康华生物(300841)盈利预测

◆研报摘要◆

●2026-05-01 康华生物：26Q1主营产品销售改善，并购纳美信打开成长空间 (中信建投 袁清慧,王在存,刘若飞,汤然,贺菊颖)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为13.02亿元、14.91亿元和16.42亿元，分别同比增长11.8%、14.5%和10.1%；归母净利润分别为2.60亿元、3.02亿元和3.43亿元，分别同比增长18.4%、16.2%和13.5%。折合EPS分别为2.00元、2.33元和2.64元，对应PE分别为28.8X、24.8X和21.8X，维持“买入”评级。

●2026-01-29 康华生物：分期收购纳美信100%股权，实现mRNA技术平台布局 (中信建投 袁清慧,王在存,刘若飞,汤然,贺菊颖)

●我们预计公司2025-2027年实现营业收入分别为11.84亿元、13.09亿元和14.11亿元，2025年预计同比下降17.3%，2026-2027年预计分别同比增长10.5%和7.8%；归母净利润分别为2.16亿元、2.76亿元和3.30亿元，2025年预计同比下降45.9%，2026-2027年预计分别同比增长27.9%和19.6%。折合EPS分别为1。66元、2.12元和2.54元，对应PE分别为45.0X、35.2X和29.4X，维持买入评级。

●2025-09-17 康华生物：25Q2销售环比改善，期待诺如疫苗临床进展 (中信建投 贺菊颖,刘若飞,汤然)

●我们预计公司2025-2027年实现营业收入分别为12.95亿元、14.83亿元和15.92亿元，2025年预计同比下降9.6%，2026-2027年预计分别同比增长14.5%和7.4%；归母净利润分别为3.58亿元、4.38亿元和4。91亿元，2025年预计同比下降10.1%，2026-2027年预计分别同比增长22.3%和12.0%。折合EPS分别为2。76元、3.37元和3.78元，对应PE分别为29.6X、24.2X和21.6X，维持买入评级。

●2025-08-28 康华生物：2025年半年报点评：25Q2业绩降幅收窄，ACYW135复产有望贡献增量 (西南证券 杜向阳)

●公司发布2025年半年报。报告期内实现营业收入4.84亿元，同比下降34.70%；归母净利润1.15亿元，同比下降62.64%；扣非归母净利润1.12亿元，同比下降63.88%。分季度看，Q1/Q2营收分别为1.38/3.46亿元，同比-55.70%/-19.49%；归母净利润0.21/0.94亿元，同比-86.14%/-40.28%，业绩降幅逐季收窄。预计2025-2027年归母净利润分别为4.4亿元、4.7亿元及5.0亿元。

●2025-07-22 康华生物：上海国资基金入主，产业整合赋能启动 (中信建投 贺菊颖,刘若飞,汤然)

●我们预计公司2025-2027年收入分别14.14亿元、14.66亿元和14.94亿元，归母净利润分别为4.20亿元、4.49亿元和4.68亿元，分别同比增长5.2%、7.0%和4.3%。预计EPS为3.23元、3.45元和3.60元，当前股价对应2025-2027年估值分别为20.8X、19.4X和18.6X，给予买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2026-06-05 海思科：环泊酚赴美上市，小分子授权礼来 (东方证券 伍云飞)

●我们预测公司2026-2028年每股收益分别为0.54、0.76、0.92元，考虑到公司诸多创新药管线仍处于临床阶段，因此采取DCF估值法，对应目标价为70.11元，维持给予“买入”评级。

●2026-06-04 万孚生物：主业有望触底反弹，加速AI医疗生态布局 (国投证券 冯俊曦)

●我们预计公司26-28年的收入增速分别为+20.7%/17.7%/15.3%，27-28年净利润的增速分别+17.8%、+14.0%。，成长性突出；首次给予买入-A的投资评级，12个月目标价为25元，相当于27年25的动态市盈率。

