新诺威(300765)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-05-16 新诺威：原料药业务短期承压，创新资产持续整合 (兴业证券 孙媛媛)

●基于1)咖啡因价格已接近历史底部有望企稳回升；2)阿卡波糖原料产能逐渐释放；3)巨石生物创新药今年开始实现商业化的假设，我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.28、0.38、0.55元。考虑到创新资产的持续整合，公司有望依托于石药集团平台推动产品转化，维持“增持”评级。

●2024-05-07 新诺威：从咖啡因龙头到石药集团A股创新药平台 (华福证券 盛丽华)

●我们预计公司2024-2026年营收分别为24.79/28.23/30.69亿元，同比增长-1%/14%/9%，实现归母净利润6.97/8.22/8.74亿元，同比增长-8%/18%/6%，PE分别为68.6/58.1/54.6倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-03-18 新诺威：业绩符合预期，布局创新药打开未来成长空间 (中信建投 贺菊颖,袁清慧)

●不考虑并表石药百克，我们预计公司2024-2026年营业收入为28.4亿元、33.9亿元、40.2亿元，归母净利润分别为8.5亿元、9.6亿元、10.8亿元，对应PE53、47、42倍，维持“买入”评级。

●2024-03-15 新诺威：年报点评：主业表现稳健，创新资产看好持续整合 (华泰证券 代雯,沈卢庆,孙茗馨)

●我们看好公司内生业务净利润实现超10%同比增长。我们预计公司2024/2025/2026年EPS为0.71/0.80/0.88元(不考虑巨石生物/石药百克并表)，给予公司24年65倍PE(考虑公司龙头属性及在mRNA/GLP-1/ADC等热点领域的创新药布局，较可比公司24年Wind一致预测54倍予以溢价)，目标价46.15元，维持“买入”。

●2023-12-27 新诺威：原料药龙头，转型集团A股创新平台 (华泰证券 代雯,沈卢庆)

●新诺威在成立初期主营咖啡因的生产制造，但在2016-2022年间通过收购母公司石药集团(1093HK)旗下子公司，不断完善自身大健康领域布局，内生业务主要产品包括咖啡因、阿卡波糖原料、无水葡萄糖、果维康等。2023年8月，新诺威宣布拟以现金增资的方式收购同为石药集团子公司的巨石生物，正式打响新诺威创新转型的第一枪。考虑新诺威内生业务市占率名列前茅，咖啡因/阿卡波糖原料市场价格企稳，我们看好公司2023-2025年实现归母净利润8.19/9.39/10.94亿元(对应归母EPS0.70/0.80/0.93元)，并给予公司24年58倍PE(考虑公司龙头属性与巨石生物mRNA平台稀缺性，较可比公司2024年Wind一致预测52倍予以溢价)，目标价46.40元。首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:农副食品

●2024-05-16 安迪苏：Q1业绩高增，产能持续扩张，双支柱稳步发展 (中信建投 卢昊)

●预计公司2024-2026年归母净利润分别为11.46、12.89、14.14亿元，EPS分别为0.43、0.48、0.53元，对应当前股价PE分别为23.5X、20.8X、19.0X。维持“增持”评级。

●2024-05-16 大北农：猪价低迷拖累公司业绩，种业布局快速推进 (华安证券 王莺)

●我们预计2024-2026年公司实现营业收入364.13亿元、424.59亿元、479.20亿元，同比增长9.1%、16.6%、12.9%，对应归母净利润1.04亿元、12.09亿元、15.10亿元，对应EPS0.03元、0.29元、0.37元，维持“买入”评级不变。

●2024-05-16 伊利股份：季报点评：调整渠道应对需求疲软，分红+回购提升回报率 (国联证券 刘景瑜)

●基于当前竞争加剧以及成本红利延续等因素影响，我们预计2024-2026年公司营业总收入1295.87/1350.88/1396.33亿元，同比增长3.04%/4.25%/3.36%；归母净利润130.66/127.59/137.52亿元，同比增长25.29%/-2.35%/7.78%，3年CAGR为9.66%。参照可比公司估值，我们给予公司2024年18.07倍PE，目标价37.08元，维持“买入”评级。

●2024-05-16 乖宝宠物：宠物行业景气上行，品牌筑建路径清晰 (国海证券 程一胜,王思言)

●公司作为宠物食品板块龙头，2023年及2024Q1业绩同比增长显著，我们调整公司2024-2026年营收为56.19/73.09/94.38亿元，归母净利润为5.84/7.73/9.6亿元，对应PE分别41/31/25倍，未来国内市场竞争格局变化利好具备稳定供应链、持续研发能力、高产品品质的龙头企业，2024年宠物板块盈利有望维持高增速，维持“买入”评级。

●2024-05-15 宝立食品：季报点评：收入稳健增长，利润率承压 (海通证券 颜慧菁,程碧升)

●我们预计公司24-26年EPS分别为0.72/0.82/0.93元，相关可比公司24年PE在22-34倍，考虑到复调行业较高景气度，给予一定估值溢价，给予24年25-30倍PE，对应合理价值区间18-21.6元，给予“优于大市”评级。

●2024-05-14 立高食品：改革焕新，蓄力向上 (兴业证券 金含)

●我们预计2024-2026年营业收入40.97/47.16/53.15亿元，同比+17.09%/+15.10%/+12.72%，归母净利润分别为2.87/3.66/4.33亿元，同比+292.92%/+27.68%/+18.06%，EPS为1.69/2.16/2.55元；对应2024年5月13日收盘价，PE为21.26/16.65/14.10X，给予“增持”评级。

●2024-05-13 千味央厨：大B短期承压，关注小B表现 (东海证券 姚星辰)

●考虑到餐饮维持弱复苏阶段和行业竞争加剧，适当调整公司2024/2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，预计2024/2025/2026年归母净利润分别为1.64/1.98/2.31亿元，同比增速分别为22.30%/20.54%/16.45%，对应EPS为1.65/1.99/2.32元，对应PE为22.86/18.97/16.29倍，维持“买入”评级。

●2024-05-13 莲花健康：2023年报&2024年一季报点评：主营业务持续向好，内生动力显著增强 (东方财富证券 高博文)

●我们调整公司2024-2025年并新增2026年预测，预计公司2024-2026年实现营业收入26.84/33.08/39.63亿元，实现归母净利润2.02/2.71/3.52亿元，对应EPS分别为0.11/0.15/0.20元，对应PE分别为38.03/28.44/21.88倍，维持“增持”评级。

●2024-05-13 乖宝宠物：宠物食品长坡厚雪，国货品牌崛起引领者 (东吴证券 吴劲草,张家璇)

●公司是国内宠物食品领军企业，所处宠物食品赛道长坡厚雪，自有品牌建设和高端化升级均处于行业领先地位，随着产能逐步释放有望实现销售的持续较快增长。我们预计公司2024-26年归母净利润为5.5/7.3/9.2亿元，分别同增28%/33%/26%，当前市值对应2024-26年PE为42x/31x/25x，首次覆盖给予“增持”评级。

●2024-05-13 安井食品：季报点评：新品叠加渠道细化，24年业绩稳增长 (国联证券 刘景瑜)

●基于行业增速放缓及竞争加剧等影响，我们预计2024-2026年公司收入分别为158.31/175.93/194.87亿元，同比增长12.71%/11.13%/10.77%；归母净利润分别为16.46/18.70/20.43亿元，同比增长11.38%/13.59%/9.23%，3年cagr为11.39%。参照可比公司估值，我们给予公司2024年20.43倍PE，目标价114.70元，维持“买入”评级。