浙江东方(600120)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-07-08 浙江东方：财富管理空间广阔，综合金融奋进新征程 (华西证券 魏涛,罗惠洲)

●浙江东方最新的PB约0.85倍，估值性价比高。由于金控平台涉及业务板块众多，根据主要业务属性，采用分部估值参考同业可比公司的方法，浙金信托、中韩人寿、大地期货+11.43%永安期货、国金租赁、般若财富和东方产融的静态市值加总约为171.93亿元，对应定增后目标价5.03元/股(定增后股本34.15亿股)，首次覆盖给予“买入评级”。

●2022-04-21 浙江东方：以“大资管”为核心发挥协同效应，做强做优做大金控平台 (中信建投 马鲲鹏,赵然)

●金融行业通常用PE或PB法进行估值，但浙江东方涉及业务板块较多，为求精确，我们根据不同业务属性将采取分部估值的方法确定公司投资价值。按照重组计划完成后的预计持股比例，2022年公司合理市值大约为197.55亿元，对应目标价5.78元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2017-08-31 浙江东方：中报点评：重组收官，金控商贸双主业启航 (华泰证券 沈娟)

●基于标的资产盈利情况及增资对业绩的增厚作用，将未来三年归母利润预测从1.60亿、2.06亿、2.54亿上调至1.65亿、2.14亿、2.68亿。上半年金控板块估值中枢整体下移，审慎考虑给予25-28倍PE，2017年对应估值41亿-46亿。综合估值：预计2017年总市值约199-225亿元，重组完成后股本6.73亿股，目标价格30-33元，维持买入评级。

●2017-04-09 浙江东方：年报点评：业绩平稳，重组收尾，腾飞在望 (华泰证券 沈娟)

●原有业务：继续推动外贸业务商业模式的升级，整合传统业务与跨境电商业务，预计商贸业务未来三年营收以10%、15%、15%增速稳健发展，贡献归母利润7.17亿、7.97亿、9.06亿。给予22-25倍PE，2017年对应估值约158亿-179亿。注入标的资产：参考业绩承诺，考虑增资对业绩的增厚作用，未来三年贡献归母利润1.60亿、2.06亿、2.54亿，给予25-30倍PE，2017年对应估值40亿-62亿。综合考虑：预计2017年总市值约198-241亿元，重组完成后股本6.72亿股，目标价格30-35元，维持买入评级。

●2017-04-08 浙江东方：重组启动转型，金控牌照稀缺 (安信证券 赵湘怀)

●股东背景雄厚推动产融结合。公司控股股东为国贸集团，定增完成后国贸集团在公司的持股占比将由44.23%提升至48.35%，而浙江省国资委通过全资控股国贸集团实际控制浙江东方。买入-A投资评级，6个月目标价36元。我们预计公司2017年-2019年的EPS分别为1.13元、1.3元、1.46元。

◆同行业研报摘要◆行业:其他金融

●2025-05-12 指南针：业绩符合预期，利润弹性与成长性兼具 (中信建投 吴马涵旭)

●预计公司2025-2027年营业总收入分别为19.7亿元/22.3亿元/27.2亿元，同比增速+29%/+13%/+22%，实现归母净利润3.3亿元/4.1亿元/5.6亿元，EPS分别为0.56元/0.69元/0.94元每股，对应动态PE分别为105.8x/85.3x/62.9x，维持“买入”评级。

●2025-05-07 渤海租赁：飞机业务增长强劲，并表CAL强化龙头优势 (华源证券 孙延,曾智星,王惠武)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为19.13/22.80/25.04亿元，同比增速分别为111.58%/19.22%/9.80%。参考中银航空租赁、Aercap等航空租赁业可比公司估值，鉴于公司作为全球租赁龙头，充分受益于飞机供需差与美债降息周期，业绩弹性充分，维持“买入”评级。

●2025-05-07 渤海租赁：收购CAL成效显著，业绩弹性凸显 (国联民生证券 刘雨辰,陈昌涛)

●考虑公司后续计划出售集装箱资产，我们预计公司2025-2027年营业收入分别为409/432/455亿元，同比分别+6.39%/+5.55%/+5.33%，3年CAGR为5.75%；归母净利润分别为15/24/30亿元，同比分别+61.89%/+65.01%/+23.37%，3年CAGR为48.82%。鉴于飞机租赁业务优势显著，维持“买入”评级。

●2025-04-30 中粮资本：2024年年报和2025年1季报点评：持续深化产融协同，债市波动拖累短期业绩 (开源证券 高超)

●考虑2025年资本市场波动加大，我们下修2025-2026年净利润预测至13.0/14.2亿(调前14.0/15.2亿)，新增2027年净利润预测15.5亿，同比+7.8%/+8.6%/+9.3%，当前股价对应PB为1.1/1.1/1.0倍，估值仍在低位，公司立足中粮产业，持续完善以服务民生为特色的综合金融平台，维持“买入”评级。

●2025-04-30 指南针：业绩实现高增长，持续完善财富管理版图 (兴业证券 杨海盟,杨本鸿)

●2024年，公司实现营业收入15.29亿元，同比增长37.37%；归母净利润1.04亿元，同比增长43.50%；扣非归母净利润0.97亿元，同比增长47.03%。2024Q4单季度营业收入7.52亿元，同比增长75.18%；归母净利润2.14亿元，同比增长89.25%；扣非归母净利润2.11亿元，同比增长84.35%。预计2025-2027年归母净利润为2.25/3.77/4.88亿元，维持“增持”评级。

●2025-04-30 海南华铁：完成国企身份华力转变，AI算力租赁再乘东风 (华鑫证券 高永豪)

●预测公司2025-2027年收入分别为67.74、83.33、93.66亿元，EPS分别为0.45、0.60、0.68元，当前股价对应PE分别为25.2、18.8、16.4倍。英伟达H20进入美国限制出口名单，国内互联网厂商对于开启AI算力大规模建设，有望持续赋能公司算力租赁业务，首次覆盖，给予“买入”投资评级。

●2025-04-29 渤海租赁：飞机租赁龙头，景气周期下业绩兑现在即 (华源证券 孙延,曾智星,王惠武)

●我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为19.13/22.80/25.04亿元，同比增速分别为111.58%/19.22%/9.80%。参考中银航空租赁、Aercap等航空租赁业可比公司估值，鉴于公司作为全球租赁龙头，有望充分受益于飞机供应紧张带动租金上涨的景气周期，并受益于美债降息、利差有望持续走阔，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-04-28 同花顺：季报点评：一季度业绩符合预期，AI金融流量变现领军 (国盛证券 刘高畅,杨然)

●公司业务与证券市场活跃度存在高度相关性，随着DeepSeek科技进展以及2024年以来资本市场活跃度的提升，结合2024年年报情况，预计2025-2027年营业收入分别为52.45、59.85及66.12亿元，归母净利润分别为24.11、28.38及32.02亿元。维持“买入”评级。

●2025-04-28 同花顺：2024年年报及2025年一季报点评：受益市场回暖业绩大幅增长，AI产品持续落地 (民生证券 吕伟,丁辰晖)

●预计公司25-27年归母净利润分别为22.6、27.0、31.8亿元，当前市值对应25/26/27年的PE估值分别为61、51、43倍，考虑到整个金融信息行业在2025年有望迎来回暖，市场交易增加，AI大模型融合已有产品，公司主营业务有望充分受益，维持“推荐”评级。

●2025-04-27 指南针：2025一季报点评：扣非净利润符合预期，业绩和估值高弹性特征突出 (开源证券 高超,卢崑)

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