金田股份(601609)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-24 金田股份：业绩持续改善，铜加工产销创历史新高，扁线产品结构持续优化、扩产稳步推进 (德邦证券 翟堃,张崇欣)

●公司产能增量提质，随着铜加工(包含扁线)、高性能钕铁硼新建产能投产放量，预测公司24-26年营收分别为1285.73/1432.07/1581.67亿元；归母净利润分别为6.89/8.82/10.40亿元；对应24-26年PE13.37/10.45/8.86倍，维持公司“买入”评级。

●2023-09-04 金田股份：产销量稳步提升，推出新一期员工持股计划 (国信证券 刘孟峦,焦方冉)

●参照年初以来主要有色金属价格走势，假设2023-2025年铜价均为68500元/吨，预计2023/2024/2025年公司的营业收入分别为1150/1250/1384亿元，同比增速13.6/8.7/10.8%，归母净利润分别为6.95/9.03/11.58亿元(原值7.34/9.66/12.37亿元)，同比增速65.5/29.9/28.2%，EPS分别为0.47/0.61/0.78元，当前股价对应PE倍数分别为14.2/10.9/8.5。公司铜加工及稀土永磁两大业务均处于快速扩张期，产品持续升级，并具备再生铜回收利用优势，充分受益于新能源市场对铜材及稀土永磁材料的增量需求，维持“增持”评级。

●2023-08-31 金田股份：铜材产量持续增长，Q2利润环比大增 (首创证券 吴轩)

●公司是国内铜材加工龙头企业，且铜材和稀土永磁规模持续扩张，并持续优化产品结构，盈利能力有望提升。预计公司2023-2025年实现营业收入分别为1153.18/1299.47/1428.83亿元，归母净利润分别为7.00/9.97/12.38亿元，对应EPS分别为0.47/0.67/0.84。首次覆盖给予“增持”评级。

●2023-08-22 金田股份：业绩环比大幅改善，铜加工产销稳步增长 (德邦证券 翟堃,张崇欣)

●公司产能增量提质，随着铜加工(包含扁线)、高性能钕铁硼新建产能投产放量，预测公司23-25年营收分别为1071.69/1187.12/1332.96亿元；归母净利润分别为6.94/9.07/12.67亿元；对应23-25年PE13.63/10.43/7.46倍，维持公司“买入”评级。

●2023-05-08 金田股份：2022年报及2023年一季报点评：新能源领域业务占比提升，铜加工行业格局有望改善 (国信证券 刘孟峦,焦方冉)

●根据年初以来市场情况，我们下调了公司出货量预测值及盈利预测。参照年初以来主要有色金属价格走势，假设2023-2025年铜价均为68500元/吨，预计2023/2024/2025年公司的营业收入分别为1150/1250/1384亿元，同比增速13.6/8.7/10.8%，归母净利润分别为7.34/9.66/12.37亿元(原预测值10.70/13.63/-)，同比增速74.5/31.7/28.0%，EPS分别为0.50/0.65/0.84元，当前股价对应PE倍数分别为13.7/10.4/8.1。公司铜加工及稀土永磁两大业务均处于快速扩张期，产品持续升级，并具备再生铜回收利用优势，充分受益于新能源市场对铜材及稀土永磁材料的增量需求，维持“增持”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:有色金属

●2024-04-24 鼎胜新材：2023年年报点评：业绩符合预期，电池箔盈利基本稳定 (东吴证券 曾朵红,阮巧燕)

●由于Q1海外包装箔需求仍较弱，我们下调公司2024年盈利预测，基本维持2025年盈利预测，我们预计2024-2026年归母净利润5.0/7.3/9.5亿元(24-25年原预期为6.0/7.3亿元)，同比-6%/+46%/+31%，对应PE为20x/14x/10x，维持“买入”评级。

●2024-04-24 紫金矿业：季报点评：铜金业务量价齐升，降本增效显成效 (海通证券 陈先龙,甘嘉尧)

