浙江东方(600120)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-07-08 浙江东方：财富管理空间广阔，综合金融奋进新征程 (华西证券 魏涛,罗惠洲)

●浙江东方最新的PB约0.85倍，估值性价比高。由于金控平台涉及业务板块众多，根据主要业务属性，采用分部估值参考同业可比公司的方法，浙金信托、中韩人寿、大地期货+11.43%永安期货、国金租赁、般若财富和东方产融的静态市值加总约为171.93亿元，对应定增后目标价5.03元/股(定增后股本34.15亿股)，首次覆盖给予“买入评级”。

●2022-04-21 浙江东方：以“大资管”为核心发挥协同效应，做强做优做大金控平台 (中信建投 马鲲鹏,赵然)

●金融行业通常用PE或PB法进行估值，但浙江东方涉及业务板块较多，为求精确，我们根据不同业务属性将采取分部估值的方法确定公司投资价值。按照重组计划完成后的预计持股比例，2022年公司合理市值大约为197.55亿元，对应目标价5.78元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2017-08-31 浙江东方：中报点评：重组收官，金控商贸双主业启航 (华泰证券 沈娟)

●基于标的资产盈利情况及增资对业绩的增厚作用，将未来三年归母利润预测从1.60亿、2.06亿、2.54亿上调至1.65亿、2.14亿、2.68亿。上半年金控板块估值中枢整体下移，审慎考虑给予25-28倍PE，2017年对应估值41亿-46亿。综合估值：预计2017年总市值约199-225亿元，重组完成后股本6.73亿股，目标价格30-33元，维持买入评级。

●2017-04-09 浙江东方：年报点评：业绩平稳，重组收尾，腾飞在望 (华泰证券 沈娟)

●原有业务：继续推动外贸业务商业模式的升级，整合传统业务与跨境电商业务，预计商贸业务未来三年营收以10%、15%、15%增速稳健发展，贡献归母利润7.17亿、7.97亿、9.06亿。给予22-25倍PE，2017年对应估值约158亿-179亿。注入标的资产：参考业绩承诺，考虑增资对业绩的增厚作用，未来三年贡献归母利润1.60亿、2.06亿、2.54亿，给予25-30倍PE，2017年对应估值40亿-62亿。综合考虑：预计2017年总市值约198-241亿元，重组完成后股本6.72亿股，目标价格30-35元，维持买入评级。

●2017-04-08 浙江东方：重组启动转型，金控牌照稀缺 (安信证券 赵湘怀)

●股东背景雄厚推动产融结合。公司控股股东为国贸集团，定增完成后国贸集团在公司的持股占比将由44.23%提升至48.35%，而浙江省国资委通过全资控股国贸集团实际控制浙江东方。买入-A投资评级，6个月目标价36元。我们预计公司2017年-2019年的EPS分别为1.13元、1.3元、1.46元。

◆同行业研报摘要◆行业:其他金融

●2024-04-28 指南针：2024一季报点评：软件销售“错月”致业绩下滑，麦高证券稳健发展 (东吴证券 胡翔)

●公司金融信息服务业务与资本市场景气度高度关联，证券业务尚处于业务协同的成长阶段。我们维持对公司的盈利预测，预计2024-2026年，公司归母净利润分别为1.41/1.85/2.26亿元，对应PE分别为132/101/82倍。我们维持公司评级“增持”，仍期待麦高证券的发展，看好公司长期成长性。

●2024-04-27 海德股份：业绩保持稳健增长，个贷不良体系日渐完善 (国投证券 张经纬)

●我们选取AMC为其三大主业之一的越秀资本(000987.SZ)及五大AMC中在港股上市的中国信达(1359.HK)、中信金融资产(2799.HK)作为可比公司，平均2024年P/E为10.4x(采用Wind一致预期，基于2024/4/26收盘价计算)。考虑到公司的牌照稀缺性、机构困境资管业务的稳步扩张以及个贷不良业务的潜在增长空间，我们认为公司应当享有一定估值溢价，给予公司14.5x2024年P/E，对应6个月目标价为10.71元。

●2024-04-26 同花顺：24Q1点评：营收保持增长，营销与研发投入增加 (中信建投 赵然,吴马涵旭)

●预计随着技术和营销方面的持续投入，公司产品力将继续获得市场认可，保持收入平稳增长，但净利润层面短期将面临一定压力。预测2024-2026年公司营业收入为38.97亿元/41.86亿元/48.25亿元，归母净利润14.15亿元，15.10亿元、17.38亿元，截至2024/4/25，对应PE估值为42.18x/39.53x/34.35x，维持“买入”评级。

●2024-04-26 华铁应急：季报点评：收入稳步增长,海外布局有序推进 (华泰证券 方晏荷,黄颖)

●可比公司一致预期均值对应24年13xPE均值，考虑到公司轻资产、数字化有望持续推动管理效率提升，且股权激励有望为公司成长注入活力，我们认可给予公司24年15xPE，目标价7.65元，维持“买入”。

●2024-04-26 华铁应急：季报点评：收入增速较快，携手浙江威航开通低空经济新领域 (天风证券 鲍荣富,王涛,王雯,杜鹏辉)

●2025年较2023年营业收入增长率不低于82.25%或净利润增长率不低于69%。股权激励将充分激发员工凝聚力，看好公司中长期增长潜力。我们预计公司24-26年归母净利润为10.4、13.6、17.5亿，对应PE为10.7、8.2、6.4倍，维持“买入”评级。

●2024-04-26 华铁应急：收入持续高增，现金流表现优异 (德邦证券 闫广,王逸枫)

●我们认为，高空作业平台租赁市场或持续高速扩容，公司紧抓机遇加速扩张管理规模，数字化+轻资产+多品类战略持续推进，有望打开第二成长曲线，公司高成长性可期。我们维持此前盈利预测，预计公司24-26年归母净利润为10.43、13.58和17.40亿元，现价对应PE分别为10.92、8.39、6.55倍，维持“买入”评级。

●2024-04-25 海德股份：收购巩固基础，科技个贷不良资管更进一步 (信达证券 王舫朝,冉兆邦)

●我们预计2024-2026E归母净利润分别为10.34/11.35/14.46亿元，对应2024-2026EPE为11.7x/10.6x/8.3x，维持“买入”评级。

●2024-04-25 海德股份：2023年报及2024一季报点评：高比例分红回馈股东，关注个贷不良成长机遇 (东吴证券 胡翔,葛玉翔)

●当前市值对应2024-2026年PE分别为11.13/9.29/8.03倍。我们看好公司依托个贷不良业务先发优势打开成长空间，维持“买入”评级。

●2024-04-25 同花顺：2024Q1利润承压，关注AI应用落地 (华安证券 金荣,王奇珏)

●我们预计公司2024-2026年分别实现收入40.2/45.9/52.1(前值2024/2025年分别为40.2/45.9)亿元，同比增长13%/14%/14%(前值2024/2025年分别为13%/14%)；实现归母净利润15.7/18.2/20.1(前值2024/2025年分别为15.7/18.3)亿元，同比增长12%/16%/14%(前值2024/2025年分别为12%/16%)，维持“买入”评级。

●2024-04-25 海德股份：业绩创历史新高，个贷不良潜力逐步显现 (财通证券 许盈盈)

●机构业务不断创新业务模式，个贷业务潜力逐步显现，公司业绩有望保持增长。我们预计2024-2026年公司归母净利润分别为10.61、12.45、15.87亿元，同比增速分别为20.55%、17.37%、27.49%。公司当前股价对应2024、2025、2026年PE分别为11.89x、10.13x、7.95x。维持“增持”评级。