酷特智能(300840)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-01-21 酷特智能：C2M龙头，下游不断拓展，数据驱动成长 (海通证券 杨林,杨蒙)

●我们预计公司2023-2025年营业收入分别为7.65/10.55/14.24亿元，归母净利润分别为1.23/1.70/2.28亿元，对应EPS分别为0.51/0.71/0.95元。结合目前行业阶段和公司增速及壁垒，给予公司2024年动态PE35-40倍，6个月合理价值区间为24.85-28.40元，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2023-10-26 酷特智能：2023年三季报点评：个性化定制需求向好驱动业绩高增，产能扩张助力长期成长 (东吴证券 李婕)

●公司为私人定制龙头，打造C2M产业互联网实现大规模个性化定制。22年起公司海外出口订单较好，23年国内业务恢复稳定增长、海外业务延续较高增速、整体产能持续处于饱和状态，10月公司新生产线投产、新增20%产能以满足秋冬旺季订单需求。展望未来，公司C2M优势显著、百万亿数据体量积累深厚，海外小B客户拓展顺利、订单持续高增，国内女装等品类不断拓展，同时公司筹备建设新厂房及生产线、新增产能满足需求高增态势。更长期看，公司智能制造具备可复制性，有望通过跨行业助力制造业升级、设立产业互联网发展基金进行资本赋能等拓展长期发展空间。考虑公司订单较为饱满及未来产能逐步扩张，我们将23-25年归母净利润预测从1.04/1.25/1.48亿元上调至1.31/1.72/2.30亿元、对应PE为34/26/19X，上调至“增持”评级。

●2023-10-26 酷特智能：工业4.0践行者，业绩持续增长 (中泰证券 冯胜,齐向阳)

●公司作为工业4.0的践行者，以数字化&AI手段赋能定制化服装柔性制造，是对传统定制服装行业的降维打击，业绩有望持续高速成长。预计公司2023-2025年的净利润分别为1.41、1.83、2.35亿元，对应PE分别为30.83、23.86、18.53倍，维持公司“买入”评级。

●2023-08-30 酷特智能：业绩超预期，以AI技术打造服装行业“工业4.0” (中泰证券 冯胜)

●公司以数字化；智能化手段赋能定制化服装柔性制造，受益于服装定制化、高端化发展趋势，未来有望跨行业拓展。2023H1公司业绩高增，我们认为下游需求旺盛的趋势会延续至2023年下半年，我们上调2023-2025年公司净利润分别至1.41、1.83、2.35亿元(前值为1.18、1.58、2.14亿元)，对应PE分别为23.34、18.07、14.03倍，上调公司至“买入”评级。

●2023-08-30 酷特智能：定制服装需求快速复苏，利润增长超预期 (德邦证券 徐偲)

●公司智能制造优势突出，B端客户粘性较强，订单饱满延续增长。受益于AI对服装行业的重塑，服装定制渗透率有望持续提升，公司成长可期。我们预计公司2023-2025年实现收入7.78/9.81/12.07亿元；实现归母净利润1.34/1.74/2.19亿元，EPS分别为0.56/0.73/0.91,23-25年对应PE为25.05/19.28/15.31X，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:服装

●2024-04-26 华利集团：2024年一季报点评：新老客户发力+内部强化管理，业绩大超预期 (东吴证券 汤军,赵艺原)

●公司为全球运动鞋生产龙头，24Q1受益于下游海外客户去库周期结束后恢复订单、以及新客户保持强劲增长势头，收入实现快速恢复，同时在内部管理改善的带动下毛利率大幅提升，带动归母净利润大幅增长、超出预期。考虑到Q1业绩超预期，我们将24-25年归母净利润预测值从38.08/44.71亿元上调至39.2/46.7亿元，增加26年预测值54.6亿元，对应24-26年PE分别为19/16/14X，维持“买入”评级。

●2024-04-26 华利集团：2024年一季报点评：2024Q1业绩亮眼，看好订单持续回暖 (国海证券 杨仁文,马川琪)

●公司加强客户拓展并持续推进产能建设，我们上调公司盈利预测，我们预计公司2024-2026年实现收入232.8/267.6/302.1亿元人民币，同比+16%/+15%/13%；归母净利润38.4/44.8/51.5亿元人民币，同比+20%/+17%/15%；2024年4月25日收盘价63.39元人民币，对应2024-2026年PE为19/17/14X。长期我们看好公司品牌客户扩张与产能一体化布局，盈利能力有望持续改善，维持“买入”评级。

