生益科技(600183)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-28 生益科技：季报点评：产品结构改善助力，1Q业绩超预期 (华泰证券 黄乐平,陈旭东,胡宇舟)

●考虑到公司在全球算力链的地位进一步提升，我们上调公司目标价至23.4元(前值：20.3元)，基于32.0x2024EPE(vs可比公司21.0x2024EPE(Wind&BBG)，估值溢价主要考虑到公司作为全球覆铜板龙头，具备产品、客户和产能方面的优势)；维持“买入”评级。

●2024-04-01 生益科技：2023年报点评：23年需求疲软业绩承压，24年周期有望触底回升，关注AI及封装领域进展 (东方财富证券 邹杰)

●鉴于行业复苏节奏较慢，我们整体下调公司的营收和利润预期，预计公司2024/2025/2026年的营业收入分别为189.65/216.59/240.05亿元，预计2024/2025/2026年归母净利润分别为16.48/19.65/23.22亿元，对应EPS分别为0.70/0.83/0.99元，对应PE分别为25/21/17倍，重点关注传统产品价格上涨情况以及高端产品带来的结构优化，维持“增持”评级。

●2024-04-01 生益科技：2023年短期业绩承压，AI新品提供强劲成长动力 (开源证券 罗通)

●公司2023年全年实现营收165.86亿元，同比-7.93%；归母净利润11.64亿元，同比-23.96%；扣非净利润10.92亿元，同比-23.57%；毛利率19.24%，同比-2.79pcts。2023Q4单季度实现营收42.39亿元，同比-2.30%，环比-5.11%；归母净利润2.65亿元，同比-20.67%，环比-22.95%；扣非净利润2.49亿元，同比-8.53%，环比-23.49%；毛利率18.38%，同比-3.68pcts，环比-1.58pcts。考虑短期需求疲软等因素，我们下调2024、2025、新增2026年业绩预期，预计2024-2026年归母净利润为16.31/20.47/24.15亿元(前值为19.98/24.98亿元)，对应EPS为0.69/0.87/1.03元(前值为0.85/1.06元)，当前股价对应PE为24.9/19.8/16.8倍，公司是内资CCL头部企业，重点布局高端高速CCL领域，未来高端产品放量有助业绩高速增长，维持“买入”评级。

●2024-03-31 生益科技：业绩符合预期，周期有望触底回暖 (财通证券 张益敏,吴姣晨)

●我们预计公司2024-2026年实现营业收入183.52/200.00/219.77亿元，归母净利润16.12/18.64/22.68亿元。对应PE分别为25.17/21.77/17.89倍，维持“增持”评级。

●2024-03-29 生益科技：23年受需求疲软拖累，24年看好周期向上及AI算力需求 (招商证券 鄢凡,程鑫)

●我们认为公司产品高端化升级有望持续兑现，中长线有超预期潜力，最新预计24-26年营收为192.9/225.5/254.0亿，归母净利润为17.0/22.1/27.3亿，对应EPS为0.72/0.94/1.16元，对应当前股价PE为23.8/18.4/14.9倍，PB为2.8/2.5/2.2倍。我们看好公司产品矩阵、管理能力及中长线业务发展空间，维持“强烈推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电子设备

●2024-04-28 龙磁科技：一季度业绩奠定全年高增基础，海外布局显著提高盈利能力 (中信建投 王介超,郭衍哲)

●预计公司2024-2026年营收13.0/15.7/18.6亿元，归母净利润1.4/1.7/2.3亿元，对应PE为20/16/13倍。新能源汽车、光伏等行业高速增长，对高性能永磁铁氧体以及软磁、电感等需求大幅增长，公司作为稀缺的高端永磁材料生产商，规模、技术水平都将对标全球一流，受益行业高增和公司规模、盈利能力提升，同时公司切入需求增速更高的软磁及新能源元器件领域，新布局微型逆变器领域之后，新能源产业链布局更加完善，产品协同效应显著。业绩具备高成长性，给予“买入”评级。

●2024-04-28 安克创新：季报点评：Q1扣非归母净利同比增长29.0% (华泰证券 林寰宇,张诗宇)

●公司4月26日发布24年一季报，营收同比增长30.1%，归母净利同比增长1.6%，扣非归母净利同比增长29.0%。归母净利表现弱于扣非归母净利主要系公司持有股权以及外汇套保工具公允价值变动造成的影响。公司在市场竞争日益加剧的跨境电商市场保持较高的运营质量。我们继续看好公司持续产品升级、渗透全球市场，预计24-26年公司归母净利达19.9、22.7、25.9亿元，参考Wind可比公司24年一致预期23xPE，给予公司23xPE，目标价112.24元(前值107.36元)，维持买入评级。

●2024-04-28 源杰科技：年报点评：1Q需求回暖，高端光芯片送测顺利 (华泰证券 黄乐平,余熠,高名垚)

●考虑到公司100G EML与CW光源等新品或在25年放量，因此采用25年估值。可比公司25年Wind一致预期PE均值为41.5倍，考虑到公司在光通信芯片领域的龙头地位，100G EML与CW光源等产品在国内进展领先，给予公司25年91倍PE，维持目标价181.0元与“买入”评级。

