浙商银行(601916)盈利预测

◆研报摘要◆

●2024-04-30 浙商银行：季报点评：营收表现亮眼，息差凸显韧性 (平安证券 袁喆奇)

●我们维持公司24-26年盈利预测，24-26年EPS分别为0.58/0.62/0.68元，对应24-26年盈利增速分别为5.2%/7.9%/9.4%，目前公司A股股价对应公司24-26年PB分别为0.48x/0.45x/0.42x，综合考虑公司持续向好的资产质量以及区域红利的不断释放，维持“推荐”评级。

●2024-04-29 浙商银行：营收增速领跑行业，息差降幅显著收窄 (中信建投 马鲲鹏,李晨)

●浙商银行一季度受益于金融市场业务的出色表现，营收增速显著超预期。业绩增速有所下行，主要是由于低基数效应下资产减值损失的同比高增，但预计依然处于股份行前列。展望2024年，考虑到去年全年浙商银行资产减值损失的计提节奏，预计其2024年全年业绩有望受益于理财不良的处置完成，增速实现向上修复，继续维持在股份行中的领先水平。预计2024、2025、2026年营收增速为6.7%、7.3%、8.0%，利润增速为8.4%、9.1%、11.5%。当前浙商银行股价仅对应0.47倍24年PB，而23年分红对应股息率达5.6%，高股息、低估值特征明显，性价比较高，维持买入评级。

●2024-04-01 浙商银行：2023年年报点评：风险化解卓有成效，利润增速领跑股份制银行 (海通证券 孙婷,林加力,董栋梁)

●我们预测2024-2026年EPS为0.56、0.61、0.65元，归母净利润增速为9.09%、7.60%、6.91%。我们根据DDM模型得到合理价值为3.65元；根据PB-ROE模型给予公司2024E PB估值为0.60倍(可比公司为0.47倍)，对应合理价值为3.76元。因此给予合理价值区间为3.65-3.76元(对应2024年PE为6.49-6.69倍，同业公司对应PE为4.66倍)，维持“优于大市”评级。

●2024-03-31 浙商银行：详解浙商银行2023年报：业绩增长稳健，营收同比+4%、净利润同比+10.5% (中泰证券 戴志锋,邓美君)

●公司2024E、2025E、2026E PB0.47X/0.44X/0.41；PE5.13X/4.85X/4.64X。浙商银行经营区域优质，随着深耕浙江战略不断深化，经济周期弱敏感资产占比不断提升，资产质量包袱加速出清，配股助力资本改善，后续业绩持续增长可期。

●2024-03-30 浙商银行：2023年年报点评：风险化解逻辑继续验证 (浙商证券 梁凤洁)

●预计2024-2026年归母净利润同比增长10.35%/11.43%/11.28%，对应BPS6.49/6.96/7.48元。现价对应PB0.46/0.43/0.40倍。目标价3.89元/股，对应2024年PB0.60倍，现价空间30%，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:银行类

●2024-04-30 宁波银行：2024年一季报点评：营收增长稳定，息差环比回升 (国信证券 陈俊良,王剑,田维韦)

●我们保持盈利预测不变，预计2024-2026年归母净利润274/295/319亿元，同比增速7.3/7.7/8.1%；摊薄EPS为4.03/4.35/4.71元；当前股价对应PE为5.7/5.2/4.8x，PB为0.76/0.67/0.60x，维持“买入”评级。

●2024-04-30 工商银行：2024年一季报点评：资产质量稳定，息差环比回升 (国信证券 陈俊良,王剑,田维韦)

●我们保持盈利预测不变，预计2024-2026年归母净利润3665/3755/3920亿元，同比增速0.7/2.5/4.4%；摊薄EPS为0.99/1.01/1.06元；当前股价对应PE为5.5/5.3/5.1x，PB为0.53/0.49/0.46x，维持“买入”评级。

●2024-04-30 邮储银行：2024年一季报点评：营收继续保持正增长 (国信证券 陈俊良,王剑,田维韦)

