中新集团(601512)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-22 中新集团：2023年报点评：园区业务提质增效，分布式光伏加速拓展 (东吴证券 房诚琦,肖畅,白学松)

●公司园区开发业务稳定，尽管受地产下行影响，收入下降，但光伏业务高速发展，未来有望进入收获期，带动公司重回增长轨道。根据公司最新年报情况，我们下调公司2024/2025年的归母净利润预测为12.9/13.0亿元(前值为20.1/22.3亿元)，预计2026年归母净利润为13.7亿元。对应的EPS为0.86/0.87/0.91元，对应的PE为9.6X/9.6X/9.1X，维持“买入”评级。

●2024-04-21 中新集团：23年累计并网光伏同比+355.8%，单Q4归母净利润环比增加27.47% (华福证券 汪磊)

●我们下调对公司园区开发运营和绿色发展的收入和毛利率预期，预计公司2024-2026年归母净利润分别为15.80、17.33、19.05亿元(原2024-2025年为20.09和23.46亿元)，对应PE分别为7.9、7.2和6.5倍，结合可比公司情况，给予公司24年10倍PE，对应目标价10.54元。维持“买入”评级。

●2024-04-21 中新集团：全年业绩短期承压，两翼布局持续赋能主业 (开源证券 齐东)

●考虑园区开发受市场下行影响，下调2024-2025年并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为14.3、15.5、16.8亿元(2024、2025原值为19.9、21.8亿元)，EPS分别为0.96、1.03、1.12元，当前股价对应PE估值分别为8.7、8.0、7.4倍，公司“一体两翼”业务协同发展，新兴业务有望持续增厚业绩，维持“买入”评级。

●2024-04-20 中新集团：年报点评：园区收入下降，光伏即将进入收获期 (华泰证券 陈慎,刘璐,林正衡)

●公司在园区开发板块具备运营优势，两翼业务进入发展期，光伏板块即将进入收获期，未来可期。由于土地市场景气度低位运行时间超预期，我们预期公司2024-2026年EPS为0.91/0.92/1.00元(前值1.17/1.31/-元)；可比公司2024年平均PE(wind一致预期)为11.8倍，予以公司2024年11.8倍PE，目标价10.74元(前值13.32元)，维持“买入”评级。

●2023-11-13 中新集团：业绩整体保持稳定，产业投资未来可期 (开源证券 齐东)

●中新集团发布2023年三季度报告。公司2023年前三季度营业收入为26.1亿元，同比减少15.1%，归母净利润为10.3亿元，同比减少0.2%，业绩降幅较2023年上半年有所收窄。公司加强多领域均衡投资，投资收益持续向好，在手资金充裕，保障公司长久发展。我们维持盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润为17.6、19.9和21.8亿元，对应EPS为1.17、1.33、1.45元，当前股价对应PE为6.9、6.1、5.6倍，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:房地产

●2024-04-24 海南机场：主业复苏地产去化，关注后续海南封关进展 (国信证券 曾光,钟潇,张鲁)

●综合海南免税整体渐进复苏情况(兼顾日月广场免税店受新海港分流较明显等影响)，兼顾地产去化节奏，下修公司2024-2026年EPS为0.10/0.13/0.14亿元(此前2024-2025年为0.14/0.17亿元，新增2026年预测)，对应动态PE为32/27/24x。作为海南自贸港建设的核心受益标的，伴随海南2025年底封关节奏逐步临近，公司在海南的机场、市内等稀缺卡位未来中线有望享有一定确定性溢价。综合其目前估值水平和公司作为海南自贸港建设龙头的流量卡位优势，维持“增持”评级。

●2024-04-24 保利发展：2023年年报点评：业绩短期承压，土储结构优化，积极回报股东 (兴业证券 靳璐瑜,洪波)

