安源煤业(600397)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-12-29 安源煤业：曲江矿推迟投产，18年盈利能力显著下滑 (招商证券 卢平,刘晓飞)

●公司前三季度仍亏损1.0亿，青山矿已启动关闭计划，尚有大额资产减值需要计提，审慎预计公司将连续两年亏损，存有被*ST的风险。主力矿井因安全因素推迟投产时间，公司明年盈利能力进一步削弱。预计2017-2019年EPS为-0.17、0.01、0.09元/股，维持“审慎推荐-A”评级。

●2017-12-16 安源煤业：煤炭体量持续缩减，全年亏损风险仍存 (招商证券 卢平,刘晓飞)

●审慎预计公司将连续两年亏损，存有被ST的风险。受国家去产能政策影响，公司主营业务煤炭开采体量持续缩减，转型发展仍需时日。预计2017-2019年EPS为-0.17、0.08、0.09元/股，下调投资评级至“审慎推荐-A”。

●2016-08-29 安源煤业：量价齐跌深陷亏损泥潭，老旧亏损矿井逐步退出 (招商证券 卢平)

●公司在供给侧改革去产能中将逐渐退出部分老旧亏损产能，上半年巨亏，随着下半年煤价回升，全年业绩有望改善，看好公司摆脱亏损煤矿后转型多元化能源企业，预计2016-2018年EPS分别为0.02、0.08和0.11元/股，给予“强烈推荐-A”评级。

●2016-05-18 安源煤业：受益供给侧改革，谋求转型发展 (招商证券 卢平)

●预计2016年实现收入53亿元，实现EPS为0.02元/股，考虑到公司受益于供给侧改革，且作为江西省能源集团旗下唯一上市平台，受益于集团资产整合，转型意愿强烈，给予“强烈推荐-A”投资评级。

●2016-04-17 安源煤业：煤炭业务下滑明显，期待多元化转型 (招商证券 卢平)

●公司是江西省国资委下属江能集团的能源业务上市融资平台，受益于集团往多元化综合能源转型的战略发展，以景德镇分公司下属煤矿置换集团煤层气发电和燃气等非煤资产。公司积极推进与大唐发电合作的煤电一体化项目、九江储备基地以及江西煤炭交易中心的电商平台，实现产融贸多元化发展。预计2016-2018年EPS0.03、0.05、0.06元/股，看好供给侧改革和公司转型发展，给予“强烈推荐-A”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:煤炭石油

●2024-04-26 中国海油：2024年一季报点评：经营情况大超预期！ (东吴证券 陈淑娴)

●根据公司增储上产&新项目推进情况，我们调整2024-2026年归母净利润分别1500、1635、1729亿元(此前2024-2026年预期1382、1545、1598亿元)，按2024年4月25日收盘价对应A股PE分别9、8、8倍。公司盈利能力显著，成本管控优异，维持“买入”评级。

●2024-04-26 广汇能源：量价承压影响一季度业绩，产能释放助力长期高成长 (信达证券 左前明,李春驰,张燕生,洪英东)

●广汇能源在新疆拥有丰富的煤炭资源、同时配套出疆铁路通道，有望充分受益于疆煤开发和疆煤外运的提速。旗下马朗煤矿有望获批并贡献产量、东部煤矿有望于“十四五”末投产，公司煤炭产量有望持续增长。天然气方面，公司拥有海外优势长协资源，启东LNG接收站2022年周转能力已达500万吨/年，2025年有望继续提升至1000万吨/年，助力公司售气量的长期增长。我们调整公司2024-2026年归母净利润预测分别为55.4亿、68.7亿、81.5亿，EPS分别为0.84/1.05/1.24元，对应4月25日收盘价的PE分别为8.68X/6.99X/5.90X，维持“买入”评级。

●2024-04-26 平煤股份：一季度产量下滑拖累业绩，大精煤战略助推未来成长 (信达证券 左前明,李春驰)

●我们看好焦煤行业基本面和公司开展“智能化”新基建、“减员提效”和精煤战略产品结构优化带来的效益提升，控股股东资产注入带来的煤、焦产业的延伸与增长，以及在钢铁行业转型升级进程中的业绩弹性。我们预计公司2024-2026年归母净利润为45.91亿、50.48亿、54.19亿，EPS分别1.85/2.04/2.19元/股；截至4月25日收盘价对应2024-2026年PE分别为7.12/6.48/6.03倍；我们看好公司的收益空间，维持公司“买入”评级。