●2026-06-04 派林生物：回购彰显发展信心，采浆产能与研发持续推进 (东北证券 吴明华)

●我们预计2026-2028年收入分别实现27.37/29.01/31.33亿元，归母净利润分别为4.71/4.88/5.12亿元，当前股价对应PE分别为26.16/25.24/24.05倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-06-03 信立泰：创新药收入不断增厚，研发管线未来可期 (华源证券 刘闯)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为7.28/8.18/9.50亿元，同比增速11.74%/12.31%/16.23%。鉴于公司创新药收入不断增厚，研发管线数据可期，维持“买入”评级。

●2026-06-03 安图生物：2025年年报及2026年一季报点评：持续加强研发投入，海外业务快速增长 (中原证券 张蔓梓)

●考虑到行业潜在市场需求和国产替代加速的情况，预计2026/2027/2028年归母净利润分别为12.07/14.46/15.58亿元，对应EPS分别为2.11/2.53/2.73元，当前股价对应PE为15.06/12.57/11.67倍。根据可比上市公司市盈率情况，公司处于合理估值区间。考虑到公司在细分行业的头部地位，未来仍有估值扩张空间，首次覆盖给予公司“增持”的投资评级。

●2026-06-03 国邦医药：回购彰显长期发展信心，动保业务竞争优势持续提升 (首创证券 王斌)

●我们预计2026年至2028年公司营业收入分别为68.36亿元、77.17亿元和84.81亿元，同比增速分别为13.7%、12.9%和9.9%；归母净利润分别为9.34亿元、10.78亿元和12.15亿元，同比增速分别为13.8%、15.4%和12.7%，以6月2日收盘价计算，对应PE分别为13.1倍、11.4倍和10.1倍，维持“买入”评级。

●2026-06-03 汇宇制药：创新转型持续推进，多款重磅品种临床顺利推进 (华源证券 刘闯)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别为11.07/12.83/15.50亿元，同比增速分别为10.90%/15.91%/20.84%，当前股价对应的PE分别为144/101/59倍，PB为1.88倍（以2026年6月3日计）。我们选取恒瑞医药、苑东生物作为可比公司估值，考虑到公司集采压力有望出清且布局多创新药管线，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-06-03 热景生物：创新药加速兑现，心脑血管与肿瘤双线推进 (东北证券 吴明华,薛路熹)

●我们预计2026-2028年营业收入分别为4.53/5.15/5.89亿元，归母净利润分别为-1.91/-1.50/-1.18亿元，当前股价对应PS分别为16.57/14.59/12.75倍，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-06-02 上海谊众：紫杉醇胶束迎来放量期，关注三抗研发进展 (华源证券 刘闯)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为0.36/1.09/2.69亿元，鉴于公司商业化放量迅速，早研管线潜力十足，维持“买入”评级。

●2026-06-01 安图生物：2025年&26Q1业绩符合预期，政策影响有望逐步减弱 (中信建投 袁清慧,王在存,喻胜锋,李虹达,贺菊颖)

●短期来看，随着公司高速发光仪及自研流水线装机的稳步推进，有望推动公司在中大型医疗终端的拓展，但相关产品受集采落地、医疗服务价格调整等因素影响出厂价下滑，同时检验套餐解绑导致检验量受到影响，公司短期业绩承压，相关政策影响有望在今年逐季减弱。中长期来看，集采的持续推进以及公司产品力的提升有望加速国产替代，公司份额预计进一步提升。同时，公司在基因测序、凝血、质谱等新领域持续布局，看好平台化布局为公司提供长期发展动力。我们预计公司2026-2028年营业收入分别为44.67、48.51、52.78亿元，同比增速分别为5.68%、8.61%、8.79%，归母净利润分别为10.97、11.96、12.92亿元，同比增速分别为2.71%、9.05%、8.01%。以2026年5月29日收盘价计算，2026-2028年PE分别为17、16、15倍，维持“买入”评级。