ST合纵(300477)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-09-04 ST合纵：2022年半年报点评：Q2业绩短期承压，磷酸铁产能快速扩张 (东北证券 曾智勤)

●考虑到公司磷酸铁产能快速扩张，引入下游龙头作为战投有利于产能释放，预计2022/2023/2024年归母净利润2.45/3.72/4.75亿，首次覆盖给予“增持”评级。

●2021-08-08 ST合纵：携手华友控股，完善锂电新能源领域战略布局 (华安证券 王洪岩)

●公司积极布局锂电材料领域，磷酸铁产能项目正稳步推进，战略合作协议的签订有助于公司产能持续优化放量，我们预计公司2021-2023年分别实现归母净利润2.46/4.27/5.86亿元，同比增速分别为131.7%/73.7%/37.3%，对应PE56X/32X/23X，维持“买入”评级。

●2021-07-20 ST合纵：“合”聚电力之基，“纵”享锂能之势 (华安证券 王洪岩)

●电力设备领域，公司布局智能电网、充电桩、物联网等热门概念，亮点频现；锂电材料领域，磷酸铁扩产项目正稳步推进，产能持续优化放量，产品市场空间广阔、市场需求旺盛。同时，由于全球新能源行业景气度提升，锂电材料市场的长期紧平衡状态支撑价格稳步上涨，公司锂电材料产品有望实现量价齐升。我们预计公司2021-2023年分别实现净利润2.46/4.28/5.83亿元，同比增速分别为131.7%/73.9%/36.3%，对应PE42.2X/24.3X/17.81X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2020-08-23 ST合纵：布局西南，加入宜宾新能源方阵 (财通证券 李帅华)

●拟定增募资10亿元，打造产业闭环。近期公司公告，拟非公开发行募资不超过10.06亿元，投资配用电自动化终端产业化和配电物联网研发中心建设、新能源汽车充电桩设备制造项目，有效延伸公司在配电领域和新能源电池材料领域的布局，继续培育公司未来增长点。综上，维持公司“买入”评级。

●2020-07-21 ST合纵：深耕锂电材料获钴矿资源，双主业顺利发展 (粤开证券 韩晨)

●在不考虑公司钴矿利润的情况下，我们预计公司2020-2022年归母净利润，分别为1.04/2.63/3.71亿元，EPS为0.13/0.32/0.45元，对应PE为55X/22X/15X给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电器机械

●2026-05-29 国网英大：2025年年报及2026年一季报点评报告：金融业务增长迅速，电力装备业务持续巩固 (红塔证券 肖立戎)

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●2026-05-28 德方纳米：储能需求带动量利双升，公司迎来盈利拐点 (中信建投 许琳)

●预计2026-2028年公司归母净利润9.61、12.02、14.04亿元，对应PE19.8、15.8、13.6倍。

●2026-05-28 禾盛新材：拟定增募资用于国产智能算力中心建设，AI算力布局再加码 (太平洋证券 孟昕,赵梦菲)

●行业端，家电复合材料行业受益于“以旧换新”等政策推动，需求确定性增强；消费者偏好向高品质、智能化迁移，为行业带来结构性升级机遇。公司端，作为家电外观复合材料龙头，传统业务表现稳健；同时积极布局AI算力第二增长曲线，通过增资将持有国产高端服务器处理器芯片设计公司熠知电子的股权提升至17.05%，同时公司控股子公司海曦技术的AI业务聚焦政务、金融等场景应用，已形成新的增长引擎；并且出口业务拓展成效显著，全球化布局稳步推进。我们预计，2026-2028年公司归母净利润分别为2.18/4.34/5.55亿元，对应EPS分别为0.88/1.75/2.24元，当前股价对应PE分别为109.23/54.94/42.94倍。维持“买入”评级。

●2026-05-27 骆驼股份：低压锂电放量驱动业绩增长，储能、钠电业务开启新曲线 (山西证券 刘斌,贾国琛)

●短期，铅酸主业经营稳健叠加低压锂电满产放量，驱动业绩稳健增长，估值具备修复空间。中长期，低压锂电规模效应持续，储能、钠电等新业务逐步兑现，筑牢第二成长曲线。我们预计公司2026-2028年营收分别为179.62、198.11、218.86亿元；归母净利润分别为9.69亿元、11.27亿元、13.21亿元，EPS分别为0.83、0.96、1.13元，对应26年5月26日收盘价PE分别为11、9、8倍，首次覆盖，给予“增持-A”评级。

●2026-05-27 电科蓝天：2025年报及2026一季报点评：募投剑指商业航天，宇航电源主业提速在即 (中航证券 张超,梁晨,闫政圆)

●我们预计公司2026-2028年的营业收入分别为40.46亿、52.93亿元和68.43亿元，归母净利润分别为4.96亿元、7.58亿元和10.32亿元，EPS分别为0.29元、0.44元和0.59元，首次覆盖给予“买入”评级，目标价100.00元。

●2026-05-26 特发信息：信息赋能，数字未来 (中邮证券 吴文吉,徐铭婉)

●我们预计公司2026/2027/2028年分别实现收入45/46/48亿元，分别实现归母净利润0.2/0.5/1.0亿元，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-05-26 中伟新材：各系产品量利稳定增长，一体化布局下镍收益可期 (中信建投 许琳)

●预计2026-2028年归母净利润30.1、38.5、45.7亿元，对应PE18.6、14.6、12.3倍。公司2025年实现营收481.40亿元，同比+20%，归母净利润15.67亿元，同比+7%，扣非净利润14.49亿元，同比+13%。

●2026-05-26 泰豪科技：老牌军工细分赛道企业，AIDC发电出海构筑第二增长曲线【勘误版】 (东吴证券 周尔双,黄瑞)

●公司作为国内军工细分赛道龙头，主业受益于行业景气底部修复，AIDC建设驱动电源配套业务需求上行，双β共振下业绩有望加速。我们预计公司2026-2028年归母净利润为3.6/5.3/6.1亿元，对应当前市值PE分别为34/23/20X。考虑到公司军工资质&产品壁垒深厚，柴发已突破北美高端市场，内燃机、燃机业务有望逐步突破，成长空间持续打开，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-05-26 通合科技：2025年年报及2026年一季报点评：乘风AI供电快车道，受益特种业务高景气 (中航证券 张超,梁晨,闫政圆)

●我们预计公司2026-2028年的营业收入分别为18.75亿、21.86亿元和26.65亿元，归母净利润分别为0.56亿元、0.93亿元和1.45亿元，EPS分别为0.32元、0.53元和0.83元，首次覆盖给予“买入”评级，目标价50.00元。

●2026-05-26 远东股份：Dual drivers of liquid cooling and optical fiber in the AI field,smart battery business continues to narrow losses (中信建投 许琳)

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