海晨股份(300873)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-22 海晨股份：2023年年报点评：转型之年显韧性，静待花开蒂落时，合同负债是亮点 (西部证券 刘博,滕朱军)

●考虑到公司的联想南方基地项目进入盈利阶段，且新客户在不断拓展、半导体自动化设备业务有序推进，我们预计2024-2026年公司EPS分别为1.40、1.66、2.10元，PE分别为12、10、8倍，维持“买入”评级。

●2024-01-04 海晨股份：增资重庆瑞驰汽车，积极布局新能源商用车供应链赛道 (中银证券 王靖添)

●基于上述积极因素，我们上调公司盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润为3.88/4.62/5.13亿元，同比+8.2%/+19.3%/+10.9%，EPS为1.68/2.00/2.22元/股，对应PE分别14.1/11.9/10.7倍，维持公司增持评级。

●2024-01-02 海晨股份：增资重庆瑞驰汽车实业，加强供应链物流产业链合作 (招商证券 苏宝亮,肖欣晨,Yun WEI)

●长期增长动力犹存。中长期看，我们认为公司增长动力来自：1)3C领域公司市场份额增长；2)理想汽车销量高速增长成为公司新的增长动力；3)完善的生产供应链体系、跨行业复制能力使得公司有望拓展更多业务领域。考虑到2023年PC市场疲软、公司新产能投放对毛利率的影响，我们小幅调整盈利预测，预计公司2023-25年归母净利润分别为3.3/4.0/4.7亿元。基于我们的盈利预测，公司目前股价对应市盈率分别为17/14/12倍，维持公司“强烈推荐”评级。

●2024-01-01 海晨股份：增资扩股赛力斯子公司，重磅新能源车项目再下一城 (西部证券 刘博,滕朱军)

●截至2022年，理想汽车是公司的第二大客户，此次瑞驰电动车项目(赛力斯)落地后，将成为公司在新能源车领域落地的第二个重磅项目，更多优质客户落地可期。我们预计公司2023-2025年EPS分别为1.31、1.48、1.69元，PE分别为18、16、14倍，维持“买入”评级。

●2023-11-05 海晨股份：物料管家业务夯实安全边际，新增自动化业务星辰大海 (西部证券 刘博)

●传统“物料管家”业务：市场空间广阔，向碎片化、精细化、专业化方向发展。预计公司2023-2025年EPS分别为1.31、1.48、1.69元，PE分别为17、15、13倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:仓储物流

●2024-04-26 嘉友国际：非洲业务步入正轨，蒙古市场优势夯实 (国信证券 高晟,罗丹)

●中蒙煤炭贸易规模有望进一步扩大，嘉友的非洲公路项目亦以步入正轨，非洲市场拓展顺利，且随着投资项目的推进，嘉友业绩有望实现较快增长。考虑到中蒙煤炭贸易规模增长超预期，且卡萨项目爬产进程超出我们此前预期，将嘉友国际2024-2025年净利润预测由10.4/13.5亿元上调至13.1/15.3亿元，并引入2026年盈利预测16.7亿元，对应PE估值14.2/12.2/11.1倍，维持“买入”评级。

●2024-04-26 申通快递：年报点评：业务量保持高增，经营业绩稳健 (国联证券 田照丰,李蔚)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为481.92/559.40/639.23亿元，同比增速分别为17.76%/16.08%/14.27%；归母净利润分别为8.21/11.89/14.28亿元，同比增速分别为140.84%/44.92%/20.10%；EPS分别为0.54/0.78/0.93元。鉴于公司业务量保持高增速，规模效应逐步释放，我们给予公司2024年21倍PE，目标价11.34元，上调为“买入”评级。

●2024-04-26 圆通速递：年报点评：23年盈利承压，24年有望稳健增长 (华泰证券 沈晓峰,林珊)

●考虑行业竞争持续，我们下调2024/2025年归母净利预测3%/3%至44.7亿/52.7亿元，新增2026年预测60.3亿元，下调目标价3%至20.8元，对应16x2024EPE(可比公司Wind一致预期13.5x，估值溢价主因公司精益管理+服务优化，品牌溢价明确，有望冲抵部分行业价格下行压力)，维持“买入”。

●2024-04-25 申通快递：年报点评：业绩稳健增长，份额有望持续提升 (华泰证券 沈晓峰)

●我们下调2024/2025年净利预测8%/4%至8.1亿/11.3亿元，新增2026年净利预测14.5亿元；下调目标价8.7%至11.6元，对应22x2024EPE(可比公司Wind一致预期12.3x，估值溢价主因公司快递件量有望保持高增，业绩具备较强弹性)，维持“买入”。

●2024-04-25 申通快递：2023年报及2024年一季报点评：2023年归母净利润同比+18.4%，产能再上新台阶 (浙商证券 李丹)

●考虑2024年行业价格竞争有所缓和，件量增速有望超预期，申通快递受益于产能提升，公司业务量快速增长，市占率有望逐步提升，叠加规模效应释放，盈利能力有望提升，我们预计申通快递2024-2026年归母净利润分别为8.2、12.7、15.7亿元，对应PE分别为15.7倍、10.1倍、8.2倍，维持增持评级。

●2024-04-25 嘉友国际：蒙煤进口量提升推动营收大幅增长，国际陆港运营收入同比增长322% (中银证券 王靖添)

●公司2023年业绩超出我们预期，据此我们上调公司盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为12.20/14.40/16.17亿元，同比+17.4%/+18.1%/+12.3%，EPS1.75/2.06/2.31元/股，对应PE分别15.2/12.9/11.5倍，维持买入评级。

●2024-04-25 申通快递：2023年公司件量迅猛增长，毛利率逐季回升 (群益证券 赵旭东)

●预计2024-2026年公司实现净利润7.9亿元、10.6亿元、12.8亿元，yoy分别为+131%、+35%、+20%，EPS为0.51元、0.69元、0.83元，当前A股价对应PE分别为16倍、12倍、10倍，我们看好公司的利润增长，对此给予“买进”的投资建议。

●2024-04-25 宏川智慧：年报点评：盈利向好凸显公司经营韧性 (华泰证券 林珊,沈晓峰)

●考虑石化行业整体需求仍偏弱，我们下调24/25年归母净利预测13%/21%至3.6亿/4.2亿元；新增26年预测4.8亿元。基于21.4x24EPE(公司历史三年PE均值减2.5个标准差，估值折价主因石化仓储行业需求偏弱)，下调目标价28%至16.7元，维持“增持”。

●2024-04-25 申通快递：产能加速释放，Q1单票成本持续优化 (招商证券 肖欣晨,Yun WEI)

●同时公司持续提升转运中心数智化管理能力和精细化运营水平，成本及费用仍有优化空间，预计24-26年公司归母净利润分别为8.1/10.1/11.6亿元，对应24年PE为17.5x，PB为1.5x，维持“强烈推荐”评级。

●2024-04-25 申通快递：2023年报及2024年一季报点评：产能继续扩张，盈利逐步修复 (光大证券 程新星)

●公司积极进行软硬件升级改造，推动产能提升，提高服务质量，推进全网降本增效，促使公司盈利能力修复。基于市场竞争加剧，我们下调公司24-25年归母净利润预测22%/24%分别至8.0亿元、11.2亿元，新增26年归母净利润预测14.8亿元；考虑公司盈利逐步恢复，我们维持公司“增持”评级。