博汇股份(300839)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-05-10 博汇股份：年报点评：制定未来三年股东分红回报规划，稳定投资者预期 (海通证券(香港) Junjun Zhu,Borong Li,Xin Hu)

●参照可比公司估值水平，给予其2024年3.6倍PB，对应目标价11.20元(公司产品周期性较强，目前行业景气度较低，采用PB估值比PE估值更有参考性)(原目标价14.04元，2023年18倍PE，-20%)，维持“优于大市”评级。

●2024-05-10 博汇股份：年报点评：制定未来三年股东分红回报规划，稳定投资者预期 (海通证券 朱军军,胡歆,刘威)

●公司积极研发新产品，未来产能陆续投放，业绩有望持续增长。我们预计博汇股份2024-2026年EPS分别为0.14、0.53、0.57元。参照可比公司估值水平，给予其2024年3.5-3.6倍PB，对应合理价值区间为10.89-11.20元(公司产品周期性较强，目前行业景气度较低，采用PB估值比PE估值更有参考性)，给予“优于大市”评级。

●2023-10-26 博汇股份：季报点评：Q3盈利承压，产品线结构不断优化 (华泰证券 庄汀洲,张雄,王帅)

●公司10月25日发布三季报，实现营收19亿元，同比-11%，归母净利1.3亿元，同比+57%；Q3营收7.9亿元，同比-20%，归母净利0.22亿元，同比-46%/环比-61%。考虑消费税政策影响白油/重芳烃产品盈利水平，我们调整产品毛利率等假设，调整公司23-25年归母净利至1.85/2.72/3.83亿元（前值2.4/3.6/4.6亿元），对应EPS0.75/1.11/1.56元，结合可比公司24年Wind一致预期平均11xPE，给予公司24年11xPE，目标价12.21元，维持“增持”评级。

●2023-10-25 博汇股份：季报点评：三季度盈利有所下滑，消费税政策影响有限 (国联证券 柴沁虎)

●鉴于消费税政策冲击，我们给予公司2023-25年收入分别为29/36/44亿元(前值为42/48/59亿元)，对应增速分别为-1%/22%/23%，归母净利分别为2.2/3.2/4.4亿元(前值为3.3/4.9/6.5亿元)，对应增速分别为43%/49%/35%，EPS分别为0.88/1.32/1.78元/股，三年CAGR为42%。考虑到公司产业布局不断向高端领域延伸，并参考可比公司估值，我们给予公司2024年12倍PE，目标价15.84元，维持“买入”评级。

●2023-08-21 博汇股份：半年报：业绩同比增长，拓展产品应用领域降低消费税不利影响 (海通证券 邓勇,朱军军,胡歆,刘威)

●公司积极研发新产品、新技术，未来产能陆续投放，业绩有望持续增长。我们预计博汇股份2023-2025年EPS分别为0.78、1.09、1.31元。参照可比公司估值水平，给予其2023年15-18倍PE，对应合理价值区间为11.70-14.04元，给予“优于大市”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:能源加工

●2025-08-29 美锦能源：H1焦价大跌致业绩承压，关注煤焦改善和氢能布局 (开源证券 张绪成)

●基于对公司长期发展的信心，开源证券维持对美锦能源的“增持”评级。虽然短期内业绩可能继续承压，但氢能业务进入兑现期、焦炭产能扩张以及H股上市规划均构成重要支撑点，建议投资者持续关注相关动态。

●2025-08-26 山西焦化：2025年半年报点评：25Q2焦炭主业亏损额收窄，业绩环比减亏 (民生证券 周泰,李航,王姗姗,卢佳琪)

●我们预计2025-2027年公司归母净利润为0.97/1.13/1.62亿元，对应EPS分别为0.04/0.04/0.06元，对应2025年8月25日的PE分别为108/93/64倍。考虑到公司间接控股股东山西焦煤集团为公司的生产发展提供了有力的资源保障，维持“谨慎推荐”评级。

