西藏珠峰(600338)盈利预测

◆研报摘要◆

●2022-08-30 西藏珠峰：22H1主营产品价格稳增，阿根廷盐湖项目蓄势待发 (华安证券 许勇其)

●我们预计2022-2024年公司实现营收分别为27.6/37.0/66.4亿元，同比分别增长34.8%/33.8%/79.7%；归母净利润分别为9.2/11.8/22.6亿元，同比分别增长27.7%/28.4%/91.2%；当前股价对应PE分别为30X/23X/12X，维持公司“买入”评级。

●2022-04-21 西藏珠峰：量价齐升助业绩高增，盐湖产能释放指日可待 (华安证券 王洪岩)

●预计公司2022-2024年实现营业收入28.7/36.8/64.1亿元，实现归母净利润9.1/11.3/20.5亿元，当前股价对应PE分别为22/18/10倍，维持“买入”评级。

●2022-02-22 西藏珠峰：矿建技术设备合作协议或将陆续签订，盐湖提锂如期落地再增保障 (招商证券 刘文平,刘伟洁)

●维持“审慎推荐-A”投资评级。假设公司2023年碳酸锂产量2万吨，当年碳酸锂均价按照今年年初至今价格20万元/吨计算，预计2022年、2023年净利润12亿、21亿元，分别对应PE27倍、15倍。公司2022年利润基本依靠塔中矿业的铅锌矿采选贡献。参考同行业中金岭南、驰宏锌锗、盛达矿业2022年wind一致预期平均14倍市盈率测算，12亿元对应约165亿市值。当前公司总市值320亿。阿根廷盐湖提锂2023年预计开始进入达产期，2024年总规模进入国内锂资源企业年自产矿产能的前列。

●2021-12-28 西藏珠峰：员工持股计划为盐湖提锂项目如期落地再提供保障 (招商证券 刘文平,刘伟洁)

●维持“审慎推荐-A”投资评级。假设公司2023年碳酸锂产量3万吨，当年碳酸锂均价按照今年年初至今价格12万元/吨计算，预计2022年、2023年净利润12.5亿、19.2亿元，分别对应PE22倍、14倍。公司2022年利润基本依靠塔中矿业贡献。我们参考同行业中金岭南、驰宏锌锗、盛达矿业明年wind一致预期平均PE16倍测算，12.5亿元对应约200亿市值。当前公司总市值270亿。阿根廷盐湖提锂2023年预计开始进入达产期，2024年总规模进入国内锂资源企业自产矿资源前列。

●2021-11-02 西藏珠峰：2021年三季报点评：Q3业绩同比大增，盐湖开发迈入新阶段 (招商证券 刘文平,刘伟洁)

●预计公司2021-2023年实现净利润分别为8.2、10.3和12.9亿元，对应市盈率分别为34、27和22倍。维持“审慎推荐-A”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2024-02-06 株冶集团：焕然一新，打造央企资源平台 (中邮证券 李帅华,张亚桐)

●预计公司2023/2024/2025年实现营业收入201.18/219.36/235.06亿元，分别同比增长28.33%/9.03%/7.16%；归母净利润分别为6.67/9.18/11.66亿元，分别同比增长1087.47%/37.47%/27.10%，对应EPS分别为0.62/0.86/1.09元。以2024年2月6日收盘价9.27元为基准，对应2023-2025E对应PE分别为14.90/10.84/8.53倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

●2024-02-06 天齐锂业：行业下行业绩承压，资源龙头不惧周期底部 (中信建投 王介超,郭衍哲)

●预计公司2023-2025年，公司归母净利润79.2/40.1/61.5亿元，对应当前股价PE为8.7/17.2/11.2倍。1、虽然2023-2024年利润或因锂价下行而承压，但公司具有出众的成本优势，在行业周期下行拥有较厚利润垫，不惧周期波动；2、公司股价近期已经调整较多，估值水平已经较低，买入并长期持有的性价比逐步凸显；3、公司锂矿、锂盐产能继续扩张，联营公司SQM未来也有扩产计划，因此公司未来规模仍有较大成长性，并且锂矿锂盐产能规模更匹配，一体化程度更高；4、同时公司现金流充裕，具备底部扩张潜力及优势，待周期上行，公司优质锂矿资源将给予公司显著向上弹性，短期公司虽然业绩承压，但公司基本面向好，抵抗周期波动能力强，看好公司长期发展，因此维持公司“买入”评级。

