紫天退(300280)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-08 紫天退：营销主业稳健复苏，持续加码AI+算力，打造公司第二增长曲线 (长城证券 侯宾)

●我们预计2023-2025年公司实现营收33.50/45.21/55.62亿元；相关研究归母净利润3.08/4.44/6.44亿元；EPS为1.90/2.74/3.97元，对应PE分别为20.9/14.5/10.0倍。公司广告营销主业稳健恢复，同时积极投入AI应用、休闲游戏、算力租赁等业务，有望为公司贡献业绩弹性，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-11-03 紫天退：2023年三季报点评：率先布局AI/互动游戏+算力租赁，期待业绩弹性兑现 (东吴证券 张良卫,周良玖)

●预计公司2023-2025年EPS分别为1.96/2.94/3.96元，对应当前股价PE分别为22/15/11倍。我们看好公司前瞻布局AI游戏/互动游戏及算力，业绩弹性有望持续兑现，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2023-05-19 紫天退：互联网广告业务快速发展，深耕技术赋能 (东北证券 王凤华)

●我们预计公司2023-2025年营业收入分别为19.15/21.03/24.14亿元，归母净利润分别为2.02/2.36/2.74亿元，对应EPS为1.25/1.45/1.69元，对应PE26.3/22.55/19.4X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2021-10-28 紫天退：季报点评：政策负面影响逐步消化，业绩重回高增轨道 (国盛证券 顾晟,吴珺)

●依托短视频站外流量变现红利，公司打造流量运营平台，长期发展可期。预计2021-2023年净利润分别为5.01/7.85/11.03亿元；同比增长66.2%/56.7%/40.5%，对应2021年/2022年/2023年8.6/5.5/3.9XPE，维持“买入”评级。

●2021-08-31 紫天退：21H1半年报点评：行业监管影响致Q2业绩放缓，合作快手有望贡献增量 (东吴证券 张良卫,李赛)

●考虑到21Q2受行业监管等因素影响，业绩不及预期，我们下调此前盈利预测，预计21-23年实现EPS2.99/4.26/5.81元，此前为3.69/5.31/7.43元，对应当前股价PE为9/6/5X，看好公司休闲游戏内容工业化生产能力与成功率提升，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:商务服务

●2025-09-15 分众传媒：25H1经营稳健，碰一碰数据趋势向好，中期分红注重股东回报 (信达证券 刘旺)

●分众传媒有望受益于对新潮集团的整合收购、即时零售公司对线下广告渠道的投放预算加大以及宏观经济的稳健恢复，公司单点位效益可能呈现增长趋势。在未算入新潮整合后的业绩影响、未算入梯媒“碰一碰”中的增量业务贡献情况下(2026年分众有望并表新潮传媒以及碰一碰新业务预计可贡献全年增量，但碰一碰收费模式暂未确定因此我们目前先暂时把并购和碰一碰带来的收入利润增量剔除，后续进行动态调整)，我们预计公司2025-2027年营收有望实现135.33/144.94/155.43亿元，同比+10.4%/+7.1%/+7.2%；有望实现归母净利润55.55/61.44/68.33亿元，同比+7.7%/+10.6%/+11.2%。截至2025年9月12日，对应PE分别为21.22/19.18/17.25x，维持“买入”评级。

●2025-09-10 蓝色光标：出海驱动收入稳健增长，程序化平台Blue X快速迭代 (国海证券 杨仁文,方博云)

●公司为出海广告营销头部企业，加速推进全球化2.0战略，新兴媒体合作优化返点，自建程序化平台Blue X快速迭代，AI+出海打开成长空间。基于此，我们预计2025-2027年公司营业收入649.33/712.56/780.94亿元，归母净利润1.92/2.49/3.38亿元，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-09-09 中国中免：口岸盈利强劲恢复，离岛有望迎来转折 (兴业证券 代凯燕,彭心瑶)

