江苏吴中(600200)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-28 江苏吴中：2023年及2024一季报业绩点评：24Q1收入同增15%，期待AestheFill童颜针放量 (东吴证券 吴劲草,张家璇,朱国广,冉胜男)

●公司医药产品和产业链布局完善，通过内生外延医美业务也得到全面布局。我们维持公司2024-25年归母净利润1.3/2.6亿元，新增2026年归母净利润预测4.0亿元，分别同比+274%/+109%/+54%，当前市值对应2024-26年PE为60/29/19X，维持“买入”评级。

●2024-04-28 江苏吴中：23年报&24Q1点评：23年亏损收窄，艾塑菲于4月23日全国首发，关注后续放量节奏 (信达证券 刘嘉仁,王越)

●我们预计24-26年归母净利分别为1.30/2.61/3.13亿元，4月26日收盘价对应PE分别为60/30/25倍，维持“增持”评级。

●2024-04-26 江苏吴中：医药业务稳健，艾塑菲加速增长在望 (东北证券 李森蔓)

●考虑到医美今年仍处扩张期，业绩将在2025年后快速释放，下调2024年并上调2025年预测，预计2024-2026年营收为28.10亿/33.24亿/38.52亿，归母净利润为1.39亿/2.52亿/3.83亿，对应PE为53倍/29倍/19倍。维持“买入”评级。

●2024-04-26 江苏吴中：2023年年报及2024年一季报点评：医药业务增长稳健，关注AestheFill艾塑菲推广进展 (民生证券 刘文正,郑紫舟)

●公司具有深厚药企基因，发力布局医美业务，有望在高成长赛道拉动整体利润上行预计24-26年公司实现营收28.14、33.44、38.83亿元，同比+25.6%、+18.8%与+16.1%；归母净利润为1.37、2.53、3.86亿元，对应24-26年PE为54/29/19倍，维持“谨慎推荐“评级。

●2024-04-26 江苏吴中：医药业务稳健增长，医美艾塑菲放量可期 (上海证券 梁瑞)

●公司艾塑菲产品已经获批，期待产品上市后快速放量，并且公司后续胶原蛋白等医美产品储备丰富。预计公司2024-2026年营收分别28.22/33.18/38.73亿元，同比+26.00%、+17.56%、+16.72%；归母净利润分别1.51/2.49/3.34亿元，2025-2026年同比分别+65.17%、+34.17%。对应EPS分别为0.21、0.35、0.47元/股，对应PE分别为51、31、23倍。维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:医疗卫生

●2024-04-29 天士力：2024年一季报点评：在研产品丰富，业绩增长稳健 (东方财富证券 何玮)

●公司业绩增长基本符合预期。我们维持2024-2026年营业收入分别为94.16/102.11/110.64亿元，归母净利润分别为13.14/14.77/15.96亿元，EPS分别为0.88/0.99/1.07元，对应PE分别为17/16/14倍。维持“增持”评级。

●2024-04-29 健友股份：年报点评：静待扰动出清，制剂出口稳定向上 (华泰证券 代雯,袁中平)

●公司4月26日发布2023/1Q24业绩：1）2023年营收/归母净利润/扣非净利润分别为39.31/-1.89/-1.68亿元（同比增长6%/下滑12.80亿元/下滑12.48亿元）；其中，4Q23营收/归母净利润/扣非净利润分别为7.89/-10.29/-9.91亿元（同比下滑8%/下滑12.13亿元/下滑11.72亿元）。）21Q24营收/归母净利润/扣非净利润分别为10.04/1.77/1.71亿元（同比下滑23/47/48%）。我们看好公司制剂高增长和生物药布局，预计2024-26E年归母净利润为9.27/13.04/16.61亿元，对应EPS为0.57/0.81/1.03元。我们给予公司2024年27.26xPE（较可比公司溢价20%，主因公司原料药承压业务收入占比较小），调整目标价至15.63元（前值23.37元），维持“买入”。

