奥康国际(603001)盈利预测

◆研报摘要◆

●2023-04-26 奥康国际：聚焦主品牌、主品类，Q1业绩稳步恢复 (安信证券 王朔)

●买入-A投资评级。我们预计公司2023-2025年实现收入32.50/37.44/41.95亿元，同比+18.01%/+15.18%/+12.05%；实现归母净利润0.43/0.72/1.00亿元，2024-2025年同比+67.22%/+38.81%。给予2023年1.0xP/S，对应6个月目标价8.11元。

●2023-01-31 奥康国际：疫情影响逐步改善，关注战略升级效果显现 (信达证券 汲肖飞)

●我们长期看好公司积极推进品牌升级转型战略，全方位提高品牌势能，加速品牌向高端化、年轻化转型。2022年3月以来新冠肺炎疫情影响销售，我们下调2022-23年归母净利为-3.32/1.23亿元/1.81亿元(原值为0.75/1.23亿元/1.81亿元)，目前股价对应2023年21.43倍PE，维持“买入”评级。

●2022-10-26 奥康国际：2022年三季报点评：费用投放增加致业绩承压，期待长期战略变革显效 (东吴证券 李婕,赵艺原)

●公司为国内皮鞋龙头，2021年与君智咨询合作，确立主打“舒适男鞋”核心战略。21年收入端呈个位数增长、奥康品牌贡献主要营收增量，受益于各子品牌毛利率均提升、利润提升幅度大于收入。22年收入受疫情影响小幅下滑，为配合公司战略变革、费用投放大幅增长、导致利润端压力较大，期待后续品牌转型升级显效。考虑到品牌转型阶段费用投放压力较大，我们将22-23年归母净利润从0.98/1.72亿元下调至-0.56/0.97亿元、新增24年预测值2.61亿元，22-24年EPS分别为-0.14/0.24/0.65元/股，对应23-24年PE为25/9X，下调为“中性”评级。

●2022-06-05 奥康国际：携手君智向“更舒适”迈进，看皮鞋龙头如何破圈？ (安信证券 王朔)

●买入-A投资评级。定位、产品、渠道等多维度升级后，奥康有望成功破圈，实现量价齐升。我们预计公司2022-2024年收入为33.89/37.92/42.90亿元，同比增长+14.5%/+11.8%/+13.1%；预计公司2022-2024年归母净利为0.74/1.10/2.13亿元，同比增长+117.3%/+49.0%/+93.3%。结合可比公司2022年平均P/S，给予公司2022年P/S为1.2x，对应目标股价为10.26元。

●2022-04-26 奥康国际：中国舒适男士皮鞋专家，战略升级成效凸显 (信达证券 汲肖飞)

●由于2022年3月以来新冠肺炎疫情影响销售，我们下调2022-23年归母净利为0.75/1.23亿元(原值为0.99/1.70亿元)，新增2024年净利预测为1.81亿元，目前股价对应2022年40.27倍PE。公司积极推进品牌升级转型战略，全方位提高品牌势能，加速品牌向高端化、年轻化转型。在国货崛起背景下，公司有望扩展消费客群，持续提升市场份额，目前估值相对业绩增速处于较低水平，维持“买入”评级。

◆同行业研报摘要◆行业:服装

●2025-12-19 华利集团：2025年品牌订单分化，2026年趋势延续但订单增速明显恢复 (海通证券(香港) Yuanyuan Kou,陈芳园)

●我们预计2025–2027年公司营收分别为251.74/271.08/299.04亿元(原预测为248.38/277.36/308.15亿元)，同比增长4.9%/7.7%/10.3%；2025–2027年归母净利润为33.88/38.80/43.82亿元(原预测为32.88/39.60/44.97亿元)，同比增长-11.8%/14.5%/12.9%。公司股东回报稳健，派息率仍维持在70%左右。我们维持华利集团“优于大市”评级，给予2026年17x PE估值(原为18.5x)，对应目标价为56.5元人民币，有2.4%上升空间。

●2025-12-10 古麒绒材：高规格羽绒材料龙头，带动产业新发展 (天风证券 孙海洋)

