易成新能(300080)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-25 易成新能：2023年报点评：新能源、新材料多点布局，业绩有望恢复 (东方财富证券 周旭辉,李京波)

●我们调整了对公司的盈利预测，预计2024-2026年实现营收分别为114.72/124.60/134.61亿元，同比增长分别为16.1%/8.6%/8.0%；对应归母净利润分别为2.16/3.18/4.18亿元，对应EPS分别为0.10/0.15/0.19元，现价对应PE分别为38/26/20倍，维持“增持”评级。

●2023-09-11 易成新能：2023年中报点评：盈利能力改善，多点布局驱动未来成长 (东方财富证券 周旭辉,程文祥)

●公司重视研发，主要产品电池片具有成本优势且技术行业领先，有助保障公司盈利能力。且公司积极拓展业务，多点布局，计划在十四五末实现“石墨化——负极材料——锂离子电池”的发展模式，公司未来发展具有想象空间。我们预计2023-2025年公司营业收入分别为115.52亿元、135.01亿元、150.59亿元；归母净利润分别为5.66亿元、7.77亿元、8.65亿元，对应EPS分别为0.26元、0.36元、0.40元，对应PE分别为18.83倍、13.73倍、12.33倍。鉴于公司未来发展前景良好，且成长明确，产业布局清晰，我们给予“增持”评级。

●2023-09-04 易成新能：23H1毛利率改善，产业链协同成长可期 (华金证券 张文臣,周涛)

●公司坚定“新能源、新材料”发展战略，产业协同带来的成本优势有望逐步显现。此外，作为控股股东平煤神马集团重要的新能源新材料上市平台，当前“三六”战略目标明确，随着募投项目逐渐投产，业绩有望企稳向好。我们预测公司2023-25年归母净利润分别为4.44、6.40和9.23亿元，对应EPS为0.20、0.29和0.42元，PE为24、17、12倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-09-02 易成新能：净利稳步增长，新材料与新能源双轮驱动 (民生证券 邓永康,郭彦辰,朱碧野)

●我们预计公司2023-2025年营业收入为116.49/135.40/174.41亿元，归母净利为4.10/5.26/8.30亿元，对应现价PE为26X/20X/13X。公司凭借新材料与新能源双轮驱动，产业化协同优势显著，首次覆盖给予“推荐”评级。

●2017-01-12 易成新能：被市场低估的光伏明日之星 (华鑫证券 魏旭锟)

●我们预计公司2016-2018年归属母公司所有者净利润为679万元、2.94亿元和6.60亿元，按照增发后10.49亿股总股本计算，对应的每股收益分别为0.01元、0.28元和0.63元。不考虑其他业务贡献，我们将易成新能电镀金刚线业务与江西赛维与新余赛维业务合理市值相加，公司合理总市值应为171.52亿元。如果按照发行后10.49亿股总股本计算，公司合理价格为16.35元/股，按照1月11日公司收盘价9.35元/股计算，公司股价约有75%的上升潜力，我们维持公司“推荐”的投资评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2024-04-25 阳光电源：盈利持续较快增长，24Q1业绩亮眼 (中银证券 武佳雄,许怡然)

●在当前股本下，结合公司年报与行业增速趋于平稳的情况，我们将公司2024-2026年预测每股收益调整至7.00/8.15/9.41元(原2024-2026年预测为7.80/9.63/-元)，对应市盈率13.6/11.7/10.1倍；维持增持评级。

●2024-04-25 比依股份：经营短期承压，新客户拓展顺利 (国投证券 李奕臻,陈伟浩)

●近年公司陆续开拓了飞利浦、SharkNinja、苏泊尔等国内外知名小家电企业，正切入咖啡机新赛道。我们预计公司2024年-2026年的EPS分别为1.13/1.23/1.33元，维持买入-A的投资评级，给予2024年18倍的市盈率，相当于6个月目标价为20.28元。

●2024-04-25 中信博：2023年年报及2024年一季报点评：支架业务量利齐升，Q1业绩大超预期 (民生证券 邓永康,王一如,朱碧野,李孝鹏)

●我们预计公司24-26年营收分别为96.86/127.01/147.25亿元，归母净利润分别为7.30/9.44/10.78亿元，对应PE分别为16x/12x/11x。公司为光伏支架领先企业，有望受益于海内外光伏的高景气，跟踪支架的放量有望增厚公司盈利，BIPV业务未来或将为公司带来新的活力，维持“推荐”评级。

●2024-04-25 海信家电：2024年一季报点评：传统主业增长提速，业绩再超预期 (民生证券 汪海洋,王刚)

●公司治理改善逻辑持续兑现，业绩连续多几个季度超预期，传统主业盈利能力仍有充足修复空间，汽车热管理业务新签订单反馈至报表端的时点渐近，公司盈利能力有望继续提升，预计24-26年公司分别实现营业收入944.9/1032.1/1130.4亿元，同比增长10.4%/9.2%/9.5%；分别实现归母净利润34.0/38.9/44.2亿元，同比增长19.7%/14.4%/13.8%，当前股价对应PE为14/12/11倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-25 老板电器：年报点评：龙头地位稳固，分红比例持续提高 (华泰证券 林寰宇,周衍峰,王森泉,李裕恬)

●受地产恢复仍较缓影响，我们调整公司2024-2025年EPS预测值分别为2.04、2.28元(前值：2.38、2.58元)，并引入2026年EPS预测值2.55元。可比公司2024年Wind一致预期PE均值为14x，考虑公司传统品类稳定增长，新兴品类持续发力，厨电行业龙头地位稳固，给予公司2024年15xPE，对应目标价30.6元(前值30.9元)，维持“买入”评级。

●2024-04-25 宇邦新材：焊带销量高增长，新产品研发提升竞争力 (中银证券 武佳雄)

●结合光伏组件终端需求、单位焊带用量以及焊带单位盈利阶段性承压，我们将公司2024-2026年预测每股收益调整至1.95/3.01/3.85元(原2024-2026年预测为3.12/3.94/-元)，对应市盈率17.9/11.6/9.1倍；维持增持评级。

●2024-04-25 汇川技术：工控业绩表现稳健，新能源车业务开始放量 (中银证券 武佳雄,许怡然)

●在当前股本下，结合公司年报与宏观经济弱复苏的背景，我们将公司2024-2026年预测每股收益调整至2.07/2.46/2.82元（原2024-2026年预测为2.43/3.00/-元），对应市盈率28.6/24.1/21.0倍；维持买入评级。

●2024-04-25 德业股份：年报点评：Q1业绩环比高速增长 (华泰证券 申建国,边文姣)

●考虑到行业可比公司24年Wind一致预期平均PE为15.3倍，公司持续推进逆变器等产品的更新迭代，海外市场多点开花，给予24年18.5倍PE，目标价93.98元(前值84.31)，维持“增持”评级。

●2024-04-25 火星人：盈利暂有承压，期待拨云见日 (招商证券 史晋星,闫哲坤,彭子豪)

●我们预计公司2024-2026年业绩为2.6/2.7/2.9亿，分别同比增长5%/5%/6%，对应估值26/24/23倍，维持“强烈推荐”投资评级。

●2024-04-25 东方电热：新能源装备放量，盈利能力不断提升 (招商证券 史晋星,闫哲坤,彭子豪)

●由于预镀镍下游市场需求端释放或低于此前预期，出于谨慎性原则，我们下调公司锂电池材料相关营收。我们预计公司2024-2026业绩为4.8/5.4/6.5亿，分别同比增长-25%/13%/19%，对应估值15倍/13倍/11倍，维持“强烈推荐”投资评级。