友好集团(600778)盈利预测

◆研报摘要◆

●2017-08-10 友好集团：业态调整导致亏损持续，体系升级仍待检验 (银河证券 李昂)

●我们认为，虽然公司采取了调整业态结构、降费提效、源头自采优化供应链等举措有助于公司实现费用精简和业绩改善，但是主力门店业绩下滑、拓展门店培育期长等多重因素导致公司多年持续亏损。预计2017年整体净利润-2.23亿，同比增长44.26%，对应eps-0.72元，对应-10.4倍pe。

●2017-04-29 友好集团：业绩符合预期，销售数据仍处低位 (光大证券 唐佳睿)

●维持对公司2017-2019年全面摊薄EPS的预测，分别为-0.92/0.12/0.21元。公司物业价值较高，而当前总市值约为28亿元，在A股百货行业中仅高于商业城(600306。SH)，安全性好。考虑到第一大股东大商集团对公司具有较强的扶持能力，新疆在国家“一带一路”战略下进入新的发展期，我们维持公司未来六个月目标价12.5元，维持买入评级。

●2017-03-09 友好集团：签订租赁变更协议，租金减少有利于缩短项目培育期 (光大证券 唐佳睿)

●我们维持对公司2016-2018年全面摊薄EPS为-1.18/-0.65/0.06元的预测。考虑到大商集团作为第一大股东未来的扶持能力，我们维持公司未来六个月目标价15元，维持买入评级。

●2017-01-23 友好集团：业绩低于预期，多重因素造就全年亏损 (光大证券 唐佳睿)

●我们调整对公司2016-2018年全面摊薄EPS的预测为-1.18/-0.65/0.06元(之前为-0.60/-0.91/-0.94元)。我们略上调2017年业绩，主要由于公司在2016年计提了大量减值准备，2017年或有回转和减值准备下降。公司短期经营情况不佳，但考虑到大商集团作为第一大股东未来的扶持能力，我们建议投资者关注未来经营改善的可能性。我们维持公司未来六个月目标价15元，维持买入评级。

●2016-10-25 友好集团：业绩低于预期，主营业务持续承压 (光大证券 唐佳睿)

●我们调整对公司2016-2018年全面摊薄EPS的预测为-0.60/-0.91/-0.94元(之前为-0.51/-0.84/-0.87元)。公司短期经营情况不佳，但考虑到大商集团作为第一大股东未来的扶持能力，我们建议投资者逢低买入，关注未来经营改善的弹性。我们提升公司未来六个月目标价至15元，维持买入评级。

◆同行业研报摘要◆行业:零售业

●2026-04-21 家家悦：商品力建设加码，门店调改与业态优化持续推进 (开源证券 黄泽鹏)

●公司发布年报、一季报：2025年实现营收179.57亿元(同比-1.64%，下同)、归母净利润2.01亿元(+52.1%)；2026Q1营收50.49亿元(+2.2%)，归母净利润1.52亿元(+7.0%)。我们认为，公司聚焦存量门店优化升级、持续优化创新业态，有望持续成长。我们维持公司2026-2027年盈利预测不变并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润为2.56/3.08/3.60亿元，对应EPS为0.40/0.48/0.56元，当前股价对应PE为28.4/23.5/20.2倍，维持“买入”评级。

●2026-04-21 孩子王：年报点评报告：业绩表现亮眼，外延并购内生优化 (国盛证券 李宏科,程子怡)

●加盟模式使得公司快速拓店并加速下沉，外延并购丝域养发打开空间。我们预计公司2026~2028年营业收入115/130/145亿元，同比+12.2%/12.7%/11.6%；归母净利润4.14/5.30/6.51亿元，同比+39.1%/28.0%/22.9%，维持“买入”评级。

●2026-04-21 重庆百货：2025年年报点评：归母净利润10.5亿元略好于快报，关注公司调改进展 (东吴证券 吴劲草,阳靖)