●我们预计公司24-26年EPS分别为0.99、1.36和1.53元/股。参考可比公司估值水平以及公司历史估值水平，给予2024年20-21倍PE估值，对应合理价值区间19.80-20.79元/股，给予“优于大市”评级。

●2024-04-24 天山铝业：全产业链布局，充分享受铝价上涨收益 (国信证券 刘孟峦,焦方冉)

●假设2023-2025年铝现货价格为19500元/吨(前值19000元/吨)，氧化铝价格为3300元/吨(前值2925元/吨)，预焙阳极价格4500元/吨(前值5500元/吨)，预计2024-2026年收入382/383/385亿元，同比增速31.9/0.2/0.5%，归母净利润32.52/34.70/37.64亿元，同比增速47.5/6.7/8.5%；摊薄EPS分别为0.70/0.75/0.81元，当前股价对应PE分别为9.8/9.1/8.4x。公司今年在降低铝土矿采购成本、降低物流成本及税费等方面有积极变化，并推进海外产业链一体化发展战略，为公司打开长期成长空间，维持“买入”评级。

●2024-04-24 亚太科技：2023年年报及2024年一季报点评：业绩稳健增长，24Q1彰显公司韧性 (民生证券 邱祖学)

●公司是铝挤压材龙头企业，一方面公司传统铝材业务有望在产能扩充下的继续实现量增；另一方面，汽车零部件业务有望持续高速增长，从而带动盈利进一步提升。我们预计2024-2026年，公司归母净利润为6.36、7.53、8.71亿元，对应4月23日股价的PE分别为12/10/9X，维持“推荐”评级。

●2024-04-24 银泰黄金：产量符合规划，黄金成本下降 (德邦证券 翟堃,张崇欣,高嘉麒)

●2024年第一季度公司业绩表现优异，同时在未来美联储降息的预期之下，黄金价格或将随之逐步上行。预计公司24-26年归母净利润分别为20、24、29亿元。维持“买入”评级。

●2024-04-24 鼎胜新材：需求增速边际放缓，供给竞争下业绩承压 (财通证券 毕春晖)

●我们预计2024-2026年公司分别实现归母净利润5.59/6.09/7.17亿元，同比增长4.6%/8.9%/17.7%，最新收盘价对应PE为16.7x/15.3x/13.0x，维持“增持”评级。

●2024-04-24 中洲特材：产品产销量增长，江苏新中洲二期三期未来有望贡献利润 (德邦证券 翟堃,张崇欣)

●未来随着行业需求增长，公司新建产能不断释放，预计公司2024-2026营业收入分别为13.41/16.23/18.45，归母净利润分别为1.10/1.53/1.98亿元，对应PE18.90/13.62/10.54，维持“买入”评级。

●2024-04-23 博威合金：年报点评：新材料业绩承压，新能源业绩亮眼 (华泰证券 李斌)

●采用分部估值法，新材料业务24年EPS0.98元、可比公司PE(2024E)均值12.2X，给予公司该业务24年12.2XPE估值；新能源业务24年EPS1.07元、可比公司PE(2024E)均值8.1X，给予公司该业务24年8.1XPE估值；最终对应目标价21.14元(前值16.57元)，维持“增持”评级。

●2024-04-23 紫金矿业：季报点评：控本见成效，利润稳增长 (华泰证券 王帅)

●给予紫金矿业A股15x24/25平均P/E(与历史PE均值一致，港股相较A股折价12%，与近三年来折价均值一致)，A/H目标价小幅调整至20.0元/19.4港币(前值18.10元/17.70港币)。维持“买入”评级。

●2024-04-23 钢研高纳：2023年年报&2024年一季报点评：23年新力通表现亮眼，盈利能力逐季向好 (民生证券 尹会伟,孔厚融,赵博轩)

●公司是我国高温合金制品行业龙头，背靠钢研院保持技术领先性，积极向产业链下游布局拓展航空部件业务，有望充分受益于“两机”高景气。预计2024-2026年归母净利润分别为4.7亿元、6.1亿元和7.8亿元，对应PE为29x/22x/18x。考虑到公司龙头地位及下游高景气，维持“推荐”评级。