美克家居(600337)盈利预测

◆研报摘要◆

●2021-04-26 美克家居：年报点评报告：2020年经营策略调整成效显著，21Q1业绩已重回疫情前增长轨道！ (天风证券 吴立,范张翔,戴飞)

●经营策略调整+线上线下全渠道布局加速支持未来业绩高增长，预计2021-2023年，公司实现营收60.32/72.79/94.33亿元，净利润5.09/6.52/8.18亿元，对应EPS0.31/0.40/0.50元/股，维持“买入”评级。

●2021-04-26 美克家居：Q4经营环比修复，期待21年多元发力 (浙商证券 史凡可,马莉)

●我们预计公司21-23年实现营收60.58/70.89/82.81亿，同比增长32.52%/17.02%/16.82%，归母净利5.51/6.62/7.84亿，同比增长79.67%/20.26%/18.34%，当前股价对应21-23年PE分别17.3X/14.38X/12.15X，维持“买入”评级。

●2021-04-09 美克家居：员工持股计划绑定利益，彰显业绩高增长信心！ (天风证券 吴立,范张翔,戴飞)

●我们预计2020-2022年，公司实现营收45.02/60.32/72.79亿元，净利润3.01/5.09/6.52亿元，对应EPS0.18/0.31/0.40元/股。我们看好美克家居作为全球高端家具零售赛道中的稀缺标的，同时作为国内实木家具制造的龙头企业，维持“买入”评级。

●2021-02-17 美克家居：国内高端家具零售龙头，2021年步入快速发展期！ (天风证券 吴立,范张翔,戴飞)

●我们预计2020-2022年，公司实现营收45.02/60.32/72.79亿元，净利润3.01/5.09/6.52亿元，对应EPS0.18/0.31/0.40元/股。我们看好美克家居作为全球高端家具零售赛道中的稀缺标的，同时作为国内实木家具制造的龙头企业，给予2021年30倍PE，目标价9.33元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2019-10-30 美克家居：收入增速延续放缓，经营效率趋向改善 (招商证券 郑恺,李宏鹏,吴昊)

●美克家居持续进行产品升级，武汉品牌馆实施新业态销售策略，集体展出了美克美家、Caracole、Zest、Rehome、YVVY、Caracole Signature、美克Black Label、Ethan Allen、JR以及世界顶级室内设计师合作品牌产品，覆盖5-120万/标准套价格带区间，将品牌馆打造成一个家具&生活聚集地，未来这一模式也将在北京、天津等地区进行推广。未来公司将进一步提升供应链交付周期效率，并裁汰冗员，合理管控库存规模和费用率水平。我们预估每股收益19年0.27元、20年0.31元，对应19年的PE、PB分别为16、1.6，维持“强烈推荐-A”。

◆同行业研报摘要◆行业:零售业

●2026-04-12 上海医药：业绩符合预期，期待主业稳健增长 (中信建投 袁清慧,刘若飞,沈兴熙,袁全,贺菊颖)

●我们预计公司2026–2028年实现营业收入分别为2979.76亿元、3148.32亿元和3344.03亿元，分别同比增长5.1%、5.7%和6.2%，归母净利润分别为52.31亿元、56.14亿元和61.37亿元，分别同比增长-8.6%、7.3%和9.3%，26年归母净利润同比下降主要由于25年上海和黄股权重估带来的一次性影响，导致基数相对较高，预计公司26年剔除一次性损益影响后的经营利润保持稳健增长态势，折合EPS分别为1.41元/股、1.51元/股和1.65元/股，对应PE为12.1X、11.3X、10.3X。维持买入评级。

●2026-04-11 孩子王：发力下沉加盟，拓展丝域协同 (中信建投 刘乐文)

●公司孩子王、乐友及丝域品牌均具有门店拓展空间，公司从母婴服务拓展到家庭综合服务，深度挖掘客户价值，稳占行业龙头地位。我们更新预测2026-2028年公司归母净利润为3.94、4.69、5.60亿元，对应PE为28/23/19倍，维持“增持”评级。

●2026-04-10 孩子王：2025年年报点评：盈利能力显著提升，多线并进拓宽成长边界 (国联民生证券 解慧新)