●我们调整公司2024-2025年EPS为1.04元、1.14元的预测，以2024年4月23日收盘价计算，对应的PE为7.7倍和7.1倍，维持“买入”评级。

●2024-04-24 保利发展：2023年报点评：地位稳固，趋势向好 (天风证券 王雯,鲍荣富)

●公司23年营收稳健增长，利润受行业下行波动，完成大幅减值计提后未来业绩趋势向好。考虑公司拿地积极，市占率快速提升。我们认为，公司龙头地位稳固，未来销售有望保持良好增速，结转毛利率有望逐步触底回升。考虑房价下行压力，项目结转及存货存在减值压力，我们调整公司24-25年归母净利润预测分别为136.79、144.29亿元(调整前141.49、169.87亿元)，新增26年归母净利润预测为166.63亿元，维持“买入”评级。

●2024-04-23 保利发展：年报点评：销售领先土储优化，财务稳健资金充裕 (平安证券 杨侃,郑茜文)

●公司加快资金回笼、融资成本不断降低，销售稳健拓展积极，行业格局优化下份额提升趋势明确，分红比例提高增强股息吸引力，维持“推荐”评级。

●2024-04-23 金地集团：营收业绩齐下滑，短期现金流承压 (中银证券 夏亦丰,许佳璐)

●考虑到当前行业销售持续低迷，我们下调2024-2025年盈利预测。我们预计公司2024-2026年营业收入分别为872/753/667亿元，同比增速分别为-11%/-14%/-12%；归母净利润分别为7.2/5.6/4.5亿元，同比增速分别为-19%/-22%/-20%；对应EPS分别为0.16/0.12/0.10元。当前股价对应的PE分别为20.1X/25.9X/32.5X。我们下调公司评级至中性评级。

●2024-04-23 保利发展：2023年年报点评：销售位居行业第一，结算毛利下降拖累业绩 (东莞证券 何敏仪)

●公司修订《2023-2025年股东回报规划》，将现金分红比例从20%提升至40%，彰显公司安全发展的信心。预计公司2024年基本每股收益1.19元，当前股价对应PE约6.8倍，维持“持有”评级。

●2024-04-23 保利发展：2023年报点评：谨慎计提减值，深耕效果凸显 (银河证券 胡孝宇)

●根据公司2023年报，我们调整公司2024-2025年归母净利润预测并且新增2026年归母净利润预测分别为126.23亿元、131.94亿元、135.19亿元，EPS对应为1.05元/股、1.10元/股、1.13元/股，对应PE为7.67X、7.34X、7.18X，维持“推荐”评级。

●2024-04-23 保利发展：营收增长利润承压，行业龙头分红比例提升 (开源证券 齐东)

●受行业销售低迷、公司销售规模下降影响，我们维持2024-2025并新增2026年盈利预测，预计2024-2026年公司归母净利润分别为131.9、142.5、151.6亿元，EPS分别为1.10、1.19、1.27元，当前股价对应PE估值分别为7.3、6.8、6.3倍，公司销售排名榜首，投资强度逆势提升，看好市占率持续提升，维持“买入”评级。

●2024-04-23 保利发展：2023年年报点评：利润受结转因素承压，分红比例提升彰显央企担当 (民生证券 李阳)

●公司作为央企龙头，土地储备丰富，现金流充足，我们预测2024-2026年营收分别达3614.40亿元/3857.11亿元/4125.01亿元，同比增长4.2%/6.7%/6.9%；2024-2026年PE倍数为8/6/5。维持“推荐”评级。

●2024-04-23 金地集团：年报点评：业绩承压，尽力应对标债压力 (东方证券 赵旭翔)

●下调至增持评级，下调目标价至3.74元。根据2023年报数据，我们调整了对公司收入增速、各项业务毛利率、销管费用率等的预测，调整后24-26年每股净资产分别为14.40、14.52、14.63元(原预测24-25年为16.58、17.68元)，可比公司2024年PB均值为0.26倍，对应目标价3.74元。