美克家居(600337)盈利预测

◆研报摘要◆

●2021-04-26 美克家居：年报点评报告：2020年经营策略调整成效显著，21Q1业绩已重回疫情前增长轨道！ (天风证券 吴立,范张翔,戴飞)

●经营策略调整+线上线下全渠道布局加速支持未来业绩高增长，预计2021-2023年，公司实现营收60.32/72.79/94.33亿元，净利润5.09/6.52/8.18亿元，对应EPS0.31/0.40/0.50元/股，维持“买入”评级。

●2021-04-26 美克家居：Q4经营环比修复，期待21年多元发力 (浙商证券 史凡可,马莉)

●我们预计公司21-23年实现营收60.58/70.89/82.81亿，同比增长32.52%/17.02%/16.82%，归母净利5.51/6.62/7.84亿，同比增长79.67%/20.26%/18.34%，当前股价对应21-23年PE分别17.3X/14.38X/12.15X，维持“买入”评级。

●2021-04-09 美克家居：员工持股计划绑定利益，彰显业绩高增长信心！ (天风证券 吴立,范张翔,戴飞)

●我们预计2020-2022年，公司实现营收45.02/60.32/72.79亿元，净利润3.01/5.09/6.52亿元，对应EPS0.18/0.31/0.40元/股。我们看好美克家居作为全球高端家具零售赛道中的稀缺标的，同时作为国内实木家具制造的龙头企业，维持“买入”评级。

●2021-02-17 美克家居：国内高端家具零售龙头，2021年步入快速发展期！ (天风证券 吴立,范张翔,戴飞)

●我们预计2020-2022年，公司实现营收45.02/60.32/72.79亿元，净利润3.01/5.09/6.52亿元，对应EPS0.18/0.31/0.40元/股。我们看好美克家居作为全球高端家具零售赛道中的稀缺标的，同时作为国内实木家具制造的龙头企业，给予2021年30倍PE，目标价9.33元，首次覆盖给予“买入”评级。

●2019-10-30 美克家居：收入增速延续放缓，经营效率趋向改善 (招商证券 郑恺,李宏鹏,吴昊)

●美克家居持续进行产品升级，武汉品牌馆实施新业态销售策略，集体展出了美克美家、Caracole、Zest、Rehome、YVVY、Caracole Signature、美克Black Label、Ethan Allen、JR以及世界顶级室内设计师合作品牌产品，覆盖5-120万/标准套价格带区间，将品牌馆打造成一个家具&生活聚集地，未来这一模式也将在北京、天津等地区进行推广。未来公司将进一步提升供应链交付周期效率，并裁汰冗员，合理管控库存规模和费用率水平。我们预估每股收益19年0.27元、20年0.31元，对应19年的PE、PB分别为16、1.6，维持“强烈推荐-A”。

◆同行业研报摘要◆行业:零售业

●2024-04-28 曼卡龙：2023&24Q1点评：24Q1归母净利润同增21%，电商表现持续亮眼 (信达证券 刘嘉仁,蔡昕妤)

●2023年7月公司完成定增，募集资金总额6.91亿元，募集资金扣除发行费用后主要用于“曼卡龙@Z概念店”终端建设项目、全渠道珠宝一体化综合平台建设和“慕璨”品牌及创意推广项目。我们预计公司2024年开始继续大力发展电商、反哺线下，同时开店有望提速。我们预计公司2024-2026年收入分别为24.17/29.09/33.92亿元，同增26%/20%/17%，归母净利润分别为1.01/1.17/1.32亿元，同增27%/16%/13%，EPS分别为0.39/0.45/0.51元，对应4月26日收盘价PE分别为29/25/22X。

●2024-04-28 永辉超市：年报点评：23年减损，24Q1归母净利同增4.6% (华泰证券 林寰宇,张诗宇)

●我们预计公司24-26年归母净利达6.2、10.6、12.7亿元，参考可比公司Wind一致预期24年16xPE，考虑到行业竞争加剧、优胜劣汰后永辉份额有望提升，给予公司24年35xPE，目标价2.45元，维持增持评级。

●2024-04-28 上海医药：2024Q1医药商业营收增长8%，商业创新业务表现亮眼 (信达证券 唐爱金,章钟涛)

