恒力石化(600346)盈利预测

◆研报摘要◆

●2025-04-17 恒力石化：年报点评：全年净利同比微增，新项目增量可期 (华泰证券 庄汀洲,张雄)

●考虑炼化及聚酯产业链景气修复缓慢，我们预计公司25-27年归母净利润94/114/126亿元(25-26年前值101/128亿元，下调幅度为7%/11%)，对应EPS为1.34/1.62/1.79元，参考可比公司25年Wind一致预期平均14xPE，考虑公司炼化一体化优势，给予公司25年14.5xPE，目标价19.43元(前值18.00元，对应25年12.5xPE)，维持“买入”评级。

●2025-04-17 恒力石化：年报点评报告：烯烃边际改善，关注长期分红潜力 (天风证券 张樨樨,黄凯)

●受芳烃价差回落的影响，我们将公司2025/2026年归母净利润预测由120/130亿下调至90/110亿，给予2027年归母净利润预测130亿，2025年4月16日收盘价对应PE分别为12/10/8倍，维持“买入”评级。

●2025-04-17 恒力石化：石化龙头业绩稳步增长，化工新材料增量空间可期 (信达证券 左前明,刘奕麟)

●我们预测公司2025-2027年归母净利润分别为77.39、85.62和95.36亿元，同比增速分别为9.9%、10.6%、11.4%，EPS(摊薄)分别为1.10、1.22和1.35元/股，按照2025年4月16日收盘价对应的PE分别为14.10、12.74和11.44倍。考虑到公司受益于自身先进产能优势和行业整合有望加速，2025-2027年公司业绩空间有望打开，维持对公司的“买入”评级。

●2025-04-11 恒力石化：炼化装置领先优势显著，行业龙头蓄势腾飞 (民生证券 刘海荣,刘隆基)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为65.69、80.93、89.37亿元，EPS分别为0.93、1.15与1.27元，04月09日收盘价对应PE分别为16、13和12倍。考虑到公司炼厂装置全球领先，产品盈利有望改善，分红潜力有望提升，首次覆盖，给予“推荐”评级。

●2025-01-14 恒力石化：关注油价上涨弹性与长期分红能力 (东方证券 倪吉,顾雪莺)

●结合2024年产品价格情况，以及公司已披露的生产经营与各项费率情况，我们调整公司2024-2025年每股收益EPS分别为0.92、1.10元(原预测1.67、1.92元)，并添加2026年预测为1.14元。按照可比公司2025年平均PE为18倍，对应目标价为19.81元，维持买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:化工化纤

●2025-04-17 三孚新科：聚焦电子化学品，复合铜箔设备布局加速 (国联民生证券 张磊)

●根据公司所处产业链，我们选取洪田股份、东威科技、宝明科技、双星新材、骄成超声作为公司的可比公司，2025-2026年可比公司的平均估值为120/26倍。公司主业化学品有望随着下游消费电子复苏实现快速增长，复合铜箔设备或于2025年迎来放量；但短期估值较高，暂无评级，建议持续关注。

●2025-04-17 芭田股份：磷矿构筑第二曲线，智慧农业转型开拓新空间 (华鑫证券 张伟保)

●公司小高寨磷矿持续放量，带动公司整体毛利率提升。预测公司2025-2027年归母净利润分别为8.38、9.72、10.93亿元，当前股价对应PE分别为11.0、9.5、8.4倍，给予“买入”投资评级。

●2025-04-17 川恒股份：全年营收利润齐升，产能释放驱动业绩高增 (华安证券 王强峰,刘天其)

●2025年4月10日，公司发布2024年年度报告，公司2024年实现营业收入59.06亿元，同比+36.72%；实现归母净利润9.56亿元，同比+24.80%；实现扣非归母净利润9.36亿元，同比+23.01%。预计公司2025-2027年归母净利润分别为12.29、14.47、18.56亿元(2025-2026年前值分别为11.31、13.69亿元)，对应PE分别为10、8、7倍。维持“买入”评级。

●2025-04-17 万华化学：2024年年报&2025年一季报点评：业绩表现符合预期，轻装上阵看好远期发展 (中泰证券 孙颖,聂磊)

●基于公司定期报告披露数据，结合近期聚氨酯、石化及新材料行业市场情况和公司未来发展规划，我们调整公司2025-2026年归母净利润至130.4和160.0亿元(原2025-2026年预测值为180.1和223.9亿元)并新增2027年归母净利润185.8亿元，调整后盈利对应当前股价PE为13.3、10.9、9.4倍，PB为1.6、1.4、1.2倍，维持“买入”评级。

●2025-04-17 扬农化工：年报点评：农药行业见底，葫芦岛项目放量在即 (东方证券 万里扬,顾雪莺)

●公司在农药行业且淡季期间仍能保持毛利率相对稳定，业绩具有一定韧性，同时葫芦岛项目建设进程加速，我们仍看好公司长期成长性。我们根据市场情况对公司主要产品价格进行调整，并调整25-27年归母净利润分别为14.21、17.48和19.45亿元(原25-26年预测分别为16.67和19.62亿元)，给予可比公司25年调整后平均19倍PE，对应目标价66.31元，维持增持评级。

●2025-04-17 珀莱雅：珀莱雅双抗上新，美白布局持续完善 (民生证券 解慧新)

●珀莱雅是国货美妆龙头，我们预计24-26年公司归母利润分别为15.6亿元、19.2亿元、23.6亿元，同比+30.7%/23.1%/22.9%，当前股价对应24-26年PE分别为20X/16X/13X，维持“推荐”评级。

●2025-04-16 硅宝科技：季报点评：25Q1江苏嘉好并表，工业胶业务保持快速增长 (天风证券 唐婕,张峰,杨滨钰)

●硅宝科技发布2025年一季报，公司实现营业收入7.78亿元，同比增长64%；实现归属于上市公司股东净利润0.71亿元，同比增长77%。按3.93亿股总股本计，实现每股收益0.18元。结合有机硅密封胶价格变动趋势、嘉好股份后续并表以及硅碳负极项目进展，预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.4/4.3/5.1亿元，维持“买入”的投资评级。

●2025-04-16 百合花：加码投资高性能有机颜料，持续提升公司核心竞争力-百合花对外投资公告点评 (光大证券 赵乃迪,蔡嘉豪)

●高性能有机颜料价格上涨幅度不及我们此前预期，因此我们下调公司24-26年的盈利预测，我们预计公司24-26年归母净利润分别为1.75(下调14%)/2.23(下调14%)/2.86(下调9%)亿元，折合EPS分别为0.42/0.54/0.69元。公司是我国有机颜料行业的龙头企业，我们看好公司未来发展，维持“增持”评级。

●2025-04-16 万华化学：2024年年报及2025年一季报点评：盈利水平承压，年度销量稳步增长 (民生证券 刘海荣,费晨洪)

●公司是国内化工行业龙头，在聚氨酯、石化、精细化学品、新材料等领域通过持续的技术创新和产业链布局。我们预计2025-2027年归母净利润为121.87、136.38、159.90亿元，对应PE分别为14x、13x、11x。我们看好公司发展趋势，维持“推荐”评级。

●2025-04-16 浙江龙盛：2024年报点评：主营产品销量提升，龙头优势持续强化 (国海证券 李永磊,董伯骏,陈云)

●预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为163.50、178.91、189.72亿元，归母净利润分别为21.71、23.98、25.39亿元，对应PE为14.5、13.1、12.4倍，考虑到公司作为染料龙头优势显著，维持“买入”评级。