赢时胜(300377)盈利预测

◆研报摘要◆

●2019-09-16 赢时胜：产品化能力突出 (华泰证券 谢春生,郭雅丽)

●资产管理业务领域，公司正从资产管理后端系统切入，从后端往前端发展，目前可提供覆盖资产管理大部分业务流程的一体化IT系统。我们预计公司2019-2021年分别实现净利润2.36、3.02、3.74亿元，同比增长33%、28%、24%。对应EPS0.32、0.41、0.50元，对应PE40、31、25倍。2019年可比公司平均市盈率为76倍，公司市盈率40倍。我们看好公司产品化能力带来的市场拓展潜力，行业需求扩容也为公司带来发展机遇，但与可比公司相比，公司规模较小，不享有龙头溢价，给予公司2019年44-48倍目标PE，对应目标价14.08-15.36元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2019-08-15 赢时胜：2019年半年报点评：积极把握市场需求，主营业务发展稳健 (民生证券 强超廷)

●首次覆盖，给予推荐评级。公司长期服务于国内的金融资产管理和资产托管细分市场，拥有丰富的行业实际应用经验，我们认为随着金融业的快速发展叠加监管政策落地的驱动，公司有望持续受益。预计2019-2021年公司的EPS分别为0.30/0.38/0.46元，对应当前股价PE分别为33X/27X/22X。选取恒生电子、长亮科技、润和软件作为金融IT领域的可比公司，2019-2021年行业平均PE分别为44X/32X/25X，公司具有一定的估值优势。

●2019-08-14 赢时胜：业绩稳步增长，新产品持续落地 (安信证券 胡又文,陈冠呈)

●公司新一代资产管理系统平台和新一代资产托管系统持续推广，助力业绩增长。同时持续加速新技术应用落地，加快自身从金融软件提供商向金融服务提供商的商业模式转型升级。预计公司2019-2020年EPS分别为0.31和0.36元，维持“买入-A”评级，6个月目标价12元。

●2019-04-25 赢时胜：主营业务稳步发展，受益于两大利好政策 (安信证券 胡又文,陈冠呈)

●公司新一代资产管理系统平台和新一代资产托管系统持续推广，助力业绩快速增长。同时持续加速新技术应用落地，加快自身从金融软件提供商向金融服务提供商的商业模式转型升级。预计公司2019-2020年EPS分别为0.31和0.36元，维持“买入-A”评级，6个月目标价17元。

●2019-03-05 赢时胜：产品化能力值得关注 (中泰证券 谢春生)

●我们认为，赢时胜具备较强的产品化能力，这是我们这篇报告强调的重点，同时也是市场对赢时胜有较大认知偏差的地方。公司不仅具备较强的产品化能力，产品延展能力也较强，推动了公司客户的快速拓展。我们预计，公司2018-2020年归母净利润分别为1.80亿元/2.96亿元/4.16亿元，EPS分别为0.24元/0.40元/0.56元，目前股价对应的PE分别为63倍、38倍、27倍。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:软件

●2024-04-28 航天宏图：季报点评：短期收入承压，全年营收增速或回正 (华泰证券 谢春生)

●考虑到短期收入承压，下调盈利预测，预计公司2024-2026年EPS分别为0.52、1.15、2.30元(前值0.52、1.21、2.36元)。可比公司平均25E24.1xPE(Wind)，给予公司25E24.1xPE，目标价27.74元(前值28.48元)，“买入”。

●2024-04-28 云赛智联：季报点评：24Q1业绩超预期，上海数字经济核心平台空间广阔 (国盛证券 刘高畅,陈芷婧)

●公司为上海数字经济核心服务商，伴随着算力基础设施、数据要素、政企数字化转型的加快推进，业务有望稳健增长。我们预计公司2024-2026年实现营业收入60.23、68.17、76.61亿元，实现归母净利润2.32、2.77、3.23亿元。维持“买入”评级。

●2024-04-28 中科江南：2024Q1收入符合预期，发挥“数据要素×”效应 (华安证券 金荣,王奇珏)