●我们预计公司2024-2026年营业收入分别为2817.82亿元、3067.17亿元、3340.72亿元，同比增速分别为8%、9%、9%，归母净利润为50.74亿元、55.68亿元、61.22亿元，同比分别增长35%、10%、10%，对应当前股价的PE分别为13倍、12倍、11倍。

●2024-04-28 豫园股份：一季度珠宝业务增长良好，文化赋能产品力与品牌力 (开源证券 黄泽鹏,骆峥)

●我们认为，公司珠宝板块持续增长，“产业运营+产业投资”双轮驱动，贯彻“东方生活美学”战略，新兴消费赛道布局可期。我们维持先前盈利预测不变，预计2024-2026年归母净利润为28.75/31.84/34.63亿元，对应EPS为0.74/0.82/0.89元，当前股价对应PE为7.9/7.2/6.6倍，维持“买入”评级。

●2024-04-27 良品铺子：2023年年报及2024年一季报点评：门店业态持续调整，短期业绩承压 (民生证券 王言海,张玲玉)

●24年公司将重点提升门店业务的经营管理效率和质量，加强产品创新体系建设，积极做好产品价值传递。我们预计公司2024-2026年营收分别为81.6/83.5/84.5亿元，同比+1.4%/2.3%/1.2%，归母净利润分别为1.4/2.0/2.3亿元，同比-24.0%/+45.7%/+13.9%，当前股价对应PE分别为43/30/26x，维持“推荐”评级。

●2024-04-27 博士眼镜：2024年一季报点评：本地生活服务业务高基数下承压影响收入增速，加盟业务稳步推进 (民生证券 刘文正,解慧新)

●考虑公司是眼镜零售行业龙头，短期受益于消费需求回补，中长期看好功能性镜片业务布局、抖音渠道本地生活业务和加盟渠道的稳步开展，预计24-26年公司归母净利润分别为1.55/1.86/2.19亿元，同比增速分别为+20.8%/+20.4%/+17.3%，对应PE分别为17X/14X/12X，维持“推荐”评级。

●2024-04-27 王府井：24Q1业绩点评：新项目爬坡影响利润，免税业务同比高增 (信达证券 刘嘉仁,涂佳妮)

●公司坚持深耕零售主业，完善零售生态链，逐步实现有税+免税的双轮驱动业务格局。我们预计24-26年归母净利润分别为9.17/10.84/12.14亿元，对应4月26日收盘价PE分别为17/14/13X。

●2024-04-27 爱婴室：一季度经营稳健，2024年开店节奏恢复可期 (开源证券 黄泽鹏)

●公司发布一季报：2024Q1实现营收8.06亿元(同比+6.4%，下同)、归母净利润631万元(+135.3%)、扣非归母净利润220万元(同比扭亏)。公司是母婴零售龙头，2024年开店策略回归正常化，长期看“渠道+品牌+多产业”持续推进有望强化核心竞争力。我们维持盈利预测不变，预计2024-2026年公司归母净利润为1.16/1.30/1.43亿元，对应EPS为0.84/0.94/1.03元，当前股价对应PE为16.0/14.4/13.0倍，维持“买入”评级。

●2024-04-27 吉宏股份：一季度跨境电商业务承压，期待品牌和新市场拓展 (开源证券 黄泽鹏)

●公司发布一季报：2024Q1实现营收13.24亿元(同比-3.7%，下同)、归母净利润0.43亿元(-39.2%)、扣非归母净利润0.38亿元(-41.0%)。公司是跨境社交电商龙头，“数据为轴、技术驱动”打造独特壁垒，核心竞争力持续强化助力长期增长。我们维持盈利预测不变，预计公司2024-2026年归母净利润为4.16/5.00/5.75亿元，对应EPS为1.08/1.30/1.49元，当前股价对应PE为14.8/12.3/10.7倍，维持“买入”评级。

●2024-04-27 孩子王：2023年年报及2024年一季报点评：儿童生活馆表现优秀，差异化供应链加速完善，母婴渠道龙头地位持续巩固 (民生证券 刘文正,解慧新)

●考虑公司是母婴渠道龙头，看好公司较强的全渠道运营能力、自有品牌持续提升、数字化建设驱动业绩增长、儿童生活馆及加盟新业务放量打开空间、供给端逐步出清拉动市占率提升，我们预计24-26年公司归母净利润分别为2.50/3.52/4.42亿元，同比增速分别为137.9%/+40.9%/+25.6%，对应PE分别为28X/20X/16X，维持“推荐”评级。