回盛生物(300871)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-25 回盛生物：2023年年报及2024年一季报点评：养殖行情低迷影响公司业绩，大股东增持传递积极信号 (民生证券 徐菁)

●我们预计公司2024-2024年分别实现归母净利润0.70、1.18、1.78亿元，EPS分别为0.42、0.71、1.07元，对应PE分别为34、20、13倍。2024年下半年猪周期有望迎来重要反转，或将带动动保行业需求回暖。考虑到公司作为国内兽用化药龙头，产业布局加速向上延伸，盈利空间有望全面打开，维持“推荐”评级。

●2023-09-07 回盛生物：营收增长稳健，原料药板块较为低迷 (兴业证券 纪宇泽)

●受下游养殖行情低迷以及新增产能释放不完全的影响，公司上半年业绩短期内承压。随着猪价在7月下旬开始上涨，以及公司的发酵工艺得到改善，产能利用率稳步提升，预计三季度和四季度能够看到公司的盈利能力逐季边际改善。因此我们调整盈利预测，预计2023-2025年归母净利润分别为0.70、1.12、1.43亿元，基于2023年9月6日收盘价，对应PE为37.4、23.4、18.4倍，维持“增持”评级。

●2023-08-29 回盛生物：2023年中报点评：制剂业务量利改善，上半年归母净利润同比+144% (国信证券 鲁家瑞,李瑞楠)

●维持“买入”评级。公司作为国内兽药制剂龙头，大部分收入来自猪用兽药，在下游动保需求回暖+新产能陆续投产双重驱动下，后续业绩有望继续实现高弹性增长。考虑到年内养殖行情低迷且公司新投产项目工艺水平尚待改进，我们下调公司2023-2025年归母净利润预测分别至0.6/1.0/2.8亿元，对应当前股价PE为48.3/25.8/9.6X。

●2023-05-02 回盛生物：2022年年报及2023年一季报点评：2023Q1利润同比大幅增长，一体化战略持续发力 (民生证券 周泰)

●我们预计公司2023-2025年分别实现归母净利润1.26、2.06、2.55亿元，对应EPS分别为0.76、1.24、1.54元，考虑到公司作为国内兽用化药龙头，产业布局加速向上延伸，盈利空间有望全面打开，维持“推荐”评级。

●2023-04-29 回盛生物：年报点评报告：打造化药一体化优势，构建回盛特色产品体系 (天风证券 吴立,陈潇,林逸丹)

●因下游养殖行业景气度较低，且公司产能仍在爬坡中，下调公司2023-2025年营业收入预测为13.98亿元、17.48亿元、21.15亿元（23-24年前值15.37亿元、19.89亿元），同比增长36.64%、25.10%、20.94%；归母净利润为1.40亿元、2.45亿元、3.34亿元（23-24年前值2.53亿元、3.39亿元），同比增长165.72%、75.13%、36.17%。我们认为，看好公司量利双升和新品增长潜力，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2024-04-26 共同药业：Q1业绩符合市场预期，产品涨价提升毛利率 (太平洋证券 周豫)

●公司起始物料产品于Q1开始涨价，同时募投项目及产业链升级改造项目也有望于今年投产并实现收益，预测公司2024/25/26年营收为9.43/14.60/17.32亿元，归母净利润为0.04/0.78/1.04亿元，对应当前PE为496/23/17X，持续给予“增持”评级。

●2024-04-26 凯莱英：2024年一季报点评：海外客户收入快速提升，盈利能力保持稳健 (民生证券 王班)

●凯莱英小分子CDMO业务和新兴业务双轮驱动，未来将加快海外产能布局。我们预计2024-2026年公司营业收入分别为64.62/78.87/96.04亿元，同比增长-17.4%/22.1%/21.8%，归母净利润分别为11.64/14.66/18.46亿元，对应PE分别为24/19/15倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-25 天士力：年报点评：业绩增长稳健，创新研发管线亮点颇多 (海通证券 余文心,郑琴,彭娉)

●我们预计公司2024-2026年的归母净利润分别为11.69亿元、12.60亿元、13.40亿元，同比分别增长9.2%、7.7%、7.1%。公司深耕现代中药创新，研发储备品种丰富，业绩恢复快速增长。参考可比公司，我们给予公司2024年20-25X PE，对应合理价值区间为15.65-19.56元，维持“优于大市”评级。

●2024-04-25 迈克生物：年报点评：23年公司核心业务发展趋势向上 (华泰证券 代雯,高鹏,杨昌源)

●基于24年业绩(我们预测自产/代理板块净利润占比分别为89%/11%)，采用SOTP方法，考虑自主发光业务收入体量略低于主要竞对，给予自产/代理24年22x/19xPE(可比公司Wind一致预期均值23x/19x)，对应目标价15.46元(前值18.51元)，维持“买入”。

●2024-04-25 仙琚制药：年报点评：集采冲击已过，1Q24业绩开启正增长 (华泰证券 代雯,李奕玮)

●1Q24营收10.4亿元(+8.4%yoy)，归母净利润1.5亿元(+13.5%yoy)，扣非净利润1.5亿元(+9.8%yoy)。考虑原料药价格企稳回升+集采风险出清+特色制剂放量，我们预计公司24-26年归母净利润6.79/8.15/9.96亿元，分部估值法下给予目标价15.42元(前值16.20元)，维持“买入”评级。

●2024-04-25 九洲药业：2024年一季报点评：诺欣妥Q1加速放量，季度间波动不改长期成长韧性 (民生证券 王班)

●九洲药业是全球领先的CDMO企业，持续提升核心技术平台。我们预计2024-2026年公司收入分别为62.82/72.44/83.31亿元，同比增长13.7%/15.3%/15.0%，归母净利润分别为11.81/13.71/15.82亿元，对应PE为11/10/8倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-25 仙琚制药：Q1业绩略超预期，整体重回稳健增长 (银河证券 程培,孙怡)

●公司作为甾体激素行业原料药及制剂一体化龙头企业，随着存量大品种集采风险出清、新品逐步放量、叠加公司原料药持续拓展规范市场，我们看好公司长期成长，预计2024-2026年营业收入分别为47.36/55.20/62.86亿元，归母净利润分别为6.72/8.35/9.96亿元，对应PE分别为16/13/11倍，维持“推荐”评级。

●2024-04-25 艾德生物：伴随诊断龙头地位稳固，营收再创历史新高 (兴业证券 孙媛媛,黄翰漾,东楠)

●我们调整了公司的盈利预测，预计2024-2026年归母净利润3.08亿元、3.91亿元、4.79亿元；对应4月23日收盘价，PE分别为27.5倍、21.7倍和17.7倍，维持“增持”评级。

●2024-04-25 仟源医药：净利润扭亏为盈，布局AI制药打开新空间 (东北证券 王凤华,王璐)

●我们预测公司2024-2026年营收分别为8.39/8.8/9.24亿元，归母净利润分别为0.59/0.74/0.92亿元，对应EPS为0.25/0.31/0.38元，对应PE32.8/26.16/21.18X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-04-25 新和成：2024Q1业绩预期同比改善，项目建设持续推进 (东兴证券 刘宇卓)

●我们预测公司2024-2026年净利润分别为37.01、45.48和54.62亿元，对应EPS分别为1.20、1.47和1.77元，当前股价对应P/E值分别为15、12和10倍。维持“强烈推荐”评级。