恒而达(300946)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-10-21 恒而达：Q3利润端承压，智能数控装备交付有望带来营收增长 (招商证券 郭倩倩)

●公司传统业务稳定发展，新兴业务布局进度较好，滚动功能部件业务发展已开始看到成效，总体来看，公司正在进入新的发展阶段，我们对其维持“增持”评级。

●2025-10-20 恒而达：2025年三季报点评：营收稳健增长，德国SMS订单逐步交付将助力公司业绩改善 (西南证券 邰桂龙,周鑫雨)

●预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.7、1.0、1.3亿元，未来三年归母净利润复合增长率为15%，维持“持有”评级。公司公布2025三季报，2025Q1-Q3公司实现营业收入4.8亿元，同比增长8.4%；实现归母净利润0.4亿元，同比下降44.2%。2025Q3公司实现营业收入1.6亿元，同比增长11.6%，环比下降6.3%；实现归母净利润0.01亿元，同比下降96.0%，环比下降95.9%。

●2025-10-20 恒而达：短期利润承压，等待新业务放量 (华西证券 黄瑞连,王宁)

●参考最新业绩报告，我们调整25-27年盈利预测，25-27年营业收入由6.7/7.7/9.0亿元调整为6.5/7.5/8.7亿元，归母净利润由0.9/1.1/1.3亿元调整为0.7/0.9/1.1亿元；EPS由0.58/0.71/0.86元调整为0.45/0.57/0.69元，2025年10月20日收盘价为51.90元，对应25-27年PE分别为121、96和79倍，维持“增持”评级。

●2025-09-29 恒而达：重型模切刀具龙头企业，收购德国SMS强势切入高精磨床国产替代市场 (招商证券 郭倩倩)

●我们看好公司在高精磨床和滚动功能部件业务收入上的增长潜力，预计2025-2027年公司总营收分别为6.9、7.8、9.0亿元，归母净利润分别为0.86、1.04、1.20亿元，对应PE分别为110.3、90.9、79.0倍。首次覆盖，给予“增持”投资评级。

●2025-09-10 恒而达：传统主业保持稳健，新业务拖累短期利润 (华西证券 黄瑞连,王宁)

●参考最新业绩报告，我们调整25-27年盈利预测，25-27年营业收入由7.4/8.7/10.3亿元调整为6.7/7.7/9.0亿元，归母净利润由1.1/1.4/1.7亿元调整为0.9/1.1/1.3亿元；由于股本变动，EPS由0.93/1.15/1.44元调整为0.58/0.71/0.86元，2025年9月10日收盘价为54.69元，对应25-27年PE分别为94、77和64倍，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:金属制品

●2026-05-28 大金重工：公司港股上市在即，新业务取得进展，建议“买进” (群益证券 沈嘉婕)

●我们预计公司2026/2027/2028年的净利润分别至19.3/27.3/36.4亿元，YOY+75%/+41.3%/+33.7%，EPS分别为3.0/4.3/5.7元，A股按当前价格计算，对应2025/2026/2027年PE为24.3/17.2/12.9倍，建议买进。

●2026-05-27 宝钢包装：寶鋼包裝: 堅持國內國際雙輪驅動 (天风国际)

●2026年公司将坚持国内国际双轮驱动，聚焦核心业务，稳步推进业务结构和布局优化，加快新建项目产能释放。深化与战略客户合作关系，优化客户结构，攻坚细分市场，提升区域市场占有率和竞争力，持续提升国际化发展能力。全面推进降本增效，严控费用，优化能耗成本；全面推广"标杆工厂"体系；强化"两金"管控，完善动态库存预警体系，加强跨部门协同；主动开展全方位对标找差，提升价值创造能力和盈利能力。围绕"一总部多基地"管理体系，完善和深化"三智"系统。提升数据治理与挖掘能力，深化数字工厂与标杆工厂的融合。根据26q1业绩情况，考虑国内外产能持续优化扩张，我们预计公司26-28年归母净利润分别为3.07/3.83/4.48亿(26-27年前值2.4/2.7亿)。

