立方制药(003020)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-11-02 立方制药：子公司变动影响业绩表现，收购扩充产品管线 (德邦证券 陈铁林,刘闯,张俊)

●公司作为国内渗透泵控释制剂龙头，核心产品迅速放量，业绩有望高速增长。我们预计公司23-25年利润分别为2.4/2.9/3.4亿元，维持“买入”评级。

●2023-10-30 立方制药：剥离商业表观收入下滑，收购九方制药拓展中药品类 (招商证券 许菲菲,焦玉鹏)

●预测2023-2025年公司营业收入分别为12.4亿元、15.2亿元、19.1亿元，同比-52%、+23%、+25%(仅考虑剥离商业板块后的医药工业板块收入)；归母净利润分别为2.4亿元、2.8亿元、3.4亿元，同比+15%、+17%、+18%，对应PE分别为19x、16x、14x，维持“强烈推荐”投资评级。

●2023-08-30 立方制药：医药工业带动增长，产品注册顺利推进 (德邦证券 陈铁林,刘闯,张俊)

●公司作为国内渗透泵控释制剂龙头，核心产品迅速放量，业绩有望高速增长。我们预计公司23-25年利润分别为2.5/3.2/4.0亿元，对应当前市值PE为17/13/11倍，维持“买入”评级。

●2023-08-29 立方制药：剥离医药商业聚焦医药工业发展，收购九方制药拓展中药板块增长点 (招商证券 许菲菲,焦玉鹏)

●我们看好公司西药与中药板块双轮驱动，预计2023-2025年公司归母净利润分别为2.4、2.8、3.7亿元，同比+15%、+17%、+32%，对应PE分别为17x、15x、11x，维持“强烈推荐”投资评级。

●2023-08-29 立方制药：2023H1业绩高增长，收购九方制药强化产品布局 (安信证券 马帅,冯俊曦)

●我们预计公司2023年-2025年的归母净利润分别为2.57亿元、3.18亿元、3.99亿元，分别同比增长22.8%、23.6%、25.4%。预计2023年EPS为1.61元/股，给予20倍PE，对应6个月目标价为32.20元/股，给予买入-A的投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:批发业

●2024-04-22 小商品城：2023年年报及2024年一季报点评：涨租支撑强劲基本盘，24Q1主业利润大涨 (东莞证券 邓升亮)

●2024年全球需求展现向好迹象，义乌市出口景气度继续向好，继续看好公司业务成长性。预计公司2024/2025年的每股收益分别为0.53/0.59元，当前股价对应PE分别为16.11/14.44倍。首次覆盖，给予公司“增持”的投资评级。

●2024-04-22 小商品城：2023年年报及2024年一季报点评：主营业务持续增长，线上第二曲线渐入佳境 (五矿证券 何晓敏)

●我们认为公司将持续受益于“一带一路”倡议、数字经济以及跨境贸易的增长，传统市场业务扩容且新业务提升空间较大。我们调整24-25年的盈利预测，新增2026年盈利预测。预计公司24-26年实现收入分别为141.0/157.0/170.0亿元，归母净利润分别为31/37/39亿元，EPS分别为0.57/0.67/0.72元。参考2024年4月16日收盘价8.41元/股，对应最新PE分别为14.8/12.5/11.7，维持公司评级为“持有”。

●2024-04-22 小商品城：年报点评报告：23年业绩符合预告，24年一季度主业贡献加大 (天风证券 何富丽)

●2024年公司将加速建设传统市场、数字市场，推动新业态繁荣发展，以“一带一路”沿线国家和地区为重点，深化品牌出海计划。我们预计公司24-26年归母净利润分别为27/32/37亿，对应17/15/12xPE，维持“买入”评级。

●2024-04-22 小商品城：拟向控股股东剥离孙公司，优化上市公司资产质量，彰显国企改革决心 (东吴证券 吴劲草,阳靖)

●我们将公司2024-26年归母净利润预期从31.2/35.2/40.0亿元，上调至31.7/36.2/41.0亿元，对应4月22日P/E为14/13/11倍，维持“买入”评级。

●2024-04-22 东华能源：2023年年报点评：丙烷价格回落23年业绩显著改善，茂名项目稳步推进 (光大证券 赵乃迪,蔡嘉豪)

●PDH、烯烃景气底部，公司盈利能力下滑，因此我们下调公司24-25年盈利预测，新增26年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.91(下调69%)/5.40(下调57%)/10.11亿元，折合EPS分别为0.18/0.34/0.64元，公司茂名项目稳步推进，持续巩固PDH龙头地位，同时积极布局氢能等新能源领域，未来发展可期，因此我们维持“买入”评级。

●2024-04-21 华致酒行：2023年报点评：Q4收入增52%，期待盈利回升 (国元证券 邓晖,朱宇昊)

●我们预计公司2024-2026年归母净利分别为2.83/3.39/4.03亿元，增速20.39%/19.51%/19.03%，对应4月19日PE分别为24/20/17X(市值68亿元)，维持“买入”评级。

●2024-04-21 建发股份：年报点评：重组收益致利润上升，销售投资保持定力 (海通证券 涂力磊,虞楠,罗月江)

●维持“优于大市”评级。考虑公司供应链业务核心品类保持领先，房地产业务土储持续优化，家具商场运营业务协同地产业务齐头并进，我们预测公司2024年EPS为2.10元，给予公司2024年7-8倍PE估值，对应市值区间为441-504亿元，对应合理价值区间为每股14.69-16.79元。

●2024-04-21 华致酒行：营收破百亿，持续门店升级&精品酒打造 (信达证券 刘嘉仁,涂佳妮)

●公司作为酒业零售龙头企业，持续深化供应链建设和全渠道布局，市占率有望稳中有升。根据同花顺一致预期，公司24/25年归母净利润分别为4.03亿元、5.52亿元，对应2024年4月19日收盘价的PE为16.84倍、12.28倍。

●2024-04-21 小商品城：年报点评：1Q24主业净利大增102%，分红率提升 (海通证券 李宏科,汪立亭)

●预计2024-2026年归母净利润各29.81亿元、31.99亿元、44.80亿元，同比增长11.4%、7.3%、40.1%。我们将线下和线上业务分别用PE和PGMV的方法进行估值。剔除Chinagoods平台净利润，给予线下业务2024年16-20倍PE，对应合理市值区间340亿元-424亿元，线上业务给予2024年800亿GMV0.30-0.35倍PGMV，对应市值240-280亿元，综合给予公司合理市值区间为580-704亿元，合理股价区间为每股10.57-12.85元，维持“优于大市”的投资评级。

●2024-04-20 华致酒行：四季度收入超预期，利润略承压 (华鑫证券 孙山山)

●我们短期看好精品酒占比提升与费用有效控制带来的公司盈利能力提升，长期看好自有品牌运营能力与单店效益提高建立的公司核心竞争优势。我们预计公司2024-2026年EPS为0.78/0.95/1.21，当前股价对应PE分别为21/17/13倍，维持“买入”投资评级。