●2024-04-26 平煤股份：安全事故拖累短期业绩，高股息具备长期价值 (东北证券 王政)

●预计2024-2026年公司营业收入为330.58/341.64/351.44亿元，同比4.7%/3.4%/2.9%，归母净利润为43.87/49.65/54.78亿元，同比9.6%/13.2%/10.3%，PE为7.45/6.58/5.97倍。考虑到公司一季度安全事故对全年生产影响有限，焦煤价格预计稳中有升，公司拥有优质稀缺主焦煤资源，具备高分红率和股息率，维持“买入”评级。

●2024-04-26 中国海油：季报点评：产量增长、实现油价上升，盈利稳定增长 (海通证券 朱军军,胡歆,刘威)

●我们预计公司2024-2026年EPS分别为2.97、3.00、3.08元，2024年BPS为15.68元。参考可比公司估值水平，给予其2024年1.9-2.0倍PB，对应合理价值区间29.79-31.36元(对应2024年PE为10.0-10.6倍)，维持“优于大市”投资评级。

●2024-04-26 中国海油：归母净利润397亿元创历史新高，看好公司长期成长 (国信证券 杨林,薛聪)

●由于原油价格维持高位，我们将2024年布伦特原油均价预测由85美元/桶上调至86美元/桶，因此上调公司2024年盈利预测至1498亿元(原值为1468亿元)，维持公司2025-2026年盈利预测为1564、1633亿元，同比+21.0%/+4.4%/+4.5%，EPS为3.15/3.29/3.43元，对应A股PE分别为9.2/8.8/8.4倍，对于H股PE分别为5.5/5.3/5.1倍，维持“买入”评级。

●2024-04-26 中国海油：油气净产量高增，2024Q1业绩超预期 (华鑫证券 张伟保)

●综合考虑地缘冲突导致原油价格中枢持续上行，公司油气净产量高增等情况，我们对公司业绩预测进行适当上调，预测公司2024-2026年收入分别为4448、4806.4、5004.2亿元，EPS分别为3.05、3.26、3.53元，当前股价对应PE分别为9.5、8.9、8.2倍，维持“买入”投资评级。

●2024-04-26 新集能源：2024年一季报点评报告：Q1业绩稳健，煤电一体化加速推进 (开源证券 张绪成)

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●2024-04-26 永泰能源：2023年报及2024年一季报点评报告：煤电同增带动业绩改善，关注储能及新建煤矿 (开源证券 张绪成)

●公司发布2023年报及2024年一季报，2023年公司实现营业收入301.2亿元，同比-15.3%；实现归母净利润22.7亿元，同比+18.7%。其中2023Q4实现营业收入81.4亿元，环比+1.8%，实现归母净利润6.4亿元，环比+5.0%。2024Q1公司实现营业收入73.2亿元，同比+3.6%，实现归母净利润4.7亿元，同比+11.4%。考虑到2024年至今市场煤价下行，我们下调2024-2025年盈利预测并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年实现归母净利润24.1/26.0/27.1亿元(2024-2025年前值为25.1/26.6亿元)，同比+6.4%/+8.0%/+4.0%；EPS为0.11/0.12/0.12元，对应当前股价PE为12.2/11.3/10.8倍，公司煤电互补经营模式助力业绩增长、新建煤矿建设当中，储能转型发展值得期待，维持“增持”评级。

●2024-04-26 永泰能源：火电盈利改善拉动业绩增长，储能产线今年有望投产 (中信建投 高兴)

●海则滩煤矿建设取得新突破、进入新阶段。2024年一季度，海则滩煤矿项目中央回风立井、主立井、张圪崂回风立井分别于1月20日、3月5日、3月8日成功揭露3号主采煤层并陆续掘砌到底，较计划提前约一个月时间，距离2026年三季度具备出煤条件、2027年达产的目标更近一步。公司储能业务转型和海则滩煤矿建设持续推进，煤炭与电力业务互补经营，经营业绩有望维持增长。我们预测公司2024年至2026年归母净利润分别为25.61亿元、26.24亿元、26.95亿元，对应EPS为0.12元/股、0.12元/股、0.12元/股，维持“增持”评级。