●公司是母婴渠道龙头，积极推进“三扩”战略夯实业务结构，我们预计26-28年公司营收分别为117.31/130.66/143.16亿元，分别同增14.2%/11.4%/9.6%，归母净利润分别为4.32/5.34/6.38亿元，分别同增45.1%/23.7%/19.5%，当前股价对应PE分别为25/20/17X，维持“推荐”评级。

●2026-04-09 豫园股份：东方生活美学旗舰，有望轻装上阵 (长城证券 郭庆龙,吕科佳)

●考虑到公司收入结构中珠宝时尚业务占比较高，我们选取黄金珠宝行业上市公司作为公司可比公司，包括港股的老铺黄金、周六福，参考ifind一致预期，对应2026年可比公司PE估值均值为10.9X，PS估值均值为1.8X；以及A股的老凤祥、潮宏基、周大生、菜百股份、曼卡龙，参考ifind一致预测数据，对应2026年可比公司PE估值均值为15.0X，PS估值均值为0.8X。我们预计2026-2028年公司收入为401.94、440.34、478.17亿元，同比+10.5%、+9.6%、+8.6%；我们预计2026-2028年公司归母净利润为2.59、5.96、9.19亿元，考虑到公司业绩受到短期减值计提等因素的影响，利润率的大幅波动非经营所致，但随着多项业务的修复，公司收入端仍有望实现稳健增长，我们同时选取了PE、PS估值作为参考，根据我们预计的豫园股份收入及归母净利润，对应2026-2028年PE估值分别为69.4X、30.2X、19.6X，对应2026-2028年PS估值分别为0.45X、0.41X、0.38X，首次覆盖给予“买入”评级。

●2026-04-09 爱婴室：年报点评报告：营收稳步增长，自有品牌占比提升2% (浙商证券 吴安琪)

●爱婴室作为华东、华中和华南区域母婴连锁龙头企业，主业受母婴支持政策+门店拓展提速双重催化，有望加速恢复增长。此外亦助力万代南梦宫加速中国市场拓展，布局大热潮玩IP赛道，授权店有望持续贡献业绩增量。我们预计2026-2028年公司收入分别为41/45/50亿元，同增9%/9%/11%，归母净利润分别为1.3/1.5/1.7亿元，同增55%/16%/19%，当前市值对应PE18/15/13X，维持“买入”评级。

●2026-04-09 万辰集团：浙商重点推荐||万辰集团·满静雅 (浙商证券 满静雅)

●因公司净利率环比持续提升，产业链链主具备议价权，龙头优势有望延续，我们上调预测2026-2028年公司收入分别为683/838/950亿元，增速33%/23%/13%；2026-2028年归母净利润分别为25/32/35亿元，增速分别为82%/29%/10%。当前价格对应2026年PE为16X，仍有较大提升空间。维持“买入”评级。

●2026-04-09 红旗连锁：年报点评：在渠道梳理中控费提效 (华泰证券 樊俊豪,石狄)

●考虑到下游消费需求复苏尚存不确定性，我们调整2026/27年归母净利润预测-12%/-12%至4.9/5.1亿元，引入28年归母净利润预测5.3亿元。可比公司26年PE中值32x(前值：29X)，考虑公司经营转型节奏仍待观察追踪，给予公司26E17xPE(前值：16x)，调整目标价-6.2%至6.12元(前值6.5元)，维持“增持”评级。

●2026-04-09 孩子王：业绩落于预告中枢，看好加盟扩张+出海延展 (东北证券 易丁依)

●直营加盟拓店加速，同店表现稳定，看好短链化提升主业毛利+丝域业务放量，考虑2025年同店表现拓店节奏，调整2026-2028年营业收入113.93/126.24/135.40亿元，归母净利润4.04/5.05/6.83亿元，对应当前PE26.95/21.53/15.93X，维持“买入”评级。

●2026-04-08 爱婴室：年报点评报告：收入稳步增长，25Q4毛利率回升 (国盛证券 李宏科,程子怡)

●尽管利润端因资产减值承压，但公司持续拓店并优化运营模式，预计2026-2028年营业收入将保持稳定增长，归母净利润有望显著反弹。分析师维持“买入”评级，目标是抓住母婴行业长期发展的机会。

●2026-04-08 吉峰科技：中标低空经济重要订单，迈出从0到1关键一步 (东北证券 张煜暄)

●我们预计公司2025-2027年实现归母净利润为-0.28/0.90/1.71亿元，2026-2027年对应PE为55.45X/29.27X，首次覆盖，予以“增持”评级。