●随着募集资金到位，产能建设稳步推进，公司将不断满足下游客户对高规格羽绒产品的市场需求，预计羽绒产销量保持较好增速，盈利有望延续增长态势。我们预计公司25-27年营收分别为10.0/12.0/14.1亿，归母净利分别为1.8/2.2/2.6亿，参考可比公司PE，2026年可比公司平均PE为24x，考虑公司行业地位的稀缺性及技术实力，给予公司28-30xPE，对应目标价30.8-33.0元，首次覆盖，给予“增持”评级。

●2025-12-02 探路者：深化芯片布局，打开业绩高成长空间 (银河证券 赵良毕,郝帅)

●公司户外芯片双轮驱动，我们认为此次收购不仅强化了探路者双主业驱动的战略，也同时在显示芯片领域获得了更强的专利以及研发团队支持，提升了公司中长期发展动能，结合二者的利润承诺，以及2025年低基数情况，我们预计25-27年公司将实现归母净利润分别为0.64/1.50/3.07亿元，EPS分别为0.07/0.17/0.35元，对应PE分别为161.25x/69.00x/33.76x，考虑公司芯片业务布局进一步加深，双主业协同有望持续深化，维持对公司的“推荐”评级。

●2025-12-01 探路者：公告两笔芯片收购，有望贡献利润增厚 (华西证券 唐爽爽,李佳妮)

●考虑并购增厚利润，维持25年、上调26-27年盈利预测，上调25-27年收入预测20.11/22.80/25.88亿元至20.11/28.29/33.42亿元；上调25-27年归母净利预测2.37/2.76/3.25亿元至2.37/3.14/3.76亿元；对应上调25-27EPS预测0.27/0.31/0.37元至0.27/0.35/0.43元。2025年12月1日收盘价11.85元对应25/26/27年PE分别为44/33/28X，维持“买入”评级。

●2025-11-24 锦泓集团：季报点评：IP授权及云锦业务延续高增 (天风证券 孙海洋)

●公司25Q3营收8亿同减0.6%。公司25Q1-3营收28.3亿同减3%，归母净利1.1亿同减29%，扣非后归母净利1.1亿同减25%。基于25Q1-3财报，我们调整盈利预测，我们预计公司25-27年归母净利分别为2.7/3.5/4.3亿(前值为3.1/3.7/4.4亿)，对应PE分别为12/9/8x。

●2025-11-21 报喜鸟：季报点评：静待行业复苏 (天风证券 孙海洋)

●调整盈利预测，维持“增持”评级：基于25Q1-3财务表现，我们调整盈利预测，预计公司25-27年归母净利分别为3.5/4.0/4.4亿(前值为4.6/5.4/6.3亿)，对应PE分别为17/16/14x。

●2025-11-19 明新旭腾：汽车内饰材料龙头，探索电子皮肤与轻量化 (东北证券 刘俊奇)

●预计公司2025/2026/2027年公司归母净利润分别为-0.17/1.77/2.44亿元，对应PE值分别为-/26.46/19.22倍，由于公司从汽车内饰业务切入机器人领域，新业务有望贡献较大业绩弹性，给予“增持”评级。

●2025-11-15 森马服饰：四季度起终端零售有望持续改善，期待后期盈利弹性 (东方证券 施红梅)

●根据之前的三季报和目前的草根跟踪，我们调整盈利预测(上调了未来3年森马和巴拉品牌的线上增速，下调了销售费用率和管理费用率)，预计2025-2027年每股收益分别为0.36、0.44和0.53元(原预测为为0.32、0.42和0.52元)，参考可比公司，给予2026年16倍PE估值，对应目标价7.04元，维持“买入”评级。

●2025-11-14 伟星股份：25Q3收入及利润企稳，三年增长目标明确 (首创证券 郭琦)

●公司是全球领先的纺织辅料制造商，近年加快国际市场营销布局，海外产能有序扩张及智能制造能力提升助力业绩高质量成长。我们预计公司25/26/27年归母净利润分别为6.75/7.66/8.7亿元，对应11月12日市值PE分别为21/18/16倍，首次覆盖，给予“买入”评级。

●2025-11-09 华利集团：季报点评：新开工厂加速爬坡 (天风证券 孙海洋)

●考虑新投产工厂产能爬坡，我们调整25-27年盈利预测，预计25-27年营收为258亿元、287亿元、325亿元(前值为263亿元、288亿元、319亿元)；归母净利为35亿元、41亿元、47亿元(前值为40亿元、44亿元、47亿元)；对应PE为20/17/14x。