长江传媒(600757)盈利预测

◆研报摘要◆

●2019-08-20 长江传媒：2019年中报点评：教材教辅及一般图书业务增速较高 (东兴证券 石伟晶)

●我们预计2019-2021年公司净利润8.14亿元、9.21亿元、10.40亿元，对应EPS分别为0.67元、0.76元、0.86元，对应PE分别为10X、9X、8X。我们给予公司2019年12倍PE，对应目标价8.04元，给予“推荐”评级。

●2019-04-29 长江传媒：聚焦出版发行主业，业绩创历史新高 (招商证券 罗亚琨,顾佳)

●预计2019-21年公司归母净利润分别为8.11亿、8.78亿和9.66亿元，分别对应10.6倍、9.8倍和8.9倍市盈率，首次覆盖给予强烈推荐评级。

●2019-04-29 长江传媒：2018年年报点评：增业绩调结构初显成效，出版业务增速显著 (民生证券 强超廷)

●公司深耕出版业务多年，近年不断升级创新，优化业务模式，伸长出版产业链和价值链，稳中谋进。因此给予公司2019-2021EPS为0.70/0.79/0.88，给予现价PE为10X/9X/8X，远低于wind数据中出版行业19年PE的15X，因此给予推荐评级。

●2019-04-29 长江传媒：进一步聚焦出版发行主业，盈利能力明显提升 (中银国际 方光照,刘昊涯)

●公司报告期内顺应2018年报中“聚焦出版、发行主业”的战略，出版、发行业务取得明显增长的同时，大宗贸易业务持续收缩。我们看好公司2019年出版发行业务保持稳健发展，预计公司2019-2021年实现归母净利润8.68、9.81和10.69亿元，每股收益0.72、0.81和0.88元，对于当前股价市盈率分别为10.3、9.1和8.3倍，维持公司买入评级。

●2019-04-25 长江传媒：出版发行主业稳健增长，多元业态创新开辟新的增长点 (中银国际 方光照,刘昊涯)

●看好公司图书出版发行业务维持稳健增速，大宗贸易业务假设不会出现大幅下滑情况，预计公司2019-2021年实现归母净利润8.68、9.81和10.69亿元，每股收益0.72、0.81和0.88元(原预测为：0.73/0.82/-元)，对于当前股价市盈率分别为10.3、9.1和8.3倍，维持公司买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:文体传媒

●2024-04-23 芒果超媒：内容能力筑稳基座，核心主业持续向好 (国投证券 焦娟,王晶晶)

●预计公司2024-2026年收入为163.98亿元、178.92亿元、192.95亿元，净利润为20.08亿元、22.95亿元、24.81亿元；给予买入-A的投资评级，6个月目标价为26.75元，相当于2024年25.0x的动态市盈率。

●2024-04-23 齐心集团：年报点评：24年稳健开局，期待盈利能力改善 (华泰证券 陈慎,刘思奇)

●考虑到公司集采主业快速修复，我们上调B2B业务收入预测，同时考虑到行业竞争，略下调毛利率预测，预计24-26年归母净利分别为2.42/3.04/3.79亿元(24-25年前值2.46/3.14亿元)，对应EPS分别为0.34/0.42/0.53元，参照可比公司24年Wind一致预期PE均值为22倍，给予公司24年22倍PE，目标价7.48元(前值8.50元)，维持“买入”评级。

●2024-04-23 凤凰传媒：年报点评：23年主业稳健，加快数字化转型 (华泰证券 朱珺,周钊)

●考虑所得税政策影响，我们调整24-26年净利至17.75/19.45/21.25亿元，24年可比公司Wind一致预期均值PE为13X，考虑公司龙头地位，且数字化转型不断推进，我们给予公司24年17XPE，给予目标价11.9元，维持“买入”评级。

●2024-04-23 芒果超媒：2023年扣非后净利润率稳定，开启竖屏短剧布局 (中银证券 卢翌)

●我们认为芒果TV具有很强的内容生产基因，长剧和微短剧产能充足、储备丰富，综艺内容优势保持前列。考虑到所得税率变化影响，我们下调2024/25/26年归母净利润至22.68/24.47/26.18亿元，EPS1.21/1.31/1.40元对应PE19.42/18.00/16.82倍，维持买入评级。

●2024-04-23 芒果超媒：2023年年报及2024年一季报点评：业务稳健运营，关注ARPPU提升 (民生证券 陈良栋,李瑶)

●我们预计公司2024-2026年实现归母净利润18.12亿元、20.21亿元、23.06亿元，当前股价对应PE分别为23x、21x、18x，维持“推荐”评级。

●2024-04-23 齐心集团：2023年年报及2024年一季报点评：收入快速增长无虞，现金流显著改善 (民生证券 徐皓亮)

●2024年办公集采依然是行业中确定性较强的方向。公司调整客户结构后，聚焦核心客户的办公物资采购，深挖客户业务需求，相比于国企、地方政府等回款安全性更高，同时伴随党政军线上化采购渗透率持续提升，看好公司B2B业绩持续兑现，随小B客户业务和云视频业务线调整完成，2024年减亏可期。预计公司2024-2026年归母净利润为2.8/3.3/3.9亿元，对应PE为13X/12X/10X，维持“推荐”评级。

●2024-04-22 光线传媒：主业内容供给丰富，看AI赋能动画电影潜力 (华鑫证券 朱珠)

●作为动画电影内容领域相对头部企业，已通过多部优秀电影作品凸显其文化品牌价值，2024年伴随动画电影的供给以及剧集等内容产品陆续推出，业绩端新增可期，预测公司2024-2026年归母利润10.1、12.6、15.2亿元，当前股价对应PE分别为28.8、23.1、19.2倍，基于2024年公司主业端电影及剧集内容产品供给丰富，且AI赋能电影应用场景也有望逐步凸显，主业从修复到新增，以AI为代表的新质生产力有望在电影领域大放异彩，进而维持“买入”投资评级。

●2024-04-22 芒果超媒：2023年会员数6653万，2024年启动芒果TV国际版“倍增”计划 (华鑫证券 朱珠)

●预测公司2024-2026年收入分别为156、172、193亿元，归母利润分别为19.2、21.4、24.1亿元(较1月23日的报告营收利润下修主要由于税收因子及综艺内容动态进展)，EPS分别为1.03、1.14、1.29元，当前股价对应PE分别为22.95\20.62\18.31倍，2023年会员数持续新增且广告收入第四季度实现增长，回暖态势良好；作为融媒体头部，2024年内容常态供给的规模优势下叠加AI赋能且携手抖音微短剧合作，均有望推动2024年主业再下一城，同时2024年公司也将启动芒果TV国际版“倍增”计划，进而维持“买入”投资评级。

●2024-04-22 芒果超媒：年报点评：会员规模新高，Q1营业利润稳健增长 (华泰证券 朱珺,吴珺)

●23年公司拟每10股派发现金股利1.80元(含税)，共拟派发现金股利3.37亿元。我们预计2024-26年公司实现归母净利润19.3/22.1/25.2亿元。根据SOTP估值，目标总市值534.9亿元，目标价28.59元(前值27.96元)，维持“买入”评级。

●2024-04-22 传智教育：年报点评：2023年收入5.3亿，静候市场需求反弹 (海通证券 汪立亭,许樱之)

●预计公司2024-26年EPS各0.39、0.46、0.48元。我们认为，受益于国家数字化人才巨大缺口，公司有望依托优质课程内容与培训质量迎来招生回暖。参考可比公司估值，给予公司2024年25-30倍PE，对应合理价值区间9.75-11.70元/股，“优于大市”评级。