●2024-04-25 兴业科技：2023年报&一季报点评：汽车内饰用皮革快速增长，积极开拓海外市场 (东方财富证券 高博文,陈子怡,潘琪)

●结合公司当前经营情况，我们预计公司2024-2026年营业收入分别为32.45/38.32/43.64亿元，归属母公司净利润分别为2.62/3.41/4.13亿元，EPS分别为0.90/1.17/1.42元，PE分别为14/10/9倍。公司持续深耕鞋包带皮革市场，核心主营业务稳健，汽车内饰皮革和二层皮胶原产品原料快速发展，积极开拓海外市场和新客户，优化业务结构，首次覆盖，给予公司“增持”评级。

●2024-04-25 华利集团：Q1业绩超预期，单价提升共振 (华西证券 唐爽爽)

●考虑价格提升、产能利用率改善情况好于预期，上调此前盈利预测，24-26年收入预测由230/278/314亿元上调至235/272/311亿元；24-26年归母净利预测由36.76/43.66/49.54亿元上调至38.93/45.34/52.28亿元；对应24-26年EPS预测由3.15/3.74/4.25元上调至3.34/3.89/4.48元，2024年4月25日收盘价63.39元对应PE分别为19/16/14X，考虑公司大客户仍存在份额提升空间、公司明后年仍有望快速扩产，维持“买入”评级。

●2024-04-25 兴业科技：第二曲线快速增长且盈利亮眼，延续高分红比例 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●考虑股权激励费用，我们下调2024-2025并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润为2.7/3.4/4.0亿元(原为2.9/3.5亿元)，对应EPS为0.9/1.2/1.4亿元，当前股价对应PE为13.2/10.5/9.0倍，公司坚定一站式牛皮革材料供应商战略，主业受益于内需复苏及外销开拓&汽车内饰新车型及改款支撑高速发展&宝泰收入保持增长势头，股权激励目标彰显信心，维持“买入”评级。

●2024-04-25 华利集团：Q1业绩超预期，毛利率大幅改善，新工厂顺利投产 (开源证券 吕明,周嘉乐)

●2024Q1业绩超预期，我们上调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为38.6/45.6/53亿元(原为37.3/43.6/50.2亿元)，对应EPS为3.3/3.9/4.5元，当前股价对应PE分别为19/16.1/13.9倍，期待2024Q2旺季表现，维持“买入”评级。

●2024-04-25 华利集团：24Q1业绩靓丽，产品均价持续提升 (中信建投 叶乐,张舒怡)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为233.0、268.5、301.4亿元，同比增长15.8%、15.2%、12.3%；归母净利润分别为37.1、42.9、48.1亿元，同比增长16.0%、15.4%、12.3%；对应P/E为19.9x、17.3x、15.4x，维持“买入”评级。

●2024-04-25 华利集团：24Q1业绩超预期，盈利能力持续提升 (招商证券 刘丽,赵中平)

●随着海外主要品牌去库基本完成，公司接单情况超预期，老客户订单复苏，新客户订单体量快速成长。顺应品牌客户产品技术创新，公司将优化产品结构，增长确定性强。考虑到公司盈利能力表现好于预期，我们上调盈利预测。预计2024-2026年公司收入规模为235.6亿元、268.7亿元、301.1亿元，同比增速为17%、14%、12%；归母净利润规模为38.3亿元、44.2亿元、49.8亿元，同比增速为20%、15%、13%。当前市值对应24PE19X、25PE17X，维持强烈推荐评级。

●2024-04-25 华利集团：订单高增+毛利率提升，24Q1收入业绩超预期 (中邮证券 李媛媛)

●公司公布2024年一季报，2024Q1实现营业收入47.6亿元，同比增长30.2%，实现归母净利润7.9亿元，同比增长63.7%，实现扣非归母净利润7.8亿元，同比增长64.3%，公司一季度收入及业绩均超预期。我们维持盈利预测，预计24年-26年归母净利润分别为37.3亿元/43.8亿元/50.8亿元，对应PE为20倍/17倍/15倍，维持买入评级。

●2024-04-25 华利集团：季报点评：2024Q1收入及业绩均超预期，期待全年健康增长 (国盛证券 杨莹,侯子夜)

●公司是运动鞋制造龙头，伴随客户订单资源倾斜、产能持续放量业绩有望快速增长。我们略上调盈利预测，综合预计2024-2026年业绩为38.9/44.8/51.4亿元，对应2024年PE为19倍，维持“买入”评级。