●我们维持盈利预测不变，预计公司2024-2026年归母净利润867/905/947亿元，同比增速0.5/4.4/4.6%；摊薄EPS为0.82/0.86/0.90元；当前股价对应PE为5.8/5.5/5.3x，PB为0.56/0.52/0.49x，维持“买入”评级。

●2024-04-30 邮储银行：对公贷款贡献扩表，Q1存款成本率再下行 (信达证券 张晓辉,廖紫苑,王舫朝)

●邮储银行坚持零售大行定位、多年深耕三农领域，营收增速边际较为充足，我们预计公司2024-2026年归母净利润增速分别为10.59%、9.38%、12.32%。

●2024-04-30 北京银行：季报点评：营收表现亮眼，资负结构优化持续 (平安证券 袁喆奇)

●预计公司未来业绩有望持续改善。我们维持公司24-26年盈利预测，预计公司24-26年EPS分别为1.27/1.34/1.42元，对应盈利增速分别为4.6%/5.4%/6.5%。目前公司股价对应24-26年PB分别为0.44x/0.41x/0.38x，估值安全边际充分，维持“推荐”评级。

●2024-04-30 招商银行：季报点评：零售承压拖累营收，资产质量保持稳健 (平安证券 袁喆奇)

●短期承压不改业务韧性，静待零售拐点。公司营收和资产质量受到宏观环境的扰动较大，但长期角度下的竞争优势依然稳固，营收能力绝对水平仍位于同业领先地位，长期价值依然可期，重点关注居民需求的修复拐点。我们维持公司24-26年盈利预测，预计公司24-26年EPS分别为6.08/6.39/6.83元，对应盈利增速分别为4.5%/5.2%/6.9%，目前招行股价对应24-26年PB分别为0.87x/0.79x/0.72x，在优异的盈利能力和资产质量保证下，我们看好招行在零售领域尤其是财富管理的竞争优势，维持“强烈推荐”评级。

●2024-04-30 招商银行：2024年一季报点评：基本面符合预期 (国投证券 李双)

●预计2024年招商银行营收增速为-5.35%，归母净利润增速为1.17%，给予买入-A的投资评级，6个月目标价为41.03元，相当于2024年1.0XPB。

●2024-04-30 宁波银行：季报点评：息差表现亮眼，信贷扩张保持积极 (平安证券 袁喆奇)

●我们维持公司24-26年盈利预测，预计公司24-26年EPS分别为4.10/4.49/4.95元，对应盈利增速分别为6.1%/9.6%/10.2%。目前公司股价对应24-26年PB分别为0.78x/0.69x/0.61x，鉴于公司市场化基因突出，长期视角下的盈利能力、资产质量有望持续领先同业，维持“强烈推荐”评级。

●2024-04-30 宁波银行：2024年一季报点评：净息差回升，韧性超预期 (浙商证券 梁凤洁)

●预计2024-2026年宁波银行归母净利润同比增长9.26%/9.84%/10.44%，对应BPS30.60/34.53/38.89元。截至2024年4月29日收盘，现价对应2024-2026年PB0.75/0.66/0.59倍。目标价27.54元/股，对应2024年PB0.90倍，现价空间21%，维持“买入”评级。

●2024-04-30 常熟银行：季报点评：投资收益高增，资产质量夯实 (华泰证券 沈娟)

●常熟银行1-3月归母净利润、营业收入分别同比+19.8%、+12.0%，增速较2023年+0.2pct、持平，1-3月年化ROE、ROA分别同比+0.91pct、+0.04pct至14.74%、1.17%。我们预测公司2024-26年EPS1.43/1.71/2.05元，24年BVPS预测值10.17元，对应PB0.74倍。可比公司24年Wind一致预测PB均值0.49倍，公司小微护城河优势稳固，成长潜力突出，应享受一定估值溢价，我们给24年目标PB0.90倍，目标价9.15元，维持“买入”评级。