昆仑万维(300418)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-28 昆仑万维：2024年一季报点评：AI投入及投资业务致业绩波动，前瞻布局AI优势领先 (东吴证券 张良卫,周良玖)

●考虑到公司短期投资业务波动，我们下调此前盈利预测，预计2024-2026年EPS分别为0.56/0.63/0.72元(此前为0.70/0.82/0.88元)，对应当前股价PE分别为71/63/56X。公司前瞻布局AI，我们看好公司AI领先优势将不断凸显，多元布局持续落地，有望打开成长空间，维持“买入”评级。

●2024-04-27 昆仑万维：年报点评：AGI战略全面推进，Opera稳健增长 (华泰证券 朱珺,吴珺)

●昆仑万维发布年报&一季报，2023年实现营收49.15亿元(yoy+3.78%)，归母净利12.58亿元(yoy+9.19%)，扣非净利6.60亿元(yoy-42.85%)，确认非经常性损益5.99亿元，主要包括Opera所持有金融资产公允价值的变动收益6.59亿元。24Q1实现营收12.08亿元，yoy-0.79%；归母净亏损1.87亿元(23Q1归母2.12亿元)，主因：1)研发费用同增1.78亿元；2)投资业务阶段性亏损1.29亿元；3)毛利率同比下滑4.35pct。我们预计公司24-26年实现归母净利10.8/11.0/11.4亿元，分部估值法目标市值608.6亿元，对应目标价50.09元，维持“买入”评级。

●2024-04-26 昆仑万维：23年年报点评：营收增长稳健，AI及元宇宙持续推进 (国信证券 张衡,陈瑶蓉)

●我们维持24/25年盈利预测、新增26年盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为8.40/9.96/10.34亿元，同比增长-33.2%/18.6%/3.8%；摊薄EPS=0.69/0.82/0.85元，当前股价对应PE=57/48/46x。公司布局前瞻，有望成为AIGC时代大模型+应用生态的平台型公司，维持“增持”评级。

●2024-04-26 昆仑万维：四季度净利润高增，AI产品高频迭代拓宽商业化空间 (招商证券 顾佳)

●维持“强烈推荐”投资评级。公司自研大模型，积极拥抱创新技术，现已形成AI大模型、AI搜索、AI游戏、AI音乐、AI动漫、AI社交六大AI业务矩阵，有望在长期进一步拓宽商业化变现空间。我们预计公司2024-2026年营业收入有望达到55.1/60.6/65.6亿元，归母净利润8.7/10.3/10.7亿元，分别对应53.9/45.8/44.1倍市盈率。

●2024-04-24 昆仑万维：2023年年报点评：经营性业绩稳健，All in AI战略持续兑现 (东吴证券 张良卫,周良玖)

●我们维持2024-2025年并新增2026年EPS为0.70/0.82/0.88元，对应当前股价PE分别为56/48/44X。公司前瞻布局AI，我们看好公司领先优势将不断凸显，多元布局持续落地打开成长空间，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:互联网

●2024-04-29 焦点科技：2024年一季报点评：Q1利润增长强劲，AI业务表现可期 (东方财富证券 高博文,陈子怡,潘琪)

●考虑到公司Q1业务表现出色，我们略上调公司2024-2026年盈利预测，预计公司2024-2026年收入为17.61/19.76/21.45亿元，实现归母净利润4.77/5.45/6.10亿元，对应EPS分别为1.51/1.72/1.93元，PE分别为22/20/18倍。维持“买入”评级。

●2024-04-29 天下秀：2023年及24年Q1业绩点评：盈利阶段性承压，关注创新业务进展 (西部证券 高悦欣)

●公司在市场波动背景下业务规模稳步扩张，利润率有望随着业务布局完善和技术升级持续改善，预计公司2024/25/26年营业收入46.2/50.4/54.4亿元，YoY+10%/9%/+8%，归母净利润1.6/2.3/3.3亿元，YoY+145%/+42%/+40%，维持“增持”评级。

●2024-04-28 易点天下：23年和1Q24财报点评：AI助力毛利率提升，回购彰显公司信心 (中信建投 杨艾莉)

●我们预计公司2024-2026年实现净利润2.82/3.54/4.34亿元，同比增长29.82%/25.56%/22.65%，2024年4月26日收盘价对应PE为28.82/22.96/18.72x。持续重点看好，维持“买入”评级。

●2024-04-28 宝通科技：年报点评：海外营收占比超7成，新游表现良好 (华泰证券 朱珺,周钊)

●我们预计24-26年归母净利3.27/3.91/4.56亿元，采用分部估值法，目标市值61.94亿元，目标价15.01元，维持“买入”评级。

●2024-04-28 完美世界：季报点评：新游海外上线表现亮眼，接入英伟达技术平台 (国盛证券 顾晟)

●公司在研产品即将步入上线周期，多端产品全球化发行初见成效，AI技术应用多点开花。我们预计公司2024-2026年分别实现营业收入91.93/102.96/114.29亿元，同比增长18.0%/12.0%/11.0%；实现归母净利润12.97/14.72/16.34亿元，同比增长163.8%/13.5%/11.0%，对应PE15/13/12x，维持“买入”评级。

●2024-04-28 天下秀：2023年收入增长1.8%，利润受信用减值损失拖累 (国信证券 张衡,陈瑶蓉)

●null

●2024-04-28 电魂网络：高分红比例回馈投资者，新游储备发力海内外市场 (太平洋证券 郑磊)

●公司核心产品《梦三国2》等贡献主要收入来源，电竞业务及面向海内外市场的新产品储备有望贡献新增量。因此，我们预计公司2024-26年营收分别为9.99/11.95/13.53亿元，对应增速47.47/19.67/13.19%，归母净利润分别为2.91/3.66/4.04亿元，对应增速411.85/25.76/10.33%。给予公司20倍PE，对应目标价23.80元/股，维持公司“增持”评级。

●2024-04-28 神州泰岳：核心产品流水持续上扬，一季度业绩超预期 (中泰证券 康雅雯,朱骎楠)

●公司《旭日之城》与《战火与秩序》流水维持优异表现，且费用开支控制得当，适当上调2024与2025年业绩预测，预计公司2024-2025年收入分别为69.04亿(原69.69亿)、80.49亿(原78.05亿)，同比增长15.8%与16.6%，归母净利润分别为10.57亿(原9.93亿)、12.32亿(原12.04亿)，同比增长为19.13%与16.59%。当前市值对应2024及2025年PE为18x、15x，维持“买入”评级。

●2024-04-28 焦点科技：2024Q1业绩点评：业绩大超市场预期，主业新产品和AI未来双轮驱动带动业绩提升 (东吴证券 张良卫,张家琦)

●由于公司业绩大超预期，我们将2024-2026年归母净利润由4.94/6.57/7.79亿元调整为5.04/6.61/7.84亿元，现价对应PE为20.36/15.50/13.08倍。我们认为公司是被低估的数字经济平台龙头，有望受益于“科技赋能+SaaS模式+政策利好”三大优势，迎来加速增长，维持“买入”评级。

●2024-04-28 易点天下：2023年及2024Q1业绩点评：2024Q1业绩超预期，AI赋能出海营销 (国海证券 姚蕾,方博云)

●我们预计2024-2026年公司营业收入25.92/30.24/33.65亿元，归母净利润3.01/3.61/4.12亿元，EPS为0.64/0.76/0.87元，对应PE为27.02/22.52/19.72X。公司作为出海营销服务商龙头，明确“以AIGC引领品牌出海新浪潮”的新战略，看好公司发展潜力。基于此，首次覆盖，给予公司“买入”评级。