●我们预计公司2024-2026年分别实现收入15.1/19.5/25.0(前值：15.1/19.5/25.0)亿元，同比增长25%/29%/28%(前值：25%/29%/28%)；实现归母净利润3.7/4.8/6.2(前值：3.7/4.9/6.3)亿元，同比增长25%/29%/29%(前值：25%/30%/30%)，维持“买入”评级。

●2024-04-28 长亮科技：季报点评：信创回暖或带动24年营收增长 (华泰证券 谢春生)

●长亮科技发布一季报，2024年Q1实现营收2.89亿元(yoy-2.49%、qoq-61.02%)，归母净利-378.92万元(yoy+34.02%、23Q1为-574.29万元)，扣非净利-585.44万元(yoy+21.11%、23Q1为-742.11万元)。我们认为，随着下游信创市场逐步回暖，公司有望凭借客户资源优势实现营收持续增长。维持盈利预测，预计公司2024-2026年EPS分别为0.09、0.15、0.24元。可比公司平均24E2.8x PS(Wind)，给予公司24E2.8x PS，对应目标价8.83元(前值7.88元)，“买入”。

●2024-04-28 吉大正元：2023年年报点评：加大研发布局，“AI+密码”稳步迈进 (民生证券 吕伟)

●公司推出数字安全新型基础设施体系，将数字安全能力基础设施、数字安全智能中枢、数字安全操作系统有机结合，形成智能化、操作化、云原生化、安全业务化、业务安全化的全新数字安全防护体系，全面护航各行业客户数字化转型。我们预计公司2024-2026年实现营收10.0、14.0、18.0亿元，归母净利润分别为1.2、2.4、4.9亿元，当前股价对应市盈率分别为38X、20X、10X，维持“推荐”评级。

●2024-04-28 安恒信息：新安全业务推进顺利，“恒脑”大模型已赋能多项核心产品 (信达证券)

●我们认为，2023年网安行业下游需求恢复不及预期，致使公司收入端增速未达预期，此外，公司自23年Q4开始实施较大力度的降本增效，但23年全年人员基数较大，刚性人工成本支出较高，叠加公司为支持杭州亚运会、成都大运会产生了较大投入，致使公司利润端也受到影响。若未来下游需求改善，叠加公司降本增效的成果逐渐体现，公司有望重回快速增长轨道。我们预计2024-2026年EPS分别为0.22/1.16/2.24元，对应PE为259.00/48.38/25.10倍。

●2024-04-28 致远互联：2023年报&2024Q1季报点评：营收实现增长，COP-V8打造第二增长曲线 (浙商证券 刘雯蜀)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为11.39/12.53/13.82亿元，同比增速分别为9.01%/10.06%/10.27%；对应归母净利润分别为0.29/0.65/1.20亿元，2024年实现扭亏，2025/2026年增速分别为123.76%/85.09%，当前股价对应PE为77.80/34.77/18.78X，维持“买入”评级。

●2024-04-27 恒华科技：2023年年报及2024年一季报点评：业绩持续向好，多点布局新业务潜力可期 (民生证券 吕伟,郭新宇)

●公司是电力IT领域领军企业，在电力BIM设计领域具有优势，且立足传统优势不断向新能源、光储充一体化、AI等方向拓展，长期潜力可期。预计2024-2026年归母净利润分别为0.43/0.73/1.06亿元，对应PE分别为75X、44X、30X，维持“推荐”评级。

●2024-04-27 拓维信息：2023年年报及2024年一季报点评：拥抱华为布局AI软硬件，打开长期成长空间 (民生证券 吕伟,郭新宇)

●华为是国产算力的标杆，在AI浪潮持续深化的背景下，公司积极拥抱华为，在软硬件领域积极展开合作，有望打造增长新动能，预计公司2024-2026年归母净利润为0.89/1.29/1.84亿元，对应PE分别为194X、133X、94X维持“推荐”评级。

●2024-04-27 卫宁健康：2024年一季报点评：“1+X”战略深化，业绩趋势向好 (国海证券 刘熹)

●公司是国内医疗信息化龙头，深化推进“1+X”战略，WiNEX产品矩阵持续丰富，互联网+医疗创新业务趋势向好。我们预计2024-2026年公司营收分别为38.01/45.90/55.76亿元，归母净利润分别为5.60/7.54/10.24亿元，当前股价对应PE分别为27/20/15X，维持“买入”评级。