酷特智能(300840)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-06-27 酷特智能：2024&2025Q1点评报告：营收表现稳健，赴港上市推进全球化 (中泰证券 冯胜,杨帅)

●公司作为工业4.0的践行者，以数字化&AI手段赋能定制化服装柔性制造，是对传统定制服装行业的降维打击。未来在AI大模型赋能背景下，公司有望打开C端市场。考虑到公司业务拓展，预计公司2025-2027年的净利润分别为0.95/1.01/1.08亿元，对应PE分别为50.6/47.8/44.8倍，给予公司“增持”评级。

●2024-04-26 酷特智能：AI大模型赋能公司主业，拓品类&拓客户打开成长空间 (中泰证券 冯胜,齐向阳)

●公司作为工业4.0的践行者，以数字化&；AI手段赋能定制化服装柔性制造，是对传统定制服装行业的降维打击。未来在AI大模型赋能背景下，公司有望打开C端市场。考虑到公司业务拓展，预计公司2024-2026年的净利润分别为1.93(前值为1.83)、1.76(前值为2.35)、2.23亿元，对应PE分别为17.23、18.88、14.93倍，维持公司“买入”评级。

●2024-01-21 酷特智能：C2M龙头，下游不断拓展，数据驱动成长 (海通证券 杨林,杨蒙)

●我们预计公司2023-2025年营业收入分别为7.65/10.55/14.24亿元，归母净利润分别为1.23/1.70/2.28亿元，对应EPS分别为0.51/0.71/0.95元。结合目前行业阶段和公司增速及壁垒，给予公司2024年动态PE35-40倍，6个月合理价值区间为24.85-28.40元，首次覆盖给予“优于大市”评级。

●2023-10-26 酷特智能：2023年三季报点评：个性化定制需求向好驱动业绩高增，产能扩张助力长期成长 (东吴证券 李婕)

●公司为私人定制龙头，打造C2M产业互联网实现大规模个性化定制。22年起公司海外出口订单较好，23年国内业务恢复稳定增长、海外业务延续较高增速、整体产能持续处于饱和状态，10月公司新生产线投产、新增20%产能以满足秋冬旺季订单需求。展望未来，公司C2M优势显著、百万亿数据体量积累深厚，海外小B客户拓展顺利、订单持续高增，国内女装等品类不断拓展，同时公司筹备建设新厂房及生产线、新增产能满足需求高增态势。更长期看，公司智能制造具备可复制性，有望通过跨行业助力制造业升级、设立产业互联网发展基金进行资本赋能等拓展长期发展空间。考虑公司订单较为饱满及未来产能逐步扩张，我们将23-25年归母净利润预测从1.04/1.25/1.48亿元上调至1.31/1.72/2.30亿元、对应PE为34/26/19X，上调至“增持”评级。

●2023-10-26 酷特智能：工业4.0践行者，业绩持续增长 (中泰证券 冯胜,齐向阳)

●公司作为工业4.0的践行者，以数字化&AI手段赋能定制化服装柔性制造，是对传统定制服装行业的降维打击，业绩有望持续高速成长。预计公司2023-2025年的净利润分别为1.41、1.83、2.35亿元，对应PE分别为30.83、23.86、18.53倍，维持公司“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:服装

●2026-04-13 华利集团：2025年报点评：新客户如期放量，期待盈利改善 (东吴证券 赵艺原)

●随老工厂产能调配完成以及新工厂产能爬坡逐渐转入盈利期，公司利润率有望逐步改善，建议持续关注后续订单改善节奏，维持2026-2027年归母净利润35.43/40.56亿元的预测值，增加2028年预测值46.44亿元，对应2026-2028年PE分别为14/12/11X，维持“买入”评级。

●2026-04-12 华利集团：业绩承压不改长期成长，多元客户与海外产能构筑双引擎 (信达证券 姜文镪,刘田田)

●2025年公司实现收入249.8亿元(同比+4.06%)，归母净利润32.07亿元(同比-16.5%)，扣非归母净利润32.57亿元(同比-13.87%)。2025Q4公司实现收入63.01亿元(同比-3%)，归母净利润7.71亿元(同比-22.66%)，扣非归母净利润7.57亿元(同比-22.57%)。短期业绩承压主要由于较多新工厂处于爬坡阶段以及产能调配安排，整体毛利率同比有所下滑。我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为35.60/39.93/45.67亿元，对应PE为14.22X、12.68X、11.09X。

