延江股份(300658)盈利预测

◆研报摘要◆

●2018-04-25 延江股份：下游竞争激烈，收入业绩下滑 (中泰证券 王雨丝)

●公司技术壁垒高筑，保证毛利率维持较好水平，同时公司正在积极拓展国内新客户和老客户海外市场，产能陆续释放带动长期收入稳步增长。考虑到近两年国内纸尿裤行业竞争激烈，短期或将影响上游制造商的需求，调整2018/19/20年归属净利润预测至0.63/0.71/1.09亿元，增速分别为-30.4%/13.3%/52.8%。对应EPS为0.63/0.71/1.09元，下调至“增持”评级。

●2018-03-29 延江股份：下半年毛利率恢复，全年业绩略有增长 (中泰证券 王雨丝)

●公司技术壁垒高筑，保证毛利率维持较高水平，同时公司在积极拓展国a内新客户和老客户海外市场，产能陆续释放带动长期收入稳步长。考虑到近两年国内纸尿裤行业竞争激烈，短期或将影响上游制造商的需求调整2018/19/20年归属净利润预测至1.07/1.44/2.07亿元，分别同19.68%/33.95%/43.8%。对应EPS为0.72/0.96/1.39元。

●2018-02-27 延江股份：全年业绩较上年基本持平，Q4业绩延续较好增长 (中泰证券 王雨丝)

●公司技术壁垒高筑，保证毛利率维持较高水平，同时公司正在积极拓展国内新客户和老客户海外市场，考虑到产能陆续释放带动收入稳步增长，预计未来业绩仍能延续较好增长。维持2018/19年归属净利润预测分别为1.11/1.51亿元，分别同增23.6%/36.2%。对应EPS为1.11/1.51元，维持“买入”评级。

●2018-01-23 延江股份：全年业绩增速有望持平 (中泰证券 鞠兴海,邵璟璐,王雨丝)

●收入端在产能释放背景下延续快速增长，同时下半年高毛利率基数影响消除，预计全年业绩呈前低后高趋势。预计2017/18/19年归属净利润分别为0.92/1.11/1.51亿元，分别同增2.7%/20.6%/36.2%。对应EPS为0.92/1.11/1.51元，维持“买入”评级。

●2017-12-19 延江股份：布局印度推进国际化进程，下游需求升级带动业绩增长 (华金证券 王冯)

●看好纸尿裤的市场空间以及消费升级带来的高端面层材料需求增加，延江股份在打孔无纺布领域具有明显的技术和规模优势。我们预测公司2017至2019年营业收入分别为7.73亿元、10.10亿元、13.64亿元，每股收益分别为0.94元、1.29元、1.80元。给予“买入-A”评级，6个月目标价为41.28元。

◆同行业研报摘要◆行业:纺织业

●2024-04-29 鲁泰A：第一季度毛利率提升，扣非净利增长139% (国信证券 丁诗洁,关竣尹)

●关注2024年业绩底部反弹机遇。2023年品牌去库存影响公司业绩表现，2024第一季度公司扣非净利率修复明显，预计2024全年延续这一趋势，业绩将有较大修复潜力。中长期看，产能扩张和效率提升推动稳健增长。由于公司第一季度公允价值变动损失超过预期，下调盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为6.1/7.2/7.8亿元(原6.4/7.4/8.1亿元)，同比增长51%/18%/9%。考虑到盈利预测的下调主要受公允价值变动影响，实际上扣非净利仍然预期表现较强，维持目标价7.0-7.8元，对应2024年PE9.5-10.5x，维持“买入”评级。

●2024-04-29 开润股份：2023年代工韧性凸显、90分扭亏，2024Q1扣非净利率超预期 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●2023年收入31.05亿元(同比+13.3%，下同)，归母净利润1.16亿元(+146.7%)，扣非净利润1.39亿元(+589%)，归母与扣非同比增速差异主要系远期外汇套保损失/政府补助同比减少1688/4420万元。2024Q1收入9.1亿元(+22.9%)，归母净利润0.7亿元(+103%)，扣非净利润0.78亿元(+121.4%)。2024Q1扣非净利润超预期，我们上调2024-2025年并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为3.0/4.1/5.2亿元(原为2.1/2.7亿元)，对应EPS为1.2/1.7/2.2元，当前股价对应PE15.9/11.5/9.2倍，全年代工继续巩固差异化产能布局及数字化优势稳老拓新，预计收入20%+增长；品牌端受益于出行景气度提升，在精细化运营下90分加大包品类及跨境布局、小米生态链改革新机遇，规模及盈利预计双回暖，维持“买入”评级。

