陆家嘴(600663)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-11-14 陆家嘴：盈利能力有所提升，浦东核心区项目储备充裕 (开源证券 齐东)

●陆家嘴发布2023年三季报，公司持有资产大部分位于陆家嘴和前滩核心区位，租金和出租率稳步提升；住宅开发项目可售资源充足，并有较大规模的资产收购及项目投建计划，未来业绩释放可期。我们预计公司2023-2025年归母净利润为19.22、21.41和24.98亿元，对应EPS为0.48、0.53、0.62元，当前股价对应PE为17.9、16.1、13.8倍，维持“买入”评级。

●2023-07-04 陆家嘴：租售并举协同发展，优质资产注入助力业绩释放 (开源证券 齐东)

●陆家嘴以商业地产为核心业务，以商业零售和金融服务为延伸，深度参与浦东新兴区域的发展。公司持有资产大部分位于陆家嘴和前滩核心区位，租金和出租率稳步提升；住宅开发项目可售资源充足，并有较大规模的资产收购及项目投建计划，未来业绩释放可期。我们预计公司2023-2025年归母净利润为19.22、21.41和24.98亿元，对应EPS为0.48、0.53、0.62元，当前股价对应PE为20.9、18.8、16.1倍，首次覆盖给予“买入”评级。

●2022-08-04 陆家嘴：受上海疫情影响，营收和归母净利下降 (海通证券 涂力磊,谢盐)

●我们预计公司2022-2023年EPS分别是1.04元和1.15元，给予公司2022年10-12倍动态PE，对应的合理价值区间为10.4-12.48元，给予公司“优于大市”评级。

●2022-04-02 陆家嘴：年报点评：租赁收入增加，归母净利润保持增长 (海通证券 涂力磊,谢盐)

●公司构建起“商业地产+商业零售+金融服务”发展格局，聚焦浦东“五大倍增行动”，深度参与浦东各新兴区域的蓬勃发展，在深耕细作陆家嘴金融城的同时，围绕“金色中环”，推进前滩、张江科学城、川沙新市镇项目的开发建设。截止2021年，公司持有的在营物业面积为289万平。我们认为，随着上海国际金融中心建设推进，公司持有物业价值、出租率和租金有望不断上升。我们预计公司2022-2023年EPS分别是1.15元和1.36元，给予公司2022年10-13倍动态PE，对应的合理价值区间为11.5-14.95元，给予公司“优于大市”评级。

●2021-08-01 陆家嘴：聚焦浦东金色中环发展，多维业务释放潜在价值 (银河证券 王秋蘅)

●三位一体的业务，未来业绩有良好的增长基本面。公司现持有位于上海陆家嘴金融贸易区、前滩国际商务区、天津红桥区等区位的运营物业共计282万平方米，为公司稳健发展提供有力支撑。随着上海国际金融中心的建设，公司持有的核心区域物业价值有望持续上升。我们预计公司2021-2022年每股收益分别为1.13元/股、1.35元/股，以7月30日的收盘价11.61元计算，对应的市盈率分别为10.2倍、8.6倍。我们给予首次“推荐”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:房地产

●2024-04-30 招商蛇口：季报点评：业绩逆势增长，投资持续聚焦 (平安证券 杨侃,郑茜文)

●维持原有预测，预计公司2024-2026年EPS分别为0.81元、0.88元、0.97元，当前股价对应PE分别为11.0倍、10.0倍、9.1倍。公司财务状况稳健，投资积极聚焦，有望以优质资产助力未来发展，我们看好公司中长期表现，维持“推荐”评级。

●2024-04-30 万科A：季报点评：经营业务向好，积极盘活资产 (平安证券 杨侃,郑南宏)

●维持此前盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润分别为126亿元、117亿元、120亿元，当前市值对应PE分别为7.2倍、7.7倍、7.5倍。随着政策持续发力，地产基本面有望逐步改善，公司销售经营有望向好，维持“推荐”评级。

●2024-04-30 招商蛇口：业绩稳健增长，销售期间费率明显压降 (开源证券 齐东)

●招商蛇口发布2024年一季报。公司2024Q1收入利润保持增长，受市场低迷影响销售下滑，投资聚焦核心城市，可售货源较充足，重组资产完成过户，定增募资顺利完成，看好未来业绩持续释放。我们维持盈利预测，预计公司2024-2026年归母净利润为80.4、94.8、108.3亿元，EPS为0.89、1.05、1.20元，当前股价对应PE为9.9、8.4、7.4倍，维持“买入”评级。