●2025-08-25 岳阳兴长：中报业绩承压，加速建设第二增长极 (华鑫证券 张伟保)

●公司上半年业绩承压主要受到油价下行影响，公司布局的第二成长曲线高端聚烯烃项目具有广阔进口替代空间，目前相关装置已经完成检修正常生产，预计产品放量后将接力石化产业成为公司新的增长核心。预测公司2025-2027年归母净利润分别为0.56、1.05、1.69亿元，EPS分别为0.15、0.28、0.46元，当前股价对应PE分别为111.1、59.4、36.8倍，给予“增持”投资评级。

●2025-08-19 金能科技：烯烃和炭黑放量，下修转股价和高分红提振信心 (开源证券 张绪成)

●考虑到公司主要业务行业趋势，尽管Q2盈利环比转亏，但核心产品价格已处底部区间，且原材料跌幅更大、库存减值压力集中释放，下半年盈利修复弹性大；叠加未来两年新项目投产带来的量增，我们维持2025-2027年盈利预测。预计2025-2027年实现归母净利润1.25/2.20/3.34亿元，同比+316.3%/+76.1%/+51.4%；EPS为0.15/0.26/0.39元，对应当前股价PE为40.8/23.2/15.3倍。青岛烯烃和炭黑项目已全面投产，且公司有望拓展氢能产业链，维持“买入”评级。

●2025-08-19 金能科技：烯烃出海新篇章，公司业绩扭亏为盈 (华鑫证券 张伟保)

●预测公司2024-2027年归母净利润分别为1.26、2.44、3.28亿元，EPS分别为0.15、0.29、0.39元，当前股价对应PE分别为53.8、27.7、20.6倍，给予“买入”投资评级。

●2025-04-25 山西焦化：2024年年报及2025年一季报点评：投资收益下滑，主业盈利承压 (民生证券 周泰,李航,王姗姗)

●我们预计2025-2027年公司归母净利润为0.97/1.22/1.70亿元，对应EPS分别为0.04/0.05/0.07元，对应2025年4月24日的PE分别为96/76/55倍。考虑到公司间接控股股东山西焦煤集团为公司的生产发展提供了有力的资源保障，维持“谨慎推荐”评级。

●2025-04-24 岳阳兴长：第二曲线MPP项目短期拖累业绩，未来可期 (华鑫证券 张伟保)

●公司高端聚烯烃项目具有广阔进口替代空间，预计产品放量后将为公司带来显著业绩增长。预测公司2025-2027年归母净利润分别为1.29、1.81、2.16亿元，当前股价对应PE分别为41.9、30.0、25.1倍，给予“增持”投资评级。

●2025-04-18 华锦股份：2024年年报点评：年度大检修致销量下滑24年业绩承压下行，集团炼化项目进展可期 (光大证券 赵乃迪,蔡嘉豪)

●炼化行业景气度下行，公司盈利能力下滑，因此我们下调公司2025-2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.10(下调53%)/2.81(下调32%)/5.38亿元，折合EPS分别为0.07/0.18/0.34元，集团沙特阿美炼化一体化项目持续推进，公司有望适时参与该项目建设，我们持续看好公司未来发展，维持公司“买入”评级。

●2025-04-02 金能科技：营收增长态势向好，烯烃毛利率降低拖累业绩 (华鑫证券 张伟保)

●公司营收和产品产能双增，炭黑有望成为新增长点。预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.26亿元、2.44亿元、3.28亿元，当前股价对应PE分别为39.6、20.4、15.2倍，给予“买入”投资评级。

●2025-03-26 上海石化：2024年年报点评：24年业绩扭亏为盈，持续加码新材料项目建设 (光大证券 赵乃迪,蔡嘉豪)

●油价中枢下行，公司盈利能力增强，我们上调公司2025-2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，预计公司2025-2027年的净利润分别为8.99(上调37%)/15.70(上调50%)/18.52亿元，对应EPS分别为0.09/0.15/0.18元。维持对公司A股、H股的“增持”评级。