●公司短期业绩受零售行业调整及汽贸转型影响承压，但毛利率持续改善、场店调改推进积极。考虑马上消费金融投资收益变动等因素，我们将公司2026-2027年归母净利润预期由15.0/15.8亿元下调至10.2/10.9亿元，新增2028年归母净利润预期为11.4亿元，对应2026-2028年同比-2.8%/+7.3%/+4.6%，对应4月17日收盘价PE为10/9/9倍，考虑分红率较高+估值较低。维持“买入”评级。

●2026-04-20 豫园股份：Q1业绩稳健修复，瘦身健体成效凸显 (中银证券 李小民,宋环翔)

●公司采取拥轻合重瘦身健体的策略，业务结构逐步优化，短期内地产业务尚处在出清阶段，对业绩仍然有压制，我们预计26-28年公司的EPS分别为0.09/0.19/0.25亿元，对应的P/E分别为54.3/26.3/20.2倍。中长期来看，老字号品牌加速出海有望贡献增量，大豫园片区开启建设，商业潜力可观，维持增持评级。

●2026-04-20 重庆百货：年报点评报告：短期业绩承压，调改转型毛利率提升 (国盛证券 李宏科,毛弘毅)

●我们认为公司积极探索百货超市业态调改转型，有望通过优化部分SKU采购模式进而提升整体供应链效率，考虑到马消投资收益受外部环境形势变化等多重因素影响，预计公司20262028年归母净利润分别为8.55亿元、9.80亿元、10.89亿元，同比-18.2%、14.7%、11.1%。维持“买入”评级。

●2026-04-20 孩子王：2025年报点评：业绩高增，三扩战略显成效 (东方证券 陈笑)

●东方证券预测公司2026-2028年归母净利润分别为4.61亿元、5.71亿元和6.78亿元，给予2026年10%溢价和36倍PE，目标价定为13.32元，维持“买入”评级。尽管公司面临生育政策支持、行业竞争加剧以及新业务拓展等风险，但其在母婴童市场的龙头地位和三扩战略的持续推进，使其具备较强的长期发展潜力。

●2026-04-20 家家悦：年报点评报告：优化显效增长稳健，聚焦供应链与商品力提升 (国盛证券 李宏科,毛弘毅)

●我们认为，公司得益于区域密集布局、多业态协同、供应链建设，构筑强竞争壁垒；近年外省已有显著减亏趋势，同店企稳+省外减亏，叠加供应链改革带来毛利率提升，已步入利润弹性释放期。预计公司2026-2028年归母净利润各2.55亿元、3.15亿元、3.66亿元，同比增长27.1%、23.4%、16.3%。维持“增持”评级。

●2026-04-20 赛维时代：服装跨境电商龙头有望迎来利润修复 (华泰证券 樊俊豪,石狄,张霜凝)

●我们预计25-27年归母净利2.6/4.8/6.5亿元，2024-27年CAGR45%。可比公司26年一致预期PE18x，考虑跨境服装品类的高景气及公司一体化运营壁垒，给予26年22xPE，对应目标价26元，首次覆盖给予买入评级。

●2026-04-20 家家悦：季报点评：1Q26综合超市主业稳健增长 (华泰证券 樊俊豪,石狄)

●考虑到零售业态竞争激烈，下游需求修复节奏尚待观察，我们谨慎下调26-27年归母净利润预测13%/13%至2.4/2.8亿元，引入28年归母净利润预测3.1亿元。参考可比公司26年一致预期26xPE(前值27x)，考虑公司调改成效逐步释放，给予26年33xPE(前值35x)，对应目标价12.3元，维持增持评级。

●2026-04-20 豫园股份：多业务开花，聚焦和修复并行 (财通证券 耿荣晨,杨澜)

●豫园股份2026-2028年将实现营业收入394.7亿元、437.8亿元和461.0亿元，归母净利润分别为1.40亿元、4.49亿元和6.98亿元，对应PE分别为139.0倍、43.5倍和27.9倍。基于对公司未来发展的看好，维持“增持”评级。分析师认为，公司在珠宝业务迭代、品牌升级以及文化出海新赛道布局等方面成效显著，终端需求势能强劲。