保利发展(600048)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-23 保利发展：年报点评：销售领先土储优化，财务稳健资金充裕 (平安证券 杨侃,郑茜文)

●公司加快资金回笼、融资成本不断降低，销售稳健拓展积极，行业格局优化下份额提升趋势明确，分红比例提高增强股息吸引力，维持“推荐”评级。

●2024-04-23 保利发展：2023年年报点评：销售位居行业第一，结算毛利下降拖累业绩 (东莞证券 何敏仪)

●公司修订《2023-2025年股东回报规划》，将现金分红比例从20%提升至40%，彰显公司安全发展的信心。预计公司2024年基本每股收益1.19元，当前股价对应PE约6.8倍，维持“持有”评级。

●2024-04-23 保利发展：2023年报点评：谨慎计提减值，深耕效果凸显 (银河证券 胡孝宇)

●根据公司2023年报，我们调整公司2024-2025年归母净利润预测并且新增2026年归母净利润预测分别为126.23亿元、131.94亿元、135.19亿元，EPS对应为1.05元/股、1.10元/股、1.13元/股，对应PE为7.67X、7.34X、7.18X，维持“推荐”评级。

●2024-03-15 保利发展：销售稳居行业第一，融资渠道畅通 (中银证券 夏亦丰,许佳璐)

●当前股价对应的PE分别为9.7X/9.4X/8.8X。不过，考虑到公司融资较为通畅、销售规模仍居行业第一、属于安全稳健的央企，我们仍然维持买入评级。

●2024-03-07 保利发展：销售下滑龙头地位稳固，股份回购有序推进 (开源证券 齐东)

●考虑行业销售低迷、公司销售规模持续承压，我们维持2023年、下调2024-2025年盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利润分别为120.4、131.9、142.5亿元(原值为120.4、141.1、180.4亿元)，EPS分别为1.01、1.10、1.19元，当前股价对应PE估值分别为9.1、8.3、7.7倍，公司销售排名行业榜首，投资强度逆势提升，看好公司未来市占率持续提升，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:房地产

●2024-04-23 金地集团：营收业绩齐下滑，短期现金流承压 (中银证券 夏亦丰,许佳璐)

●考虑到当前行业销售持续低迷，我们下调2024-2025年盈利预测。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为872/753/667亿元，同比增速分别为-11%/-14%/-12%；归母净利润分别为7.2/5.6/4.5亿元，同比增速分别为-19%/-22%/-20%；对应EPS分别为0.16/0.12/0.10元。当前股价对应的PE分别为20.1X/25.9X/32.5X。我们下调公司评级至中性评级。

●2024-04-22 中新集团：2023年报点评：园区业务提质增效，分布式光伏加速拓展 (东吴证券 房诚琦,肖畅,白学松)

●公司园区开发业务稳定，尽管受地产下行影响，收入下降，但光伏业务高速发展，未来有望进入收获期，带动公司重回增长轨道。根据公司最新年报情况，我们下调公司2024/2025年的归母净利润预测为12.9/13.0亿元(前值为20.1/22.3亿元)，预计2026年归母净利润为13.7亿元。对应的EPS为0.86/0.87/0.91元，对应的PE为9.6X/9.6X/9.1X，维持“买入”评级。

●2024-04-21 中新集团：全年业绩短期承压，两翼布局持续赋能主业 (开源证券 齐东)

●考虑园区开发受市场下行影响，下调2024-2025年并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为14.3、15.5、16.8亿元(2024、2025原值为19.9、21.8亿元)，EPS分别为0.96、1.03、1.12元，当前股价对应PE估值分别为8.7、8.0、7.4倍，公司“一体两翼”业务协同发展，新兴业务有望持续增厚业绩，维持“买入”评级。

●2024-04-21 中新集团：23年累计并网光伏同比+355.8%，单Q4归母净利润环比增加27.47% (华福证券 汪磊)

●我们下调对公司园区开发运营和绿色发展的收入和毛利率预期，预计公司2024-2026年归母净利润分别为15.80、17.33、19.05亿元(原2024-2025年为20.09和23.46亿元)，对应PE分别为7.9、7.2和6.5倍，结合可比公司情况，给予公司24年10倍PE，对应目标价10.54元。维持“买入”评级。

●2024-04-20 中新集团：年报点评：园区收入下降，光伏即将进入收获期 (华泰证券 陈慎,刘璐,林正衡)

●公司在园区开发板块具备运营优势，两翼业务进入发展期，光伏板块即将进入收获期，未来可期。由于土地市场景气度低位运行时间超预期，我们预期公司2024-2026年EPS为0.91/0.92/1.00元(前值1.17/1.31/-元)；可比公司2024年平均PE(wind一致预期)为11.8倍，予以公司2024年11.8倍PE，目标价10.74元(前值13.32元)，维持“买入”评级。

●2024-04-20 海南机场：2023年年报点评：业绩符合预期，机场业务恢复良好、地产稳步去化 (民生证券 刘文正,饶临风)

●公司深度参与海南自贸港建设，旗下机场管理、免税商业、物业管理等多项业务均享受自贸港政策红利，公司中长期发展前景可期。我们预计2024-2026年公司归母净利润为13.99/16.33/18.39亿元，同比变化46.8%/16.8%/12.6%，当前市值对应PE为27X/23/21X，维持“推荐”评级。

●2024-04-19 海南机场：2023年报点评：扣非净利超预告上限，赴岛游维持高景气 (东吴证券 吴劲草,石旖瑄)

●海南机场融入海南国资后开启高质量发展，深度参与海南自贸港建设，有望持续享受海南赴岛游的繁荣及未来自贸港政策红利。基于最新财务数据，调整海南机场2024/2025年及新增2026年盈利预测，2024-2026年归母净利润分别为14.6/18.1/22.2亿元(2024/2025年前值为15.1/17.9亿元)，对应PE估值为26/21/17倍，维持“增持”评级。

●2024-04-19 海南机场：23年报点评：机场全面恢复，凤凰机场免税店扩容，扣非归母大幅扭亏转盈 (信达证券 刘嘉仁,涂佳妮)

●公司作为海南自贸港建设的重要参与者，我们预计将中长期发展，预计24-26年归母净利润分别为11.7/13.4/15.6亿元，4月18日收盘价对应PE分别为33/29/25X。我们选取上海机场、白云机场、深圳机场作为可比公司，2024年可比公司PE平均值为26倍，调整投资评级为“增持”评级。

●2024-04-19 城建发展：2023年年报点评：利润实现扭亏为盈，销售逆势增长 (西南证券 池天惠,刘洋)

●预计2024-2026年归母净利润复合增速为38.5%。考虑到公司深耕核心城市，销售逆势增长，土储充足且优质，给予公司0.4倍PB，目标价4.56元，维持“买入”评级。

●2024-04-19 海南机场：机场业绩大幅增长，盈利能力显著改善 (东北证券 李慧,赵涵真)

●海南机场掌握岛内核心机场及商业资源，深度参与免税业务，预计未来将受益于免税赛道景气度及海南自贸港建设发展推动，业绩持续向好。预计公司2024-2026年实现归母净利润为13.05/15.44/17.86亿元，维持“买入”评级。