●2026-05-27 震裕科技：精密制造筑牢根基，积极布局商业航天 (长城证券 张磊,孙诗宁,邓宇亮)

●公司作为锂电结构件核心供应商，主业随新能源汽车与储能需求扩张持续高增，规模效应与工艺优化推动盈利稳步改善；同时基于技术同源优势，2024年重点布局人形机器人核心零部件，行星滚柱丝杠、线性执行器等产品已进入海外大客户供应链并具备规模化量产能力，成长动能充足；2026年公司进军商业航天领域，携手国星宇航，快速切入卫星整星研制与量产环节，打开成长天花板。我们预计2026-2028年公司营业收入为149.18/185.91/226.14亿元，同比增长53.22%/24.63%/21.64%；归母净利润为12.12/16.26/21.27亿元，同比增长136.23%/34.18%/30.82%，EPS分别为6.98/9.37/12.26元/股，对应当前股价（2026年5月22日收盘价），PE分别为37X/27X/21X，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2026-05-27 博迁新材：AI浪潮推动纳米金属粉体量价齐升 (山西证券 肖索,杜羽枢)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为7.3亿元、15.9亿元、22.6亿元，对应公司5月26日收盘价159.5元，相当于2026年57.4倍的动态市盈率，首次覆盖，给予“买入-B”的评级。

●2026-05-26 科达利：经营业绩稳健增长，机器人业务加速推进 (国信证券 王蔚祺,李全)

●上调盈利预测，维持“优于大市”评级。基于电池需求向好对公司经营的积极影响，我们上调盈利预测，预计2026-2028年实现归母净利润23.93/31.08/38.18亿元（原预测2026-2027年为20.0/22.0亿元），同比+36%/+30%/+23%，EPS为8.74/11.35/13.95元，动态PE为23/17/14倍。

●2026-05-26 新坐标：Steady growth in core business,expanding new growth space in the screw business (中信建投 程似骐,陶亦然,蔡星荷)

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●2026-05-26 科达利：机器人业务发展可期，海外布局进入收获期 (太平洋证券 刘强,钟欣材)

●我们预计公司2026-2028归母净利分别为23.89/30.17/38.66亿元；公司锂电结构件业务格局好、持续成长能力强，机器人业务提升未来长期空间；维持“买入”评级。

●2026-05-25 金洲管道：焊接钢管龙头企业，积极培育增长新引擎 (中邮证券 刘卓,陈基赟)

●预计公司2026-2028年营收分别为46.62、51.12、56.15亿元，同比增速分别为9.49%、9.66%、9.84%；归母净利润分别为1.81、2.14、2.61亿元，同比增速分别为31.62%、18.27%、21.82%。公司2026-2028年业绩对应PE估值分别为35.81、30.27、24.85，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-05-25 新坐标：主业稳健增长，开拓丝杠业务新成长空间 (中信建投 程似骐,陶亦然,蔡星荷)

●我们预计公司2026-2028年营业收入分别约9.16/10.48/12.02亿元，净利润分别为2.73/3.12/3.58亿元，对应PE分别约47/41/36倍。考虑到公司在机器人零部件领域的布局有望带来显著业绩弹性，首次覆盖给予“增持”评级。

●2026-05-24 震裕科技：精密制造主业高增，切入算力卫星打开成长空间 (东北证券 赵宇阳,廖岚琪)

●我们认为公司在新能源主业高景气增长的基础上，有望实现精密制造能力向人形机器人及算力卫星的跨行业迁移。主业提供的充足现金流与新业务的高成长预期，有望共同驱动公司价值重估。我们预计公司2026-2028年收入分别实现127/160/207亿元，归母净利润分别为12.05/14.69/21.92亿元，对应PE分别为36.85/30.23/20.26，给予“增持”评级。