●2024-04-30 滨江集团：在手现金大幅增长，24年销售目标千亿以上 (中银证券 夏亦丰,许佳璐)

●考虑到当前行业销售持续低迷，且结合年报最新情况，我们调整公司盈利预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为652同比增速分别为-5%/2%/7%；对应EPS分别为0.78/646/688亿元，同比增速分别为-7%/0.79/0.84元。当前股价对应的PE分别为8.9X/-1%/6%；归母净利润分别为24/8.8X/25//8.2X。202326亿元，年出于谨慎原则，公司计提资产减值损失增加，预计2024-2026年计提资产减值损益将有所减少，归母净利润增速或将好于营收。不过考虑到公司销售投资具备一定韧性，已售未结算资源丰富，未来业绩保障程度较高，维持“买入”评级。

●2024-04-30 海南机场：2024一季报点评：业绩低于预期，赴岛游维持高景气 (东吴证券 吴劲草,石旖瑄)

●海南机场融入海南国资后开启高质量发展，深度参与海南自贸港建设，有望持续享受海南赴岛游的繁荣及未来自贸港政策红利。基于最新财务数据，下调海南机场盈利预测，2024-2026年归母净利润分别为12.8/15.2/17.5亿元(前值为14.6/18.1/22.2亿元)，对应PE估值为32/27/23倍，维持“增持”评级。

●2024-04-30 新城控股：季报点评：减值影响利润，商业板块稳健增长 (华泰证券 陈慎,刘璐,林正衡)

●公司4月29日发布季报，2024Q1实现营收143.6亿元(YOY-11.7%)，归母净利2.3亿元(YOY-65.5%)，EPS0.10元。我们维持公司2024-2026年EPS分别为0.33/0.34/0.36元的盈利预测。我们预计公司24年BVPS为26.96元，可比公司24年Wind一致预期PB均值为0.4倍，给予公司24年0.4倍PB，维持目标价10.78元，维持“增持”评级。

●2024-04-29 滨江集团：年报点评：减值拖累利润表现，融资投销优势强化 (平安证券 杨侃,王懂扬)

●我们下调公司2024-2025年EPS预测0.91元(原为1.43元)、1.02元(原为1.50元)，新增2026年EPS预测1.10元，当前股价对应PE分别7.0倍、6.3倍、5.8倍，但我们认为公司2023年已根据市场环境大幅计提减值，且公司当前待结转资源仍较为丰富，2024年业绩有望企稳，仍维持“推荐”评级。

●2024-04-29 滨江集团：年报点评报告：2023年营收增长利润承压，销售和拿地保持良好态势 (国盛证券 金晶,肖依依)

●公司拿地长期聚焦杭州等核心城市，土储优质，销售增速行业领先，且公司近几年积极优化资产负债表，主动压降有息负债，融资成本不断降低，待大幅减值计提叠加低毛利项目结算后，公司盈利能力有望改善。预计2024/2025/2026年公司营收740/705/651亿元；归母净利润为28.5/32/33.1亿元；对应EPS分别为0.92/1.03/1.06元。当前股价对应2024年动态PE7倍，维持“买入”评级。

●2024-04-29 万业企业：2023年报&2024年一季报点评：地产业务收缩拖累短期业绩，看好半导体设备起量 (华西证券 黄瑞连)

●考虑到公司设备交付节奏和地产业务进展，我们调整公司2024-2025年营业收入预测分别为12.26和13.86亿元(原值14.09和16.67亿元)，并预计2026年营业收入为16.27亿元；调整公司2024-2025年归母净利润预测分别为1.78和2.15亿元(原值4.68和5.44亿元)，并预计2026年归母净利润为2.65亿元；调整公司2024-2025年EPS分别为0.19、0.23元(原值0.50和0.58元)，并预计2026年EPS为0.29元。2024/4/26日收盘价12.42元对应PE分别为65、54和44倍，维持“增持”评级。

●2024-04-29 万业企业：2023年IC业务同比高增，业务转型构建长期成长 (开源证券 罗通)

●我们下调公司2024-2025年盈利预测，并新增2026年盈利预测，预计2024/2025/2026年归母净利润为2.12/3.03/4.35亿元(前值为5.04/6.87亿元)，预计2024/2025/2026年EPS为0.23/0.33/0.47元(前值为0.54/0.74元)，当前股价对应PE为57.4/40.1/28.0倍，公司作为国内稀缺的离子注入机厂商，有望在本土晶圆厂积极扩产背景下充分受益，维持“买入”评级。