●展望全年，伴随同期基数逐步走低、政府及公司的加力提振，对应海南销售压力有望减轻。同时口岸免税同店持续修复，口岸及市内店新渠道陆续开拓，公司基本面转折或已在即。预计2025-2027年公司归母净利润为42.85/47.04/51.48亿元，2025年9月8日股价对应PE为34.0/31.0/28.3倍。维持“增持”评级。

●2025-09-08 科锐国际：25H1收入利润增长，海内外业务表现皆良好 (中银证券 李小民,纠泰民)

●公司灵活用工业务增长良好，驱动营收增长，25H1招聘业务呈现回暖态势，后续增长值得期待。结合公司情况，我们预测公司25-27年EPS为1.42/1.65/2.18元，对应市盈率分别为21.3/18.3/13.9倍，维持买入评级。

●2025-09-08 南极电商：二季度业绩承压，关注改革效果 (东北证券 刘家薇,苏浩洋)

●我们预计公司2025-2027年收入分别同比增加16.42%/22.30%/17.85%至39.10/47.82/56.35亿元，归母净利润分别同比增长至3.44/5.35/6.97亿元，对应估值分别为27/17/13倍，首次覆盖，给予其“买入”评级。

●2025-09-08 米奥会展：适度让利影响短期盈利，数智赋能全球会展创新 (国联民生证券 邓文慧,曹晶)

●考虑到全球经济环境因素，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为9.2/10.9/13.0亿元，同比分别+21.8%/+19.1%/+19.0%；归母净利润分别为1.8/2.2/2.8亿元，同比增速分别为15.8%/21.5%/27.0%。EPS分别为0.6/0.7/0.9元。考虑到公司发展阶段与成长性领先，维持“增持”评级。

●2025-09-07 北京人力：2025H1点评：业绩稳健增长，有望实现全年业绩承诺 (国联民生证券 邓文慧,郭家玮)

●2025H1公司业绩稳健增长，其中人事管理业务收入增速同比转正，业务外包/招聘及灵活用工业务毛利率企稳提升。我们预计公司2025-2027年营收分别为456.49/506.49/563.26亿元，对应增速分别为6.08%/10.95%/11.21%；2025-2027年归母净利润分别为10.84/10.28/11.98亿元，对应增速分别为36.92%/-5.14%/16.51%，EPS分别为1.91/1.82/2.12元/股，维持“买入”评级。

●2025-09-04 居然智家：招商模式改革成效明显，数智化持续推进 (国投证券 罗乾生,刘夏凡)

●居然智家为国内泛家居行业龙头，“直营+加盟”轻资产模式高效发展，引领家居行业新零售，同时拓展自营IP业务提供家装家居一体化服务，未来成长可期。我们预计居然之家2025-2027年营业收入为137.89、152.25、164.12亿元，同比增长6.34%、10.42%、7.80%；归母净利润为6.88、7.88、9.38亿元，同比增长-10.54%、14.46%、19.02%，对应PE为27.7x、24.2x、20.3x，给予25年34.6xPE，目标价3.82元，维持买入-A的投资评级。

●2025-09-04 北京人力：25H1人事管理转为正增长，业务外包保持韧性 (中信建投 叶乐,黄杨璐)

●基于用工需求态势以及公司25H1情况，下调盈利预测，预计2025-2027年营收为452.9、479。3、509.5亿元(前值483.4、539.4、597.5亿元)，同比+5.3%、+5.8%、+6.3%；归母净利润分别为11.2(剔除股权转让收益后为9.1亿元)、9.8、10.7亿元(前值为11.2/若剔除股权转让收益后为9.1亿元、10.2、11.2亿元)，剔除后口径下同比+15.1%、+7.7%、+9.0%，对应PE为10.3x、11.8x、10.8x，维持“买入”评级。

●2025-09-04 岭南控股：业务联动维持良性增长，25H1营收利润双增 (中银证券 李小民,纠泰民)

●公司2025H1延续良好增势，多类业务未来增长值得期待，但考虑到旅行社修复速度趋缓，结合公司当前业绩考虑，我们调整25-27年EPS预测为0.24/0.29/0.32元，对应市盈率为57.3/47.6/43.1倍。考虑到公司多业务持续稳定增长，我们维持增持评级。