●2024-04-29 台华新材：季报点评：业绩超预期，差异化战略推动公司持续成长 (国联证券 郭荆璞)

●我们预计公司2024-26年收入分别为63/77/88亿元，对应增速分别为24%/22%/15%，归母净利润分别为6.6/8.2/10.0亿元，对应增速分别为47%/24%/23%，EPS分别为0.74/0.92/1.13元/股，3年CAGR为31%。鉴于公司再生尼龙及尼龙66业务具有较强的成长性，我们维持公司目标价16.6元，对应2024年PE为22倍，维持“买入”评级。

●2024-04-29 新澳股份：季报点评：成长势能持续加强 (天风证券 孙海洋)

●基于24Q1表现，我们适当调整盈利预测，收入预期不变，我们预计24-26年归母净利分别为4.7亿、5.4亿、6.2亿(24-26年前值分别为4.8、5.7、6.2亿元)，对应EPS分别为0.64、0.74、0.85元/股，PE分别为11、10、9X。

●2024-04-29 富安娜：年报点评：高分红政策延续，毛利率创新高 (东方证券)

●根据年报和一季报，我们调整盈利预测并引入2026年盈利预测，预计公司2024-2026年每股收益分别为0.77、0.85和0.94元(原2024-2025年为0.79和0.88元)，考虑到公司优异的经营质量、稳健的业绩表现以及持续的高分红，我们调整为DCF估值，目标价为14.97元，上调至“买入”评级。

●2024-04-29 罗莱生活：2024Q1美国业务扰动延续，看好国内家纺稳健增长 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●考虑到美国家具业务扰动延续，我们下调2024-2025年并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为5.79/6.58/7.43亿元(2024-2025年前值为：7.25/8.25亿元)，对应EPS为0.69/0.79/0.89元，当前股价对应PE为13.7/12.1/10.7倍，考虑到公司国内线下积极开店并提升店效，线上稳毛利实现稳健增长，维持“买入”评级。

●2024-04-28 罗莱生活：年报点评报告：2023年国内家纺营运稳健，海外家具业务承压 (国盛证券 杨莹,侯子夜)

●公司作为家纺行业龙头坚持变革，产品力、品牌力以及渠道效率提升，我们预计公司国内家纺业务稳步增长，然而短期来看海外家具业务压力仍然较大，因此我们预计公司2024-2026年业绩为5.74/6.70/7.71亿元，现价对应24年PE为14倍，维持“买入”评级。

●2024-04-28 罗莱生活：2023年年报及2024年一季报点评：23年家纺主业收入稳健增长、美国家具业务下滑拖累，24年期待业绩修复 (光大证券 唐佳睿,孙未未,朱洁宇)

●考虑国内外消费需求走势存不确定性，我们下调公司24-25年盈利预测(归母净利润较前次盈利预测分别下调24%/24%)，新增26年盈利预测，对应24-26年EPS分别为0.76、0.89、1.01元，24年、25年PE分别为12倍、11倍，兼顾公司高分红属性，维持“买入”评级。

●2024-04-28 稳健医疗：年报点评报告：短期业绩承压，消费品业务经营质量稳健提升 (国盛证券 杨莹,侯子夜)

●公司医疗与消费板块协同发展，我们预计2024-2026年归母净利润分别9.84/11.55/13.21亿元，对应2024年PE为18.7倍，维持“买入”评级。

●2024-04-28 真爱美家：Q1盈利水平显著改善，产能释放在即打开成长空间 (中泰证券 张潇)

●23年业绩受产能瓶颈及下游去库扰动，展望2024年，新产能一期投产在即，产能有望由4.97万吨增长至6.5-7万吨(同比+30-40%)，二期有2.5万吨产能规划(较目前+50%)，下游中东及非洲客户毛毯需求稳定，产能掣肘消除，打开成长空间；同时受益于新工厂智能化降本增效，盈利水平有望明显提升。预计2024-2026年公司归母净利润为1.79、2.34、2.64亿元(24-25年前值为1.95、2.68亿元，据23年及24Q1业绩有所调整)，对应PE为10、8、7倍，维持“买入”评级。