●2024-04-28 苑东生物：加速布局精麻领域，国内外协同发展 (中信建投 贺菊颖,袁清慧)

●考虑到公司自研新药开发的持续深入、临床开发和商业化等方面更多的重磅里程碑的落地，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-04-28 爱尔眼科：年报点评：1Q利润增长稳健，看好全年趋势向上 (华泰证券 代雯,高鹏,杨昌源)

●考虑消费环境短期走弱影响公司消费眼科等业务收入增长，我们调整24-26年预测EPS至0.43/0.52/0.63元(24/25年前值0.48/0.63元)。公司为全球眼科医疗服务领导者，海内外服务网络完善且业务驱动因素繁多，给予公司24年39x PE(可比公司Wind一致预期均值25x)，调整目标价至16.94元(前值24.84元，主要考虑可比公司平均PE回调)，维持“买入”评级。

●2024-04-28 华厦眼科：年报点评：1Q24平稳增长，服务网络持续扩张 (华泰证券 代雯,高鹏,杨昌源)

●考虑外部环境扰动影响公司消费眼科等业务收入增长，我们调整24-26年预测EPS至0.94/1.09/1.26亿元(24/25年前值1.05/1.37元)。公司整体实力位居行业第一梯队，业务能力过硬且服务网络稳步扩张，给予24年35xPE(可比公司Wind一致预期均值27x)，调整目标价至32.85元(前值56.88元，主要考虑可比公司PE均值回调)，维持“买入”。

●2024-04-28 一品红：年报点评：AR882研发推进中，经调整利润稳健 (华泰证券 代雯,袁中平)

●公司传统业务稳健、AR882研发顺利推进，我们预计2024-26E年归母净利润为2.18/2.67/3.38亿元，对应EPS为0.48/0.59/0.75元，给予公司合理估值122.63亿元(含传统业务估值72.19亿元，基于2024年22.70x PE，与可比公司一致；及AR882DCF估值50.45亿元，基于WACC9.8%、永续增长率-3.0%)，对应股价27.00元，维持“买入”评级。

●2024-04-28 通策医疗：年报点评：1Q24平稳增长，看好全年趋势向上 (华泰证券 代雯,高鹏,杨昌源)

●考虑外部环境扰动、种植牙集采等对于公司收入和毛利率的影响，我们预计24-26年EPS至1.85/2.19/2.54元(24/25年前值2.30/2.80元)。公司为国内民营口腔服务龙头，技术实力过硬且服务网络持续拓展，给予公司24年43xPE(可比公司Wind一致预期均值36x)，调整目标价至79.67元(前值103.59元)，维持“买入”评级。

●2024-04-28 桂林三金：业绩符合预期，一体两翼稳步前行 (中邮证券 蔡明子,龙永茂)

●预计公司2024-2026年营业收入分别为23.89/26.39/29.16亿元，归母净利润分别为5.07/5.61/6.20亿元，当前股价对应PE分别为16.02/14.47/13.08倍。考虑到公司未来一线品种打开院内市场，二、三线品种快速成长，有较大提升空间，生物制药板块有望进一步减亏，维持“买入”评级。

●2024-04-28 寿仙谷：一季报增长逐步恢复，多样化营销不断开拓渠道成长空间 (中邮证券 蔡明子,龙永茂)

●预计2024-2026年公司营收分别为8.64、9.53、10.55亿元，归母净利润分别为3.06、3.52、4.06亿元，当前股价对应PE分别为16.66、14.46、12.53倍，公司产品具备临床价值，未来拓展省外市场成长空间大，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-04-28 九典制药：年报点评报告：经皮给药产品梯队建设推进中，院内+院外有望多点开花 (天风证券 杨松)

●我们预测公司2024-2026年营收分别为31.10/35.87/41.82亿元，归母净利润分别为5.13/6.76/9.01亿元。2024-2026年对应当前市值24/19/14XPE，维持“买入”评级。