●2026-04-12 华利集团：客户产能双开拓，开启新一轮向上周期 (中信建投 叶乐,张舒怡)

●我们预计2026-2028年公司营收为266.3、294.5、323.6亿元，同比增长6.6%、10.6%、9。9%；归母净利润为35.0、40.7、46.4亿元，同比增长9.1%、16.3%、14.0%，对应PE为14.5x、12.4x、10.9x，维持“买入”评级。

●2026-04-11 华利集团：年报点评报告：深练内功积极开拓客户 (天风证券 孙海洋)

●新工厂产能爬坡拖累短期毛利，中长期有望逐步修复，我们预计公司26-28年收入分别为268亿、290亿、318亿人民币(26-27年前值为269亿、292亿人民币)，归母净利润为33.5亿、37.6亿、42.5亿人民币(26-27年前值为35.7亿、40.6亿人民币)，EPS分别为2.87元、3.22元、3.64元，对应PE为15/13/12x。

●2026-04-11 华利集团：25年公司量价均有微增，静待外部扰动结束后订单回暖 (华源证券 符超然)

●预计公司2026-2028年归母净利润分别为35.1/40.0/45.1亿元，同比分别+9.3%/+14.1%/+12.7%。考虑到公司规模化及全球化下盈利能力上乘、客户粘性强、具备新客户拓展能力且具备中长期量价双升逻辑，维持“买入”评级。

●2026-04-10 华利集团：年报点评报告：2025年新客户放量，期待2026年净利率拐点 (国盛证券 杨莹,侯子夜,王佳伟)

●公司是全球领先的运动鞋制造商，持续拓展优质客户。我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为35.6/41.1/45.8亿元，对应2026年PE为14.5倍，维持“买入”评级。

●2026-04-10 海澜之家：25Q4归母净利润同增21%，新业务26年有望放量 (华源证券 符超然)

●预计公司2026-2028年归母净利润分别23.5亿元/26.0亿元/28.8亿元，同比分别增长8.5%/10.8%/10.8%。我们持续看好公司在男装赛道的品牌竞争壁垒、渠道覆盖广泛等特性以及硬折扣渠道的布局，维持“买入”评级。

●2026-04-10 华利集团：2025年报点评：盈利能力仍有承压，分红比例提升 (东北证券 刘家薇,苏浩洋)

●我们预计公司2026-2028年实现营业收入同比增长5.9%/9.1%/7.6%至264.5/288.7/310.5亿元，归母净利润同比增长9%/12.5%/+11.4%至34.9。/39.3/43.8亿元，对应PE为14/13/12倍，维持其“买入”评级。

●2026-04-09 华利集团：毛利率Q4进一步承压，NB跻身前五大 (华西证券 唐爽爽)

●考虑到老客户订单承压及产能爬坡，下调26-27年收入预测289.2/324.7亿元至253.1/269.7亿元，新增28年收入预测286.3亿元；下调26-27年归母净利预测42.8/52.0亿元至29.2/35.2亿元，新增28年归母净利预测42.9亿元；对应下调26-27年EPS预测3.67/4.45元至2.50/3.01元，新增28年EPS预测3.68元，2026年4月9日收盘价44.3元对应PE分别为18/15/12X，考虑公司长期仍存在份额提升空间，维持“买入”评级。

●2026-04-07 海澜之家：归母净利同比基本持平，维持高分红 (东方财富证券 赵树理,韩欣)

●公司主品牌加大直营渠道布局，毛利率继续提升；团购业务营收表现亮眼，同时继续积极探索运动新赛道以及京东奥莱新业态，海外市场布局也稳步推进，长期看皆有望为公司的稳健发展助力。此外，公司继续维持高股利支付率及高股息率，也具备一定吸引力。我们调整公司2026-2027年归母净利润预测分别至23.01/24.75亿元，同时新增2028年归母净利润预测26.95亿元，2026-2028年归母净利润预测分别同比+6.25%/+7.56%/+8.86%，对应4/7日收盘价的PE分别为13.5/12.6/11.6X，维持“增持”评级。