神农种业(300189)盈利预测

◆研报摘要◆

●2016-11-14 神农种业：粒食伊始，农之所先 (招商证券 周莎)

●预计公司2016/17/18年营业收入为13.0/20.1/30.1亿元，归母净利润分别为0.02/0.28/0.51亿元，EPS分别为0.00/0.03/0.05元，首次覆盖并给予“强烈推荐-A”评级。

●2016-11-01 神农种业：2016年三季报点评：收购失败拖累业绩，持续看好公司潜力 (西南证券 朱会振)

●由于公司收购失败导致相关费用支出较高，因此我们调低对公司今年的盈利预测。我们预测公司2017-2018年EPS分别为0.03元、0.10元，对应动态PE分别为147倍和50倍。我们认为随着第四季度种子销售旺季的到来，以及未来SPT技术的研发成功，将有望为公司带来业绩回升，维持“增持”评级。

●2016-09-01 神农种业：“一站式”供应链小荷才露尖，SPT技术即将再获四项专利授予 (联讯证券 王凤华)

●参考总股本10.2亿股，我们维持神农基因16-18年的每股收益预测分别为0.05、0.10、0.14，对应昨日收盘价5.65元的PE分别为114X、57X、40X，鉴于公司SPT育种技术达到世界一流水平，我们维持“增持”评级。

●2016-08-29 神农种业：粮食供应链模式萌动，SPT项目如期推进 (中泰证券 陈奇)

●我们继续看好神农基因一站式供应链管理服务模式，借助政府力量，凭借稻种优势，未来推广面积有望将迅速攀升，大幅增厚业绩：同时公司相关生物育种技术具有领先性、排他性，其商业价值潜力巨大，目前研发工作进展顺利，已完成了13项专利技术申报，并获得国家知识产权局受理，其中1项已获得《发明专利证书》，4项获得《办理登记手续通知书》。预计神农基因2016-2017年分别实现销售收入4.58亿元、6.16亿元，实现归属于母公司净利润0.45亿元、0.86亿元，分别对应149X、78XPE，“增持”评级。

●2016-08-18 神农种业：专利申请加速，抢占SPT水稻育种国内专利制高点 (联讯证券 王凤华)

●参考总股本10.2亿股，我们维持神农基因16-18年的每股收益预测分别为0.05、0.10、0.14，对应今日收盘价5.6元的PE分别为112X、56X、40X，鉴于公司SPT育种技术达到世界一流水平，相关专利申请进展良好，我们维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农林牧渔

●2026-01-09 温氏股份：Q4猪价承压，成本持续优化 (华泰证券 姚雪梅,樊俊豪)

●我们下调公司2025-2027年归母净利润为52.15/65.54/155.69亿元，(前值93.98/93.75/193.86亿元，调整幅度为-44.51%/-30.09%/-19.69%)，调整盈利预测主要系猪价、公司成本变动。参考可比公司2026年预期2.43xPB，考虑到公司养猪业务成本较部分可比公司更优，降成本目标路径清晰，且肉鸡业务盈利显著回升，给予公司2026年2.65xPB，目标价20.73元(前值21.42元，对应25年2.97xPB)，维持“买入”评级。

●2025-12-11 隆平高科：转基因布局具备先发优势，公司经营彰显韧性，种业龙头地位稳固 (中银证券 邓天娇)

●综合考虑隆平高科业务布局及当前所处的行业周期阶段，我们预计公司25至27年公司营业收入分别为85.8、92.2、99.3亿元，同比+0.1%、+7.5%、+7.7%归母净利分别为2.0、3.1、4.5亿元，同比分别+71.4%、+57.6%、+46.8%。当前市值对应PE分别为71.9X、45.6X、31.1X，给予增持评级。

●2025-12-11 温氏股份：11月份销售简报点评：生猪出栏创新高，黄鸡景气盈利延续 (东方证券 李晓渊)

●我们预测公司2025-2027年EPS为1.01/1.62/2.35元(原25-26年预测分别为1.91/1.93元，主要由于24年行业盈利后提升产能利用率导致周期波动，调整了营收和毛利率)，根据可比公司估值法，给予公司26年14x估值，对应目标价22.68元，维持“买入评级”。

●2025-11-18 牧原股份：2025年三季报业绩点评：前三季度业绩稳健增长，现金流有望持续改善 (财信证券 刘敏)

●基于公司成本优势和全产业链协同管理能力，分析师维持对牧原股份“增持”评级，并预测2025-2027年EPS分别为3.41元、4.28元和5.28元，对应PE为14x、11x和9x。然而，报告也指出潜在风险包括生猪疫病爆发、价格超预期下跌、饲料原料价格波动及政策调控影响等，提醒投资者关注相关不确定性因素。

●2025-11-17 隆平高科：2025年三季报业绩点评：隆平发展Q3收入逆势增长，联创种业引入战略投资 (财信证券 刘敏)

●根据公司定期报告并结合行业发展趋势，预计2025/2026/2027年公司营收分别为84.32/90.94/99.34亿元，2025/2026/2027年归母净利润分别为2.49/3.51/5.67亿元，归母净利润对应增速分别为+119%/+41%/+62%，未来三年ROE有望逐步提升。当前收盘价对应2025-2027年PE分别为59/42/26x，维持公司“增持”评级。

●2025-11-07 神农集团：成本优势突出，养殖业务稳健运行 (兴业证券 纪宇泽,陈勇杰)

●公司作为生猪养殖快速成长企业，成本端表现优异。我们预计2025-2027年公司EPS分别为1.14、1.50、1.69元，基十2025年11月7日收盘价对应的PE分别为26.3、20.0、17.8倍，维持“增持”评级。

●2025-11-07 神农集团：2026年度投资峰会速递：成本优势明显，财务状况稳健 (华泰证券 姚雪梅,樊俊豪,季珂)

●我们维持公司25-27年归母净利润为5.18/4.59/20.13亿元，对应BVPS为10.20/10.82/14.40元。参考可比公司25年估值均值2.94XPB，考虑到公司养殖成本领先，财务状况稳健，给予公司2025年4.5XPB估值，维持目标价45.90元。

●2025-11-07 牧原股份：产能结构持续优化，养殖成本表现优异 (兴业证券 纪宇泽,陈勇杰)

●公司作为生猪养殖板块的龙头企业，成本优势显著，注重股东分红回报。我们预计2025-2027年公司EPS分别为3.10、3.71、4.21元，基于2025年11月7日收盘价对应2025-2027年的PE分别为16.1、13.4、11.8，维持“增持”评级。

●2025-11-07 牧原股份：经营优势持续增强，下行周期竞争力显著 (华鑫证券 娄倩)

●公司具有较强成本优势，在行业处于领先地位。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为137.52/-27.77/265.80亿元，EPS分别为2.52/-0.51/4.87元，PE分别为19.7/-97.8/10.2倍，维持“买入”评级。

●2025-11-06 晓鸣股份：下游拖累Q3业绩承压，市占率优先静待反转 (华西证券 周莎,魏心欣)

●我们上调公司2025公司营业收入11.90亿元至12.41亿元，维持预测2026年和2027年营业收入为12.97/14.44亿元，上调2025年归母净利润1.41亿元至1.60亿元，维持预测公司2026年和2027年归母净利润为1.00/1.28亿元，上调2025年EPS0.75元至0.85，维持预测2026年和2027年EPS为0.53/0.68元，2025/11/5股价21.18元/股对应公司2025-2027年PE分别为25/40/31X，维持“增持”评级。