDC算力负荷配储及矿山微电网。目前数据中心微电网订单已在美国落地。AIDC电源产品SST预计2026年底完成测试验证，2027年实现批量化，并从800V延伸至二次/三次电源体系，有望成为未来重要增长点。基于此，华泰证券维持“买入”评级，目标价184.9元/股，对应2026E PE23.5x。

●2026-04-28 TCL中环：季报点评：正向经营现金流强化安全边际 (华泰证券 刘俊,边文姣,苗雨菲)

●维持公司2026–2028年归母净利润预测为-23.32亿元、25.03亿元和47.49亿元。基于可比公司2027年Wind一致预期PE均值15.8倍，下调目标价至9.80元(前值10.91元)，维持“买入”评级。风险提示包括光伏装机需求不及预期及产业链供需修复缓慢。