驰宏锌锗(600497)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-03-30 驰宏锌锗：同业竞争问题进展顺利，减值因素消除后净利获大幅增长 (德邦证券 翟堃,张崇欣)

●结合铅锌锗价格变化以及产销量假设，我们预计公司2023-2025年营收分别为224/230/232亿元，归母净利分别为16.9/22.1/22.7亿元，同比增速分别为17.6%、30.9%、2.9%，对应EPS为0.33/0.43/0.45元，截至2024年3月29日收盘价对应PE分别为17.13x/13.09x/12.72x，维持“买入”评级。

●2024-03-29 驰宏锌锗：年报点评：资产质量明显改善，ROE大幅提高 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●考虑锌价偏弱运行，我们预计24-26年公司EPS为0.44/0.48/0.52元(前值0.49/0.53/-元)。可比公司2024PE均值12.0x，考虑公司国内铅锌锗龙头地位，给予公司14.4xPE估值(2024E)，对应目标价6.32元(前值5.96元)，维持“增持”评级。

●2024-01-30 驰宏锌锗：优质资源+背靠中铝的铅锌龙头 (浙商证券 施毅)

●基于公司行业地位、业务未来增长情况及可比公司估值，我们给予公司2024年15倍合理PE估值，对应公司合理价值为7.05元/股，首次覆盖给予公司“买入”评级。

●2023-12-20 驰宏锌锗：拟并入集团资产，推进同业竞争问题解决 (德邦证券 翟堃,张崇欣)

●结合铅锌锗价格变化以及产销量假设，我们预计公司2023-2025年营收分别为213/228/237亿元，归母净利分别为21.8/25.6/26.3亿元，同比增速分别为226.1%、17.0%、3.1%，对应EPS为0.43/0.50/0.52元，截至2023年12月20日收盘价对应PE分别为11.17x/9.54x/9.26x，维持“买入”评级。

●2023-10-29 驰宏锌锗：2023年三季报点评：铅锌产量大幅增长助推业绩，期待资产整合 (民生证券 邱祖学)

●公司铅锌资源丰富，内部继续挖潜+集团资源注入可期，业绩有望保持增长，我们预计2023/2024/2025年分别实现归母净利润20.45/21.72/25.05亿元，同比分别增加205.3%/6.2%/15.3%，EPS分别为0.40/0.43/0.49元/股。以2023年10月27日收盘价计算，公司2022/2023/2024的PE为13/12/10倍，维持“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2024-04-26 华友钴业：2023年年报&2024年一季报点评：三元前驱体出货高增，镍冶炼产能持续释放 (东北证券 安邦)

●考虑到锂镍金属价格波动，下调公司全年业绩，预计2024-2026年实现归母净利润39.79、51.05、60.18亿元，同比增长18.76%、28.29%、17.88%，对应PE为12、9、8倍，维持“买入”评级。

●2024-04-26 中国铝业：季报点评：量价上行驱动1Q24利润扩张 (华泰证券 王帅)

●维持中国铝业A/H“买入”评级，H股目标价5.9港币(1.3x24-25E平均BVPS4.10元，与公司上市以来PB均值一致)；A股目标价8.6元(较H股溢价62%，与近三年来A/H溢价一致)。预计2024-26E净利润为83.7/113.4/120亿元。

●2024-04-26 锡业股份：季报点评：价格上涨致24Q1盈利能力提升 (华泰证券 李斌)

●我们维持盈利预测，预计公司24-26年归母净利分别为19.98/25.65/31.71亿元。可比公司Wind一致预期PE(24E)17.2X，给予公司17.2X PE(24E)，对应目标价20.90元(前值21.15元)，维持“增持”评级。

●2024-04-26 紫金矿业：矿产铜金量价齐升+成本环比显著下降，公司实现开门红 (中信建投 王介超)

●在2024-2026年铜价分别为7.5万元/吨、7.8万元/吨、7.9万元/吨，金价分别为531元/克、542元/克、552元/克的基准假设下，预计公司2024年-2026年归母净利分别为271亿元、335亿元和378亿元，对应当前股价的PE分别为16.88、13.69和12.13倍，考虑到公司在铜、金等行业地位及低成本优势，给予公司“买入”评级。

●2024-04-26 锡业股份：锡价易涨难跌，看好公司2024Q2业绩同环比抬升 (开源证券 李怡然,温佳贝)

●2024Q1，公司实现营业收入84亿元，同比减少24.47%，环比减少3.47%，我们判断主要系云南锡业新材料及云南锡业锡化工自2023年5月起不再纳入锡业股份合并范围所致，实现归母净利润3.26亿元，同比增长22.09%，环比增长4.21%，我们判断主要系锡产品量价齐升所致。考虑到缅甸佤邦尚未复产、印尼2024Q1精锡出口大幅下滑，全球半导体销售额同比增速不断向好，我们认为在基本面的强支撑下锡价易涨难跌，我们维持此前盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为22.11、25.46、29.36亿元，EPS分别为1.34、1.55、1.78元，当前股价对应PE分别为12.6、11.0、9.5倍。公司作为锡业龙头，有望充分受益锡价上涨，维持“买入”评级。

●2024-04-26 华友钴业：2023年年报及2024年一季报点评：价格下行拖累业绩，一体化优势待显 (民生证券 邱祖学,李挺)

●我们预计公司2024-2026年归母净利润预测为36.52、47.78、54.32亿元，以2024年4月25日收盘价为基准，PE分别为13X、10X、9X，维持公司“推荐”评级。

●2024-04-26 电投能源：2023年年报点评：盈利同比增长，新能源贡献未来成长 (民生证券 周泰,李航)

●公司2024年计划销售原煤4800万吨、售电量123.3亿千瓦时、电解铝销量88万吨，均同比有所增长。我们预计2024-2026年公司归母净利润为49.14/53.49/57.09亿元，对应EPS分别为2.19/2.39/2.55元/股，2024年4月25日股价的PE倍数分别为9/8/7倍。维持“推荐”评级。

●2024-04-26 云铝股份：季报点评：产能有望逐步释放，看好铝价偏强 (华泰证券 李斌,马晓晨)

●考虑电解铝及氧化铝价格偏强运行，我们预计24-26年公司EPS为1.42/1.58/1.68元(前值1.20/1.43/1.61元)，可比公司PE(2024E)均值为11.8倍，考虑公司水电铝卡位优势，给予公司24年13倍PE估值，对应目标价18.46元(前值15.60元)，维持“买入”评级。

●2024-04-26 华峰铝业：23年报及24年一季报点评：新能源需求释放，铝热传输龙头吨净利持续上行 (东吴证券 孟祥文)

●由于下游行业景气度增长，我们看好公司作为铝热传输龙头产品发展前景，由于行业部分产品竞争加剧，我们下调公司2024-25年EPS为1.21/1.52元/股(前值为1.35/1.58元/股)，新增26年EPS为1.77元/股，对应公司PE16/13/11X，维持“买入”评级。

●2024-04-25 华友钴业：锂电材料价格下滑拖累公司盈利，关注印尼项目进展 (兴业证券 赖福洋)

●预计2024-2026公司归母净利润分别为38.46、54.17和61.28亿元，EPS分别为2.25、3.17、3.58元，4月23日收盘价对应PE分别为12.6、8.9、7.9倍，维持“增持”评级。