赤天化(600227)盈利预测

◆研报摘要◆

●2020-09-02 赤天化：半年报点评报告：化工业务扭亏为盈，医药产业仍在布局期 (万联证券 姚文)

●由于公司受疫情影响，我们略微下调原有全年业绩预期。预计2020至2022年公司实现归母净利润0.31、0.47和0.52亿元(原值为0.59、0.66、0.74亿元)，分别实现EPS为0.02、0.03、0.03元，对应当前股价PE分别为161倍、107倍和95倍。鉴于剥离化工业务事项仍存在不确定性，继续维持“观望”评级。

●2020-05-08 赤天化：2019年报及Q1点评：资产减值影响短期业绩，加速聚焦医药主业 (万联证券 姚文)

●预计2020年、2021年和2022年公司分别实现归母净利润0.59、0.66和0.74亿元，分别实现EPS为0.03、0.04、0.04元，对应当前股价PE分别为89倍、79倍和71倍。鉴于当前剥离化工业务事项进展仍存一定不确定性，以及今年疫情因素对公司的影响，后续仍将密切跟踪，给予“观望”评级。

●2018-05-09 赤天化：聚焦医药产业，打造糖尿病慢病管理平台 (万联证券 沈赟)

●预计2018年、2019年公司分别实现归母净利1.21亿、1.66亿，对应EPS分别为0.07元、0.096元；对应当前股价PE分别为81倍、59倍；继续推荐，维持“增持”评级。

●2018-05-01 赤天化：化工业务初现反转，制药业务增长稳健 (万联证券 沈赟)

●预计2018年、2019年公司分别实现归母净利1.21亿、1.47亿，对应EPS分别为0.07元、0.085元；对应当前股价PE分别为81倍、67倍；谨慎看好，首次推荐，予以“增持”评级。

●2018-04-30 赤天化：2017年年报点评：化工业务触底反弹，医药业务稳步发展 (西南证券 朱国广,何治力,张肖星)

●我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.07元、0.10元、0.14元，对应市盈率分别为83倍、55倍、40倍。公司化工业务行业供需逐渐改善，或迎来短期量价齐升。医药业务在稳步发展中西药产品的同时，积极布局医疗服务。我们认为公司具有提价、外延等催化剂，首次覆盖给予“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2026-05-29 瑞联新材：2025年年报点评报告：医药及电子材料高增带动25年高增 (天风证券)

●消费电子景气变化和医药确认节奏变化，我们下调26-28年归母净利润预期至3.76/4.35/5.12亿元（26-27年前值4.00/4.72亿元），维持“买入”评级。

●2026-05-28 华峰化学：1Q26公司盈利能力改善，龙头经营韧性凸显 (长城证券 肖亚平,王彤)

●预计公司2026-2028年实现营业收入分别为287.24/303.34/317.20亿元，实现归母净利润分别为29.95/33.26/38.07亿元，对应EPS分别为0.60/0.67/0.77元，当前股价对应的PE倍数分别为18.7X、16.9X、14.7X。我们基于以下几个方面：1）随着氨纶价格回暖，公司有望进一步发挥头部优势，实现盈利能力的持续改善；2）成本端驱动己二酸价格上涨，下游发展有望提升己二酸未来需求，利好公司业绩；3）聚氨酯原液行业格局较集中，下游需求仍有较大的增长空间，公司凭借技术、规模等领先优势有望进一步增强其盈利能力。我们看好公司竞争优势和主要产品景气回暖，维持“买入”评级。

●2026-05-28 三美股份：季报点评：地缘局势影响Q1制冷剂外销量，看好行业长期景气 (天风证券 邢颜凝,唐婕)

●预计公司2026-2028年归母净利润分别为27.6/31.9/36.8亿元（前期预测26-27年归母净利润为26.9、31.2亿元），维持“买入”的投资评级。

●2026-05-28 黑猫股份：主业有望迎来拐点，导电炭黑积极推进 (东北证券 刘俊奇)

●预计公司2026-2028年净利润分别为1.3亿，2.3亿和4.0亿，对应PE分别为55x、31x、18x，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-05-28 天原股份：西南最大的优势氯碱企业，加快打造“氯-钛-磷-铁-锂”一体化产业链 (环球富盛 庄怀超)

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●2026-05-28 ST司特：磷复肥行业领先企业，全面加快矿山和新能源项目建设 (环球富盛 庄怀超)

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●2026-05-28 凯赛生物：长链二元酸放量带动营收增长，生物基新材料下游应用加速落地 (长城证券 肖亚平,王彤)

●预计公司2026-2028年实现营业收入分别为38.91/46.14/56.89亿元，实现归母净利润分别为7.77/8.73/10.17亿元，对应EPS分别为1.08/1.21/1.41元，当前股价对应的PE倍数分别为39.1X、34.8X、29.9X。我们基于以下几个方面：1）随着公司长链二元酸逐步放量，以及未来新产品的推广落地，公司产能有望得到充分利用，业绩有望迎来持续增长；2）招商局集团60亿定增落地，有助于公司消化新产能，利好公司业绩；3）公司产品开发与“双碳”政策共振，前沿技术破局与产业化项目有望逐步转化为利润增量。我们看好公司与招商局合作带来的优势及新产品的放量，维持“买入”评级。

●2026-05-27 巨化股份：年报点评报告：制冷剂景气助力盈利上行，甘肃项目持续推进 (天风证券 邢颜凝,唐婕)

●考虑到制冷剂价格持续上升，其他板块后续或有盈利修复空间，预计公司2026-2028年归母净利润分别为59.1、68.5、77.3亿元（26-27年前值为54.3、65.9亿元），维持“增持”的投资评级。

●2026-05-27 荣盛石化：炼化龙头盈利明显增长，核心项目与产业链深化驱动持续增长 (长城证券 肖亚平,王彤)

●预计公司2026-2028年实现营业收入分别为3555.49/3713.87/3990.62亿元，实现归母净利润分别为76.87/85.57/96.63亿元，对应EPS分别为0.77/0.86/0.97元，当前股价对应的PE倍数分别为14.9X、13.4X、11.8X。我们基于以下几个方面：1）一体化运营优势显著，产品结构弹性较强，叠加地缘政治不确定性仍存，原油价格中枢仍在较高位运行，利好公司业绩；2）公司产品结构向高端化转型，有望进一步增强公司盈利韧性；3）多个在建项目持续推进，有望进一步打开成长空间。我们看好公司一体化优势及炼化产品景气度，维持“买入”评级。

●2026-05-27 恒力石化：一体化优势凸显，PTA行业格局优化叠加新材料放量，成长空间持续拓宽 (长城证券 肖亚平,王彤)

●预计公司2026-2028年实现营业收入分别为2441.39/2525.79/2615.65亿元，实现归母净利润分别为136.57/156.87/177.19亿元，对应EPS分别为1.94/2.23/2.52元，当前股价对应的PE倍数分别为9.6X、8.3X、7.4X。我们基于以下几个方面：1）由于地缘政治不确定性仍存，原油价格中枢中短期或将在较高位运行，公司有望进一步释放盈利弹性；2）PTA行业供需格局持续优化，公司作为全产业链一体化龙头企业之一有望享受格局优化的红利；3）高端新材料项目加速落地，持续完善产业布局，有望进一步打开成长空间。我们看好公司全产业链一体化优势及高端新材料业务的成长潜力，维持“买入”评级。