●2024-04-28 盈趣科技：2023年年报及2024年一季报点评：雕刻机走出库存阴霾，多元化布局助力企业再次腾飞 (民生证券 徐皓亮)

●公司深耕UDM智能制造业务，UDM2.0客户群和产品矩阵储备进一步丰富。公司取得《烟草专卖生产企业许可证》，电子烟整机顺利量产，伴随公司供应链体系逐渐成熟，公司有望深度参与客户新品开发当中。雕刻机产品库存消耗接近尾声伴随消费逐渐恢复，预期营收稳中有增。汽车电子产品增长迅速，看好智能座舱、调光玻璃控制器等新产品发展。预计公司2024-2026年归母净利润为6.7/9.6/12.8亿元，对应PE为17/12/9X，维持“推荐”评级。

●2024-04-28 艾森股份：年报点评：夯实传统封装业务，先进封装领域新产品进展测试顺利 (平安证券 徐碧云,徐勇,付强)

●公司立足于传统封装领域电镀液及配套试剂，已占据国内传统封装用电镀液及配套试剂的主力供应商地位，并沿着产业链向其他应用领域发展，已逐步覆盖被动元件、PCB、先进封装、晶圆制造、光伏等领域的电镀工艺环节，同时通过光刻胶及配套试剂产品切入光刻环节，产品线进一步拓宽。综合最新财报，我们调整了公司的盈利预测，预计2024-2026年公司的EPS分别为0.57元(前值为0.63元)、0.85元(维持)和1.16元(新增)，对应4月26日收盘价的PE分别为54.7X、36.7X和26.9X，我们看好国内厂商先进封装扩产浪潮背景下，公司在先进封装用湿电子化学品及光刻胶市场的市场份额提升潜力，维持公司“推荐”评级。

●2024-04-28 天孚通信：2023年报&24Q1业绩点评：光引擎高增长，生产良率和效率有望逐步改善 (西部证券 陈彤)

●公司发布2023年年度报告及2024年一季报，2023年全年实现营业收入19.4亿元，同比增长62.04%；实现归母净利润7.3亿元，同比增长81.14%。预计公司2024-2026年归母净利润15.1/20.5/26.8亿元，对应PE分别为41/30/23X，维持“买入”评级。

●2024-04-28 移远通信：降本增效持续推进，经营情况向好 (中信建投 刘永旭,阎贵成,武超则,汪洁)

●物联网行业下游需求滞缓，公司业绩承压，但通过降本增效等举措，公司各季度经营呈现向好态势。物联网行业需求有望逐步复苏，叠加公司前期业务投入布局的逐步兑现，公司业绩有望逐步进一步恢复。我们预计公司2024年-2026年营收分别为166.52亿元、191.85亿元、221.10亿元，归母净利润分别为4.62亿元、7.55亿元、10.10亿元，当前市值对应PE分别为23X、14X、10X，维持“买入”评级。

●2024-04-27 华勤技术：2023年年报及2024年一季报点评：2024Q1扣非净利润高增，“AIPC+AI服务器”引擎升级 (国海证券 刘熹)

●公司为在全球智能终端ODM领域拥有领先市场份额和独特产业链地位的全球智能硬件平台型企业，有望受益AI硬件发展与智能硬件回暖，从量、价两方面打开成长空间。我们预计2024-2026年公司营业收入分别为1000.54/1148.01/1296.59亿元，归母净利润分别为31.20/35.78/40.31亿元，EPS分别为4.30/4.93/5.55元/股，当前股价对应PE分别为16.70/14.56/12.92X，维持“买入”评级。

●2024-04-27 四创电子：2023年年报及2024年一季报点评：减值损失影响23年利润，孵化低空等战新产业 (民生证券 尹会伟,孔厚融,赵博轩)

●公司聚焦感知产品(行业端)、感知基础(企业端)和感知应用(政府端)三大板块，积极孵化以低空经济为主的战新产业，拥有成熟产品系列和丰富市场资源。2023年，公司承担气象局“十四五”雷达工程X波段天气雷达和首批试点研发任务S波段相控阵天气雷达应用试验系统建设项目，深入拓展气象雷达。我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为0.17亿元、0.52亿元、1.09亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为309x/101x/48x。我们考虑到公司业务优势及在低空经济等战新产业的布局，维持“谨慎推荐”评级。

●2024-04-27 帝科股份：2024年一季报点评：受益于N型替代和LECO放量，24Q1业绩超预期 (民生证券 邓永康,朱碧野,王一如,李孝鹏,李佳,林誉韬)

●我们预计公司2024-2026年营收分别为154.87、185.34、215.34亿元，对应增速分别为61.3%、19.7%、16.2%；归母净利润分别为6.82、8.31、9.84亿元，对应增速分别为76.9%、21.9%、18.4%，以4月26日收盘价为基准，对应PE为10X/8X/7X，公司是国内光伏银浆领先企业，有望受益于N型迭代，维持“推荐”评级。