华电辽能(600396)盈利预测

◆研报摘要◆

●2013-11-29 华电辽能：定向增发降低负债率，保证未来发展 (招商证券 彭全刚,侯鹏,何崟)

●我们预测公司2013、2014年归属净利润能够达到2.5亿元和4.0亿元，2013年按照现有股本3.4亿股计算，每股收益能够达到0.74元，2014年按照增发1.5亿股之后总股本4.9亿股计算，每股收益能够达到0.81元。近期煤价小幅上涨，煤电联动下调电价的预期减弱，市场对电力行业的悲观情绪有望得到缓解。我们按照2014年业绩给予10倍PE，目标价8.1元，维持“审慎推荐”投资评级。

●2013-09-27 华电辽能：受益于煤价下降和供暖面积提升 (安信证券 张龙,邵琳琳)

●假设2013年年底前增发1.5亿股，预计公司2013年-2015年EPS分别为0.53元、0.71元和0.84元，对应PE为12.8倍、9.5倍和8.1倍，考虑到公司处于辽宁地区，电价下调风险相对较小，上调评级到“增持-A”，6个月目标价7.5元。

●2013-08-26 华电辽能：成长性稍显不足 (安信证券 张龙,邵琳琳)

●暂不考虑增发，预计辽宁省未来几年利用小时将有所下降，公司短期内没有新项目投产，预计2013年-2015年EPS分别为0.69元、0.69元和0.62元，对应PE为9.7倍、9.8倍和10.8倍，维持“中性-A”投资评级，6个月目标价6.9元。

●2013-08-24 华电辽能：中报点评：煤价下滑+新机组投产，业绩增长118% (华泰证券 程鹏)

●我们预计公司2013-2015年EPS分别为0.80、0.86、1.03元，对应市盈率为8.4、7.8、6.5倍。推动公司盈利快速提升的因素主要来自煤价下行带动电力业务盈利的持续改善。公司以热电机组为主，我们预计东北地区将在“十二五”后期启动城市热力行业改革，公司热电机组的盈利能力将得到进一步提升。同时考虑到公司储备项目丰富、成长性突出，我们认为给予公司2013年8-10倍PE较为合适，对应合理股价6.7-8.0元。维持公司“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:电热供应

●2026-05-29 华能水电：装机投产电量增长，重视澜沧江上游装机成长性 (华源证券 查浩,刘晓宁,邓思平)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为89.30、93.49、99.35亿元，当前股价对应的PE分别为20/19/18倍，维持“买入”评级。按照2026年5月28日股价计算，股息率2.1%。

●2026-05-29 华能蒙电：26Q1利润表现不佳，期待煤炭产量恢复带来盈利修复 (华源证券 查浩,刘晓宁,蔡思)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为26.4、28.5、28.9亿元，同比增速分别为5.7%、8.2%、1.5%，当前股价对应的PE分别为20、18、18倍，按照70%的分红率计算，公司2026-2028年股息率分别为3.6%、3.8%、3.9%，维持“买入”评级。

●2026-05-28 华能国际：业绩稳健有韧性，龙头火电有望享受电价弹性 (华源证券 查浩,刘晓宁,邓思平)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为130、139、154亿元，当前股价对应PE分别为9.3、8.7、7.9倍，假设60%的分红比例（扣除永续债利息约25亿后），以2026年利润为基数，当前股价对应A股股息率5.2%，对应H股股息率6.9%，维持“买入”评级。

●2026-05-28 国电电力：水电集中投产之年，华东火电或迎拐点 (华源证券 查浩,刘晓宁,邓思平)

●我们预计公司2026-2028年的归母净利润为61、73、79亿元，当前股价对应的PE分别为15、12、11倍，按照0.22元/股的现金分红，5月26日收盘价对应股息率为4.44%，维持“买入”评级。

●2026-05-26 华电国际：主业盈利能力有所修复，投资收益拖累业绩增长 (国信证券 黄秀杰,刘汉轩,崔佳诚)

●考虑到公司上网电价有所下降，下调盈利预测，预计2026-2028年公司归母净利润58.0/62.1/70.1亿元（2026-2027年原为72.0/74.7亿元，新增2028年预测），同比增速-4.5%/7.2%/12.9%，对应当前股价PE为22/19/17X，维持“优于大市”评级。

●2026-05-26 珠海港：港航协同提质增效，清洁能源版图稳步扩张 (财通证券 祝玉波)

●公司港航协同提质增效，新能源业务持续拓展增量空间。我们预计公司2026-2028年实现营业收入44.7/45.4/46.1亿元，归母净利润2.6/2.8/3.0亿元，对应PE分别为17.8/16.5/15.4倍，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2026-05-25 联美控股：供热业务稳健增长，传媒业务整体承压 (中邮证券 苏千叶,杨帅波,盛炜)

●我们预测公司2026-2028年营收分别为33.6/33.3/33.8亿元，归母净利润分别为7.7/7.9/8.5亿元，对应PE分别为20/19/18倍，维持“增持”评级。

●2026-05-24 南网储能：来水偏丰拉动业绩增长，抽蓄机组进入投产期 (国海证券 钟琪)

●预计公司2026-2028年营业收入分别为78.5/89.3/107.4亿元，归母净利润分别为17.9/18.8/21.8亿元，对应PE分别为25/24/21倍。抽蓄机组、新型储能的投产有望拉动公司成长，维持“买入”评级。

●2026-05-22 通宝能源：业绩稳定增长，清洁能源布局持续加码 (山西证券 胡博,程俊杰)

●预计公司2026-2028年EPS分别为0.58\0.61\0.64元，对应公司5月21日收盘价6.85元，PE分别为11.8\11.2\10.7倍，公司发电业务为面向华北电网及山西省的电力销售业务，立足“煤电与清洁能源一体化”战略发展方向，逐步拓展清洁能源发电业务，看好清洁能源布局持续加码，首次“买入-A”投资评级。

●2026-05-21 福能股份：风资源影响Q1业绩，兼具红利与成长的稳健标的 (华源证券 查浩,刘晓宁,蔡思)

●我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为25.8、27.5、32.8亿元，同比增速分别为-12.9%、6.9%、19.2%，当前股价对应的PE分别为12、11、9倍，按照40%的分红率计算，公司2026-2028年股息率分别为3.5%、3.7%、4.4%，维持“买入”评级。