●2024-02-05 紫金矿业：穿越周期，向世界级一流矿企持续迈进 (东方证券 刘洋,李一冉)

●我们预测公司2023-2025年EPS为0.81、0.99、1.25元。选取铜、金矿业公司洛阳钼业、山东黄金、西部矿业、赤峰黄金、金诚信作为可比公司进行估值，根据可比公司2024年14X估值，给予公司目标价13.86元，首次覆盖给予公司买入评级。

●2024-02-01 中色股份：国企改革释放企业活力，业绩有望连续四年高增 (中信建投 王介超,郭衍哲)

●预计公司2023年-2025年营收分别为88.6/97.1/113.4亿元，归母净利润3.7/4.0/4.9亿元，对应当前股价的PE分别为24/22/18倍，公司作为央企子公司，未来将受益于国企改革，工程承包业务回款加速，资源放量等预期，给予公司“买入”评级。

●2024-02-01 广晟有色：稀土价格下滑拖累业绩，股权划转优化资源配置 (国联证券 丁士涛,刘依然)

●我们预计公司2023-25年收入分别为275.1/307.8/346.8亿元，对应增速分别为20.3%/11.9%/12.7%，归母净利分别为2.02/3.98/4.92亿元，对应增速分别为-13.1%/97.0%/23.8%，EPS分别为0.6/1.18/1.46元/股，3年CAGR为28.4%。参考可比公司，我们给予公司2024年35倍PE，目标价41.3元，维持“买入”评级。

●2024-02-01 紫金矿业：2023年利润稳步增长，多项目有序推进打造可持续成长性 (首创证券 吴轩)

●公司为全球化矿业龙头，资源并购+自主探勘助力公司黄金、铜、锂资源储量持续扩张，多个矿山项目新建及改扩建支持未来三年公司铜金锂产能及产量保持增长态势，预计公司2023-2025年实现营业收入分别为3023.36/3228.34/3311.96亿元，归母净利润分别为210.70/257.09/313.31亿元，对应EPS分别为0.80/0.98/1.19。维持公司“买入”评级。

●2024-01-31 山东黄金：业绩符合预期，高增长黄金龙头持续并购资源 (德邦证券 翟堃,张崇欣)

●预测公司2023-2025年营收分别为560.47/617.24/682.61亿元，归母净利润分别为23.25/32.47/43.82亿元，对应PE39.56/28.33/20.99，公司作为全国产量领先企业，叠加集团公司“十四五”产量目标，有望充分受益高金价周期带来的盈利，我们预计2022-2025年公司归母净利润年复合增速52.07%，维持“买入”评级。

●2024-01-31 鼎胜新材：2023年业绩预告点评：Q4业绩基本符合预期，电池箔盈利稳定 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶)

●由于海外包装箔需求较弱，我们下修公司2023-2025年归母净利润至5.5/6.0/7.3亿元(原预期为6.1/7.5/10.0亿元)，同比-60%/+10%/+21%，对应PE为15x/14x/12x，考虑公司为电池铝箔龙头，扩产速度领先同行，给予2024年20xPE，目标价13.6元，维持“买入”评级。

●2024-01-31 山东黄金：Q4业绩高增，西岭金矿注入夯实资源优势-山东黄金2023年业绩预增公告点评 (东北证券 曾智勤,聂政)

●公司预计2023年实现归母净利20-25亿，同比增长61%-101%，扣非净利18-23.5亿，同比增长38%-80%。预计2023-2025年公司归母净利润22.2/31.7/40.5亿，考虑到公司金矿储量丰富、远期持续扩产，给予公司“增持”评级。

●2024-01-31 赤峰黄金：海外矿山洪水扰动消退，Q4业绩环比显著改善-赤峰黄金2023年业绩预增公告点评 (东北证券 曾智勤,聂政)

●预计公司2023-2025年归母净利8.0/11.2/14.3亿，《海外盐湖企业2023Q3经营情况跟踪报告：考虑到公司黄金业务量价齐升，且成本有望改善，给予公司“增持”评级。